УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 5Следующая ⇒

В процессе осуществления хозяйственно-экономической деятельности в условиях рынка каждое предприятие постоянно сталкивается с проблемой расчетов за реализуемые им товары. Отгружая продукцию или оказывая потребителям (контрагентам, клиентам) некие услуги, предприятие, как правило, не получает оплату немедленно, т.е. по сути кредитует покупателей, становящихся его должниками. В результате средства предприятия временно омертвляются в виде так называемой дебиторской задолженности, объем, причины возникновения и динамика которой зависят от множества противоречивых факторов, которыми можно и нужно управлять.

В общем случае, управление дебиторской задолженностью предприятия предполагает:

§ классификацию клиентов с позиции их кредитоспособности;

§ фиксацию условий кредитования клиентов;

§ оценку реального состояния дебиторской задолженности;

§ стимулирование погашения дебиторской задолженности;

§ планирование денежных потоков, поступающих от дебиторов.

Классификация потенциальных дебиторов с позиции их кредитоспособности
в норме ведется предприятием в плановом, опережающем режиме, исключающем необходимость принятия спонтанных, недостаточно обоснованных решений.

Вырабатывая политику кредитования покупателей продукции, предприятие должно определиться по следующим вопросам:

§ срокам предоставления кредита;

§ системе скидок;

§ обеспечению кредита;

Оценка реального состояния дебиторской задолженности включает в себя ранжирование ее по срокам возникновения, анализ сложившегося и прогноз будущего уровня по данным бухгалтерского и управленческого учета, что позволяет финансовому менеджеру правильно оценивать обстановку и своевременно предпринимать необходимые защитные меры.

Стимулирование погашения дебиторской задолженности сводится к побуждению должников к выполнению обязательств и перечислению требуемых платежей. Предполагает разработку и осуществление:

§ численных значений критериальных показателей, свидетельствующих об угрозе и масштабности возможных нарушений;

§ порядка взаимодействия с дебиторами в случае нарушения взятых на себя обязательств;

§ способов наказания недобросовестных контрагентов;

§ правил формирования резервов на невозврат долгов.

Планирование денежных потоков, поступающих от дебиторов, сводится к минимизации промежутка между принятием дебитором решения о погашении имеющейся у него задолженности и фактическим зачислением соответствующих средств на банковские счета или в кассу предприятия. Ситуация осложняется тем, что даже у добросовестного дебитора на момент оплаты могут отсутствовать «свободные» или вообще какие-либо денежные средства и взамен их кредитору предложат другие, менее ликвидные активы (векселя и т.д.).

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ

Сущность и цели

Денежные активы, в число которых входят денежные средства на банковских счетах и в кассе предприятия, а также приравненные к ним высоколиквидные вложения, служащие резервом, являются самым маленьким по величине, но самым важным по значению элементом (слагаемым) оборотных активов любого торгового или промышленного предприятия.

Общая величина денежных активов предприятия определяется следующими основными факторами:

§ совокупной потребностью в оборотных активах за определенный период;

§ коэффициентом оборачиваемости оборотных активов за данный период
(числом оборотов);

§ потребностью в финансировании внеоборотных операций, осуществляемых
в рамках ДФП;

§ коэффициентом стохастичности (т.е. размахом и вероятностью изменения) каждого упомянутого выше фактора.

Управление денежными активами предприятия традиционно осуществляется по определенному алгоритму, включающему в себя четыре ключевые стадии:

§ расчет длительности финансового цикла;

§ анализ движения денежных средств;

§ прогнозирование денежных потоков;

§ расчет оптимального остатка денежных средств.

Целями управления денежными активами предприятия является определение и оптимизация текущих (ежедневных) количественных значений следующих параметров:

§ остатка средств на банковских счетах и в кассе;

§ величины резерва, хранимого в ином, менее ликвидном, но более доходном виде.

Характеристика ключевых стадий

Финансовый цикл, являющийся частью операционного цикла предприятия, характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены (точнее, заморожены, а еще точнее, связаны) в товарных запасах всех видов и дебиторской задолженности.

Анализ движения денежных средств, как и всякий другой ретроспективный обзор, на первый взгляд имеет не слишком высокую ценность для финансового менеджера, озабоченного массой куда более важных сегодняшних и будущих проблем. Однако
по целому ряду причин, это совершенно не так. Во-первых, с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия полезно представлять, какие именно виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков.
Во-вторых, нельзя забывать о нередко возникающей внешне парадоксальной ситуации, когда предприятие является формально прибыльным, а фактически неплатежеспособным. Если предприятие последовательно и строго следует методу определения выручки от реализации по мере оплаты поставленных продуктов и услуг. Однако согласно нормативным документам данный метод является альтернативным методу определения выручки по мере отгрузки товаров и предъявления покупателям расчетных документов и может применяться лишь в отдельных, особо оговоренных случаях.

Прогнозирование денежных потоков сводится к конкретизации возможных источников поступления и оттока денежных средств в плановом периоде. При этом используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только расчетные показатели для простоты могут агрегироваться.

ОПТИМИЗАЦИЯ ОСТАТКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Общие положения

Определение рационального остатка денежных средств на банковских счетах и в кассе предприятия, обеспечивающего эффективное поддержание платежеспособности, представляет собой одну из основных задач финансового менеджера.

С позиций теории инвестирования вложения в денежные средства можно рассматривать как частный случай инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним вполне применимы модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств предприятия. Речь идет о том, чтобы определить:

§ общий объем денежных активов;

§ долю денежных средств в этих активах;

§ даты и объемы взаимной конвертации денежных средств и прочих высоколиквидных денежных активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модели В. Баумоля (1952 г.), М. Миллера и Д. Орра (1966 г.), И. Стоуна и другие.

Модель Баумоля

Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, постоянно расходуя их в течение некоего периода времени. Все средства, поступающие от реализации продуктов и услуг, вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств становится равным нулю или другому, заранее установленному уровню, часть ценных бумаг продается и уровень денежных средств восстанавливается до первоначального значения.

При увеличении среднего остатка денежных средств на банковских счетах и в кассе предприятия величина упущенной выгоды, обусловленной отказом от инвестирования в ценные бумаги также увеличивается, а число их конвертаций в денежные средства, а значит и сумма связанных с этим расходов уменьшается. Возникает ситуация, с которой мы уже сталкивались при оптимизации величины материальных запасов.

Формула, позволяющая определить рациональную сумму пополнения денежных средств, носит имя автора.

Модель Миллера-Орра

Модель Баумоля проста и вполне приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко – остаток денежных средств обычно изменяется случайным образом.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и повседневной реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять денежными средствами, если невозможно предсказать каждодневный приток или отток денежных средств. Логика действий финансового менеджера при этом следующая.

Остаток денежных средств на банковских счетах и в кассе предприятия хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Когда это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоему нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, предприятие продает накопленные ранее ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

⇐ Предыдущая 1 2 345 Следующая ⇒