Тема 1. Финансовое управление фирмой в информационном веке
Контрактная (stakeholder’s), «учетная» и финансовая модели фирмы. Понятие стоимости/ценности бизнеса, ее роль в системе стратегических целей фирмы. Финансовая стратегия как один из важнейших видов функциональной стратегии фирмы. Цели, задачи и организация финансового менеджмента в компании. Базовые концепции финансового менеджмента.
Тема 2. Инструменты и показатели стратегического финансового менеджмента
Финансовая отчетность, ее роль в стратегическом управлении фирмой.
Стратегические финансовые показатели и их взаимосвязи. Факторные модели финансового анализа. Ключевые финансовые мультипликаторы.
Оценка стоимости акций компании: модели постоянного и растущего дохода.
Тема 3. Управление рисками
Сущность управления рисками. Риски финансовых активов: систематический и несистематический. Их оценка. Модель САРМ. Методы сглаживания рисков.
Тема 4. Финансовая стратегия и источники капитала фирмы
Виды и классификация источников финансирования. Собственные и заемные источники. Факторы, влияющие на выбор источников финансирования.
Понятие структуры, стоимости и цены капитала. Цена заемного капитала. Обоснование ставки долгового капитала Рейтинги кредитоспособности. Цена собственного капитала. Средневзвешенная цена капитала в принятии инвестиционных решений и оценки стоимости компании.
Финансовая стратегия и политика фирмы. Финансовая политика фирмы и стратегия устойчивого роста.
Дивидендная политика и ее взаимосвязь со стоимостью организации. Факторы, оказывающие влияние на формирование дивидендной политики. Типы дивидендной политики.
Тема 5. Концепция ценностно-ориентированного управления бизнесом (VBM)
Сущность ценностно-ориентированного (стоимостного) подхода к управлению бизнесом (VBM). Схема создания ценности бизнеса (стоимостное «мышление», определение целевых установок и показателей, управление бизнес-портфелем, организация фирмы на создание стоимости).
Денежные потоки фирмы и их взаимосвязи. Свободный денежный поток, его роль в управлении фирмой. Денежные потоки инвесторам.
Ключевые факторы (финансовые и нефинансовые, упреждающие и запаздывающие) в цепочке создания стоимости фирмы, принципы их определения.
Модели оценки стоимости (модель дисконтированного денежного потока, EVA). Формирование и разработка стратегии роста стоимости фирмы.
Тема 1. Финансовое управление фирмой в информационном веке
1.1 Содержание, цель и организация финансового менеджмента
|
Финансовый менеджмент- это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений относительно формирования, распределения и использования финансовых ресурсов предприятия и организации оборота его денежных средств
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Процессы глобализации, развитие информационных технологий, доминирующая роль нематериальных активов, развитие и интернационализация финансовых рынков, повышение роли институциональных инвесторов порождают смену моделей финансового управления: от учетной – к финансовой – к контрактной.
В результате менялись стратегические показатели функционирования компаний.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стратегическая современная цель финансового менеджмента– рост стоимости (ценности) компании., т.е. экономической выгоды от приобретения, продажи либо продолжения владения бизнесом, когда владельцы ориентированы на капитализированный доход (рост стоимости акций).
При этом от формулировки, что цель- максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде перешли к пониманию учета также интересов стейкхолдеров.
|
|
|
Финансовая стратегия как один из видов функциональной
Стратегии фирмы.
|
Финансовая стратегия предприятияявляется одним из видов его функциональных стратегий, охватывает все основные направления развития финансовой деятельности и финансовых отношений предприятия.
