Осознанность принятия рисков

Управляемость принимаемыми рисками

Учет

Возможности передачи рисков

Учет финансовой

Стратегии

Предприятия

В процессе

Управления

Рисками

УПРОВПЕНИЯ

Финансовыми

РИСКПМ1

ПРЕДПРИЯТИЯ

Независимость

Управления

Отдельными

Рисками

Сопоставимость уровня принима- емых рисков с уровнем доход-ности финансовых операций

Учет

Временного фактора

В управлении

Рисками

Экономичность

Управления

Рисками

Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовы­ми возможностями предприятия

Рисунок 15.3. Основные принципы управления финансовыми рисками предприятия.

1. Осознанность принятия рисков, финансовый менеджер дол­жен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответ­ствующий доход от осуществления финансовой операции. Естествен­но, по отдельным операциям после оценки уровня риска можно принять тактику „избежания риска", однако полностью исключить риск из финансовой деятельности предприятия невозможно, так как финан­совый риск — объективное явление, присущее большинству хозяй­ственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов фи­нансовых рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими.

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав порт­феля финансовых рисков должны включаться преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления неза­висимо от их объективной или субъективной природы. Только по та­ким видам рисков финансовый менеджер может использовать весь арсенал внутренних механизмов их нейтрализации, т.е. проявить ис­кусство управления ими. Риски неуправляемые, например, риски форс-мажорной группы, можно только передать внешнему страховщику.

3. Независимость управления отдельными рисками. Один из важнейших постулатов теории риск-менеджмента гласит, что риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков портфеля необязательно увеличивают вероятность наступления риско­вого события по другим финансовым рискам. Иными словами, финансо­вые потери по различным видам рисков независимы друг от друга и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций. Этот принцип является осново­полагающим в теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансо­вой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень кото­рых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале „доходность—риск". Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или соответственно долж­ны быть пересмотрены размеры премии заданный риск).

5. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансо­выми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню фи­нансового риска, должен соответствовать той доле капитала, кото­рая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В противном вари­анте наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или ин­вестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер риско­вого капитала, включающего и соответствующие внутренние страхо­вые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служить рубежом принятия тех видов финансовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.

6. Экономичность управления рисками. Основу управления финансовыми рисками составляет нейтрализация их негативных финан­совых последствий для деятельности предприятия при возможном на­ступлении рискового случая. Вместе с тем, затраты предприятия по ней­трализации соответствующего финансового риска не должны превышать суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. Критерий экономич­ности управления рисками должен соблюдаться при осуществлении как внутреннего, так и внешнего страхования финансовых рисков.

7. Учет временибго фактора в управлении рисками. Чем длин­нее период осуществления финансовой операции, тем шире диапа­зон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечи­вать нейтрализацию их негативных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками. При необходимости осуществления таких финансовых операций предприятие должно обеспечить получение дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность (так как период осуществления финансовой операции представляет собой пери­од „замороженной ликвидности" вложенного в нее капитала). Только в этом случае у предприятия будет сформирован необходимый финансо­вый потенциал для нейтрализации негативных финансовых последствий по такой операции при возможном наступлении рискового события.

8. Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управ­ления рисками. Система управления финансовыми рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финан­совой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отно­шению к уровню допустимых рисков), а также финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности. Как было уста­новлено ранее, большинство направлений финансовой политики по вопросам управления финансовой деятельностью предприятия включа­ют как обязательный элемент уровень допустимого риска. Аналогичные показатели установлены и в финансовой стратегии предприятия в целом. Поэтому управление рисками отдельных финансовых опера­ций должно исходить из соответствующих параметров допустимого риска, содержащихся в этих плановых документах.

9. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финан­совых рисков несопоставимо с финансовыми возможностями пред­приятия по нейтрализации их негативных последствий при вероятном наступлении рискового события. В то же время осуществление соответ­ствующей финансовой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных финансовых рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику. Кри­терий внешней страхуемости рисков (по соответствующим видам наи­более рисковых финансовых операций) должен быть обязательно уч­тен при формировании портфеля финансовых рисков предприятия.

С учетом рассмотренных принципов на предприятии формиру­ется специальная политика управления финансовыми рисками.

 

15.3. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

 

Политика управления финансовыми рынками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключаю­щейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации воз можных негативных финансовых последстий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

формирование и реализация политики управления финансовы­ми рисками предусматривает осуществление следующих основных мероприятий (рис. 15.4):

1. Идентификация отдельных видов рисков, связанных с фи­нансовой деятельностью предприятия. Процесс идентификации от­дельных видов финансовых рисков осуществляется по следующим трем этапам:

На первом этапе в разрезе каждого направления финансовой деятельности (отдельных видов финансовых операций) определяют­ся присущие им внешние или систематические виды финансовых рис­ков. В связи со спецификой финансовой деятельности предприятия отдельные из рассмотренных в процессе классификации видов сис­тематических финансовых рисков из формируемого перечня исклю­чаются (речь идет о валютном риске, если предприятие не осуще­ствляет внешнеэкономической деятельности; процентном риске, если предприятие не осуществляет депозитных операций и не привлекает финансовый кредит, и т.п.).

На Втором этапе определяется перечень внутренних или не­систематических (специфических) финансовых рисков, присущих от­дельным видам финансовой деятельности или намечаемых финансо­вых операций предприятия (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, структурный риск, кредитный риск и т.п.).

