Особенности рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг (РЦБ) является одним из видов рынка в широком понимании, которому также присущи законы спроса и предложения. Если на товарном рынке основными элементами являются разного рода товары, на денежном рынке - деньги, то на РЦБ - непосредствен­но ценные бумаги. Но ценная бумага - это особый товар, она не является материальным товаром, услугой или деньгами. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой то­вар и свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше, чем сами товары или деньги. Ценная бумага - это коммерческий финансовый документ, который удо­стоверяет его владельца на получение дохода или части прибыли от эмитента (производителя) ценных бумаг.

Доходы от ценных бумаг зависят от результатов, при­быльности производства или предоставляемых услуг со стороны предприятий, банковских учреждений и т.д.0

Поэтому РЦБ является производным от рынков товаров и услуг. Самыми массовыми видами ценных бумаг является акции и облигации.

Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, имеющая бессрочный характер, и доход владельца называется дивиденд. Величина дивидендов зависит от размеров получаемой прибыли акционерным обществом. Как правило, чем выше прибыль, тем больше размеры дивидендов. Цена, по которой акции покупаются и продаются, или их фактическая стоимость на рынке ценных бумаг называется курсом акций. Он находится в прямой зависимости от величины дивидендов и в обратной – от величины ссудного процента. Это значит, что покупатель или продавец акции должен сопоставлять планируемые дивиденды с уровнем процентной ставки. Например, если величина ссудного процента составляет 10 %, а величина дивиденда 15 %, то лучше следует покупать такую акцию, доход по которой сравнительно выше. Чем больше расхождений между этими показателями, тем выше курс акций. Со стороны спроса и предложения курс акций определяется отношением рыночной цены акций к ее номинальной (установленной, первоначальной) стоимости. Поэтому общий курс акций есть взаимодействие размеров дивиденда, ссудного процента, спроса и предложения.

Акционерные общества выпускают разные виды акций:

- акции на предъявителя – юридическое удостоверение того, что ее владелец – акционер;

- именные – владельцы внесены в акционерную книгу;

- обычные, простые – дают право на дивиденд, соответствующий доходу АО;

- привилегированные – обеспечивают гарантированную фиксированную норму дохода, независимо от уровня состояния деятельности АО.

Простые и некоторые другие подобные акции дают право их владельцам участвовать в управлении акционерным обществом, которое зависит от их вложенного пая по прин­ципу голосования на собрании акционерного общества «одна акция - один голос». Доминирующую управленчес­кую роль в акционерном обществе занимают владельцы контрольного пакета акций от 51 и более процентов от об­щего числа акций (нередко достаточно владеть 30 и менее процентами акций), которые имеют право решающего го­лоса по ключевым вопросам распоряжения имуществом и присвоения доходов АО. Обладатели контрольного пакета акций, как правило, крупные акционеры, финансисты, бизнесмены. Мелкими и наиболее массовыми по количес­тву владельцами акций, да и других ценных бумаг явля­ются преимущественно средние слои населения, для ко­торых дивиденды, проценты являются дополнительными (иногда существенными) доходами в зависимости от их предприимчивости на рынке ценных бумаг.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая от­ношения займа между владельцем и эмитентом, имеет срочный характер, доход от нее называется процент. Облигация отличается от акции тем, что не дает ее вла­дельцу право участия в управлении собственностью, не имеет бессрочного характера. Доход от владения облига­цией является фиксированным, заранее оговоренным.

Купля-продажа, определение цен и других характе­ристик ценных бумаг осуществляются на фондовой бир­же. Фондовая биржа - это организация, деятельность которой обеспечивает необходимые условия для обраще­ния ценных бумаг, выполняет обслуживающие функции по мобилизации, концентрации, перераспределению финансовых ресурсов. Она выступает в качестве посред­ника между финансовым и производственным капита­лами и влияет на инвестиционный процесс.

Первые биржи образовались в первой трети 18 века во Франции, Англии, Германии, США. Значение фондовых бирж возросло в конце XIX века с появлением акционер­ных обществ. Название рынка ценных бумаг с функцио­нированием фондовых бирж преобразуется как фондовый рынок.

Жизненный цикл технологии ценных бумаг проходит три фазы: подготовка выпуска, первичное размещение, долговременное функционирование на вторичном фондо­вом рынке. Фондовый рынок включает три элемента:

- эмитенты, выпускающие и продающие ценные бу­маги; продавцы ценных бумаг;

- инвесторы, закупающие ценные бумаги в целях на­ращивания капиталов и прибыли; покупатели ценных бумаг;

- посредники по купле-продаже ценных бумаг.

