Институты коллективного инвестирования на фондовом рынке

⇐ ПредыдущаяСтр 13 из 45Следующая ⇒

Традиционно принято разделять инвесторов на частных и институциональных. Институциональные инвесторы – это крупные кредитно-финансовые учреждения, которые выступают в роли держателей денежных средств и осуществляющие их вложения в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) или иные активы с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся и коллективные инвесторы.

Под коллективным инвестированием понимают аккумулирование финансовыми институтами (посредниками) средств мелких инвесторов в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного вложения в различные активы финансового рынка и иное имущество.

Общепринята следующая классификация финансовых посредников:

· депозитные (коммерческие банки, кредитные союзы, сберегательно-кредитные ассоциации);

· контрактно-сберегательные (страховые компании, пенсионные фонды). Страховые резервы и пенсионные накопления носят долгосрочный характер и могут быть использованы для инвестиций в ценные бумаги;

· инвестиционные (взаимные или паевые фонды, трастовые фонды, инвестиционные фонды). Такие фонды управляют капиталами с целью их сохранения и умножения.

В узком смысле к коллективным инвесторам относят инвестиционные фонды и фонды банковского управления. Однако в более широкой трактовке коллективными инвесторами считаются и банки, и страховые компании, и пенсионные фонды.

Зарубежный опыт свидетельствует о доминировании на развитых фондовых рынках модели коллективных инвестиций. Коллективные инвесторы являются ключевым элементом на фондовом рынке, и выполняют ряд функций по перераспределению финансовых ресурсов. Они призваны трансформировать сбережения населения в инвестиции, способствовать эффективному распределению финансовых ресурсов для увеличения масштабов финансового рынка и расширению его емкости.

Преобладание коллективных инвесторов над частными на фондовом рынке объясняется следующими факторами:

· коллективные инвесторы аккумулируют временно свободные средства отдельных инвесторов;

· возможности коллективных инвесторов по инвестированию значительно шире, чем у отдельных мелких и средних инвесторов;

· участие в коллективном инвестировании снижает трансакционные издержки сделок с ценными бумагами, следовательно увеличивается эффект от вложения средств в ценные бумаги;

· операции с ценными бумагами требуют специальных знаний, в то же время при коллективном инвестировании задача управления совместными активами перекладывается на доверительных управляющих – профессиональных фондовых посредников;

· коллективные инвесторы являются важным макроэкономическим регулятором, так как они трансформируют сбережения субъектов хозяйствования в инвестиции.

На фондовом рынке коллективные инвесторы позволяют аккумулировать и эффективно распределять средства частных инвесторов, направляя их в экономику. Коллективные инвесторы являются на фондовом рынке важным источником среднесрочного финансирования, поскольку их инвестиционные возможности определяются на основе принципов надежности, ликвидности и доходности.

Деятельность коллективных инвесторов выполняет важную социальную функцию, содействуя росту благосостояния населения через повышение капитализации национальной экономики. Распределение частных средств реализуется через инвестиционные механизмы и происходит необходимый для экономики процесс эффективного распределения средств и вовлечения их в финансовый оборот.

Фонды страховых компаний создаются в децентрализованном порядке за счет взносов заинтересованных лиц — страхователей. Фонды имеют только денежную форму и используются для компенсации ущерба, причиненного имуществу, жизни, здоровью страхователей, а также для создания денежных накоплений гражданами. В развитых странах страховые компании являются одними из крупнейших инвесторов.

Деятельность пенсионных фондов подобна деятельности страховых компаний. Как правило, создаются государственные и негосударственные пенсионные фонды. В Республике Беларусь пенсионное обеспечение осуществляет Фонд социальной защиты населения.

В развитых странах негосударственные пенсионные фонды представляют группу участников фондового рынка. Негосударственные пенсионные фонды являются некоммерческими организациями, основная задача которых сводится к обеспечению социальной поддержки населения. С этой целью негосударственные пенсионные фонды осуществляют накопление добровольных пенсионных взносов с созданием пенсионных резервов и их размещением с соблюдением принципов надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. В результате доход, полученный от размещения пенсионных резервов, направляется на их пополнение.

Фонды размещают пенсионные резервы через управляющие компании, которые принимают на себя обязательство обеспечить приращение и возврат переданных им фондом пенсионных резервов по договору доверительного управления.

Деятельность негосударственных пенсионных фондов, как правило, является исключительным видом деятельности, поэтому для обеспечения их финансовой устойчивости и платежеспособности в каждой из стран установлены определенные экономические условия. Выполнение этих показателей обязательно для пенсионных фондов и строго контролируется со стороны государства.

