ВИДЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Общие положения

Важнейшим условием эффективного управления оборотными активами предприятия является их наличие, физическая вовлеченность в производственно-хозяйственный процесс в виде товарных запасов, денежных и приравненных к ним средств и т.д. Без этого вовлечения финансовый менеджер не может реализовывать по отношению к ним право пользования и распоряжения, т.е. осуществлять управление.

Формы и методы получения денежных средств, необходимых для обеспечения непрерывного хода текущего производственного процесса, носят название источников финансирования оборотных активов, финансовых средств или финансовых ресурсов.

Поиск, конструирование и использование (активация, мобилизация и т.п.) данных источников представляет собой одну из ключевых задач финансовой деятельности предприятия, качество решения которой во многом предопределяющей его эффективность и конкурентоспособность.

Виды источников финансирования

В зависимости от выбранного признака или подхода источники финансирования оборотных активов могут классифицироваться на виды следующими способами.

По происхождению источники финансирования делятся на внутренние (собственные) и внешние.

Собственные источники финансирования включают в себя: уставной капитал; добавочный капитал; резервный капитал; фонды и резервы; нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года.

К внешним источникам финансирования относятся: хозяйственные, банковские и налоговые кредиты, займы; инвестиционные взносы работников, бюджетные, спонсорские и иные безвозмездные поступления и т.д.

По экономической природе источники финансирования делятся на возвратные (например, банковские кредиты) и безвозвратные.

По степени годности (готовности) к использованию источники финансирования делятся на имеющиеся (например, нераспределенная прибыль или открытая банковская кредитная линия) и перспективные или создаваемые (обращение в банк за разовым кредитом).

По объему (емкости) источники финансирования делятся на ограниченные (лимитированные) и неограниченные (неисчерпаемые).

По стоимости источники финансирования делятся на платные (например, банковские кредиты) и бесплатные (например, часть кредиторской задолженности).

По времени нахождения денежных средств в распоряжении предприятия источники финансирования его оборотных активов делятся на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные, границы между которыми в разных странах различны.

Если собрать все признаки классификации и обусловленные ими источники финансирования воедино, получится специфическая многомерная матрица, позволяющая сконструировать источник с требуемыми характеристиками. В идеале, последний должен быть: готовым, безграничным, безвозвратным, бесплатным. Понятно, что в реальной жизни такое счастье встречается редко, но стремиться к нему надо. Степень приближения к указанному идеалу и определяет класс финансового менеджера.

СТРАТЕГИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ

Структура источников финансирования

Представляет собой процентное отношение средств, поступивших из различных источников финансирования. Важнейшей характеристикой ее является удельный вес заемных средств в общем объеме пассивов (валюте баланса) предприятия и деление их на долгосрочные и краткосрочные.

Доля заемных средств в общем объеме источников финансирования хозяйственной деятельности в РФ в настоящее время крайне низка, что тормозит развитие экономики.

Удельный вес долгосрочных заемных средств в общем объеме последних недопустимо мал. Происхождение их также далеко не оптимально. Самым незначительным слагаемым долгосрочных заемных средств в пассивах российских предприятий являются внешние и внутренние банковские кредиты, именуемые в данном случае инвестиционными. Если же у отдельных фирм соответствующая строка пассива достаточно велика, под нею обычно скрываются средства, вложенные самими собственниками. Несколько большую роль играют внешние и внутренние облигационные займы. Известно достаточное число случаев, когда выпуск таких займов приносил эмитентам десятки, а то и сотни тысяч долларов США. Но массовым такой способ финансирования в РФ пока не стал и станет весьма не скоро.

Объем краткосрочных заемных средств в пассивах российских предприятий во много раз выше, чем долгосрочных. Главным источником их являются банковские кредиты, выдаваемые на ликвидацию временных кассовых разрывов и прочие неотложные текущие нужды. Крупные, авторитетные, платежеспособные предприятия в качестве альтернативы также эмитируют финансовые векселя. Однако основным источником финансирования оборотных активов являются хозяйственные кредиты.