В процессе разработки финансовой стратегии
А) определяются финансовые цели долгосрочного развития предприятия;
Б) выполняется выбор наиболее эффективных направлений достижения поставленных целей;
В) определяются оптимальные пути формирования и распределения дефицитных финансовых и материальных ресурсов;
Г) учитываются меняющиеся условия внешней среды в процессе финансового развития предприятия для соответствующего изменения направлений формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.3. Базовые концепции финансового менеджмента
|
А. Потоки денежных средств
Объект принятия решений в финансовом менеджменте и результат решений – денежные средства, а не прибыль, поскольку именно денежные средства характеризуют финансовые возможности организации. Поступление денег соотносят с их расходованием. Эта разница называется чистым денежным потоком (ЧДП).
ЧДП может быть больше нуля (имеет место приток денег) и меньше нуля (отток).
ЧДП выступает в качестве критерия принятия инвестиционных решений в финансовом менеджменте. При этом ЧДП д.б. больше нуля..
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Б. Концепция оценки стоимости денег во времени:
- свободные денежные средства должны приносить доход,
- инвестирование всегда связано с разделением во времени вложений и доходов от них,
- одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее времявсегда выше, чем в любом будущем периоде.
Необходимость сопоставления стоимости денег в начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущих доходов при оценке эффективности сделанных вложений требует приведения денежных потоков к одному моменту времени.
Сопоставление производится с использованием операций дисконтированиябудущих доходов и платежей и наращенияпервоначально вложенных сумм.
Компаундирование– процесс определения будущей стоимости вложений, осуществляемых в настоящем времени.
Pn = Po (1+ r)n
Дисконтирование- это процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости путем исключения из их будущей суммы соответствующей суммы дохода, называемой " дисконтом"
Po = Pn / (1+ r)n
Pn - будущая стоимость денежных средств
Рo – настоящая(текущая) стоимость денежных средств
r – требуемая инвестором ставка доходности
Пример. Определить, какую денежную сумму получит в банке инвестор, вложивший 1000 д.е. на 2 года при ежегодном начислении дохода 10% годовых.
Pn = 1000 (1+0, 1) 2 = 1210 д.е.
Какую сумму нужно положить в банк, чтобы через два года иметь на счете 1000 д.е. при обещанной банком доходности 10% годовых?
Po = 1000/ (1+ 0, 1)2 = 826, 4 д.е.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
В. Концепция оценки фактора риска и доходности
Процесс инвестирования осуществляется с обязательным условием извлечения доходности. Риск – вероятность того, что доход инвестора окажется ниже ожидаемой величины
Поскольку вложение предполагает прогноз (ожидание) будущих доходов, то всегда несет определенный риск. При этом, чем вышеоцениваемый риск, тем и выше требуемая инвестором доходность.
Риск вложения в актив обратно пропорционален надежности вложения или ликвидности этого актива (способности его превращения в денежные средства)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Тема 2. Инструменты и показатели стратегического финансового менеджмента
Финансовая отчетность, ее роль в стратегическом управлении фирмой.
Форма №1 - Аналитический бухгалтерский баланс ОАО «Вымпел»
на 01.01. 2016, тыс.руб.
| Актив
| На начало года
| На конец года
| Пассив
| На начало года
| На конец года
|
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (ВА)
|
|
| I I I. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ (СК)
|
|
|
| 1. Нематериальные активы (НА)
|
|
| Уставный капитал
| 1 000
| 1 000
|
| 2. Основные средства (ОС)
|
| 5 000
| Добавочный капитал
| 3 000
| 4 000
|
| 3. Долгосрочные финансовые вложения (ДФВ)
|
|
| Нераспределенная прибыль
| 2 000
| 2 800
|
| I I. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (ОА)
|
|
| I У.ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (ДО)
Долгосрочные займы и кредиты
|
|
|
| Запасы (З)
|
|
| У. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (КО)
|
|
|
| Дебиторская задолженность (ДЗ)
|
|
| Краткосрочные займы и кредиты (ККЗ)
|
|
|
| Денежные средства (ДС)
|
|
| Кредиторская задолженность
|
|
|
| Б а л а н с (А)
|
|
| Б а л а н с
|
|
|
Популярное:
