Тема 2. Источники финансирования деятельности предприятия

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 7Следующая ⇒

Вопросы, рассматриваемые в ходе изучения темы:

- источники финансирования деятельности предприятия и политика управления ими;

- формирование собственных инвестиционных ресурсов;

- формирование заемных инвестиционных ресурсов.

Тема 3. Инструменты финансирования деятельности компании

Вопросы, рассматриваемые в ходе изучения темы:

- обыкновенные акции компании как инструмент долгосрочной финансовой политики предприятия;

- облигации компании как инструмент долгосрочной финансовой политики предприятия;

- права, предоставляемые акционерам (при владении различным количеством акций).

Тема 4. Теория структуры капитала предприятия

Вопросы, рассматриваемые в ходе изучения темы:

- стоимость капитала компании: понятие и сущность;

- стоимость основных источников капитала;

- средневзвешенная стоимость капитала компании;

- основные теории структуры капитала;

- традиционная модель структуры капитала;

- модель структуры и стоимости капитала Модильяни-Миллера;

- компромиссная модель структуры капитала;

- сигнальная модель Росса;

- сигнальная модель Майерса-Майлуфа;

- теория «порядка клевания».

Тема 5. Дивидендная политика предприятия

Вопросы, рассматриваемые в ходе изучения темы:

- дивидендная политика компании и возможность ее выбора;

- факторы, определяющие дивидендную политику компании;

- виды дивидендных выплат и их источники;

- тенденции дивидендной политики российских компаний;

- налогообложение дивидендных выплат.

Тема 6. Современные инструменты финансирования деятельности компании

Вопросы, рассматриваемые в ходе изучения темы:

- новые инструменты финансирования (привилегированные акции, варранты, конвертируемые ценные бумаги, опционы);

- IPO – первоначальное публичное предложение ценных бумаг компании;

- сущность понятия IPO;

- критерии и методы оценки эффективности проведения IPO;

- оценка стоимости проведения IPO;

- факторы, влияющие на эффективность проведения IPO;

- процедура проведения IPO;

- проблемы и перспективы развития IPO в России.

Тема 7. Долгосрочное финансовое планирование на предприятии

Вопросы, рассматриваемые в ходе изучения темы:

- цели, задачи и функции долгосрочного финансового планирования на предприятии;

- методы прогнозирования основных финансовых показателей: методы экспертных оценок, методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей, методы ситуационного анализа и прогнозирования;

- система сбалансированных показателей (BSC);

- построение BSC;

- факторы успешного внедрения BSC на предприятии;

- практика внедрения BSC на российских предприятиях;

- слияния и поглощения компаний;

- признаки заинтересованности рейдеров в компании;

- враждебные поглощения;

- методы защиты компании от враждебных поглощений.

Тематический план практических занятий

Тема 1. Долгосрочная финансовая политика. Основные понятия и термины дисциплины

План занятия

В ходе практического занятия проводится дискуссия по основным понятиям и терминам дисциплины «Долгосрочная финансовая политика». Обсуждаются системы финансовых целей компаний различных организационно-правовых форм.

Рекомендуемая литература

1. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. - М.: Олимп-Бизнес, 2008. – 724с. – ISBN 5-90-1028-01-5

2. Кабанов, В.Н. Долгосрочная финансовая политика: учебное пособие.- М.: Высшая школа, 2010. – 301 с.

3. Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 471с.

4. Журналы: «Вопросы экономики», «Финансы», «Экономист», «Финансы и кредит», «The Economist».

Тема 2. Источники финансирования предприятия

План занятия

В начале практического занятия проводится дискуссия по следующим вопросам:

1. формирование собственных инвестиционных ресурсов предприятия;

2. формирование заемных инвестиционных ресурсов предприятия.

Рекомендуемая литература

1. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент / Ю.Бригхем, Л. Гапенски.- СПб.: Экономическая школа, 2011. - Т.1 - 497 с.

2. Кабанов, В.Н. Долгосрочная финансовая политика: учебное пособие.- М.: Высшая школа, 2010. – 301 с.

3. Слепов, В.А. Финансовая политика компании / А.В. Слепов, Е.И. Громова, И.Т. Керн. – М.: ЭкономистЪ, 2008. – 283с.

4. Финансовое управление компанией / Общ.ред. Е.В.Кузнецовой.-М.: Фонд «Правовая культура», 2011.-384с.

Далее проводится решение следующих задач.

Задача 1.

