ЕГО ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ, ВЗАИМОСВЯЗЬ С ДРУГИМИ НАУКАМИ

ТЕМА 1. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА,

ЕГО ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ, ВЗАИМОСВЯЗЬ С ДРУГИМИ НАУКАМИ

1. Содержание и принципы управления финансами на предприятии.

2. Финансовая деятельность компании в контексте окружающей среды.

3. Цели и задачи финансового менеджмента.

4. Функции финансового менеджмента.

5. Эволюция финансового менеджмента, его взаимосвязь с другими науками.

 

Содержание и принципы управления финансами

На предприятии

Финансы предприятия – система денежных отношений экономического субъекта, возникающих в процессе его производственно-хозяйственной деятельности.

Отличительные особенности финансовых отношений:

- денежный характер,

- возникает как результат определенных хозяйственных операций,

- связаны с формированием денежных доходов и накоплений предприятия, принимаемых формы финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы – совокупность денежных доходов предприятия и поступлений извне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования технических затрат и затрат, связанных с развитием производства.

Финансовые потоки представляют собой «кровеносную систему» любого предприятия, поэтому эффективное управление ими является приоритетной задачей системы управления предприятием в целом.

Финансовый менеджмент – система управления финансами хозяйствующих субъектов. Существует несколько подходов к определению финансового менеджмента:

1) американские и западноевропейские ученые определяют финансовый менеджмент как управление финансами компании, имеющее целью максимизацию курса акций предприятия, рост его рыночной стоимости, увеличивающее благосостояние акционеров.

2) в отечественной экономической литературе распространено определение финансового менеджмента как системы принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия, а также организацией кругооборота его денежных средств.

Система управления финансами предприятия может быть представлена как система взаимоотношений, возникающих на предприятии между самой организацией и различными субъектами по поводу привлечения и использования финансовых результатов. Данная система распространяется как на взаимоотношения внутри предприятия, так и на взаимоотношения предприятия с его контрагентами (поставщиками и покупателями, государственными органами, обществом и др.).

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается на основе реализации следующих принципов:

1) Интегрированность с общей системой управления предприятием – управленческие решения, принимаемые в любой сфере деятельности, предприятия прямо или косвенно оказывают влияние на формирование финансовых потоков и результат финансовой деятельности предприятия, что обуславливает необходимость учета взаимосвязи финансового менеджмента с производственным, кадровым и иными видами управления.

2) Комплексный характер формирования управленческих решений: финансовый результат деятельности предприятия формируется как итог финансовых результатов его производственной, инвестиционной и финансовой деятельности, поэтому необходимо учитывать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия при принятии управленческих решений.

3) Высокий динамизм управления: обусловлен высокой динамикой факторов внешней среды, которые необходимо учитывать при принятии управленческих решений.

4) Вариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений: при принятии каждого управленческого решения в финансовой сфере деятельности необходимо учитывать альтернативные варианты развития событий и альтернативные возможности действий; оптимальный вариант выбирается по заданным на конкретном предприятии критериям.

5) Ориентированность на стратегические цели развития предприятия: управленческие решения в области текущей деятельности должны быть согласованы со стратегическими направлениями развития предприятия.

Финансовый менеджмент являются частью общей системы управления предприятием, его содержание сводится к процессу выработки управленческих воздействий на движение финансовых ресурсов с целью повышения эффективности их использования.

Финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: управляющей (субъектов управления) и управляемой (объектов управления).

 

Рис.1. Общая схема финансового менеджмента

 

В качестве объектов управления в системе финансового менеджмента выступают финансовые ресурсы, а также денежный оборот хозяйствующего субъекта, представляющий собой поток денежных поступлений и выплат.

Субъектами управления являются финансовые службы и отдельные финансовые менеджеры, которые вырабатывают и реализуют стратегию и тактику управления финансами предприятия. На крупном предприятии для управления финансами создаются обособленные финансовые службы в виде финансовой дирекции. В небольших компаниях управление финансами осуществляют финансовые менеджеры – высококвалифицированные специалисты, обладающие знаниями в области финансов и бухучета, кредита и денежного обращения, налогового законодательства и техники банковского и биржевого дела.

