Данные формы №2 Отчета о прибылях и убытках, тыс.руб.

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 5Следующая ⇒

Показатели	2015г.	2014 г.
Выручка от реализации (В)
Себестоимость реализованной продукции (С) Валовая прибыль (ВП) Коммерческие расходы (КР) Управленческие расходы (УР)
Прибыль от продаж (Ппр)
Проценты к уплате (СП)
Прочие доходы (ПД)		-
Прочие расходы (ПР)
Прибыль до налогообложения (Пн)
Прибыль чистая (Пч)

В международной практике для оценки результатов основной (операционной) деятельности используют показатель операционной прибыли ( Earnings before interest and taxes), EBIT,, которая есть разница между выручкой и всеми операционными затратами.

Либо показатель прибыли с добавленной амортизацией – EBITDA, поскольку начисление амортизации не сопровождается расходом денежных средств, а, напротив, создается фонд для восстановления основных средств.

Стратегическая диагностика финансовой отчетности проводится на основе оценки: · Финансовой устойчивости, · Деловой активности(оборачиваемости) имущества, · Рентабельности капитала.

Финансовая устойчивость характеризуется соотношением групп пассивов и активов с точки зрения сроков и объемов финансирования, т.е. каким образом источники участвуют в финансировании тех или иных групп имущества. При этом учитывают сроки привлечения источников и сроки их использования (вложения в имущество). В источниках финансирования выделяютдолгосрочную часть (собственный капитал и долгосрочные обязательства) и краткосрочную( краткосрочные обязательства). Используют абсолютные и относительные показателифинансовой устойчивости:

Таблица 1

Абсолютный показатель финансовой устойчивости

Показатели	Расчет	Суть	Рекомендуемый уровень
Чистый оборотный капитал	ЧОК = ОА - КО	Говорит о сумме финансирования оборотных активов за счет долгосрочных, менее рискованных источников.	> 0

Таблица 2

Относительные показатели финансовой устойчивости (показатели структуры источников)

Показатели	Расчет	Суть	Рекомендуемый уровень
Коэффициент финансового рычага	Отношение заемного капитала к собственному (ДО+КО)/ Валюта баланса	Говорит о долговом бремени предприятия	Не более 1
Коэффициент покрытия процентов	Отношение операционной прибыли к сумме процентов по долгу (EBIT)/ СП	Говорит о возможности выплаты процентов из операционной прибыли	Не менее 3
Характер изучения показателей финансовой устойчивости: · Сопоставляется с рекомендуемым уровнем · Изучаются в динамике · Сравниваются с соответствующими показателями других предприятий

В. Показатели деловой активности

Деловая активностьпредприятия оценивается скоростью оборота имущества в целом или его отдельных элементов и характеризует эффективность использования имущества предприятия. Для оценки деловой активности (Turnover Assets)используют показатели оборачиваемости: Коэффициенты оборачиваемости Продолжительности оборота имущества

Коэффициент оборачиваемости (Sales to assets)устанавливается путем соотнесения показателя-результата (выручки) к средней за период сумме имущества по балансу: Коб = В/ Аср, Где Аср – средняя за период (месяц, квартал, полугодие, год) сумма имущества. Кобговорит о том, сколько раз за период обернулось имущество предприятия.

Продолжительность оборота (Total assets turnover, TAT) определяется делением продолжительности периода на коэффициент оборачиваемости: Тоб = Дн / Коб, Где Дн – продолжительность периода (30, 90, 180, 360 днй). Либо: Тоб = Аср * Дн/ В Показатель говорит о том, сколько в среднем дней длился оборот имущества. Свидетельством роста деловой активности служит рост коэффициента оборачиваемости или сокращение периода оборота имущества.