Предприятие авансирует дебитора на сумму 10 000 рублей сроком на 3 месяца. Цена капитала составляет 10%. Определите текущую стоимость дебиторской задолженности. Ставка дисконтирования составляет 0, 01.

Решение:

Это означает, что, кредитуя покупателя, предприятие само платит за использование капитала. В таком случае стоимость будущих поступлений оценивается по дисконтированной стоимости. В нашем случае 10 000 рублей сегодня стоят 9705, 90 рублей через 3 месяца без учета последствий инфляции, которую также необходимо учесть в конечном итоге. Такая отсрочка платежа соответствует скидке 2, 941%.

Задача 2.

Для реализации проекта по освоению нового месторождения нефтедобывающему предприятию необходимо привлечь долгосрочный кредит в сумме 300 млн. рублей. Выплаты процентов по кредиту составят 3, 6 млн. рублей. Рассчитайте среднюю процентную ставку по кредиту и его стоимость.

Задача 3.

В табл.1 представлены балансовые и расчетные данные по трем предприятиям. Оцените соответствие структуры пассивов структуре активов. Определите, какое из предприятий нуждается в увеличении собственного капитала и на какую сумму, если получение дополнительных долгосрочных кредитов и займов невозможно.

Таблица 1

Балансовые и расчетные данные по предприятиям

ПОКАЗАТЕЛИ	ПРЕДПРИЯТИЕ

Валюта баланса	20 000	20 000	20 000
Внеоборотные активы	15 000	12 000	9 000
Необходимые запасы		4 000	6 000
Собственный капитал	17 000	14 000	12 000
Краткосрочные обязательства

Подтвердите оценку по первому вопросу оценкой платежеспособности предприятий.

Задача 4.

В табл.2 и 3 приведены консолидированный бухгалтерский баланс и консолидированный отчет о финансовых результатах деятельности предприятия по состоянию на 31 декабря 2009 и 2010гг.

Таблица 2

Консолидированный бухгалтерский баланс предприятия, млн. руб.

Показатели	31.12.2010	31.12.2009
Актив
Денежные средства и их эквиваленты	13 418	13 010
Денежные средства с ограничением к использованию	7 704	3 996
Расчеты с покупателями и заказчиками за вычетом резервов по сомнительным долгам	22 848	44 193
Задолженность связанных сторон	17 605	19 732
Краткосрочные финансовые вложения	9 743	12 977
Текущая доля расчетов по займам выданным	5 842	3 796
Товарно-материальные запасы	14 121	10 923
Предоплата и прочие текущие активы	25 339	17 968
Итого текущие активы	116 620	126 595
Займы выданные, нетто	4 036	4 842
Задолженность связанных сторон	5 431	6 546
Долгосрочные финансовые вложения	17 666	32 310
Основные средства за вычетом накопленного износа и обесценения	241 569	193 747

Продолжение таблицы 2

Прочие долгосрочные активы	7 658	6 179
Итого активы	392 980	370 219
Пассив
Обязательства и акционерный капитал
Краткосрочные кредиты и займы и текущая доля долгосрочных заемных средств	5 790	4 332
Расчеты с поставщиками и подрядчиками	9 416	5 647
Задолженность перед связанными сторонами		1 387
Прочая кредиторская задолженность и начисленные обязательства	9 999	16 820
Обязательства по финансовому лизингу
Обязательства по уплате налогов
Итого текущие обязательства	32 043	38 428
Долгосрочные кредиты и займы за вычетом текущей доли	44 813	9 182
Прочие долгосрочные обязательства	1 735	2 134
Обязательства, связанные с окончанием срока полезного использования активов, за вычетом текущей доли	35 263	31 937
Долгосрочные обязательства по отложенным налогам на прибыль	14 143	19 738
Обязательства по финансовому лизингу за вычетом текущей доли
Итого обязательства	128 121	101 661
Акционерный капитал
Привилегированные акции	148
Обыкновенные акции	2 179	2 179
Добавочный капитал	96 171	95 274
Прочая накопленная совокупная прибыль / (убыток)		(461)
Нераспределенная прибыль	164 991	169 721
Итого акционерный капитал	260 276	264 059
Итого обязательства и акционерный капитал	392 980	370 219

Таблица 3

Консолидированный отчет о финансовых результатах деятельности предприятия, млн. руб.