Фонды банковского управления (ФБУ). Основой для функционирования ФБУ в Республике Беларусь стал Указ Президента Республики Беларусь от 03.03.2010 года № 131 «О проведении эксперимента по созданию фондов банковского управления», согласно которому на базе ОАО «Белинвестбанк» и ОАО «Приорбанк» в период с 01.05.2010 г. по 31.12.2012 г. в качестве эксперимента созданы ФБУ.

Фонд банковского управления – совокупность денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных вверителями доверительному управляющему фондом на основании договора доверительного управления фондом, а также имущества, приобретенного в процессе доверительного управления фондом.

ФБУ, создаваемый на базе банков, может использовать все преимущества инфраструктуры банков (наличие специалистов - профессионалов, собственный депозитарий, филиальная сеть, общий банковский аудит и внутренний контроль), что снижает издержки управления. ФБУ не является юридическим лицом. Имущество фонда принадлежит вверителям на праве общей долевой собственности.

Направления инвестирования средств ФБУ указываются в инвестиционной декларации фонда. Документом, удостоверяющим передачу денежных средств или ценных бумаг инвестором в доверительное управление и подтверждает его долю в имуществе фонда, и его право на получение денежных средств при прекращении обязательств по договору доверительного управления фондом, является долевой сертификат.

Инвестиционные компании и инвестиционные фонды являются одними из самых активных участников фондового рынка. Инвестиционные фонды могут быть образованы в форме юридического лица – открытого акционерного общества, и без образования юридического лица, на основе договоров между вкладчиками фонда и управляющей компанией (паевой инвестиционный фонд). Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) представляют собой имущественные комплексы без образования юридического лица, доверительное управление имуществом которых осуществляет управляющая компания.

В практике существует три основных типа инвестиционных фондов: открытые, закрытые и интервальные. Открытый фонд продает свои паи (акции) инвесторам и обязан выкупить их в любое время по рыночной стоимости соответствующей доли портфеля фонда. Закрытые фонды выпускают и продают паи (акции), но обратно их не выкупают. Правила интервальных фондов предусматривают продажу паев (акций) инвесторам в неограниченном количестве и возможность обратного их выкупа в установленные сроки.

В европейской практике существует следующая классификация инвестиционных фондов:

· в зависимости от используемых фондом инструментов инвестирования можно выделить фонды, работающие: только с акциями (фонды акций), только с облигациями (фонды облигаций), с акциями и облигациями (смешанные фонды), преимущественно с фьючерсами (фьючерсные фонды), только с драгоценными металлами или валютами и др.;

· регион инвестирования определяет название фондов: страновые (например, фонд акций Китая), региональные (фонд развивающихся рынков, фонд североевропейских стран), международные (фонд Standard & Poor’s 500, фонд Standard & Poor's Global Energy Sector);

· по наименованию отрасли экономики, куда направляются средства фонда, выделяют фонды: энергетического сектора, компьютерной индустрии и др.;

· в зависимости от формы капитализации объектов инвестирования — так называемые фонды Small Caps (от small capitalization) — фонды, работающие только с акциями небольших компаний; MidCap (middle capitalization) — фонды, инвестирующие в акции компаний со средней капитализацией; Big Caps — фонды, работающие с акциями крупнейших компаний. Эти фонды называют еще — фонды акций первого эшелона.

Направления инвестирования средств пайщиков инвестиционные фонды обязаны указывать в инвестиционной декларации. Государство для защиты интересов инвесторов может регулировать направления вложения средств фондов. Имущество открытых фондов инвестируется в высоко ликвидные активы. Интервальные фонды могут вкладывать средства пайщиков в низколиквидные ценные бумаги. Закрытые ПИФы имеют наиболее широкие возможности для инвестирования: они размещают свои активы в высокодоходные финансовые инструменты. Закрытые ПИФы не ограничены в доле вложений в ценные бумаги одного эмитента.

Вопросы для самопроверки

1.Что такое профессиональная деятельность на фондовом рынке и каковы ее особенности?

2.Чем отличается брокерская деятельность на фондовом рынке от дилерской деятельности?

3.Что включает депозитарная деятельность на фондовом рынке?

4.В каких формах может осуществляться доверительное управление ценными бумагами?

5.Что такое клиринговая деятельность на фондовом рынке?

6.Каковы особенности деятельности организатора торговли ценными бумагами?

7.Какие виды профессиональной деятельности могут совмещаться на фондовом рынке в Республике Беларусь?

8.Какие органы в Республике Беларусь осуществляют лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам?

9.По каким причинам может быть отказано в выдаче лицензии?

10. Как осуществляется контроль над использованием лицензий?

11. Кто является участником фондового рынка?

12. По каким признакам можно классифицировать участников фондового рынка?

13. Какие организации на фондовом рынке можно отнести к коллективным инвесторам?

14. В чем состоит роль коллективных инвесторов на фондовом рынке?

⇐ Предыдущая 8 9 10 11 121314 15 16 17 Следующая ⇒