Воздействие субъекта на объект осуществляется с помощью многочисленных методов и финансовых инструментов.

К числу финансовых методов воздействия на кругооборот финансовых ресурсов предприятия следует отнести налогообложение, кредитование, расчетные и кассовые операции, страхование и т.п.

В качестве финансовых инструментов выступают различные виды ценных бумаг.

 

ТЕМА 2. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ, ИНСТРУМЕНТЫ

Финансовые инструменты

 

Финансовый менеджмент является с одной стороны самостоятельным научным направлением, а с другой – сугубо практической деятельностью. В системе экономических наук он представляет собой специфическую часть дисциплины " менеджмент" и обладает многими особенностями этой науки. В то же время эта дисциплина имеет управленческие и финансовые аспекты, присущие ряду прикладных наук (финансы предприятия, рынок ценных бумаг, бухгалтерский учет).

Финансовый менеджмент взаимосвязан со многими науками. Как самостоятельное направление он сформировался в рамках современной теории финансов путем дополнения ее базовых разделов аналитическими разделами бухгалтерского учета и понятийным аппаратом теории управления.

Финансовый менеджмент как наука имеет собственный предмет изучения, категориальный аппарат и методы исследования.

Предметом финансового менеджмента являются финансовые отношения субъектов хозяйствования, финансовые ресурсы и их потоки.

Метод финансового менеджмента включает следующие элементы:

1) система категорий;

2) научный инструментарий;

3) система базовых концепций;

4) принципы управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов.

Категории финансового менеджмента – наиболее общие ключевые понятия данной науки. У ним относятся такие понятия, как фактор, модель, ставка, процент, дисконт, финансовый инструмент, риск, леверидж, денежный поток и другие.

Научный инструментарий – совокупность общенаучных и конкретнонаучных способов управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. В научный инструментарий включаются приемы, способы и модели финансового управления, разработанные различными учеными и специалистами в области финансового менеджмента.

Базовые концепции представляют собой теоретические построения, которые служат методологической основой для описания логики принятия финансовых решений. К ним относятся такие концепции, как концепция временной стоимости денег; концепция денежного потока; концепция компромисса между риском и доходностью; концепция стоимости капитала; концепция эффективности рынка; концепция альтернативных затрат; концепция агентских отношений; концепция ассиметричности информации.

Принципы финансового менеджмента представляют собой руководящие положения, основные правила и установки для осуществления управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. В числе основных принципов управления финансами компаний выделяют интегрированность с общей системой управления компанией; комплексный характер принимаемых решений в области управления финансами; высокий динамизм управления; вариантность подходов к разработке отдельных финансовых решений; ориентированность на стратегические цели управления компанией.

Рассмотрим ключевые элементы метода финансового менеджмента более подробно.

Финансовые инструменты

Существуют разные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». Изначально под финансовыми инструментами понимались: денежные средства в кассе и на расчетном счете; кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты); способы участия в уставном капитале предприятия (акции и паи).

С появлением новых видов финансовых активов и операций с ними (форвардных и фьючерсных контрактов) появилась необходимость разграничения собственно инструментов от тех финансовых активов и обязательств, которыми они манипулируют.

В настоящее время под финансовым инструментом понимается финансовая операция, имеющая форму контракта, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и увеличение финансовых обязательств долговременного или кратковременного характера у другого предприятия.

К финансовым активам относятся: денежные средства, право получить денежные средства или иные финансовые активы от другого предприятия, право обмена финансовыми активами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях.

К финансовым обязательствам относятся: контрактные обязательства, выплаты денежных средств или финансовых активов другому предприятию, обмен финансовыми активами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях.

