Млн. руб. – неблагоприятное изменение, следовательно, форвардный контракт минимизировал валютный риск.

Другие пути минимизации валютного риска:

Валютные свопы:

Это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки (спот) с одновременной контр сделкой, т.е. обратным обменом этих валют в согласованную дату по согласованному курсу.

Валютный (чистый) опцион:

Он дает право, но не обязательства на покупку или продажу определенного количества валюты в течение установленного срока.

Виды опционов:

I. По способу выполнения:

а) Опцион на покупку

Дает право на покупку соответствующего количества валюты по фиксированному обменному курсу, при этом продавец опциона обязан продать соответственную сумму по этому курсу.

б) Опцион на продажу

Дает покупателю опциона право продать соответствующую валюту по фиксированному курсу, при этом продавец опциона обязан купить эту валюту по этому курсу.

II. В зависимости от срока исполнения:

а) Американский опцион

Он может быть исполнен в любое время в течение периода действия контракта.

б) Европейский опцион

Может исполняться только в конце опционного периода.

III. В зависимости от места оформления контракта:

а) Внебиржевой

Выписывается для клиентов банками, их можно получить в любой свободно конвертируемой валюте, они выписываются под соответствующий коммерческий контракт. Они могут быть точно приспособлены к требованиям клиента, как по сумме контракта, так и по дате исполнения. Но эти контракты не могут быть перепроданы их владельцами.

б) Биржевой опцион

Он унифицирован по сумме контракта и по дате исполнения. Этот контракт может быть перепродан их владельцем.

Стоимость валютного опциона зависит от:

· Цены исполнения, т.е. обменного курса, по которому владелец опциона может купить или продать валюту. Он может быть таким же как текущий курс на время создания опциона, он может быть более благоприятным для владельца опциона, чем текущий курс спот, он может быть менее благоприятным для владельца опциона, чем текущий курс (опцион без денег).

· От срока исполнения.

· От уязвимости валюты.

Плюсы опциона в том, что владелец опциона выполняет его когда хочет.

Минусы:

§ Это услуга дорогая (от 1 до 5% суммы контракта)

§ Необходимость оплаты вперед.

§ Не для всех валют доступен, в частности биржевой валютный опцион.

Фьючерсы по валютным курсам

Это контракты на покупку или продажу определенного количества валюты на какую-либо дату в будущем.

В отличие от форвардного контракта, фьючерсные:

а) продаются только на биржах

б) заключаются на стандартную сумму валюты

в) предусматривают оплату определенного гарантийного депозита

г) по форвардному контракту происходит реальное перечисление сумм, а по фьючерсному за счет прибыли и убытков.

Спекуляция:

Валютный арбитраж

Это операция по купле-продаже валюты с последующим совершением контр-сделки с целью получения прибыли за счет разности в курсах валют.

Различают:

а) Пространственный арбитраж

Означает покупку валюты на одном валютном рынке и продажу на другом.

в) Временной

Это операция с целью получения прибыли от разницы валютного курса во времени, он включает следующие промежуточные операции:

- покупка валюты по первому курсу спот

заключение форвардного контракта на продажу

- открытие депозита, хранение валюты на депозите

снятие валюты с депозита, продажа по форвардному курсу или, если не было форвардного контракта, продажа по второму курсу спот.

Платежный баланс.

1. Платежный баланс, сущность и принципы построения.

2. Структура платежного баланса.

3. Анализ платежного баланса, регулирование платежного баланса.

Платежный баланс.

Платежный баланс – это систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение определенного периода.

Макроэкономическое назначение платежного баланса: в лаконичной форме отражать состояние международных экономических отношений данной страны с ее зарубежными партнерами и служить ориентиром для выбора денежно-кредитной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управление государственной задолженностью.

Принципы составления платежного баланса:

1) Он составляется по принципу двойной записи, основные статьи – дебет и кредит. К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток валюты в страну (записываются со знаком +).

К дебету относят те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретенные ценности (-).

2) Для регистрации операции в платежном балансе используют рыночные цены, т.е. цены реальных сделок между независимым продавцом и покупателем.

3) Используется расчетная единица, применяемая в национальной экономике с последующим пересчетом в $ США по текущему рыночному курсу на дату составления платежного баланса.

Источники информации:

1) Таможенная статистика. Дает данные о сделках с товарами, зарегистрированными таможенными органами (данные об экспорте и импорте).

2) Статистика денежного сектора. Это данные об иностранных активах и пассивах ЦБ и коммерческих банков.

