АНАЛИЗ КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 5Следующая ⇒

Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и доходов, обеспечивающих требуемую норму прибыли.

Расчет показателей коммерческой эффективности основывается на следующих принципах (Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов):

- используются текущие (рыночные) или прогнозные цены на продукты, услуги или материальные ресурсы;

- денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусмотрено приобретение ресурсов и оплата продукции;

- заработная плата включается в состав операционных издержек (с учетом отчислений);

- если проект предусматривает производство и потребление продукции (комплектующие изделия или оборудование), то в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не на потребление;

- при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и прочие платежи, установленные законодательством, а также налоговые льготы;

- если предполагается полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и т.п.), то вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притока) – в денежных потоках от операционной деятельности;

- если проектом предусмотрено одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, то в расчете учитываются затраты по каждому из них.

Все денежные потоки разбивают по трем видам деятельности: операционная, инвестиционная, финансовая. Разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности (на каждом этапе проекта) называется сальдо реальных денег b(t).

Если проектом предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств, то возникает необходимость определения сальдо накопленных реальных денег В(t):

Сальдо реальных денег b(t) в каком-либо периоде (или текущее сальдо реальных денег) может быть определено через B(t):

Сальдо реальных денег b(t) составляет свободные денежные средства на t-м шаге реализации проекта, следовательно оно не может быть отрицательным, кроме начального периода, а следовательно и B(t) также положительная величина. Только при соблюдении этого условия принимается решение о реализации инвестиционного проекта. Если же текущее сальдо реальных денег b(t) примет на каком-либо этапе проекта отрицательное значение, то это говорит о недостаточности средств и необходимости привлечения дополнительных источников финансирования в целях реализации проекта, т.е. проект требует доработки схемы финансирования или отказа от его реализации.

Задание:

1 На мебельной фабрике решено рассмотреть проект выпуска новой продукции, для чего необходимо приобрести за счет банковского кредита новую технологическую линию за 500 млн. руб. под 25% годовых сроком на 5 лет.

На увеличение оборотного капитала потребуется 100 млн. руб.

В 1-й год затраты на оплату труда рабочих составят 200 млн. руб., а в последующие годы будут увеличиваться на 10 млн. руб. ежегодно.

На приобретение исходного сырья (пиломатериалы, лакокрасочные изделия, фурнитура и др.) для производства новой продукции в 1-й год будет израсходовано 250 млн. руб. Эти расходы будут увеличиваться на 25 млн. руб. ежегодно.

Другие ежегодные затраты составят 10 млн. руб.

Цена реализации (продажи) в 1-й год составит 100 тыс. руб. за единицу изделия и будет увеличиваться на 10 тыс. руб. ежегодно. Объемы реализации новой продукции в 1-й год достигнут 7500 ед.; во 2-й - 8000; в 3-й - 8500; в 4-й - 9000 и в 5-й -7500 тыс. ед.

Возврат основной суммы кредита предусматривается равными долями начиная со 2-го года.

Норма дохода на капитал принимается равной 15%.

Налог на прибыль – 20%.

Необходимо рассчитать эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности; поток реальных денег и их сальдо и сальдо накопленных реальных денег.

Все необходимые расчеты выполняются в предлагаемой табличной форме.

2 Инвестиционный проект рассчитан на 7 лет. Общий объем финансирования инвестиционного проекта составляет 1500 млн. руб.: в первый год - 800 млн. руб., 2-й год – 600 млн. руб., 3 год – 100 млн. руб.

В качестве источников финансирования рассматриваются собственные средства в объеме 900 млн. руб. и заемные средства в виде кредита в сумме 600 млн. руб., предоставленного на весь срок реализации инвестиционного проекта под 20% годовых. Погашение кредита и выплата процентов по нему осуществляются с первого дня кредитования. Кредит погашается ежегодно равными долями.

На увеличение оборотного капитала потребуется 340 млн. руб. в третий год реализации проекта.

Реализации нового вида продукции планируется с третьего года осуществления инвестиционного проекта после ввода объекта в эксплуатацию. Годовой объем реализации продукции составит 200 тыс. изделий с ежегодным приростом в 15%. Цена реализации 8 тыс. руб. за штуку. Планируется ежегодное повышение цен в пределах 10-20%.

Затраты на оплату труда рабочих и административного персонала планируются на уровне 510 млн. руб., и в последующие годы они будут увеличиваться на 7% ежегодно.

На приобретение сырья и расходных материалов для производства 200 тыс. единиц новой продукции предполагается расходовать ежегодно 450 млн. руб.

Прочие затраты составят 30 млн. руб. ежегодно.

Норма дохода на капитал принимается равной 18%.

Налог на прибыль - 20%.

⇐ Предыдущая 1 234 5 Следующая ⇒