На третьем этапе формируется общий портфель идентифици­рованных финансовых рисков, связанных с предстоящей финансо­вой деятельностью предприятия (включающий возможные система­тические и несистематические финансовые риски).

2. Оценка широты и достоверности информации, необходи­мой для определения уровня финансовых рисков. Выбор методов оценки уровня финансовых рисков, а также надежность ее результа­тов во многом определяются используемой в этих целях информаци­онной базой. В процессе оценки качества этой информационной базы проверяется ее полнота для характеристики отдельных видов рисков; возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике — инфляционного, валют­ного, процентного и т.п.) и требуемых группировок (при оценке ста­тических видов рисков, например, кредитного, криминогенного и т.п.); возможность сопоставимой оценки сумм финансовых потерь в еди­ном уровне цен; надежность источников информации (собствен­ная информационная база, публикуемые статистические данные и т.п.). Следует иметь в виду, что недостаточная или некачественная информационная база, используемая в процессе оценки уровня финансовых рисков, усиливает субъективизм такой оценки, а следо-

СОДЕРЖАНИЕ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Идентификация отдельных видов рисков, связан­ных с финансовой деятельностью предприятия

1 Оценка широты и достоверности информации, не-(г) обходимой для определения уровня отдельных фи-у нансовых рисков

Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового собы­тия по отдельным видам финансовых рисков

1 Определение размера возможных финансовых по-4)терь при наступлении рискового события по от-] дельным видам финансовых рисков

Исследование факторов, влияющих на уровень фи- нансовых рисков предприятия

Установление предельно допустимого уровня фи- нансовых рисков по отдельным финансовым опе- рациям и видам финансовой деятельности пред­приятия

Определение направлений нейтрализации негатив-(V) ных последствий отдельных видов финансовых рисков

Выбор и использование внутренних механизмов {Г) нейтрализации негативных последствий отдельных Г видов финансовых рисков

Выбор форм и видов страхования (передачи) от­дельных финансовых рисков предприятия

Оценка результативности нейтрализации и органи­зация мониторинга финансовых рисков предприя­тия

Рисунок 15.4. Основное содержание политики управления финансовыми рисками предприятия.

вательно снижает эффективность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента.

3. Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков. Система и содержание этих методов оценки подробно рассмотрена ранее при характеристике методического ин­струментария финансового менеджмента. Выбор конкретных методов оценки из рассмотренного их арсенала определяется следующими основными факторами:

• видом финансового риска;

• полнотой и достоверностью информационной базы, сформиро­ванной для оценки уровня вероятности различных финансовых рисков;

• уровнем квалификации финансовых менеджеров (риск-мене­джеров), осуществляющих оценку; степенью их подготовленности к использованию современного математического и статистического ап­парата проведения такой оценки;

• технической и программной оснащенностью финансовых ме­неджеров (риск-менеджеров); возможностью использования совре­менных компьютерных технологий проведения такой оценки;

• возможностью привлечения к оценке сложных финансовых рисков квалифицированных экспертов.

4. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансовых рисков. Размер возможных финансовых потерь определяется харак­тером осуществляемых финансовых операций, объемом задейство­ванных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплиту­ды колеблемости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осу­ществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь.

В финансовом менеджменте используется следующая группи­ровка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового события (рис. 15.5.):

а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осу­ществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесе­ны хеджирование, инвестирование средств в государственные кратко­срочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;

б) зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматривае­мой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли;

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматривае­мой финансовой операции 8 размере расчетной суммы дохода. В этом

Гарантирован­ный финансо­вый результат

Возможные финансовые потери

В размере

расчетной

суммы прибыли

В размере

расчетной

суммы прибыли

В размере

расчетной

суммы дохода

В размере суммы собствен­ного капитала

Зона |ЯЗона катастро критического» фического риска |1 риска

Рисунок 15.5 Характеристика различных зон финансовых рисков.

случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат (издержек);

г) зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассмат­риваемой финансовой операции 8 размере всего собственного капи­тала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству.

Результаты проведенной группировки позволяют оценить уро­вень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь.

5. Исследование факторов, влияющих на уровень финансо­вых рисков предприятия. Такое исследование преследует цель выя­вить уровень управляемости отдельными видами финансовых рисков, а также определить пути возможной нейтрализации их негативных по­следствий. В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на объективные (факторы внеш­него характера) и субъективные (факторы внутреннего характера).

Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рис­ков предприятия, приведена на рис. 15.6.

ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА УРОВЕНЬ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

ОБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ

⇐ Предыдущая47484950515253545556Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. Аудит учета поступления (принятия) основных средств
2. Беспокоясь, мы теряем способность рисковать и радоваться жизни.
3. Виды предпринимательских рисков
4. Вопрос 5. Какой смысл заключён в словах «чувствительность»; «сознание», или «осознанность»; «энергия», или «свет»?
5. Глава 7. У каждой доли свой удел: стили принятия решений и лобные доли
6. Групповые системы принятия решений
7. Задачи и проблемы принятия решения
8. Изучить процесс принятия управленческих решений и факторы, влияющие на этот процесс.
9. Исследование рынка услуг по коррекции зрения для принятия решения об организации собственного дела
10. Классификация задач принятия решений
11. КЛАССИФИКАЦИЯ СТРАХОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
12. Количественная оценка рисков