3) Статистика внешнего долга. Данные накапливаются либо Министерством Финансов, либо Центральным банком.

4) Статистика операций с иностранной валютой.

5) Статистические обзоры. Дают данные о международной торговле услугами, трудовых доходах и мигрантах.

2. Структура платежного баланса.

Платежный баланс включает 2 счета:

· Счет текущих операций.

· Счет операций с капиталом и финансовые операции.

Первый счет состоит из 4 основных групп:

1. операции с товарами

2. операции с услугами

3. движения доходов

4. текущие трансферты.

I. Счет текущих операций:

1) Операции с товарами – это основа счета ткущих операций, результатом является сальдо торгового баланса (разница между стоимостью экспорта и импорта товаров). Товарный экспорт учитывается со знаком «+» и выступает как кредит, т.к. создаются запасы иностранной валюты в национальных банках. Товарный импорт записывается в графе дебет со знаком «-», т.к. сокращает запасы иностранной валюты в национальных банках.

Экономическое значение актива или дефицита торгового баланса применительно к конкретной стране, зависит от положения страны в мировом хозяйстве, характера ее экономических связей с партнерами и общей экономической политики.

Для стран менее развитых, активный торговый баланс необходим как источник валютных средств для оплаты международных обязательств по другим статьям платежного баланса.

2) В счете текущих операций фиксируется экспорт и импорт не факторных услуг (международный туризм, транспорт, страхование, платежи за использование интеллектуальной собственности и многочисленные профессиональные услуги).

3) Это группа статьей счета текущих операций включает платежи между резидентами и нерезидентами, связанные:

а) с оплатой труда нерезидентов (это зарплата работающих за границей временных рабочих, менее года)

б) операции, связанные с доходами на инвестиции (это доходы, полученные резидентами на свои зарубежные финансовые активы, т.е. дивиденды-доходы от прямых и портфельных инвестиций и проценты).

Если национальный капитал за рубежом приносит больший объем % и дивидендов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиций будут положительные, в противном случае – отрицательные.

4) Это все трансферты, которые не являются капитальными, т.е. не связаны с передачей права собственности на основные фонды (денежные переводы мигрантов (больше года), безвозмездная помощь ежегодные членские взносы в международные организации, дарения, наследства, взносы в благотворительные общества).

Если доходы страны от экспорта товаров, услуг, текущие трансферты из-за границы превышают ее расходы на аналогичные цели, то страна имеет положительно сальдо по балансу текущих операций. Если страна расходует на товары, услуги, текущие трансферты за границу больше, чем получает, то она имеет дефицит баланса текущих операций.

II. Счет операций с капиталом и финансовые операции:

Это группа статей платежного баланса, фиксирующая международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг.

Если баланс текущих операций дефицитен – это означает увеличение задолженности страны другим государствам.

Страна должна оплатить эту задолженность, поэтому дефицит счета ткущих операций может быть профинансирован:

а) путем продажи части активов иностранцам, т.е. за счет вложения иностранного капитала в экономику другой страны

б) с помощью зарубежных займов у иностранных банков правительство или международных организаций

в) за счет сокращения официальных валютных резервов ЦБ.

Все международные сделки с активами страны отражаются в счете операций с капиталом и финансовых операций.

Этот сет включает:

1) Счет операций с капиталом. Это группа статей платежного баланса, фиксирующих капитальные трансферты. Они включают безвозмездную передачу собственности на основной капитал или аннулирование долга кредиторам.

2) Финансовый счет. В этом счете отражают предоставление и получение долгосрочных и краткосрочных кредитов. Предоставление кредитов означает – расходы на покупку активов за границей, получение кредитов – это поступления от продажи активов, положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну, а чистый отток означает дефицит счета движения капиталов.

Дополнение баланса текущих операций статьями счета капитала и финансовых операций дает баланс официальных расчетов. Статья чистые пропуски и ошибки также включается в баланс официальных расчетов.

Отрицательный баланс официальных расчетов = нужно изменить объем резервов валюты.

Изменение официальных валютных резервов.

Платежный баланс, составляемый по принципу двойной записи по определению равен нулю, т.е. все долги должны быть оплачены за сет изменения официальных валютных резервов страны.

Для этого ЦБ осуществляет валютные интервенции, продает или покупает международные валютные резервы.

При положительном балансе официальных расчетов, осуществляется рост официальных валютных резервов. Это отражается в дебете со знаком «-», т.к. данная операция предоставляет собой покупку иностранной валюты и является «импортноподобной».

