Применение показателей финансового состояния в прогнозировании финансово-хозяйственной деятельности организации

Оценка финансового состояния организации проводится с использованием четырех групп показателей:

- показатели ликвидности и платежеспособности организации;

- показатели финансовой устойчивости организации;

- показатели рентабельности деятельности;

- показатели деловой активности.

Рассмотрим их подробнее.

Ликвидность (от лат. liquidus-текучий; англ. liquidity) – способность превращения имущества и других активов в наличные деньги [37, c. 311]. Ликвидность обеспечивается ликвидными активами – средствами, которые могут быть использованы для погашения долговых обязательств и которые можно быстро реализовать.

Ликвидность организации определяется соотношением величины ее задолженности и ликвидных средств, т.е. тех средств, которые могут быть использованы для погашения долга: наличность, депозиты в банке, реализуемые элементы оборотного капитала и т.п.

Ликвидность характеризуется финансовыми показателями, рассчитываемыми на основании отчётности организации для определения способности организации погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов (коэффициенты ликвидности) [3, c. 184]. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей организации и ее оборотных средств, которые должны обеспечить погашение этих задолженностей. Рассмотрим основные коэффициенты ликвидности и формулы их расчета.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности может погасить организация немедленно за счет денежных средств и их эквивалентов, рассчитывается по формуле1 [37, c. 318]:

, (1)

где КФ - краткосрочные финансовые вложения;

ДС - денежные средства;

КО – краткосрочные обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов.

Нормальным считается значение коэффициента более 0, 2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность организации. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Иными словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность на отчетную дату может быть погашена за пять дней. Вышеуказанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских организаций величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов, не имеется.

2. Коэффициент критической ликвидности – это отношение высоколиквидных текущих активов к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

Коэффициент критической ликвидности рассчитывается по формуле 2:

, (2)

где ОА – оборотные активы;

З – запасы;

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

ДЗ – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты [37, c. 318].

Данный коэффициент показывает прогнозируемые платежные способности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Это один из самых важных финансовых коэффициентов. Чем выше значение данного показателя, тем лучше платежеспособность организации. Некоторые специалисты считают нормальным значение коэффициента более 0, 8, т.е., денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации. Для повышения уровня критической ликвидности организациям следует принимать меры, направленные на рост собственных оборотных средств и привлечение долгосрочных кредитов и займов.

3. Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные активы превышают краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле 3 [37, c. 318]:

. (3)

Нормальным считается значение коэффициента от 1 до 2, в зависимости от отрасли. Нижняя граница показателя обусловлена тем, что оборотных активов теоретически должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

4. Для оценки текущей ликвидности организации применяется так же абсолютный показатель - чистые оборотные активы. Величина чистых оборотных активов характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Величина чистых оборотных активов организации рассчитывается как разность оборотных активов компании (за вычетом дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и ее краткосрочных финансовых обязательств (за вычетом доходов будущих периодов) по формуле 4 [33, c. 219]:

ЧОА=(ОА - ДЗ) – (КО - ДБП), (4)

где ЧОА – чистые оборотные активы.

Чистые оборотные активы показывают средства, которые остаются в распоряжении организации после погашения краткосрочных обязательств. Данный показатель индивидуален для каждой организации и зависит от специфики ее деятельности.

Для оценки финансового состояния организации помимо ее ликвидности важно так же определение платежеспособности компании.

По определению Ткачук М.И. и Киреевой Е.Ф., платежеспособность организации - это возможность погашения своих финансовых обязательств в конкретный период времени, т.е., платежеспособность - это реальное состояние финансов организации, которое можно определить на конкретную дату или за анализируемый период времени [46, c. 105].

Савицкая Г.В. дает следующее определение платежеспособности «…платежеспособность - это возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными ресурсами» [40, c. 120].

По мнению Шеремета А.Д., платежеспособность организации является сигнальным показателем, в котором проявляется ее финансовое состояние. Под платежеспособностью он подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды [53, c. 319].