Практически все финансовые инструменты в настоящее время имеют форму ценных бумаг. Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Возможны два варианта осуществления финансовой операции:

1) контракт отражает приобретение права собственности на финансовый актив (либо возникновение финансового обязательства), которое реализуется в момент заключения сделки. Такие контракты имеют форму первичных финансовых инструментов.

2) контракт отражает приобретение права собственности на финансовый актив, (либо возникновение финансового обязательства), которое будет реализовано в будущем. Данные контракты получили название срочных сделок и имеют форму вторичных или производных финансовых инструментов.

Классификация финансовых инструментов в зависимости от степени срочности осуществления финансовых операций представлена на рисунке 2.

 

 

Рис.2. Классификация финансовых инструментов

Производные финансовые инструменты также можно подразделить на два вида в зависимости от степени обязательности осуществления отраженных в них финансовых операций:

1. финансовые инструменты, представляющие собой сделки обязательные к исполнению обеими сторонами (твердые сделки).

К ним относятся форвардные и фьючерсные контракты. Форвардный контракт представляет собой соглашение о купле-продаже какого-либо актива с поставкой и расчетом в будущем. Согласно контракту продавец обязан поставить в определенное место и срок определенный актив, а покупатель обязан заплатить за него заранее обусловленную при заключении контракта цену. При этом сторонами форвардного контракта могут быть любые участники финансовой сделки, поэтому условия различных форвардных контрактов могут существенно варьировать. Форвардные контракты обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Фьючерсный контракт представляет собой разновидность форвардного контракта, одним из участников которого выступает фондовая биржа. Условия данных контрактов, как правило, стандартизированы. Обращаются фьючерсные контракты преимущественно на фондовых биржах.

2. финансовые инструменты, представляющие собой сделки, одна из сторон которой имеет право отказаться от выполнения условий договора при неблагоприятных изменениях конъюнктуры финансового рынка (условные сделки).

Основным видом условных сделок являются опционы. Опцион представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых предлагает сделку и оговаривает сроки её осуществления в будущем, а другая, при подписании контракта, приобретает право при наступлении срока осуществления сделки исполнить условия контракта, либо отказаться от его исполнения.

Производные финансовые инструменты используются, главным образом, для следующих целей:

1) страхование ценовых рисков при осуществлении сделок купли-продажи в будущем;

2) спекулятивные цели (получение прибыли за счет колебания цен на какой-либо актив на бирже);

3) защита интересов собственников (страхование от возможных неблагоприятных изменений курсовой стоимости принадлежащих им ценных бумаг).

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1. Базовые понятия финансовой математики

2. Простые ставки процентов

3. Сложные ставки процентов

4. Эквивалентность процентных ставок разного вида

5. Учет инфляции при принятии финансовых решений

6. Понятие и виды денежных потоков

7. Оценка денежных потоков с неравными поступлениями

8. Оценка аннуитетов

 

FV – PV I FV - PV

а) i = -------------- х 100 % = ------- б) d = ------------- * 100 % FV – PV = D

PV PV FV

где i – процентная ставка (ставка ссудных процентов);

d – учетная ставка;

D – дисконт.

Как видно из формул, приведенных выше, существуют два способа оценки результативности финансовой сделки с помощью относительных показателей. В первом случае (вариант а) абсолютная сумма разности между наращенной и первоначальной суммой – сумма процентных денег (I) – относится к величине первоначальной суммы (PV). Полученный показатель (i) носит название ставка ссудных процентов.

Во втором случае (вариант б) абсолютная сумма разности между наращенной и первоначальной суммой обозначается иначе (D), называется «дисконт» и относится к наращенной сумме (FV). Полученный показатель (d) называется учетной ставкой процентов.

Таким образом, существуют два способа начисления процентов:

1) декурсивный – сумма процентных денег начисляется и уплачивается в конце периода начисления, величина процентной ставки определяется исходя из величины суммы, полученной заемщиком (PV). В конце периода кредитования заемщик возвращает кредитору сумму FV = PV + I

I

i = ------ х 100 %.

PV

где i – ставка судного процента.