Таблица 3

Общие и частные показатели продолжительности оборота

Показатели оборачиваемости	Расчет	Суть	Подход к оценке
Продолжительность оборота всего имущества	Аср * Дн/ Выручка	Сколько в среднем дней длился оборот всего имущества	Оценка в динамике и сравнении с предприятиями аналогичной сферы деятельности или средним значением по отрасли
Продолжительность оборота дебиторской задолженности	ДЗср * Д/ Выручка	Средний срок кредитования покупателей	Оценивается в динамике и сравнивается с предоставленной по договорамотсрочкой платежа
Продолжительность оборота кредиторской задолженности	КЗср * Дн/Себестоимость	Средний срок кредитования, который получен от предприятием от кредиторов	Оценивается в динамике и сравнивается с полученной по договорамотсрочкой платежа и продолжительностью оборота дебиторской задолженности

С. Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности (Profitability ratios) характеризуют отдачу с вложенных средств в виде прибыли, т.е. характеризуют эффективность деятельности, продаж, капитала. Условие доходности –положительное значение показателей рентабельности.

Таблица 4

Показатели рентабельности продаж и капитала

Показатели рентабельности	Расчет	Суть	Подход к оценке
Рентабельность продаж (Return on sales (ROS)	Ппр/ Выручка Пч/ Выручка	Говорит о доле прибыли в одном рубле продаж	Оценка в динамике и сравнении с предприятиями аналогичной сферы деятельности или средним значением по отрасли.
Рентабельность имущества (Return on total assets (ROA))	EBIT/ Аср	Говорит о получении прибыли с рубля используемого имущества.	Оценка в динамике и сравнении с предприятиями аналогичной сферы деятельности или средним значением по отрасли.
Рентабельность собственного капитала (Return on owner’s equity (ROE))	Пч / СК	Говорит об отдаче с рубля вложенных собственником средств	Сравнивается в динамике и с иными объектами вложения капитала собственниками.
Коэффициент дивидендного платежа (Dividend payout ratio DPS/ EPS	Дивиденды/ Пч	Говорит о стратегии распределения прибыли в части выплаты текущего дохода собственникам	Сравнивается в динамике и с иными объектами вложения капитала собственниками
Коэффициент цена акции -чистая прибыль на акцию, (Price to earnings ratio: P/E)	Цена акции/ чистая прибыль на акцию	Говорит об уровне оцененности акций на фондовом рынке	Сравнивается в динамике и с иными объектами вложения капитала собственниками

Анализ финансовой отчетности ОАО «ВЫМПЕЛ»

Дополнительные данные, тыс.руб.

На 01.01.2015:

Сумма имущества предприятия – 9500,

в.т.ч. оборотных активов – 5000,

запасов - 3200

дебиторской задолженности -1700

2. Сумма собственного капитала – 5900

3. Сумма долгосрочных обязательств - 500

4. Сумма краткосрочных обязательств -3100

5. Сумма кредиторской задолженности - 700

Условия кредитования

Предоставляемая отсрочка платежа покупателям – 30дней,

Получаемая отсрочка платежа от поставщиков - 30 дней

Анализ ликвидности баланса

Показатели	Расчет	Рекомендуемый уровень
На 01.01.2015	На 31.12. 2015
Общий коэффициент ликвидности
Промежуточный коэффициент ликвидности
Абсолютный коэффициент ликвидности

Анализ финансовой устойчивости

Показатели	Расчет	Рекомендуемый уровень
На 01.01.2015	На 31.12. 2015
Чистый оборотный капитал
Коэффициент автономии
Коэффициент финансовой независимости
Финансовый рычаг

Анализ деловой активности

Показатели	Расчет
За 2014 г.	За 2015 г.
Продолжительность оборота всего имущества
Продолжительность оборота оборотных активов
Продолжительность оборота дебиторской задолженности
Продолжительность оборота кредиторской задолженности

Анализ показателей рентабельности

Показатели	Расчет
За 2014 г.	За 2015 г.
Рентабельность продаж
Рентабельность имущества
Рентабельность собственного капитала
Рентабельность инвестированного капитала

