Современное состояние рынка ценных бумаг в России

⇐ ПредыдущаяСтр 5 из 6Следующая ⇒

Российский рынок ценных бумаг имеет следующие качественные характеристики рынка [30]: небольшие объемы и неликвидность; раздробленная система государственного регулятивного рынка; высокий уровень инфляции, падение валютного курса рубля и негативный процент; отсутствие обученного персонала, крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие.

На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадками являются: Российская Торговая Система (РТС); Московская Межбанковская валютная биржа (ММВБ – фондовая секция).

За последние годы выявились следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг:

- тенденции к концентрации и централизации капиталов – означает, что на рынок вовлекаются все новые участники, а также идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка.

- интернационализация рынка, что означает, что российский капитал переходит границы государства и участвует в формировании мирового рынка ценных бумаг, по отношению к которому национальный рынок становится второстепенными.

- надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля над ним.

- компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия.

С 2002 г. в России наблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количество компаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов. Однако мировой экономический кризис 2008 г., который затронул и российскую экономику, в первую очередь существенно повлиял на состояние российского рынка ценных бумаг, так как именно этот рынок является индикатором всех происходящих в экономике процессов.

В течение 2008 г. на рынке произошло резкое падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, Лукойл, Норильский никель, но прежде всего, конечно, упали акции банковского сектора – Сбербанк, ВТБ. Несмотря на тяжелые последствия современного финансового кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким.

В Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» [10] и в Налоговый кодекс РФ вносятся изменения, касающиеся порядка получения владельцами и доверительными управляющими эмиссионных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением денежных выплат по таким ценным бумагам через депозитарий, а также уточняются вопросы листинга ценных бумаг на бирже.

В Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» [10] внесены изменения, устанавливающие, что депозитарий, осуществляющий учет прав на эмиссионные ценные бумаги с обязательным централизованным хранением, обязан оказывать своим депонентам услуги, связанные с получением денежных выплат. Ранее оказание таких услуг могло стать обязанностью депозитария, осуществляющего обязательное централизованное хранение ценных бумаг, только в соответствии с договором.

В закон введена отдельная статья, детально регулирующая порядок получения владельцами и доверительными управляющими ценных бумаг с обязательным централизованным хранением денежных выплат по ценным бумагам через депозитарий. Важной новеллой явилось положение о том, что в случае неисполнения депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг, обязанности передать выплаты по ценным бумагам своим депонентам не позднее следующего рабочего дня после дня их получения эмитент таких ценных бумаг несет субсидиарную ответственность. Кроме того, согласно изменениям в законе фондовая биржа вправе осуществлять листинг федеральных государственных ценных бумаг без заключения договора с эмитентом.

Устанавливаются основания приобретения ценных бумаг, ограниченных в обороте, без участия брокера, а также порядок отчуждения и учета прав на ценные бумаги, ограниченные в обороте Положением вводится новый для российского законодательства термин - «ценные бумаги, ограниченные в обороте», который включает в себя две категории ценных бумаг:

1) ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов. Согласно п. 3 ст. 27.6 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [10] приобретение и отчуждение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, а также предоставление (принятие) указанных ценных бумаг в качестве обеспечения исполнения обязательств могут осуществляться только через брокеров. Данное правило не распространяется на квалифицированных инвесторов в силу федерального закона при совершении ими указанных сделок, а также на случаи, когда лицо приобрело указанные ценные бумаги в результате: универсального правопреемства; конвертации, в том числе при реорганизации; распределения имущества ликвидируемого юридического лица; на иные случаи, установленные федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Во исполнение положения указанной статьи Банк России более подробно прописывает случаи, когда ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, могут приобретаться лицами, не являющимися квалифицированными инвесторами, без участия брокеров. К таковым, помимо вышеуказанных, относятся также случаи приобретения ценных бумаг: эмитентом указанных ценных бумаг; в результате распределения дополнительных ценных бумаг среди владельцев таких ценных бумаг; в результате реализации преимущественного права приобретения ценных бумаг того же эмитента (лица, обязанного по ценной бумаге).

2) иностранные ценные бумаги, не допущенные к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации. Согласно Положению данная категория ценных бумаг называется «иностранные ценные бумаги, ограниченные в обороте». По нашему мнению, такое определение не вполне точное, так как не учитывает, что ограничение оборотоспособности иностранных ценных бумаг устанавливается правоустанавливающими документами иностранных эмитентов в соответствии с их личным законом. Однако для удобства чтения мы будем далее пользоваться данным термином в настоящем обзоре. Согласно Положению иностранные ценные бумаги, ограниченные в обороте, могут приобретаться лицами, не являющимися квалифицированными инвесторами, без участия брокеров в случае их приобретения:

- иностранным юридическим или физическим лицом;

- российским гражданином на основании условий трудового договора (контракта), в связи с исполнением обязанностей, предусмотренных трудовым договором (контрактом), или с членством в совете директоров (наблюдательном совете) юридического лица;

- в результате: универсального правопреемства; обмена (конвертации) на указанные ценные бумаги других ценных бумаг того же эмитента (лица, обязанного по ценной бумаге) по решению эмитента (лица, обязанного по ценной бумаге); распределения дополнительных ценных бумаг среди владельцев таких ценных бумаг; распределения имущества ликвидируемого юридического лица; реорганизации эмитента (лица, обязанного по ценной бумаге); осуществления прав, закрепленных российскими депозитарными расписками; реализации преимущественного права приобретения ценных бумаг того же эмитента (лица, обязанного по ценной бумаге).

Отчуждение ценных бумаг, ограниченных в обороте. Согласно п. 4 ст. 27.6 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [10] в случае если владельцем ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, становится лицо, не являющееся квалифицированным инвестором или утратившее статус квалифицированного инвестора, это лицо вправе произвести отчуждение таких ценных бумаг только через брокера.

При отчуждении через брокера указанных ценных бумаг брокер, действуя в качестве агента, поверенного или комиссионера, совершает соответствующую сделку, только если другой стороной по сделке является квалифицированный инвестор или эмитент ценных бумаг. Аналогичное правило применяется и при отчуждении через брокера иностранных ценных бумаг, ограниченных в обороте. В этом случае ценная бумага может быть отчуждена также в пользу иностранного юридического или физического лица. Учет прав на ценные бумаги, ограниченные в обороте. Положение устанавливает правила учета депозитариями и регистраторами прав на ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и иностранные ценные бумаги, ограниченные в обороте. Так, депозитарии вправе зачислять ценные бумаги, ограниченные в обороте, на счета депо владельца: если счет депо владельца открыт лицу, которое является квалифицированным инвестором в силу федерального закона; если ценные бумаги приобретены через брокера или доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления; если ценные бумаги приобретены без участия брокеров по вышеуказанным основаниям.

Регистратор вправе зачислять ценные бумаги, ограниченные в обороте, на лицевые счета владельца: если лицевой счет владельца открыт лицу, которое является квалифицированным инвестором в силу федерального закона; если ценные бумаги лица, которому в реестре открыт лицевой счет владельца, списываются с лицевого счета номинального держателя, осуществляющего учет прав указанного лица на эти ценные бумаги; если ценные бумаги приобретены без участия брокеров по вышеуказанным основаниям. В целом Положение не содержит каких-либо существенных новелл правового регулирования обращения ценных бумаг, ограниченных в обороте. Большинство норм Положения лишь детализирует и дополняет нормы действующего законодательства.

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 Следующая ⇒