Показатели	2010 г.	2009 г.
Выручка от реализации и прочие доходы от основной деятельности	444 332	356 276
Расходы и прочие вычеты
Операционные расходы	65 961	59 623
Стоимость приобретенных нефти и нефтепродуктов	58 919	43 297
Затраты на геологоразведочные работы	3 770	1 577
Транспортные расходы	11 556	8 431
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы	36 571	22 349

Продолжение таблицы 3

Амортизация, истощение и износ	10 139	10 379
Убыток от выбытия и снижения стоимости основных средств и финансовых вложений	1 684	5 253
Налоги, кроме налога на прибыль	217 271	146 299
Расходы на содержание социальной инфраструктуры и передача объектов социальной сферы	4 258	2 340
Итого расходы и прочие вычеты	410 129	299 548
Прочие доходы (расходы)
Доходы / (расходы) от финансовых вложений, учитываемых по методу долевого участия	(9 556)	5 789
Убыток по курсовым разницам	(6 135)	(2 623)
Доходы по процентам	3 753	2 779
Расходы по процентам, за вычетом капитализированной суммы	(580)	(60)
Прочие расходы, нетто	(3 531)	(4)
Итого прочие (расходы) доходы	(16 049)	5 881
Прибыль до налога на прибыль и доли меньшинства	18 154	62 609
Налог на прибыль
Текущий налог на прибыль	(16 043)	(18 895)
Отложенный налог на прибыль	6 701
Итого расходы по налогу на прибыль	(9 342)	(18 254)
Прибыль до учета доли меньшинства	8 812	44 355
Доля меньшинства в чистой прибыли	(399)	(1 076)
Чистая прибыль	8 413	43 279
Поправки по пересчету сумм в иностранных валютах		(143)
Актуарная прибыль		-
Совокупная прибыль	9 621	43 136
Чистая и разводненная прибыль в расчете на одну акцию (руб.) Обыкновенную Привилегированную	3, 79 3, 53	19, 50 19, 27
Средневзвешенное количество выпущенных акций (в млн.штук) Обыкновенных Привилегированных	2 076	2 073

Рассчитайте и проанализируйте динамику следующих коэффициентов для предприятия:

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициенты финансовой устойчивости;

- коэффициенты деловой активности;

- коэффициенты рентабельности;

- коэффициенты рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг.

Задача 5.

Компания в 2009г. имела коэффициент срочной ликвидности 1, 4, коэффициент текущей ликвидности 3, 0, оборачиваемость запасов 6 раз, оборотные средства в размере 675 000 руб., денежные средства и ликвидные ценные бумаги на сумму 100 000 руб. Найдите годовой объем реализации компании и период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях).

Задача 6.

Показатели предприятия на начало отчетного периода представлены в табл.4.

Таблица 4

Показатели предприятия на начало отчетного периода

ПОКАЗАТЕЛИ	ЗНАЧЕНИЕ, тыс. руб.
Собственный капитал	5 000
Прибыль от продаж	2 000
Ликвидные активы	3 000
Краткосрочная задолженность	1 800
Собственные оборотные средства	1 300
Запасы	1 500

В течение отчетного периода прибыль от продаж, равная прибыли до налогообложения, увеличилась на 500 тыс. руб. Платежи из нее в бюджет состоят только из налога на прибыль. Балансовая стоимость активов и собственного капитала за период не изменилась. Определите уровень ключевых показателей платежеспособности на начало и конец периода. Оцените их динамику.

Задача 7.

В табл. 5 представлена информация о предприятии.

Таблица 5

Показатели предприятия

Показатели	Значение
Выручка от реализации	2 млн. руб.
Соотношение выручки и величины собственных оборотных средств	2: 1
Соотношение внеоборотных и оборотных средств	4: 1
Коэффициент текущей ликвидности	3: 1

Рассчитайте величину краткосрочной кредиторской задолженности ивеличину внеоборотных активов предприятия.

Задача 8.

В табл. 6 приведены данные из баланса компании на конец года. Рассчитайте коэффициенты ликвидности для этой компании.

Таблица 6

Данные из баланса компании

Показатели	Значение, тыс. руб.
Внеоборотные активы	1 900
Оборотные средства: дебиторская задолженность производственные запасы денежные средства
Всего оборотных средств
Краткосрочные пассивы кредиторская задолженность начисления заемные средства
Всего краткосрочных пассивов
Чистый оборотный капитал	-220
Всего	1 680

Задача 9.

Имеются следующие данные по предприятию: коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования равен 0, 85; запасы – 3 000 тыс. руб.; долгосрочные обязательства – 1 000 тыс. руб.; собственный капитал – 5 000 тыс. руб. Рассчитайте стоимость внеоборотных активов предприятия.