Основными фигурами по посредничеству на фондовой бирже являются брокер и маклер. Различие между ними заключается в том, что брокер выполняет функцию агента скупающего и продающего ценные бумаги от имени своих клиентов, получая за это вознаграждение в виде комиссионных; маклер входит в состав персонала бир­жи, регистрирует согласие брокеров, продавца и поку­пателя на заключение сделки. Маклер может заключать сделки от своего имени.

Для формирования оптимального портфеля ценных бумаг нужно придерживаться следующих правил:

- приобретать, если ценные бумаги приносят больший доход, чем депозиты;

- темпы роста дохода от ценных бумаг должны быть выше темпов инфляции;

- приобретать самые доходные ценные бумаги (для этого существуют показатели рейтингов акционерных обществ, компаний, продающих ценные бумаги);

- нежелательно все имеющиеся денежные активы вкладывать в один вид ценных бумаг;

- необходим регулярный контроль за состоянием и дина-микой развития рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок одновременно представляет своеоб­разную арену игр, где имеют место спекулятивные опе­рации. Основными видами таких операций являются игры на повышение курса, которые ведут «быки», и на понижение курса, которые ведут «медведи».

РЦБ представляется как первичный и вторичный, организованный и неорганизованный.

Первичным рынком ценных бумаг является экономи­ческое пространство, которое ценная бумага проходит от ее эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно раци­онально организовано (функционируют специализиро­ванные брокерские и дилерские фирмы). Выполняя оп­ределенную экономическую задачу только в рамках этого пространства, эмитент может получить необходимый ему капитал. Вторичный рынок выражает дальнейшее обра­щение ценных бумаг, и он выступает как рынок подер­жанных ценных бумаг. При этом возможен дополнитель­ный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении.

РЦБ, как часть кредитно-финансовой сферы, являет­ся объектом государственного контроля и регулирования. Цели государственного воздействия РЦБ ориентированы на обеспечение конкурентоспособной рыночной среды, обеспечение макроэкономического равновесия, правовую защиту интересов участников. Государственное регули­рование должно опираться на такую модель РЦБ, которая соответствовала бы целям экономического роста.

Функции государственного регулирования РЦБ выра­жаются в следующем:

- разработка эффективных законов, определяющих правила совершения операций с ценными бумагами;

- государственная регистрация ценных бумаг;

- лицензирование деятельности участников;

- государственная регистрация АО;

- определение условий выпуска и обращения государ­ственных ценных бумаг;

- лицензирование производства бланков ценных бумаг;

- контроль за исполнением законов о РЦБ;

- создание системы подготовки кадров для РЦБ;

- установление нормативов, регулирующих деятель­ность участников;

- применение штрафных мер и санкций;

- создание системы сбора, обобщения информации о РЦБ;

- оказание экспертного и технического содействия участникам РЦБ.

В Республике Казахстан РЦБ находится на стадии своего формирования, интенсивно изучается зарубеж­ный опыт функционирования и регулирования РЦБ, соз­даются соответствующие организационные структуры, предпосылки для участия населения как потенциально­го массового владельца ценных бумаг. Стратегия вхож­дения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспо­собных стран мира предполагает кардинальное повыше­ние роли национального РЦБ в целях обеспечения ус­тойчивого экономического роста, усиления роли челове­ческого фактора и международного признания казах­станского рынка ценных бумаг.

 

 

Контрольные вопросы

 

1. Какие наиболее два важных фактора определяют спрос на деньги?

2. Объясните смысл равновесия на денежном рынке.

3. Что составляет структуру денежной массы?

4. Каковы принципы кредитования?

5. В чем смысл двухуровневой банковской системы?

6. Кратко охарактеризуйте регулирующие функции цент­рального банка.

7. Каковы современные тенденции денежно-кредитной политики Республики Казахстан?

8. Каковы функции фондовой биржи?

9. В чем различия между акциями и облигациями?

10. Какова роль государства в регулировании рынка ценных бумаг?

 

 

Тестовые вопросы для закрепления учебного материала

1. Регулирующие функции центрального банка:

A. Установление процентной ставки под кредиты

B. Установление процентной ставки под депозиты

C. Предоставление льготных кредитов для крупных инвесторов

D. Предоставление льготных кредитов для мелких инвесторов

E. Эмиссия денег

 

2. Денежные вклады клиентов банка:

A. Активы

B. Резервы

C. Депозиты

D. Накопления

E. Сбережения

3. Спрос на деньги со стороны активов зависит от...

