Долгосрочное финансирование за счет заемных средств

(общая характеристика)

Государственное финансирование может быть получено при участии в государственных или муниципальных инвестиционных конкурсах. Этот вид финансирования имеет следующие преимущества: Отсутствует разбавление акций. Процентные выплаты не включаются в налогооблагаемую прибыль. Его наличие повышает возможность получения кредитов у коммерческих заимодавцев.

Однако, государство чаще всего финансирует проект только в пределах 20 - 60%, поэтому требуется дополнительное обеспечение. Осуществляется достаточно жесткий контроль целевого использования средств.

Банковские кредиты предоставляются на срок 3 - 7 лет (в России - 1 - 4 года). Чаще всего их используют для приобретения оборудования, приобретения компаний, расширения производства.

Закладные – это векселя к оплате, которые обеспечены реальными активами и требуют периодических платежей. Закладные выпускаются для финансирования приобретения активов, строительства предприятия, модернизации основных средств.

Закладные имеют ряд преимуществ, включая благоприятные процентные ставки, меньшие финансовые ограничения, чем облигации, более длительные сроки погашения и большую доступность.

Облигация является сертификатом, указывающим на то, что компания заняла денежные средства и согласна их выплатить. Цена облигации зависит от нескольких факторов: срока погашения, процентной ставки и имущественного залога. Сроки погашения облигаций обычно рекомендуют устанавливать так, чтобы не все долговые обязательства погашались одновременно.

Инвестиционное кредитование – участие Банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредита на срок более одного года, при котором источником возврата кредита является вся хозяйственная и финансовая деятельность заемщика, включая доходы, генерируемые проектом.

Лизинг – это имущественные и экономические отношения, возникающие при приобретении какого-либо имущества и сдачи его в аренду в последующем. Лизинг можно определить также как долгосрочную аренду машин, оборудования, различного транспорта или производственных сооружений.

В качестве объектов лизинга может выступать имущество (движимое или недвижимое), относящееся к основным средствам, кроме имущества, которое запрещено к свободному обращению на рынке и не уничтожается в производственном цикле.

В качестве субъектов лизинга выступают:

1. собственник имущества;

2. пользователь имущества;

3. поставщик (изготовитель) имущества.

Собственник имущества (лизингодатель) – это юридическое или физическое лицо, специально приобретающее имущество для сдачи его во временное пользование.

Пользователь имущества (лизингополучатель) – это также юридическое или физическое лицо, получающее имущество во временное пользование.

Поставщик имущества – это обычно предприятие, изготовившее оборудование, или торговая организация, продающая имущество. Поставщиком может быть также и индивидуальный предприниматель.

Субъектами лизинга могут быть предприятия с иностранными инвестициями.

Существуют правовые основы процесса передачи имущества во временное пользование.

Лизинговый договор, как и любой другой контракт, действует только тогда, когда в нем четко и ясно определены права и обязанности сторон, вступивших в лизинговое соглашение.

Права и обязанности участников лизингового соглашения регулируются законодательством РФ и условиями договора. Споры между участниками также разрешаются в законодательном порядке. При нарушении условий договора он расторгается одной или обеими сторонами.

Выделяют несколько видов лизинга, исходя из признаков классификации по параметрам: состав участников сделки; тип имущества; степень скупаемости имущества; условия амортизации; объем обслуживания; сектор рынка, на котором проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым и амортизационным льготам; характер платежей по лизингу.

При оперативном лизинге расходы на приобретение и эксплуатацию арендуемого имущества не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта.

При финансовом лизинге платежи за пользование имуществом предусматривают покрытие полной стоимости амортизации оборудования (или большей ее части).

Классическое представление лизинга предполагает трехсторонние взаимоотношения: лизингодатель – лизингополучатель – продавец (поставщик) имущества.

При завершении срока контракта имущество возвращается лизингодателю или, чаще всего, переходит в собственность получателя объекта лизинга. Иногда договор о лизинге имущества продлевается на следующий срок, причем право собственности на имущество остается у лизингодателя.

За временное пользование имуществом взимаются лизинговые платежи. Все виды лизинговых платежей можно представить схемой:

Для нахождения суммы платежа по лизингу используется формула:

Л_п= А + П_к + П_ком + П_у+ Н_д,

где Л_п – лизинговые платежи, р.;

А – амортизационные отчисления, р.;

П_к – плата за кредитные ресурсы, р.;

П_ком – комиссионные выплаты, р.;

П_у – платежи за дополнительные услуги, р.;

Н_д – налог на добавленную стоимость, р.

В каждом конкретном случае решение о необходимости и эффективности лизинга принимают специалисты по инвестиционному анализу на предприятии. В зависимости от целей компании и желаемого результата деятельности могут быть свои положительные и отрицательные стороны участия в лизинговом соглашении, которые необходимо проанализировать, оценить и учесть при заключении договора.

Венчурное финансирование

Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами - физическими или юридическими лицами. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет. Процентная ставка по таким кредитам либо не устанавливается, либо составляет LIBOR + 2 - 4%.

На практике, однако, наиболее часто встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая - предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (во всяком случае, при первичном инвестировании). И в этом - его коренное отличие от «стратегического инвестора» или «партнера». Последний зачастую изначально желает установить контроль над компанией.

РАЗДЕЛ 4. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

ТЕМА 4.1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Валютная система. Национальная, мировая и международная валютные системы.

2. Международные финансово-кредитные организации:

Международный валютный фонд (МВФ).

Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Парижский клуб.

Лондонский клуб.

Коммерческие кредиторы.

Всемирный Банк.

Мировая финансовая система: этапы развития.

Валютная система. Национальная, мировая и международная

Валютные системы

Валюта в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене; в узком смысле — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

Валюта разделяется в зависимости от ее принадлежности:

ü на национальную валюту — законное платежное средство на территории выпускающих ее стран (доллар в США, рубль в России, угия в Мавритании);

ü иностранную валюту — платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны (доллар в России, рубль на Украине, латы в Латвии).

По сфере и режиму применения валюта делится на свободно конвертируемую, частично конвертируемую, замкнутую (неконвертируемую).

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) — валюта, которая свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. Она широко используется для осуществления платежей по международным сделкам, активно продается и покупается на главных валютных рынках. С 1999 г. к свободно конвертируемым относят четыре валюты: доллар США, японская иена, английский фунт стерлингов и евро.

Частично конвертируемая валюта — валюта тех стран, в которых применяются валютные ограничения для определенных держателей и по отдельным видам обменных операций. К этой валюте относится валюта большинства развивающихся стран.

Замкнутая валюта — это валюта, которая функционирует в пределах одной страны и не обменивается на другие.

Валюты стран мира могут быть также разделены на группы на основе различных признаков.

Резервная валюта — валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.

Твердая валюта — валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом. Иногда понятие твердой валюты используется как синоним конвертируемой валюты, однако стабильность, валютного курса — это только одна из важных предпосылок конвертируемости валюты.

В соответствии с Законом Российской Федерации от 09.10.1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» под «валютой Российской Федерации» понимаются:

1. находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;

2. средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;

3. средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого Правительством РФ и Центральным банком РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения — составная часть и самая сложная сфера рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Международные валютные отношения — это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Состояние валютных отношений зависит от развития национальной и мировой экономики, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, — партнерства и противоречий. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика, дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту, и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система — это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

1. Международная валютная система — закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства. Она состоит из двух групп элементов.

2. Валютные элементы — национальные валюты, условия их взаимной конвертируемости и обращения, валютный паритет, валютный курс и национальные и международные механизмы его регулирования.

3. Финансовые элементы — международные финансовые рынки.

4. Мировая валютная система базируется на функции мировых денег. Они служат мировым платежным средством, мировым покупательным средством и материальным воплощением общественного богатства.

В течение длительного исторического периода в роли мировых денег выступало золото. В современных условиях золото выполняет функции денег опосредованно.

Национальная валютная система — форма организации валютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны.

Россия все более включается в мировое хозяйство. Она стала членом Международного валютного фонда (МВФ), группы Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

Основой национальной валютной системы выступает установленная законом денежная единица государства. В России это российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. В СССР в 1922— 1992 гг. законодательно было установлено весовое количество золота в рубле. С июля 1992 г. был введен единый официальный курс рубля к доллару США, определяемый на торгах на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Но российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные государства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. На сегодняшний день в России существует жесткая система валютных ограничений:

1. все валютные операции на территории страны проводятся по законодательству через уполномоченные банки;

2. все предприятия и организации в соответствии с законом обязаны продавать по официальному курсу долю их валютной выручки;

3. вложения средств в экономику развитых и развивающихся стран российскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться только по решению ЦБ в каждом отдельном случае.

В период 1995—1997 гг. валютное положение российского рубля укреплялось. Сокращались темпы инфляции до 4—4, 5 % в месяц, снижались цены на ряд продовольственных импортируемых товаров, увеличивалось производство отечественной продукции.

Стабилизации валютного курса рубля способствовало установление с 1995 г. валютного коридора в пределах 4300 — 4900 р. за 1 долл. США при центральном курсе в 4 600 р. за 1 долл. США, т. е. отклонение составило 6, 52 %.

Валютный коридор внес элемент стабильности в функционировали валютных рынков, что почти устранило спекуляцию на валютном курсе рубля, уменьшило импортируемую инфляцию, поскольку постоянное понижение курса рубля — важный дополнительный фактор усилении инфляционного процесса в стране. Стабилизация валютного курса рубля способствовала повышению благосостояния населения, доходы которого в долларовом выражении в эти годы повысились.

На положение валютного курса рубля сказался и отказ Правительства РФ от эмиссии денежных знаков на покрытие бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит в 1995—1997 гг. стал финансироваться исключительно путем выпуска государственных ценных бумаг и через получение внешних кредитов международных валютно-финансовых организаций.

Усилилась регулирующая роль государства на валютном рынке. Об этом свидетельствуют проведение ЦБ РФ валютных интервенций на Московской межбанковской валютной бирже и Санкт-Петербургской бирже, принятие в 1994 г. инструкции по валютному экспортному и в 1996 г. по валютному импортному контролю.

В 1996 г. российский валютный рынок вступил в новый этап развития. Правительством РФ и ЦБ был изменен механизм курсообразования. Официальный курс рубля к доллару США устанавливался ЦБ ежедневно как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи ЦБ.

Правительство РФ и ЦБ ограничивали колебания текущего обменного курса рубля на биржевом и межбанковского валютных рынках. С сентября 1998 г. валютный коридор был упразднен и курс рубля стал полностью плавающим, меняющимся в соответствии со спросом и предложением валюты.

⇐ Предыдущая 72 73 74 75 767778 79 80 81 Следующая ⇒