2) антисипативный – сумма дисконта начисляется и уплачивается в начале каждого периода начисления, поэтому заемщик получает ссуду уже за вычетом начисленных процентов PV = FV – D. Процентная ставка называется дисконт и определяется исходя из величины суммы, которую следует возвратить кредитору (FV).

D

d = ----- * 100 %.

FV

где d – учетная ставка процента.

В процессе финансового управления часто требуется определить величину наращенной суммы FV, если известна величина первоначальной суммы и процентная ставка. Такая операция получила название компаудинг. Обратная операция, т.е. определение текущей величины суммы PV, если известна величина наращенной суммы и процентная ставка называется дисконтирование.

 

Простые ставки процентов

3.2.1. Простые ставки ссудных (декурсивных) процентов

Обозначения:

i – годовая ставка;

PV – первоначальная сумма денег, которую получает заемщик

FV_n – наращенная сумма, которая должна быть возвращена кредитору через n лет;

FV_d - наращенная сумма, которая должна быть возвращена кредитору через d дней.

I_г – годовая сумма процентных денег;

I – сумма процентных денег, выплачиваемых за весь период начисления;

n – период начисления в годах (d - в днях)

К – временная база расчета (продолжительность года в днях) = {360, 365, 366};

FV_n

К_н – коэффициент наращения = --------.

PV

Схема простых процентов предполагает неизменность суммы (базы начисления), от которой производятся расчет суммы процентных денег. В данном случае такой базой выступает первоначальная сумма PV.

Первоначальная сумма PV ежегодно увеличивается на сумму I_г:

I_г = PV х I,

где I_г – сумма процентных денег за год.

За период начисления в n лет сумма процентных денег составит:

I = PV х i х n,

а величина наращенной суммы FV_n будет равна

FV_n = PV + I = PV + PV х i х n = PV (1 + i х n).

Итоговая формула расчета наращенной суммы за период в n лет будет выглядеть следующим образом

	FVn = PV (1 + I х n)

 

 

Итоговая формула расчета наращенной суммы за период в d дней будет выглядеть следующим образом

	d FVd = PV (1 + I х ---) К

 

где d – количество дней в периоде начисления;

К – расчетная продолжительность года.

При расчете периода начисления в днях день погашения кредита и день его выдачи считаются как один день.

Коэффициент наращения за n лет, при использовании схемы простых ссудных процентов рассчитывается по формуле

FV_n (1 + I х n)

К_н = -------- = ---------------------

PV PV

В зависимости от способа определения продолжительности года используется либо точный, либо обыкновенный процент.

Возможны следующие варианты расчета:

1) точный процент – используется точное число дней в году и точное число дней ссуды (К = 365 или К = 366);

2) обычный процент – используется приблизительное число дней в году (К = 360). При этом возможны два варианта:

а) точное число дней ссуды;

б) приблизительное число дней ссуды, исходя из средней продолжительности полного месяца 30 дней.

Сфера применения простых ссудных процентов: краткосрочные финансовые операции, при которых интервал начисления обычно совпадает с периодом начисления или когда после каждого интервала начисления кредитору уплачивается сумма процентных денег.

 

3.2.2. Простые учетные ставки процентов

Базой начисления процентов в этом случае является наращенная сумма FV. Эта сумма и считается величиной полученного кредита. Т.к. дисконт в данном случае начисляется в начале каждого интервала начисления, то заемщик получает сумму уже за вычетом начисленного дисконта

PV = FV – D.

Обозначения:

d – учетная ставка;

D_г – годовая сумма дисконта;

D – сумма дисконта за весь период;

PV – первоначальная сумма, которую получает на руки заемщик;

FV_n – наращенная сумма, которая должна быть возвращена кредитору через n лет;

FV_d - наращенная сумма, которая должна быть возвращена кредитору через d дней.