A. Изменения уровня процентной ставки

B. Количества сделок

C. Платежеспособности населения

D. Роста национального дохода

E. Эмиссии денег

4. Доход от владения облигацией называется...

A. Рента

B. Прибыль

C. Процент

D. Дивиденд

E. Заработная плата

 

5. Избыточные резервы банка находятся в обратной зависимости от...

A. Нормы прибыли

B. Размеров банковского капитала

C. Размеров дивидендов

D. Процента на капиталы

E. Нормы резервных требований

 

 

16. Учетная ставка рефинансирования устанавливается...

A. Коммерческими банками

B. Государственным казначейством

C. Центральным банком

D. Банками второго уровня

E. Банками третьего уровня

17. Форма кредита, используемая при продаже товара с отсрочкой платежа — это...

A. Факторинг

B. Банковский кредит

C. Коммерческий кредит

D. Государственный кредит

E. Лизинг

 

ГЛАВА 11. ЗАНЯТОСТЬ И БЕЗРАБОТИЦА

11.1.Понятия занятости и безработицы

В макроэкономике одной из центральных проблем является степень занятости ресурсов (природных, тру­довых, капитала и т.д.), среди которых ведущее место занимает занятость трудовых ресурсов. Именно чело­век с его способностями и знаниями концентрирует и использует все другие ресурсы во благо общества. Заня­тость трудом не следует понимать буквально, так как занятыми могут быть люди, ведущие домашнее хозяй­ство, личные дела. Здесь имеется в виду занятость в сфере наемного труда и предпринимательства, люди, со­здающие экономические блага и получающие соответ­ствующие доходы.

Источником занятости является население, его харак­теристика, что включает численность, рождаемость, смертность, половозрастной состав. Большая числен­ность и высокие темпы роста населения выступают в качестве естественной причины избытка трудовых ре­сурсов и безработицы. Эти проблемы касаются густона­селенных стран мира, прежде всего, Китая, Индии. Низкие темпы роста населения могут породить недоста­точность трудовых ресурсов, что характерно для стран Западной Европы. К понятию «занятое население» отно­сят лиц любого возраста, которые занимаются предпри­нимательством, работают по найму, в том числе в семей­ных фирмах, а также временно отсутствуют на рабочем месте в связи с болезнью, отпуском, учебой и повышени­ем квалификации.

Занятость определяется спросом и предложением на рынке труда. Спрос на труд вызван потребностями и фи­нансовыми возможностями домашних хозяйств, фирм, государства и заграницы. Предложение труда вызвано потребностями владельцев рабочей силы в должной оцен­ке их труда, в реальных доходах. В рыночной экономике структура и эффективность занятости, прежде всего, оп­ределяются частным сектором экономики. На структу­ру и эффективность занятости воздействует и государ­ственный сектор, где особенной сферой занятости явля­ется бюджетная сфера. Государственная политика зако­нодательно определяет нормативы зарплаты в рамках тарифной системы, ее количественные и качественные параметры.

Явлением, характеризующим экономическую и со­циальную нестабильность, выступает безработица. Она является результатом нарушения сбалансированности рынка труда, что проявляется в превышении предло­жения рабочей силы над спросом. Безработным по ме­тодологии международной организации труда считают­ся лица трудоспособного возраста, которые не имеют ра­боты как доходного занятия, ищут работу и готовы при­ступить к ней.

Изучение занятости следует начать с характеристи­ки населения. Население (population - POP) страны с макроэкономической точки зрения делится на две груп­пы: включаемые в численность рабочей силы (labour force - L) и не включаемые в численность рабочей силы (non-labour force - NL).

 

К категории «не включаемые в численность рабочей силы» относятся люди, не занятые в общественном про­изводстве и не стремящиеся получить работу. В эту кате­горию автоматически попадают: дети до 16 лет; люди, отбывающие срок заключения в тюрьмах; находящиеся в психиатрических лечебницах; не способные к труду, в том числе инвалиды. Эти категории людей называют «институциональным населением», поскольку они на­ходятся на содержании государственных институтов. Кроме того, к категории не входящих в состав рабочей силы относят людей, которые в принципе могли бы тру­диться, но не делают этого в силу разных причин:

- студенты, учащиеся дневного отделения, посколь­ку должны учиться;

- люди, вышедшие на пенсию, которые решили не трудоустраиваться, либо больше не могут работать по фи­зическому состоянию и другим причинам;

- домохозяйки, иногда бывают и домохозяева;

- бродяги, тунеядцы, поскольку просто не хотят рабо­тать;

- люди, ищущие работу, но отчаявшиеся ее найти и поэтому прекратившие поиск работы.