Задача 10.

В табл. 7 приведены данные о результатах деятельности предприятия за отчетный период. Постройте отчет о прибылях и убытках в номенклатуре статей, предусмотренных действующим законодательством.

Таблица 7

Данные о результатах деятельности предприятия

Показатели	Значение, тыс. руб.
Прочие операционные доходы
Управленческие расходы	1 312
Проценты к получению
Себестоимость реализации товаров	9 458
Налог на прибыль, (%)
Доходы от участия в других организациях
Прочие внереализационные доходы
Коммерческие расходы
Прочие внереализационные расходы
Выручка от реализации	14 892

Задача 11.

Заполните пробелы в табл. 8, сделайте выводы, используя следующие финансовые данные по компании:

коэффициент финансового левериджа – 0, 5;

коэффициент быстрой ликвидности – 0, 80;

оборачиваемость активов - 1, 5 раза;

срок оборота дебиторской задолженности - 36 дней;

рентабельность продаж – 25%;

оборачиваемость материально-производственных запасов – 5 раз.

Таблица 8

Данные по компании

Показатели	Значения
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Материально-производственные запасы
Основные средства
Всего активов	300 000
Выручка
Задолженность перед поставщиками
Долгосрочная задолженность	60 000
Акционерный капитал
Нераспределенная прибыль	97 500
Всего пассивов

Задача 12.

Укажите влияние следующих ситуаций на общие оборотные активы, коэффициент текущей ликвидности и чистую прибыль. Используйте знак (+) и знак (-) для обозначения увеличения, снижения, либо нулевого влияния. Результаты внесите в табл. 9. Сделайте выводы.

Таблица 9

Ситуации, влияющие на финансовые показатели компании

Ситуации	Оборотные активы	Коэффициент текущей ликвидности	Чистая прибыль
Денежные средства привлекаются в форме краткосрочного банковского кредита
Продукция продается за денежные средства
Правительство повысило ставку налога на прибыль
Основные средства продаются по цене ниже балансовой

Задача 13.

На основе представленных в табл. 10 данных, постройте структурированный баланс предприятия и рассчитайте валюту баланса.

Таблица 10

Данные по компании

Показатели	Значения, тыс. руб.
Резервный капитал
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Долгосрочные заемные средства
Уставный капитал
Производственные запасы	2 280
Нераспределенная прибыль прошлых лет
Краткосрочная кредиторская задолженность	1 771
Основные средства
Нераспределенная прибыль отчетного года

Задача 14.

Компания определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых денежных потоков составляет 25 000 руб. Затраты компании на каждую покупку или продажу краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7, 5% годовых, составляют 500 руб. Для определения целевого остатка денежных средств компания использует модель Миллера-Орра. Кроме того, компания решила поддерживать минимальный уровень денежных средств (нижний предел) в сумме 10 000 руб.

Определите величину целевого остатка средств на счете. Определите верхний и нижний пределы. Опишите схему принятия решений в компании (когда и в каком размере производится изменение остатка средств на счете? ). Какова ожидаемая величина среднего остатка?

Задача 15.

Компания ежегодно реализует 500 000 стандартных ниппелей. Затраты компании на каждый ниппель равны 60 руб. Затраты по хранению данного товара составляют 20% стоимости его запасов. Компания может заказывать ниппели у двух фирм-производителей. Постоянные затраты на выполнение одного заказа у производителя А составляет 3000 руб., а его выполнение занимает 3 дня; у производителя В соответственно 2 200 руб. и 5 дней. При этом предполагается, что компания не имеет страховых запасов.

1. Определите величину EOQ компании применительно к заказам у каждого из двух производителей.

2. Сколько заказов в год должно быть размещено применительно к каждому из поставщиков (предполагается, что одновременно используется только один поставщик)?

3. При каком уровне запасов следует размещать заказы у каждого из производителей?

4. Какого из поставщиков следует предпочесть, принимая во внимание только затраты, связанные с запасами?

5. Предположим, что компания предпочла производителя В. При этом она может воспользоваться скидкой 1% в случае заказов партиями 20 000 ед. и более. Стоит ли компании увеличить размер одного заказа до 20000 ед. и воспользоваться скидкой или нет?

Задача 16.

Рассчитаете денежные средства в наличии, излишек (дефицит) денежных средств по основной деятельности предприятия. Проанализируйте движение денежных средств по основной деятельности, сделайте выводы относительно необходимой величины денежных средств и источников их покрытия.