Повышение доли заемных средств в общем объеме источников финансирования малого и среднего бизнеса, оптимизация их структуры является одной из ключевых задач, стоящих перед правительством РФ на современном этапе.

Модели финансирования

Если представить баланс предприятия в виде сильно упрощенной агрегированной схемы, то в обеих его сторонах можно выделить по три элемента (слагаемых).

В зависимости от отношения финансового менеджера к выбору источников покрытия оборотных активов, т.е. к выбору величины чистого оборотного капитала,
в теории финансового менеджмента принято выделять четыре стратегии или модели поведения предприятия: сбалансированную (идеальную), агрессивную, консервативную и компромиссную.

Идеальная модель построена на полном (идеальном) соответствии величин оборотных активов и краткосрочных заемных средств, т.е. нулевом значении чистого оборотного капитала. Она наиболее эффективна, так как требует минимального количества финансовых ресурсов, но и наиболее рискованна.

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности.
В данном случае чистый оборотный капитал в точности равен этому самому минимуму. Она менее эффективна, но и менее рискована. А потому вполне пригодна для предприятий с высоким значением текущей прибыли.

Консервативная модель предполагает полное отсутствие краткосрочных заемных средств, а значит и риска потери ликвидности. Чистый оборотный капитал здесь равен оборотным активам. Она очень надежна, но зато малоэффективна.

ТРАДИЦИОННЫЕ СПОСОБЫ УДОВЛЕТВОРЕНИЯ ТЕКУЩИХ

ФИНАНСОВЫХ ПОТРЕБНОСТЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

Хозяйственный кредит

Представляет собой процесс перераспределения оборотных средств внутри производственной сферы, перемещение их из оборота одного делового партнера в оборот другого без участия банковских и иных финансовых посредников. Результатом его является образование кредиторской задолженности. Реализуется в виде: коммерческого (торгового) кредита, товарного кредита и денежного займа.

Самый популярный вариант хозяйственного кредита – коммерческий кредит применяется на практике в следующих основных формах:

§ получение товаров по открытому счету с отсрочкой или рассрочкой платежа;

§ получение товаров на консигнацию;

§ получение товаров под вексель;

§ получение товаров под оплату чеком;

Банковский кредит

Под этим термином понимают некую денежную сумму, полученную предприятием от коммерческого банка или небанковской кредитной организации для решения производственных и иных задач, а также сам процесс ее получения.

Условия банковского кредита – это его валюта, объем, стоимость (процент), срок, порядок погашения, обеспечения и прочие признаки, позволяющие осуществить полную идентификацию сделки.

Наиболее известные виды банковского кредита: разовая ссуда, кредитная линия, овердрафт, каждый из которых может многократно классифицироваться по нисходящей на все более и более детальные подвиды.

Бюджетное кредитование

Осуществляется за счет средств бюджетов различных уровней (федерального, регионального, муниципального) и целевых внебюджетных фондов, направляемых как на пополнение оборотных средств предприятия, так и на инвестиции в основные фонды.

Предоставляется в следующих основных формах:

§ прямого бюджетного финансирования;

§ частичного или полного субсидирования процентных ставок по другим коммерческим кредитам, взятым предприятием;

§ предоставления поручительства по другим коммерческим кредитам, взятым предприятием;

§ предоставления отсрочек или рассрочек по выплате налогов и т.д.

Эмиссия финансовых векселей

В отличие от коммерческих (товарных) векселей, обслуживающих исключительно торговые операции предприятия, финансовые векселя не связаны с конкретными сделками и представляют собой лишь способ, инструмент привлечения дополнительных денежных средств. Указанное разграничение между этими видами векселей весьма условно, т.к. проявляется лишь на стадии выписки (оформления) и абсолютно неуловимо в дальнейшем.

Толлинг

Заключается в передаче предприятию сырья, материалов, комплектующих только на обработку (сборку), оплате ее и возврате готовой продукции собственнику (заказчику).

⇐ Предыдущая 1 2 3 45