В статистике рабочую силу характеризуют как эконо­мически активное население. К нему относятся:

• Занятые (employed - Е) - люди, имеющие работу или работающие неполные рабочие дни, так называемые частично занятые. Сюда относятся и самозанятые, рабо­тающие на себя в целях получения денежных доходов. Одновременно человек считается занятым, если он не работает по следующим причинам: находится в отпуске, временно болеет, бастует, из-за стихийных и других бед­ствий.

• Безработные (unemployed - U) - люди, не имеющие работу, но активно ее ищущие или ожидающие начала трудовой деятельности с определенного срока. Активный поиск работы является главным критерием, отличаю­щим безработных от людей, не включаемых в рабочую силу.

Таким образом, общая численность рабочей силы рав­на сумме количества занятых и безработных:

 

На практике между секторами занятых, безработных и не входящих в состав рабочей силы постоянно проис­ходят перемещения, и это представляет некоторую сложность для статистики. Некоторая часть безработ­ных в течение короткого периода (несколько месяцев, недель) находит работу, становясь занятыми. Одновре­менно, часть занятых увольняется или уходит из биз­неса, особенно в частном секторе, что официально не фиксируется.

Соотношение между структурными частями населе­ния можно представить в виде схемы:

 

Как измеряются уровни занятости и безработицы?

Уровень занятости = (число занятых/ численность гражданского населения, исключая людей в возрасте 16 лет и старше, находящихся в спец. учреждениях, выбыв­ших из состава раб. силы) х 100.

Уровень безработицы. - (число безработных/ число рабочей силы) х 100%. Рабочая сила есть сумма занятых и безработных. В качестве примера приводится таблица по динамике изменения структуры занятости в США (18.1).

Таблица 18.1 Динамика занятости и безработицы в гражданском секторе США1950-1990 гг.

Год	Гражданское население, исключая людей в возрасте 16 лет и старше и находящихся в спец. учреждениях	Гражданская рабочая сила (млн. чел.)	Уровень безрабо­ тицы	Уровень занято­ сти
Занятые	Безработ­ ные	Всего
					4, 8%	56, 2%
г I960					5, 7%	56, 4%
					4, 8%	57, 7%
					7, 5%	58, 9%
L 1990					5, 6%	62, 2%

 

Например, уровень занятости в 1980 году составлял (99/168) х 100% = 58, 9%. Или, уровень безработицы в 1990 году составлял (7/124) х 100% =5, 6%

По мнению экономистов, норма естественного уровня безработицы в США колеблется в пределах 4-6%. По таб­лице видно, что за период 1950-1990 гг. уровень безрабо­тицы был близок к показателю естественной безработи­цы, что свидетельствовало об устойчивых темпах соци­ально-экономического развития США.

Важной стороной является структурная характерис­тика занятости и безработицы, а именно распределение работающего населения по сферам, отраслям экономи­ки, соотношение между умственным и физическим тру­дом, содержательность и привлекательность труда. Ха­рактеристика безработных по полу, возрасту, професси­ям, квалификации. Эти сведения необходимы для эффек­тивного государственного регулирования рынка труда.

Основные формы безработицы

Прежде чем выделять формы безработицы, следует от­метить три основные причины безработицы:

- потеря работы или увольнение — зависит от полити­ки фирмы по экономии затрат на содержание наемных работников;

- добровольный уход с работы - зависит от желаний обладателей рабочей силы;

- первоначальное появление на рынке труда - харак­терно для людей, впервые ищущих работу (в основном студенты-выпускники, молодые специалисты).

Указанные причины определяют формы безработицы: фрикционная, структурная, циклическая и сезонная.