Наращенная сумма FV_n ежегодно уменьшается на сумму дисконта. Сумма дисконта за год составит

D_г = FV х d

За период начисления в n лет сумма начисленного дисконта составит:

D = FV_n х d х n, а величина суммы, которую получит заемщик (PV) будет равна

PV = FV_n – D = FV_n – FV_n х d х n = FV_n (1 – d х n)

Итоговая формула расчета наращенной суммы за период в n лет будет выглядеть следующим образом

	PV FVn = ------------- (1 – d х n)

 

Итоговая формула расчета наращенной суммы за период в d дней будет выглядеть следующим образом

	PV FVd = ---------------- d (1 - ---- х d) К

 

Коэффициент наращения за n лет, при использовании схемы простых учетных процентов рассчитывается по формуле

FVn 1

К_н = -------- = ---------------------

PV 1 – d х n)

Сфера применения простых учетных процентов: используются при учете (покупке) векселей и других денежных обязательств.

 

Сложные ставки процентов

PV PV

Сфера применения сложных учетных ставок процентов: большинство финансовых операций, связанных в предоставлением денег в долг. Данная схема является наиболее распространенной в настоящее время.

 

D S

a = ------------ - темп инфляции.

S

a – показатель, характеризующий снижение покупательной способности денег в определенном периоде. Он выражается отношением прироста среднего уровня цен к их базовому уровню на начало периода. Это показатель уровня инфляции.

I_инфл. = (1 + a)ⁿ – это величина, показывающая, во сколько раз в среднем выросли цены за период времени n, если годовой уровень инфляции равен a.

В условиях инфляции первоначальная сумма (PV) должна превратиться в наращенную сумму FV_a, учитывающую инфляцию.

Обозначения:

i_a – ставка простого ссудного процента, учитывающая инфляцию;

i_sa – ставка сложного ссудного процента, учитывающая инфляцию;

d_a – ставка простого учетного процента, учитывающая инфляцию;

j_a – номинальная ставка процента, учитывающая инфляцию.

Учесть сумму инфляционного обесценения денег при расчете наращенной суммы возможно путем умножения наращенной суммы без учета инфляции на индекс инфляции, либо при помощи использования процентных ставок, скорректированных на инфляцию.

Приведем формулы для расчета наращенной суммы, учитывающей инфляцию, а для разных схем начисления

1.Простые ссудные проценты

FV_a = FV_a (1 + i х n) I_{инфляции} или FV_a = FV_a (1 + i_a х n)

2. Простые учетные проценты

	PV PV FVa = ------------- х IинфляцииилиFVa = ----------------- (1 – d х n) (1 – da х n)

 

 

3.Сложные ссудные проценты

FV_a = PV (1 + i_c)ⁿ Iинфляции или FV_a = PV (1 + i_ca)ⁿ

FV_a = PV (1 + j/m)^mn*Iинф или PV (1 + j_a/m)^mn

 

4. Сложные учетные ставки

	PV PV FVa = ------------- х IинфляцииилиFVa = ----------------- (1 – dс)n (1 – dca)n

 

Приведем формулы для расчета процентных ставок, учитывающих инфляцию, для разных схем начисления.

1.Простые ссудные проценты

	(1 + n х i) х Iинф. - 1 ia = --------------------------- n

 

 

2.Простые учетные проценты

	Iинф. - 1 + n х d da = ---------------------- Iинф. х n

 

3.Сложные ссудные проценты

i_ca = (1 + i_c) ⁿÖ I_инф. – 1

j_a = m[(1 + j/m) ^mnÖ I_инф. – 1 ]

4. Сложные учетные ставки

	1 – dc dca = 1 - ---------- nÖ Iнф.

 

 

Рис.5 Поток пренумерандо Рис.6 Поток постнумерандо

 

Теория денежных потоков применяется в инвестиционном анализе, при рассмотрении вопросов доходности ценных бумаг и при составлении плана погашения кредита.

Оценка аннуитетов

 

Аннуитет – частный случай денежного потока. Название " аннуитет" происходит от лат. annо (год), т.к. в начале рассматривались только ежегодные денежные поступления и выплаты. В настоящее время в качестве периода аннуитета может рассматриваться любой промежуток времени.

