Анализ рентабельности собственного капитала. Использование модели Дюпона в финансовом управлении.

Для оценки доходности и прибыльности предприятия рассчитывается рентабельность собственного капитала(Rск)как отношение чистой прибыли (ЧП) за периодк средней сумме собственного капитала за период (СК):

Rск = ЧП/СК * 100%

Коэффициент Rск характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля вложенного в капитал предприятия.

Rск связан с экономической рентабельностью следующей зависимостью:

Rск = ЭР * Ккап

Если в данную формулу подставить значение ЭР из схемы Дюпона (ЭР = Rп * ОА), то получим 3-х факторную модель Rск:

 

Rск = ЧП/В*В/А*А/СК или Rск. = Rп * РО * Ккап. , где

 

Ø Rп – рентабельность продаж ( Rп= Пр/В* 100%)

Ø РО (ОА) – ресурсоотдача (оборачиваемость активов)

Если больше 1 – ОА, если меньше - РО

( РО = В/ А, где В-выручка, А = средняя стоимость активов за период)

Ø Ккап. – коэффициент капитализации

(Ккап = А/СК, гдеА = средняя стоимость активов за период, СК – средняя стоимость собственного капитала за период)

Используя метод цепных подстановок можно определить степень влияния трех факторов на уровень рентабельности собственного капитала предприятия:

1). Rск.0 = Rп.0 * РО0 * Ккап.0

2). Rск. усл.1= Rп.1 * РО0 * Ккап.0

∆ Rск.(Rп) = Rск. усл.1- Rск.0 – изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения рентабельности продаж

3). Rск. усл.2= Rп.1 * РО1 * Ккап.0

∆ Rск.(РО) = Rск. усл.2 - Rск. усл.1– изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения ресурсотдачи (оборачиваемости активов)

4). Rск. 1 = Rп.1 * РО1 * Ккап.1

∆ Rск.(РО) = Rск. 1 - Rск. усл.2– изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента капитализации.

Одним из элементов показателя Rск. является коэффициент капитализации, поэтому при оценке уровня этого показателя следует учитывать степень риска предпринимательской деятельности на данном предприятии: чем выше значение Ккап, тем более рискованным, с позиции кредиторов и акционеров, является предприятие.

16.анализ рентабельности вложений (активов)

Рентабельность активов – финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа), качество управления активами. В отличие от показателя " рентабельность собственного капитала", данный показатель учитывает все активы организации, а не только собственные средства.

Коэффициент рентабельности активов характеризует способность руководства компании эффективно использовать ее активы для получения прибыли. Кроме того, этот коэффициент отражает среднюю доходность, полученную на все источники капитала (собственного и заемного).

Рентабельность активов или экономическая рентабельность влияет на размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации):

Рентабельность активов = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов *100%

В результате расчета получается величина чистой прибыли с каждого рубля вложенного в активы организации. Часто, чтобы получить более наглядное, процентное соотношение в формуле используют умножение на 100. В этом случае показатель также можно интерпретировать как " сколько копеек приносит каждый рубль, вложенный в активы организации".

Чистая прибыль организации берется по данным " Отчета о финансовых результатах", активы – по данным Баланса.

Если в формулу РА ввести множитель Выручка/Выручка, то формула приобретет вид:

Рентабельность активов = ЧП/Выручка * Выручка/ Средняя стоимость активов *100%

Тогда имеем:

Рентабельность активов = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * 100%

Оборачиваемость активов также называется ресурсоотдачей. Данная формула носит название формулы Дюпона и позволяет определить, какие факторы в большей степени влияют на изменение экономической рентабельности. Это влияние определяется с помощью метода цепных подстановок.

1) РА0 = РП0 * ОА0 * 100%

2) РА1, 0 = РП1 * ОА0 * 100%

3) РА1 = РП1 * ОА1 * 100%

4)РА1, 0 – РА0 = Δ РА(РП)

5) РА1 – РА1, 0 = Δ РА(ОА)

6) Δ РА = Δ РА(РП) + Δ РА(ОА)

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж путем ускорения оборачиваемости активов. И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет увеличения рентабельности продаж.

Таким образом, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от того, какова доля прибыли в выручке от продажи.

Полученная формула прямо указывает пути повышения рентабельности капитала: при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов. В свою очередь, оборачиваемость активов зависит от того, насколько рациональна структура имущества, имеются ли сверхнормативные запасы, просроченная дебиторская и кредиторская задолженности и пр.

Анализ динамики чистых активов организации

Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности современная теория и практика экономического анализа выработала многочисленные критерии, среди которых особое место отводится показателю чистых активов. Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что некоторые средства предприятий носят двойственный характер. С одной стороны, они являются его собственными средствами (например, начисленные дивиденды), а с другой – они принадлежат не непосредственно предприятию, а его акционерам и работникам.

Чистые активы показывают, насколько активы организации превышают ее обязательства (и краткосрочного, и долгосрочного характера), т.е. позволяют оценить уровень ее платежеспособности. По сути, чистые активы можно идентифицировать с величиной собственного капитала, поскольку они отражают уровень обеспеченности вложенных собственниками средств активами организации.

ЧА = А – П, (2.47)

Таким образом, под стоимостью чистых активов организации понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, полностью включаются внеоборотные активы, отражаемые в разд. I Бухгалтерского баланса, а также оборотные активы, отражаемые в разд. II Бухгалтерского баланса, за исключением дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников имущества) по взносам в уставный капитал (фонд) и собственных акций (долей), выкупленных у акционеров (участников) с целью перепродажи, если организация приняла решение показывать их в отчетности в составе оборотных активов.В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются долгосрочные и краткосрочные обязательства, отражаемые в разд. IV и V Бухгалтерского баланса.

Анализ динамики чистых активов. Для этого необходимо рассчитать их величину на начало и конец года, сравнить полученные значения, выявить причины изменения этого показателя.

В целом проведение углубленного анализа чистых активов позволяет выявить пути их увеличения, к числу которых можно отнести:

– улучшение структуры активов;

– выбор и использование оптимальных методов оценки товарно-материальных запасов, начисления амортизации основных средств и нематериальных активов;

– продажу или ликвидацию неиспользуемого в деятельности предприятия имущества;

– увеличение объемов продаж за счет повышения качества продукции, поиска новых рынков ее сбыта, оптимизации ценовой политики;

– осуществление эффективного контроля состояния запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, других активов и пассивов организации.

Перечисленные действия предоставляют возможности для роста финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта, его инвестиционной привлекательности.

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. F)по критерию максимизации прироста чистой рентабельности собственного капитала
2. G) показатели рентабельности капитала, активов
3. II. По формам привлечения капитала.
4. III. Вид работы: «Использование информационной базы данных»
5. V. Использование психодиагностических методик
6. Аварийные радиобуи EPIRB, SART. Назначение, использование, эксплуатационные проверки.
7. Авторское видение роли специалиста по ОРМ в обеспечении социальной безопасности молодежи: итоги авторских исследований, проектов, модели.
8. Активное использование речевых средств и средств информационно- коммуникационных технологий (далее – ИКТ) для решения коммуникативных и познавательных задач.
9. Амортизация основного капитала.
10. Анализ движения собственного и заемного капитала
11. Анализ исходных данных и разработка математической модели
12. Анализ модели Брат-Крама-Нельсона