Фрикционная безработица (от понятия «фрикция», что связано с маятниковыми движениями) включает людей, временно находящихся между работами. Они могли уйти с одной работы, чтобы найти себе другую. Смена места работы может быть обусловлена переменой места жительства. Люди могут находиться в процессе поиска лучшего варианта после окончания учебного за­ведения или будучи молодым специалистом. Поиск ра­боты требует времени и усилий, поэтому человек, ожи­дающий или ищущий работу, некоторые время находит­ся в безработном состоянии. При этом большое значение приобретает доступность информации о свободных рабо­чих местах для новых специалистов. Фрикционная без­работица представляется, с одной стороны, неизбежным явлением, поскольку связана с естественными тенден­циями в движении рабочей силы (люди всегда будут ме­нять место работы, стремясь найти работу, в наибольшей степени соответствующую их предпочтениям и квали­фикации), с другой стороны - желательным, так как спо­собствует более рациональному размещению рабочей силы и более высокой производительности.

Структурная безработица обусловлена структурны­ми сдвигами в экономике. Главная ее причина - это не­соответствие структуры рабочей силы структуре рабочих мест. Она более продолжительна и требует больших из­держек, чем фрикционная. Людям приходится пере­обучаться, повышать квалификацию, менять профессию в целях адаптации к новым рыночным условиям. Струк­турную безработицу определяют:

- изменения структуры спроса на продукцию разных отраслей. Спрос на продукцию одних отраслей повыша­ется, и производство расширяется, что ведет к росту спро­са на рабочую силу в этих отраслях. В свою очередь, спрос на продукцию других отраслей падает, что ведет к со­кращению занятости, увольнениям и росту безработицы;

- изменения отраслевой структуры экономики, при­чинами которых являются конкуренция и научно-техни- ческий прогресс. В процессе структурных сдвигов уста­ревают некоторые профессии и возникают новые. К струк­турным безработным относят также людей, впервые по­явившихся на рынке труда, в том числе выпускников выс­ших и средних специальных учебных заведений, чьи про­фессии уже не востребованы рыночной экономикой. Они нередко встречаются среди студентов заочной, дистанци­онной формы обучения, желающих повысить свою про­фессиональную квалификацию или переквалифициро­ваться на специальности, имеющие повышенный и высо­кооплачиваемый спрос на рынке труда.

Как и фрикционная безработица, структурная также представляет собой явление неизбежное и естественное даже в высокоразвитых странах. Структура спроса на продукцию разных отраслей постоянно меняется, как периодически модернизируется и отраслевая структура экономики в связи с научно-техническим прогрессом. Поэтому в экономике все время происходят и будут про­исходить структурные сдвиги, провоцирующие струк­турную безработицу.

По этим характеристикам фрикционная и структур­ная формы безработицы образуют естественный уровень безработицы. Более того, если в экономике существуют только фрикционная и структурная безработицы, то это соответствует состоянию полной занятости рабочей силы и означает, что рабочая сила используется наибо­лее эффективно и рационально. Это та ситуация, когда люди, желающие работать или активно ищущие работу, рано или поздно трудоустраиваются.

Циклическая безработица происходит в периоды эко­номических кризисов и подъемов. Причиной ее увели­чения является экономический спад, когда уровень без­работицы превышает ее естественный уровень. В совре­менных условиях существование циклической безрабо­тицы связано как с недостаточным совокупным спросом, так и с сокращением совокупного предложения.

Уровень циклической безработицы может быть поло­жительной величиной при спаде, когда фактический уровень безработицы выше ее естественного уровня и наблюдается неполная занятость ресурсов. Уровень мо­жет быть и отрицательным при экономическом буме, когда фактический уровень безработицы меньше естест­венного уровня безработицы и имеет место сверхзаня­тость ресурсов. Например, причинами сверхзанятости были войны, которые призывали трудовые ресурсы ко всеобщей мобилизации (вынуждены были работать даже старики и дети).

Сезонная безработица характерна для ряда отраслей производства, которые в силу своих особенностей то «от­талкивают», то «притягивают» рабочую силу. Это преж­де всего отрасли сельского хозяйства и строительства. В зимнее время ограничиваются многие сельхозработы и строительства.

Существуют и такие формы безработицы, как скры­тая, добровольная, молодежная, женская. Они высвечи­вают отдельные группы проблем, которые должны ре­шаться особенными инструментами государственного регулирования.

Последствия безработицы

Последствия безработицы делят на экономические и неэкономические, которые проявляются как на индиви­дуальном, так и на общественном уровне.

