Прибыль покупателя от комбинации «стрэнгл»

 

Обозначения, принятые в табл. 10.4: Е₁ — цена исполнения опциона «пут»; Е₂ — цена исполнения опциона «колл»; П — сумма уплаченных премий.

Пример. Инвестор покупает «стрэнгл». Цена исполнения опциона «колл» — 40 дол., опциона «пут» — 35 дол. Величина премии — 5 дол. по каждому опциону. Текущая цена акций — 33 дол. Срок контрактов истекает через три месяца.

Покупатель получит прибыль, если цена будет больше 50 дол. или меньше 25 дол. Он понесет потери, если цена будет больше 25 дол., но меньше 50 дол.

Максимальные потери составят 10 дол. при цене 25 дол. < Р_а < 40 дол.

При цене 25 дол. < Р_а < 35 дол. держатель исполнит опцион «пут», а при цене 40 дол. < Р_а < 50 дол. — опцион «колл», чтобы уменьшить свои потери.

При цене Р_а = 25 дол., Р_а = 50 дол. инвестор получит нулевой результат по сделке. Продавец опционов получит прибыль при цене 25 дол.< Р_а< 50 дол.

Ожидаемые выигрыши (потери) покупателя «стрэнгла» можно показать на рис. 10.8.

 

Стратегия «стрэп» -это комбинация из одного опциона «пут» и двух опционов «колл». Даты истечения контрактов одинаковые, а цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. При этом инвестор может занимать как короткую, так и длинную позицию. Покупатель полагает, что курс акций должен повыситься.

Пример. Инвестор покупает два опциона «колл» и один опцион «пут» с ценой исполнения 50 дол. Существующий курс — 49 дол. Премия по каждому опциону составляет 4 дол. Срок контракта истекает через 3 месяца.

Покупатель получит прибыль, если Р_а < 38 дол. или Р_а > 56 дол.; понесет потери при цене 38 дол. < Р_а < 56 дол.

Соответственно продавец «стрэпа» получит прибыль при цене

38 дол. < Р_а < 56 дол.

При Р_а = 38дол. и Р_а = 56 дол. обе сделки получат нулевой результат. Ожидаемые выигрыши (потери) показаны в табл. 10.5, рис. 10.9. Как видим из рисунков, график «стрэна» похож на стеллаж, но только с более крутой правой веткой вследствие покупки двух опционов «колл».

 

Таблица 10.5

Прибыль покупателя от комбинации «стрэп»

 

Стратегия «стрип» состоит из одного опциона «колл» и двух опционов «пут». Они имеют одинаковые даты истечения контрактов, цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Инвестор занимает одну и ту же позицию по всем опционам. «Стрип» приобретается в том случае, когда есть основания полагать, что наиболее вероятно понижение курса акций.

Пример. Инвестор приобретает два опциона «пут» с ценой исполнения 40 дол. и опцион «колл» с ценой исполнения 50 дол.

Премия по каждому опциону составляет 4 дол. Срок истечения контракта через три месяца.

Чтобы определить прибыль покупателя, воспользуемся данными табл. 10.6.

Таблица 10.6

Прибыль покупателя по комбинации «стрип»

 

Здесь Е₁ — цена исполнения опциона «пут»; Е₂ — цена исполнения опциона «колл».

В соответствии с приведенными в табл. 10.6 формулами покупатель получит прибыль при цене 62 дол.< Р_а < 34 дол. и понесет потери, если 34 дол.< Р_а < 62 дол. Максимально они составят 12 дол., когда 40 дол. < Р_а < 50 дол. Продавец получит прибыль при цене 34 дол. < Р_а < 62 дол. При цене, равной 34 дол. или 62 дол., обе стороны сделки будут иметь нулевой результат.

На рис. 10.10 показана данная ситуация.

 

Стратегия спрэд «быка» включает приобретение опциона «колл» с более низкой ценой исполнения и продажу опциона «колл» с более высокой ценой исполнения. Контракты имеют одинаковый срок истечения. Такая стратегия требует от инвестора первоначальных вложений, поскольку премия опциона «колл» с более низкой ценой исполнения будет всегда больше, чем опциона с более высокой ценой исполнения. Поэтому когда вкладчик формирует данную стратегию, говорят, что он покупает спрэд.

Спрэд «быка» можно построить, купив опцион «пут» с более низкой ценой исполнения и продав опцион «пут» с более высокой ценой исполнения. В этом случае инвестор имеет положительный приток средств в момент создания спрэда. Когда вкладчик формирует таким способом данную стратегию, говорят, что он продает спрэд.

Формируя спрэд «быка», инвестор рассчитывает на повышение курса акций. Поскольку возможны и потери, он ограничивает их определенной суммой денег, которая в свою очередь уменьшает возможность выигрыша.

Спрэд имеет конфигурацию, показанную на рис. 10.11.

 

 

Формулы для расчета прибыли по позиции спрэд «быка» приведена в табл. 10.7.

Таблица 10.7

⇐ Предыдущая24252627282930313233Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. Аналитический и синтетический учёт расчётов по налогу на прибыль на предприятии ООО «ФАРЕНГЕЙТ-32»
2. АУДИТ РАСЧЁТНЫХ ОПЕРАЦИЙ С ПОКУПАТЕЛЯМИ И ЗАКАЗЧИКАМИ.
3. Билет 47 Фирма, выручка и прибыль. Поведение фирмы в условиях совершенной конкуренции. Бухгалтерская и экономическая прибыль.
4. Бухгалтерская, экономическая и нормальная прибыль
5. Бухгалтерские проводки по учету расчетов с покупателями и заказчиками
6. Вопрос 10. Анализ взаимосвязи: затраты – выручка – прибыль.
7. Выявление препятствий на пути полезности для покупателя
8. Выяснение потребности покупателя
9. Глава 2. Проникните «в мозг» покупателя
10. Дисперсия допустимой линейной комбинации
11. Доход, прибыль, рентабельность
12. Доходы, прибыль и рентабельность.