Таблица 11

Прогноз движения денежных средств по основной деятельности

предприятия, тыс. руб.

Наименование операции	янв.	февр2013	март 2013	апр.	май 2013	июнь 2013	за 6 мес.
Остаток денежных средств на начало периода
Поступление денежных средств от основной деятельности, тыс. руб.
Выручка от реализации товаров, работ, услуг, в т.ч. - от реализации текущего периода	9 354	8 829	8 370
- от реализации предыдущих периодов	2 454	2 640	2 742	3 264	3 501	3 573
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	6 900	6 189	5 628	6 762	7 191	7 467
Итого поступило денежных средств	9 354	8 829	8 370
Итого в наличии денежных средств
Выплаты денежных средств по основной деятельности, тыс. руб.
Сырье и материалы	3 990	3 846	4 131	4 596	4 980	5 301
Оплата труда					1 152	1 218
Общепроизводственные накладные расходы	2 265	2 163	2 223	1 914	1 926	1 953
Коммерческие расходы							1 449
Управленческие расходы							5 445
Налоги и отчисления	1 050						1 527
Прочие выплаты		1 050					4 500
Итого выплаты денежных средств	9 315	8 949	8 892	9 717
Излишек (дефицит) денежных средств по основной деятельности, тыс. руб.

Задача 17.

По результатам вычислений в предыдущей задаче рассчитайте сумму выплат процентов за кредит (по ставке15% годовых), итоговые выплаты денежных средств, увеличение (уменьшение) денежных средств от финансовой деятельности, остаток денежных средств на конец периода.

Таблица 12

Прогноз движения денежных средств по финансовой деятельности

ОАО «УПТЖ», тыс. руб.

Наименование операции	янв.	февр2013	март 2013	апр.	май 2013	июнь 2013	за 6 мес.
Излишек (дефицит) денежных средств по текущей деятельности
Поступление денежных средств от финансовой деятельности
Получение краткосрочных кредитов и займов				34, 6			420, 6
Получение долгосрочных кредитов и займов
Размещение дополнительных акций
Прочие поступления				34, 6			420, 6
Итого поступило денежных средств
Выплаты денежных средств по финансовой деятельности					34, 6		420, 6
Погашение кредитов и займов
Выплата процентов за кредит
Краткосрочные финансовые вложения
Выплата дивидендов
Прочие выплаты
Итого выплаты денежных средств
Увеличение (уменьшение) денежных средств от финансовой деятельности
Остаток денежных средств на конец периода

Задача 18.

Предприятие накопило временно свободных денежных средств на сумму 3 000 000 руб. Но при этом ожидается, что данные средства целиком понадобятся для покрытия денежных выплат, распределенных равномерно в планируемом году. Средства предприятия вложены в краткосрочные коммерческие векселя, приносящие 10% в год. Затраты на каждую операцию по продаже векселей составляют 1 500 руб..

1. Используя модель Баумоля, определите целевой остаток денежных средств предприятия. Каковы общие затраты предприятия, связанные с поддержанием целевого остатка?

2. Предприятие решило вложить временно свободные денежные средства в привилегированные акции инвестиционного фонда с плавающей ставкой процента. Фонд выплачивает 10% годовых, но только 30% этой величины облагается налогом. Как такое решение повлияет на целевой остаток денежных средств предприятия и общие затраты, связанные с его поддержанием.

Задача 19.

К каким группам следует отнести представленные компании А, В и С, если:

1. Компания А имеет: текущие активы – 400 тыс. руб., остаточная стоимость основного капитала – 300 тыс. руб., долгосрочные обязательства – 500 тыс. руб., краткосрочные обязательства – 400 тыс. руб.

2. Компания В имеет: текущие активы– 1, 8 млн. руб., остаточная стоимость основного капитала – 3, 9 млн. руб., долгосрочные обязательства – 3, 3 млн. руб., краткосрочные обязательства – 1, 6 млн. руб. Убытки на протяжении трех лет, которые за последний год составили 0, 5 млн. руб.

3. Компания С имеет: текущие активы – 600 тыс. руб., остаточная стоимость основного капитала – 1100 тыс. руб., долгосрочные обязательства – 400 тыс. руб., краткосрочные обязательства – 500 тыс. руб., прибыль 80 руб., просроченная кредиторская задолженность – 50 руб. Через неделю необходимо выплатить заработную плату.

⇐ Предыдущая 123 4 5 6 7 Следующая ⇒