К неэкономическим последствиям безработицы отно­сятся психологические, социальные, политические. На индивидуальном уровне неэкономические последствия выражаются в невозможности найти работу в течение продолжительного периода времени, что порождает чув­ство собственной неполноценности, приводит людей к психологическим стрессам, отчаянию, нервным и сер- дечно-сосудистым заболеваниям, потере друзей, разва­лу семьи и т.п. Потеря стабильного источника дохода может толкнуть человека на такие крайние действия, как самоубийство и преступление. На уровне общества - это рост социальной напряженности, вплоть до политичес­ких переворотов. Действительно, военные перевороты и революции связаны, как правило, именно с высоким уровнем социальной и экономической нестабильности. Социальными последствиями безработицы являются рост уровня заболеваемости и смертности в стране, а также уровня преступности. К издержкам безработицы следу­ет отнести и те потери, которые несет общество в связи с расходами на образование, с обеспечением новой профес­сиональной подготовки и определенного уровня квали­фикации.

Экономические последствия безработицы на индиви­дуальном уровне заключаются в потере дохода или части дохода в настоящем, а также в потере квалификации, уменьшении шансов найти хорошо оплачиваемую, пре­стижную работу, что обусловливает возможное снижение уровня дохода в будущем. Экономические последствия безработицы на уровне общества в целом состоят в недо­производстве ВВП, отставании фактического ВВП от его потенциального уровня. Наличие циклической безрабо­тицы означает, что ресурсы используются не полностью. Поэтому фактический ВВП меньше, чем потенциальный.

Зависимость между отставанием фактического объе­ма выпуска от потенциального и уровнем циклической безработицы эмпирически на основе изучения статисти­ческих данных США за ряд десятилетий вывел экономи­ческий советник президента Дж.Кеннеди американский экономист А. Оукен. Согласно закону Оукена, если уро­вень безработицы увеличивается на 1 процентный пункт, то фактический ВВП сокращается не более чем на 2%. Таким образом, увеличение циклической безработицы отрицательно влияет на всю экономику и снижает ее ре­альные макроэкономические показатели.

Изменение уровня безработицы связано с изменени­ем уровня цен. Английский экономист А. Филлипс выя­вил закономерную взаимосвязь темпов изменения зара­ботной платы и уровня безработицы. Поскольку рост за­работной платы является важным фактором инфляции, то в современном виде кривая Филлипса (рис.1? _; .2) пред­ставляется как обратная зависимость между изменени­ем общего уровня цен (Р) и уровнем безработицы (U)

Кривая Филлипса Рис. 1 8.2

Объяснение кривой Филлипса разное, но главный смысл заключается в следующем. Рост безработицы чаще происходит в период экономического спада, когда рабо­тодателям нет необходимости увеличивать фонды зара­ботной платы для привлечения работников, а уменьше­ние занятых в экономике и низкая платежеспособность способствуют сдерживанию роста цен и даже некоторо­му их снижению (соотношение переменных в точке В). Повышение уровня занятости трудоспособного населе­ния, особенно в период экономического подъема, сопро­вождается массовым ростом платежеспособности, что может стимулировать общий уровень цен (соотношение переменных в точке А). На стадии экономического роста работодатели заинтересованы повышать заработную пла­ту для привлечения новой рабочей силы в целях расши­рения, модернизации производства. По мнению ученых, модель Филлипса не всегда подтверждается практикой.

⇐ Предыдущая9101112131415161718Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. CEМEЙНOE КОНСУЛЬТИРОВАНИЕ, ЕГО ОСОБЕННОСТИ
2. I. ОСОБЕННОСТИ ДЕЛОВОГО И ЛИЧНОСТНОГО ОБЩЕНИЯ В СОВМЕСТНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
3. I. Особенности постановки цели труда.
4. I. Особенности учета в строительстве
5. II. Особенности технологии баз и банков данных.
6. II. Перепишите следующие предложения и переведите их, обращая внимание на особенности перевода на русский язык определений, выраженных именем существительным (см. образец выполнения 2).
7. VI Моделирование рынка и составление прогноза выпуска автомобилей
8. XIX. Особенности приёма и обучения иностранных граждан и лиц без гражданства в ОО ВПО «ГИИЯ»
9. Абсолютная монархия в России (признаки, особенности, идеалогия, условия возникновения, реформы Петра первого)
10. Абсолютный и текущий потенциал рынка
11. АДМИНИСТРАТИВНЫЙ НАДЗОР: ПОНЯТИЕ, ОСОБЕННОСТИ, МЕТОДЫ, СУБЪЕКТЫ, ПОЛНОМОЧИЯ.
12. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЫНКА.