Обращение государственных облигаций и облигаций Национального банка на вторичном рынке

⇐ ПредыдущаяСтр 28 из 45Следующая ⇒

Государственные облигации Министерства финансов и облигации Национального банка обращаются на вторичном рынке в фондовой секции ОАО «БВФБ». Операции Национального банка на открытом (вторичном) рынке осуществляются им в рамках денежно-кредитного регулирования. В процессе этих операций происходит непосредственное воздействие на важнейшие параметры финансового рынка и макроэкономические показатели. Операции используются для увеличения или сокращения объемов денежной массы, резервов коммерческих банков, регулирования ликвидности банковской системы, размеров кредитной эмиссии. При продаже ценных бумаг коммерческим банкам происходит изъятие излишней денежной массы из обращения, что способствует снижению темпов инфляции и стабилизации цен. Если Национальный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, кредитные возможности последних увеличиваются, в результате чего происходит увеличение объема денежной массы в обращении.

На вторичном рынке государственных ценных бумаг Национальный банк осуществляет операции через электронную торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». На бирже заключаются сделки купли-продажи облигаций, включенных в ломбардный список ценных бумаг, принимаемых Национальным банком в качестве обеспечения ломбардных и других кредитов (ГКО, ГДО и КО). В торгах облигациями участвуют только юридические лица – профучастники рынка ценных бумаг, получившие статус участника торгов.

В торговой системе биржи заключаются два вида сделок:

· сделки «до погашения» (покупки, продажи);

· сделки РЕПО – сделки по продаже (покупке) облигаций (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) облигаций того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки. Сделки РЕПО Национальный банк заключает только с участниками торгов, являющимися банками, которые могут подавать заявки как от своего имени за свой счет, так и от своего имени за счет клиентов.

Исходя из текущих потребностей денежно-кредитного регулирования, Национальный банк определяет направление сделок: покупка, продажа, сделки прямого либо сделки обратного РЕПО. Сделки прямого РЕПО – сделки, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем по второй части сделки является участник торгов, а покупателем облигаций по первой части сделки и продавцом по второй части является Национальный банк (рис. 10.1). Сделки обратного РЕПО – сделки, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем по второй части сделки является Национальный банк, а покупателем по первой части сделки и продавцом по второй части является участник торгов (рис. 10.2).

Рис. 10.1. Схема сделки прямого РЕПО

Рис. 10.2. Схема сделки обратного РЕПО

Основанием для проведения сделок с облигациями является соответствующее распоряжение Национального банка, в котором устанавливаются основные параметры планируемых операций: дата и время проведения; вид операций с облигациями; форма проведения; вид облигаций; способ удовлетворения заявок (при проведении операций в форме аукциона процентных ставок); цена облигации по первой или второй части сделки -- при проведении сделок РЕПО; процентная ставка (ставка РЕПО) -- при проведении операций по объявленной процентной ставке); срок РЕПО -- при проведении сделок РЕПО); максимальное количество конкурентных заявок от одного участника торгов; минимальный объем одной конкурентной заявки; размер лимита по неконкурентным заявкам, рассчитанный от общего объема поданных участником торгов конкурентных заявок (при проведении операций в форме аукциона процентных ставок); условия безотзывной оферты (при проведении сделок продажи облигаций с объявлением безотзывной оферты). Национальным банком также могут быть установлены дополнительные параметры операций. Операции на открытом рынке проводятся Национальным банком на аукционной основе.

В торгах применяются две формы аукциона: аукцион процентных ставок; аукцион по объявленной процентной ставке.

При проведении аукциона процентных ставок заявки участников торгов удовлетворяются одним из следующих способов:

· «американский способ» – конкурентные заявки (вошедшие в список удовлетворенных заявок) удовлетворяются по предлагаемым участниками торгов процентным ставкам (ставкам РЕПО). При этом, конкурентные заявки удовлетворяются не ниже ставки отсечения (сделки прямого РЕПО, сделки покупки) и не выше ставки отсечения (сделки обратного РЕПО, сделки продажи. Неконкурентные заявки удовлетворяются полностью, по средневзвешенной процентной ставке (ставке РЕПО);

· «голландский способ». Конкурентные заявки, вошедшие в список удовлетворенных заявок, удовлетворяются по ставке отсечения.

При проведении операций в форме аукциона по объявленной процентной ставке заявки удовлетворяются в полном объеме по объявленной процентной ставке (ставке РЕПО) либо частично (при превышении спроса над установленным объемом операций) пропорционально доле каждой заявки в общем объеме заявок.

⇐ Предыдущая 23 24 25 26 272829 30 31 32 Следующая ⇒