Выводы и рекомендации

Стратегические факторные модели

В стратегическом управлениииспользуют факторные финансовые модели (модели Дюпона): 1. ROA = EBIT/ А = Тоб им х ROS 2. ROE = NI/ S = Тоб им х ROSх D/A х (1-T), T- ставка налога на прибыль, Коб – коэффициент оборачиваемости А- сумма активов (капитала), D- сумма заемного капитала S – сумма собственного капитала Управление ростом рентабельности капитала: 1. На основе ускорения оборота 2. Через увеличение рентабельности продаж 3. На основе изменений в структуре капитала

Оценка стоимости акций

Истинная стоимость акции определяется при условии, что акция – бессрочный актив (существует вместе с компанией-эмитентом) Модели оценки стоимостина основе дисконтирования будущих доходов: А. При условии, что компания выплачивает стабильный доход инвестору (чистая прибыль неизменна ввиду отсутствия инвестиций в развитие): Ри = DPS/ r Б. При условии стабильного роста дохода, обусловленного постоянным процентным приростом чистой прибыли (внутренними темпами роста) благодаря инвестициям в развитие компании используется модель Гордона: Pи = DPS₀ (1+ g)/ ( r – g) DPS₀ – дивиденд на акцию в текущем периоде, g– внутренние темпы роста. r -требуемая доходность, определяемая уровнем риска компании-эмитента Доходность акций при известной цене их приобретения, Рр: r = DPS/ Pp + g r = DPSо (1+g)/ Pp + g

Тема 3. Управление рисками

Риск связывается с вероятностью наступления неблагоприятных событий, в результате которых доходы будут ниже ожиданий. Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями: 1) средним ожидаемым значением; 2) колеблемостью (изменчивостью) возможного результата. Управление рисками включает А) Идентификацию Б)Оценку В)Сглаживание

Риски финансовых активов (акций) разделяют насистематические (им подвержены все акции на рынке) и несистематические(характерные для отдельной компании и ее акций). Эти риски проявляются в виде колебаний курсовой стоимости: чем выше колеблемость акций, тем и выше риск и, следовательно, требуемая рынком доходность акции. Поскольку систематические риски, в отличие от несистематических, сложно сгладить портфельными вложениями, оценивают и учитывают именно систематические риски. Оценивается бета-коэффициент акции (/β ), который является мерой рыночного риска ценной бумаги (систематического риска) и показателем того, в какой степени ее курсовая стоимость (доходность) изменяются одновременно с курсовой стоимостью (доходностью, r _m) биржевого портфеля под влиянием системных факторов (политических и экономических). Для этого на основании изменения курсовой стоимости конкретной акции и биржевого портфеля за определенный период времени рассчитывают и сопоставляют их доходности. Коэффициент β характеризует степень отклонения изменчивости доходности акции от среднерыночного значения (биржевого портфеля). Коэффициент β среднерыночный равен 1. Тогда, если систематический риск акций данной компании выше, чем среднерыночный (курс акции колеблются сильнее, чем биржевой индекс), то β этой акции > 1. И наоборот.

Модель оценки доходности финансового актива САРМ(Capital Assets Pricing Model). Представляет собой соотношение риска и доходности: чем выше риск финансового актива (акции), тем и выше требуемая рынком доходность, r: r = r_б + β ( r _m - r_б) r_б –доходность по безрисковым финансовым вложениям (государственным облигациям, r _m_–среднерыночная доходность, т.е. доходность биржевого индекса, β – показатель систематического риска ( r _m - r_б) –плата за риск фондового рынка, β ( r _m - r_б) –плата за систематический риск акций компании Модель САРМ отражает портфельного инвестора и не учитывает несистематические риски, сглаживаемые портфелем. Пример. Безрисковая доходность составляет 7%, а среднерыночная - 20%. Какова требуемая рынком доходность акций компании А, если ее β равна 1, 2. Каковы решения инвесторов, если в настоящее время доходность акции 20%?

⇐ Предыдущая 1 234 5 Следующая ⇒