Изучение платежеспособности организации позволяет соизмерить наличие и поступление средств с платежами первой необходимости.

Различают платежеспособность текущую (сложившуюся на текущий момент времени) и долгосрочную (которая обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в прогнозный период).

Оценка текущей платежеспособности организации осуществляется на основе коэффициентов абсолютной и критической ликвидности (по формулам 1 и 2), а так же на основе такого показателя, как степень платежеспособности по текущим обязательствам, который рассчитывается по формуле 5 [37, c. 220]:

, (5)

где Ст.пл._т.о. – степень платежеспособности по текущим обязательствам;

– среднемесячная выручка.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам показывает, какое количество месяцев необходимо организации для погашения краткосрочных обязательств, при условии, что вся получаемая выручка направляется на погашение этих обязательств. Получаемые при расчете данного показателя значения означают:

- если показатель < 3, то организация платежеспособна;

- если показатель находится в интервале от 3 до 12 - организацию можно определить как неплатежеспособную 1 категории;

- если показатель > 12 - неплатежеспособная организация 2 категории.

Одной из характеристик стабильного положения организации служит его финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения организации, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние ее финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации, рост ее прибыли и капитала, при условии сохранения платежеспособности при допустимом уровне риска [37, c. 138].

Иными словами финансовая устойчивость организации - это характеристика уровня риска деятельности организации с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами.

В зависимости от отраслей деятельности, структуры внутри организаций, их положения на рынке, финансовой политики и других аспектов, они имеют различную финансовую устойчивость. Можно выделить следующие основные виды устойчивости [8, c. 105]:

- абсолютная финансовая устойчивость - обеспечивает организации высокую платежеспособность и независимость от кредиторов;

- нормальная финансовая устойчивость – состояние, при котором организация платежеспособна при условии покрытия затрат за счет собственного оборотного капитала и долгосрочных источников финансирования;

- неустойчивое состояние – может привести к нарушению платежеспособности, однако, организация все еще сохраняет возможность покрытия платежных обязательств за счет использования собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов;

- кризисное финансовое состояние – организация неплатежеспособна, находится на грани банкротства.

Финансовая устойчивость организации оценивается с помощью показателей, представленных ниже [43, c. 99].

1. Коэффициент финансовой активности (капитализации) - с позиции финансового менеджмента имеет исключительно важное значение для определения рекомендуемой структуры капитала и оценки финансового риска. Показатель характеризует структуру источников, отражает степень зависимости организации от заемных средств.

Коэффициент финансовой активности рассчитывается по формуле 6:

, (6)

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Данный коэффициент показывает размер заемных средств, приходящихся на единицу собственных. Рекомендуемый уровень данного коэффициента – не более 1.

2. Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса. Коэффициент рассчитывается по

формуле 7:

, (7)

где ВБ – валюта баланса.

Коэффициент долга характеризует долю заемных средств в общей сумме источников. Рекомендуемый уровень данного коэффициента – не более 0, 5.

3. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – определяет долю собственности владельцев организации в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчива и независима от внешних кредиторов организация. Коэффициент автономии рассчитывается по формуле (8):

. (8)

Коэффициент автономии соизмеряет собственный капитал со всеми источниками финансирования. Рекомендуемое значение данного коэффициента – не менее 0, 5.

4. Коэффициент финансовой устойчивости – рассчитывается по формуле 9:

. (9)

Данный коэффициент определяет, какая часть активов финансируется за

счет долгосрочных источников. Рекомендуемое значение коэффициента – на уровне 0, 8 – 0, 9.

5. Индекс постоянного актива – определяет, какая доля собственных источников направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала организации. Индекс постоянного актива рассчитывается по формуле 10:

, (10)

где К_па – индекс постоянного актива;

ВА – внеоборотные активы.

Индекс постоянного актива показывает долю иммобилизованных средств в собственных источниках. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации структуры ее активов, однако в любом случае не должно превышать 1.

6. Коэффициент маневренности собственного капитала - доля источников собственных средств, которая находится в мобильной форме. Рассчитывается по формуле 11:

. (11)

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные активы. Рекомендуемое значение данного коэффициента 0, 2 – 0, 5.

7. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов организации, определяется по формуле 12:

. (12)

Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников. Рекомендуемый уровень данного коэффициента – не менее 0, 1.

8. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками определяет, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 13:

, (13)

где З – запасы.

Данный коэффициент характеризует достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов. Рекомендуемый уровень коэффициента – 0, 6 – 0, 8.

В рамках анализа финансового состояния организации обязательно проводится оценка финансовых результатов ее текущей деятельности на основе показателей рентабельности.

Рентабельность показывает размер прибыли на единицу потребляемых ресурсов и рассчитывается как отношение прибыли к конкретным видам средств или результатам деятельности, обеспечивающим ее получение.

Для оценки финансового состояния организации чаще всего используются следующие показатели рентабельности:

1. Рентабельность активов - показатель, характеризующий эффективность использования всех активов организации, рассчитывается по формуле 14 [46, c. 257]:

, (14)

где ПН – прибыль до налогообложения;

Аср - среднегодовые активы.

Данный показатель характеризует эффективность использования всего имущества организации, независимо от источников финансирования.

2. Рентабельность собственного капитала – это отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала, показывает прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных средств. Коэффициент рассчитывается по формуле 15 [46, c. 257]:

, (15)

где ЧП – чистая прибыль;

СКср – среднегодовой собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала показывает, в какой доле собственный капитал увеличивается за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов, и может быть использован для выплаты дивидендов и прироста активов организации.

Показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала необходимо оценивать в динамике - эффективность деятельности организации повышается, если значение показателей имеют тенденцию к росту.

3. Рентабельность продаж показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Данный показатель является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки, рассчитывается по формуле 16 [46, c. 258]:

, (16)

где Пп – прибыль от продаж;

В – выручка от продаж.

Данный показатель позволяет определить прибыль, получаемую организацией с каждого рубля проданного товара.

4. Рентабельность основной деятельности – это отношение прибыли от продаж к затратам на производство реализованной продукции (работ, услуг). Рассчитывается по формуле 17 [46, c. 258]:

, (17)

где Сс – себестоимость товаров;

КР – коммерческие расходы;

УР – управленческие расходы.

Данный показатель характеризует прибыльность рубля полной себестоимости.

Комплексной и динамической характеристикой финансового состояния организации является ее деловая активность.

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение организации на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле — как текущая производственная и коммерческая деятельность организации [26, c. 15].

Деловая активность организации проявляется в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта.

Деловая активность организации может быть оценена с помощью системы показателей, представленных ниже.

1. Фондоотдача основных средств – характеризует эффективность использования основных средств организации. Показатель рассчитывается по формуле 18:

, (18)

где ОСср – среднегодовая стоимость основных средств.

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – показывает скорость ее оборота, рассчитывается по формуле 19:

, (19)

где ДЗср – среднегодовая дебиторская задолженность.

3. Период оборота дебиторской задолженности – характеризует средний срок ее погашения. Показатель рассчитывается по формуле 20:

. (20)

4. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов – отражает число оборотов запасов организации за анализируемый период. Рассчитывается по формуле 21:

, (21)

где Сс –себестоимость.

5. Период оборота материальных запасов – показывает продолжительность одного оборота материальных запасов в днях. Рассчитывается по формуле 22:

. (22)

6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – показывает скорость оборота кредиторской задолженности. Рассчитывается по формуле 23:

, (23)

где КЗср – среднегодовая кредиторская задолженность.

7. Период оборота кредиторской задолженности – отражает средний срок возврата долгов организации и рассчитывается по формуле 24:

. (24)

8. Продолжительность операционного цикла – отражает время нахождения средств организации в запасах и дебиторах, рассчитывается по формуле 25:

. (25)

9. Продолжительность финансового цикла – это период обращения денежных средств организации. Рассчитывается по формуле 26:

. (26)

10. Коэффициент закрепления дебиторских счетов – показывает, какая часть выручки остается у дебиторов. Рассчитывается показатель по формуле 27:

. (27)

11. Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала – отражает скорость оборота всего капитала организации. Рассчитывается по формуле 28:

. (28)

12. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют собственники. Рассчитывается по формуле 29:

. (29)

Таким образом, представленные коэффициенты дают возможность всестороннего изучения основных параметров, дающих объективную оценку финансового состояния организации. Основные выводы, сделанные по результатам проведенного анализа финансового состояния позволяют принять обоснованные управленческие решения по его усилению и спрогнозировать будущее положение объекта исследования.

Отметим, что в условиях рыночной экономики построение прогнозной отчетности и рассчитываемых на ее основе обобщающих показателей эффективности является достаточно распространенной, а в крупных организациях – обязательной процедурой аналитической работы бухгалтера (финансового менеджера).

Ликвидность и платежеспособность, безусловно, являются управляемыми. Именно поэтому более обоснованными являются учет и прогнозирование возможных факторов укрепления платежеспособности.

Из алгоритма расчета коэффициента текущей ликвидности легко увидеть, что его рост в динамике может быть достигнут либо за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов). Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно – оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением оборотных активов. Поэтому единственным приемлемым средством повышения платежеспособности является наращивание оборотных активов организации за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль».

Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе, способствующие повышению платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала организации или негативными изменениями в ней, которые могут сказаться в будущем.

Прогнозирование возможности утраты организацией платежеспособности возможно либо путем составления прогнозного баланса, либо, что гораздо проще, сопоставлением прогнозируемых источников покрытия запасов и затрат.

Организации для осуществления своей деятельности необходима определенная величина производственных запасов. В реальной жизни этот показатель, как правило, имеет тенденцию к росту (расширение объемов деятельности, инфляция и др.). Каковы же источники покрытия прироста стоимостной оценки запасов, не уменьшающие экономический потенциал организации?

Достаточно очевидно, что одним из таких источников может быть равновеликое уменьшение других балансовых статей второго раздела актива баланса, например, уменьшение дебиторской задолженности или средств на расчетном счете. В этом случае происходит простое перераспределение структуры текущих активов, валюта баланса не меняется, не меняются и уровни показателей текущей ликвидности и финансовой устойчивости.

Совершенно другая ситуация возникает в случае, когда увеличение величины запасов за период сопровождается увеличением валюты баланса. Очевидно, что для того чтобы по крайней мере значительно не ухудшить оценку платежеспособности, необходимо, чтобы не менее половины прироста запасов покрывалось за счет прибыли данного периода. Таким образом необходимо выполнить следующие расчеты:

- спрогнозировать величину производственных запасов на конец анализируемого периода, приняв во внимание темп инфляции и расширение объемов деятельности организации (тем самым можно определить прирост запасов за период);

- рассчитать прибыль за анализируемый период;

- если полученная прибыль покрывает не менее половины прироста запасов, можно сделать вывод, что в случае ее полного реинвестирования в текущие активы значение уровня платежеспособности не опустится ниже критического.

Качество прогноза зависит от количества прогнозируемых показателей, точности экспертных оценок, количества вариантов моделирования, имеющегося программного обеспечения.

Опыт составления прогнозных расчетов в отечественной бухгалтерии минимален. Традиционно эту работу в той или иной степени выполняли планово – экономические отделы. Бухгалтеры всегда относились к подобной работе с известной долей скепсиса. Сейчас ситуация меняется, и сотрудники финансовых служб в организациях необходимо делать такие прогнозные расчеты, основанные на вероятностных оценках. Отметим, что в западной учетно – аналитической практике подобные расчеты являются достаточно обыденными, в частности, можно упомянуть о составлении прогнозной финансовой отчетности, используемой для установления величины дополнительных источников финансирования. Вне всякого сомнения, сфера приложения элементов имитационного моделирования в отечественной практической бухгалтерии будет расширяться по мере развития экономики.

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 Следующая ⇒