Уменьшение официальных валютных резервов учитывается в кредите со знаком «+», т.к. предложение иностранной валюты увеличивается и операция является «экспортноподобной».

Кредит (+)	Дебет (-)
I. Счет текущих операций
1. Экспорт товаров	2. Импорт товаров
Сальдо торгового баланса
3. Экспорт услуг	4. Импорт услуг
5. Чистые доходы от инвестиций
6. Чистые текущие трансферты
Сальдо счета текущих операций
II. Счет операций с капиталом и финансовых операций
7. Получение долгосрочного и краткосрочного кредитов	8. Предоставление долгосрочного и краткосрочного кредитов
9. Чистые капитальные трансферты
10. Чистые пропуски и ошибки
Сальдо баланса официальных расчетов
11. Чистое изменение официальных валютных резервов

3. Анализ и регулирование платежного баланса.

Внутри общего платежного баланса выделяются сальдо торгового баланса, сальдо баланса по текущим операциям, сальдо баланса движения капитала, сальдо баланса официальных расчетов, анализ изменения торгового баланса требует выявления факторов, которые обусловили это изменение. Сальдо баланса по текущим операциям определяет потребность страны в финансировании и является факторов, влияющим на внутреннюю экономическую политику. Положительное сальдо означает, что страна является нетто кредитором по отношению к другим странам. Дефицит по текущим операциям означает, что страна становится чистым должником, обязанным платить за нетто импорт товаров и услуг.

Стабильно положительное сальдо по текущим операциям укрепляет позиции национальной валюты, позволяет иметь прочную базу для вывоза капитала из страны.

Стабильно отрицательное сальдо ослабляет позиции национальной валюты и подталкивает страну к всё большему привлечению иностранного капитала. Резкое увеличение положительного сальдо текущих операций создает базу для роста денежной массы и тем самым стимулирует инфляцию. Резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает обвальное падение обменного курса.

Сальдо баланса движения капитала и финансов показывает финансирование потока реальных ресурсов.

Сальдо баланса официальных расчетов свидетельствует об изменении ликвидных требований к стране со стороны нерезидентов или об изменении официальных резервов страны.

Факторы, воздействующие на платежный баланс:

1. Национальный доход.

Чем он выше, тем выше уровень жизни потребления, выше импорт и склонность к экспорту капитала.

Т.о. чем больше национальный доход, тем больше отрицательное сальдо платежного баланса.

2. Уровень процентных ставок.

Чем выше в стране уровень реальных % ставок относительно других стран, тем больше желание нерезидентов перевести свои активы в данную страну и поэтому, чем выше уровень % ставок, тем больше положительное сальдо платежного баланса.

3. Величина денежной эмиссии.

Активная денежная политика путем наращивания денежной массы приводит к повышению цен и снижению % ставок. Это способствует оттоку капитала из страны, т.е. чем больше денежная масса, тем больше отрицательное сальдо платежного баланса.

4. Фискальная политика государства.

Снижение налогов и рост государственных расходов способствует росту потребления в стране. Это увеличивает импорт и ухудшает баланс текущих операций. Ограничительная фискальная политика сокращает текущее потребление и инвестиции, поощряет сбережения. Это повышает уровень % ставок и способствует росту притока капитала из-за рубежа. В итоге платежный баланс улучшается.

5. Динамика валютного курса.

Если валютный курс национальной валюты снижается, то увеличивается экспорт и улучшается торговый и платежный баланс, но это может вызвать отток инвестиций из страны, что ухудшит платежный баланс.

6. Циклические колебания экономики.

В платежных балансах находят отражение подъемы и спады хозяйственной активности в стране, а также происходит перенесение этих процессов из одной страны в другую.

7. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конференция.

8. Усиление международной финансовой взаимозависимости.

9. Структурные изменения в международной торговле.

10. Доверие к политике, правительству и ЦБ.

11. Чрезвычайные обстоятельства.

Регулирование платежного баланса необходимо:

а) чтобы проводить эффективную внутриэкономическую политику

б) чтобы предотвращать межгосударственные и международные торговые и финансовые кризисы.

Материальной основой государственного регулирования платежного баланса являются:

1) Государственная собственность в национальном богатстве страны.

2) Высокая доля национального дохода, перераспределяемая через государственный бюджет.

3) Непосредственное участие государства в международных экономических отношениях.

4) Регламентация внешних экономических операций.

⇐ Предыдущая 5 6 7 8 9 10 11 121314 Следующая ⇒