Аннуитет (финансовая рента) – поток однонаправленных платежей с равными интервалами между последующими платежами в течение определенного периода времени. В аннуитетах все платежи равны между собой Р₁ = Р₂ = Р₃ = … = Р_n = Р_.

Обозначения:

FV_пост^а – будущая стоимость аннуитета постнумерандо;

FV_пре^а – будущая стоимость аннуитета пренумерандо;

РV_пост^а – текущаястоимость аннуитета постнумерандо;

РV_пре^а – текущая стоимость аннуитета пренумерандо;

P – величина отдельного поступления (платежа) по аннуитету или член ренты;

ic – сложная процентная ставка, по которой начисляется процент по аннуитету;

n – число платежей (поступлений) по аннуитету.

Период аннуитета – величина постоянного временного интервала между двумя последовательными платежами (поступлениями).

Поскольку аннуитет является частным случаем денежного потока, то для него справедливы все формулы оценки, которые были приведены выше. Учитывая, что в аннуитете все платежи/поступления равны между собой, можно вывести формулы для расчета будущей и текущей стоимости аннуитета.

Формула расчета будущей стоимости аннуитета постнумерандо:

_{n n}

FV_пост^a = å P_k (1 + i_c)^n-k = P å (1 + i_c)^n-k = P * K_{ic, n},

^{k=1 k=1}

где K_{ic, n} – коэффициент наращения аннуитета постнумерандо или мультиплицирующий множитель. Значения коэффициентов наращения для различных процентных ставок i_c и различных периодов начисления n можно найти в специальных финансовых таблицах.

FVposta = P х Kic, n

 

Существует формула расчета значений коэффициента наращения, которая позволяет вычислить наращенную сумму аннуитета при отсутствии финансовых таблиц:

1[(1 + i_c)ⁿ – 1] (1 + i_c)ⁿ - 1

K_{ic, n} = --------------------- = -----------------

(1 + i_c) – 1 i_c

Формула расчета текущей стоимости аннуитета пренумерандо:

PVпоста = P х aic, n

_n P_{k n} 1

PV_пост^а = å ------- = P å --------- = Р х a_{ic, n}

^k=1 (1 + i_c)^{k k=1} (1 + i_c)^k

где a_{ic, n} коэффициент дисконтирования аннуитета или дисконтирующий множитель. Значения коэффициентов дисконтирования для различных процентных ставок i_c и различных периодов начисления n можно найти в специальных финансовых таблицах.

Существует формула расчета значений коэффициента наращения, которая позволяет вычислить наращенную сумму аннуитета при отсутствии финансовых таблиц.

1 – (1 + i_c)^-n

a_{ic, n} = -----------------

i_c

Учитывая, что аннуитеты пренумерандо отличаются от аннуитетов постнумерандо тем, что в них платежи/поступления имеют место в начале каждого интервала начисления, выведем формулы расчета будущей и текущей стоимости аннуитета пренумерандо на основе формул, используемых для расчета стоимости аннуитетов постнумерандо.

Формула расчета будущей стоимости аннуитета пренумерандо

	FVпреa = FVпостta (1 + ic) = P х kic, n(1 + ic)

 

PVпре = PVпост (1 + ic) = PVпост х aic, n (1 + ic)

Формула расчета текущей стоимости аннуитета пренумерандо

 

Экономический смысл коэффициента наращения аннуитета (k_{ic, n}): коэффициент показывает, чему будет равна наращенная сумма срочного аннуитета постнумерандо с размером платежа в 1 денежную единицу с заданными параметрами i_c и n к концу срока его действия.

При этом предполагается, что производятся только начисления процентов, а их изъятие осуществляется по окончании срока аннуитета.

Экономический смысл коэффициента приведения (a_{ic, n}): показывает, чему равна с позиции текущего момента стоимость аннуитета с регулярными денежными поступлениями в размере 1 денежной единицы и заданными параметрами i_c и n.

Сфера применения аннуитетов.

Формулы оценки аннуитетов постнумерандо используется для оценки будущей стоимости рентных платежей за пользование имуществом, а также для определения величины капитала, который сегодня следует вложить в банк для получения регулярных выплат в определенном размере в течение некоторого периода времени.

Схема аннуитета пренумерандо используется для исчисления суммы периодических банковских вкладов, которую клиент собирается вносить для накопления к определенному моменту времени достаточной суммы для совершения крупной покупки.

ТЕМА 4. ФИНАНСОВОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И ПЛАНИРОВАНИЕ

1. Сущность финансового прогнозирования и планирования.

2. Финансовая стратегия предприятия.

 

4.1. Сущность финансового прогнозирования и планирования

 

Финансовое прогнозирование представляет собой основу для финансового планирования на предприятии (т.е. составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (т.е. составления общего, финансового и оперативного бюджетов).

Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Финансовое планирование в организации базируется на использовании трех основных его систем: 1) прогнозирование финансовой деятельности; 2) текущее планирование финансовой деятельности; 3) оперативное планирование финансовой деятельности.

Каждой из этих систем финансового планирования присущи определенный период и свои формы реализации его результатов (табл. 4.1).

Таблица 4.1

Системы финансового планирования и формы реализации его результатов

в организации

Системы финансового планирования	Формы реализации результатов финансового планирования	Период планирования
1. Прогнозирование финансовой деятельности	Разработка общей финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности организации	до 3-х лет
2. Текущее планирование финансовой деятельности	Разработка текущих финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности	1 год
3. Оперативное планирование финансовой деятельности	Разработка и доведение до исполнителей бюджетов, платежных календарей и других форм оперативных плановых заданий по всем основным вопросам финансовой деятельности	месяц, квартал

Все системы финансового планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. Первоначальным исходным этапом планирования является прогнозирование основных направлений и целевых параметров финансовой деятельности путем разработки общей финансовой стратегии организации, которая призвана определять задачи и параметры текущего финансового планирования. В свою очередь, текущее финансовое планирование создает основу для разработки и доведения до непосредственных исполнителей оперативных бюджетов по всем основным аспектам финансовой деятельности организации.

Основными задачами финансового планирования является:

- обеспечение производственного и социального развития предприятия за счет собственных средств или ресурсов;

- увеличение прибыли за счет роста объемов производства и оптимизации системы государственного регулирования, т.е. увеличение реальной прибыли и минимизация (оптимизация) налогообложения;

- обеспечение финансовой устойчивости предприятия, т.е. обеспечение своевременности расчетов по всем своим обязательствам, включая расчеты с бюджетом, внебюджетными фондами, кредиторами и т.д.

Объектами финансового планирования являются:

Ø выручка от реализации продукции, работ, услуг при всех системах расчетов (наличный, безналичный, бартер, валюта);

Ø прибыль, ее формирование, распределение и использование;

Ø фонды специального назначения (потребления, накопления, резервный, страховой) их формирование, распределение и использование;

Ø объемы платежей в бюджет, внебюджетные фонды и другие отчисления.

Ø объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка;

Ø объем капитальных вложений и источники их финансирования и др.

Принципы планирования определяют характер и содержание плановой деятельности в организации. Основными принципами финансового планирования являются:

1. Принцип финансового соотношения сроков – получение и использование средств должно происходить в установленные сроки.

2. Принцип платежеспособности – планирование денежных средств должно обеспечить платежеспособность организации в любое время года. В данном случае у нее должно быть достаточно ликвидных средств, чтобы обеспечить погашение краткосрочных обязательств.

3. Принцип рентабельности капиталовложений – для капиталовложений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования (финансовый лизинг, инвестиционный селенг и др.). Заемные средства выгодно привлекать лишь в том случае, если они повышают рентабельность собственного капитала. В данном случае обеспечивается действие эффекта финансового рычага (левериджа). Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме привлекаемого капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

4. Принцип сбалансированности рисков – особенно рисковые долгосрочные инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

12345678910Следующая ⇒

Поделиться: