Оценка инвестиционных проектов

1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих общекультурных компетенций:

- способностью самостоятельно приобретать и использовать новые знания и умения (ОК- 3);

- способностью принимать организационно-управленческие решения и оценивать их последствия (ОК-4);

2. В результате освоения данной работы студент должен з нать общие основы управления инвестициями предприятия, владеть методами подготовки и оценки инвестиционных проектов и уметь принимать решения инвестиционного характера.

3. Основные понятия: инвестиции предприятия, инвестиционная политика предприятия, реальныеинвестиции, финансовые инвестиции, и нвестиционная деятельность, инвестиционный проект, величина первоначальных инвестиций (IC), текущая стоимость инвестиций (PV), индекс рентабельности инвестиций, норма рентабельности (IRR), срок окупаемости инвестиций.

4. Вопросы для обсуждения:

1. Понятие, классификация и фазы инвестиционного проекта

2. Функции управления инвестициями

3. Разработка вариантов инвестиционных проектов

4. Критерии оценки инвестиционных проектов

5. Метод расчета чистого приведенного эффекта

6. Метод расчета чистой термальной стоимости

7..Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

8. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

9. Метод определения срока окупаемости инвестиций

10. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций

11. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками

12. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

13. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

14. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных проектов: анализ проектов, носящих затратный характер; анализ проектов замещения

5. Вопросы для самоконтроля:

1. Охарактеризуйте возможные виды классификации инвестиционных проектов

2. Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику, обсудите основного критерий NPV, однако практики далеко не всегда отдают ему предпочтение. В чем причины этого?

3. Какие из методов оценки проектов взаимосвязаны между собой и почему?

4. Какие две характеристики проекта выявляются только с помощью критерия РР и почему? На примерах продемонстрируйте недостатки критерия PP

5. Опишите свойства графика NPV. Зависит ли крутизна этого графика от интенсивности возмещения исходной инвестиции? Поясните

6. Что такое «точка Фишера» и как ее можно найти? Приведите примеры существенности точки Фишера с позиции оценки инвестиционных проектов

7. С чем может сравниваться критерий IRR

8. Дайте формализованное объяснение метода линейной аппроксимации, используемого для расчета IRR. В чем причина того, что даже первые итерации приводят к получению значения IRR с достаточно высокой точностью?

9. В чем принципиальное различие между критериями IRR и MIRR. Какие преимущества перед IRR имеет MIRR?

10. В чем состоят наиболее общие подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска?

11. Если темп инфляции существен, как учесть его при анализе проектов?

12. Что общего и различного между пространственной и временной оптимизацией инвестиций?

6. Методические указания и практические задания

Методические указания

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного проекта лежат оценка и сравнение объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы, используемые в анализе инвестиционном деятельности, можно подразделить на две группы, основанные:

а) на дисконтированных оценках;

б) на учетных оценках.

1. Расчет чистого приведенного дохода состоит в следующем:

а) Определяется величина первоначальных инвестиций (IC);

б) Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей стоимости формуле:

, (3.1)

где Р_к – объем денежных поступлений в k-ом году; (1+r)^к – текущая стоимость 1 р..; r – коэффициент процентной ставки; PV – общая величина денежных поступлений за k лет.

в) Текущая стоимость инвестиций (PV) сравнивается с величиной исходных инвестиций IC

где NPV – чистый приведенный доход если:

NPV> 0, то проект следует принять;

NPV< 0 то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то может быть любое решение.

г) Если проект требует не разовых (первоначальных) инвестиций, а в течение осуществления всего проекта, то чистый приведенный доход определяется по формуле:

, (3.2)

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции.

j- 1, 2, …n

2. Расчет индекса рентабельности инвестиций производится на основе чистого приведенного эффекта, но относительным показателем выражается:

(3.3)

Таким образом, если

Р1> 1, то проект следует принять;

Pl< 1, то проект следует отвергнуть;

PI=1, любое решение.

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций.

Под нормой рентабельности (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV=0.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (показатель, характеризующий относительный уровень доходов, можно назвать ценой авансированного капитала). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

· если IRR > СС, то проект следует принять;

· если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

· если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

, (3.4)

r₁, и r₂ – возможные значения коэффициента дисконтирования при котором NPV=0.

Формула справедлива, если выполняются условия r₁ < IRR < r₂ и PV₁ > 0 > PV₂

4. Расчет срока окупаемости инвестиций относится к традиционным приемам, он не учитывает потоки денежных поступлений. В его основе лежит формула:

, (3.5)

т.е. он показывает, через какой период времени проект начинает приносить доход.

6.2 Практические задания

Используя методические указания по проведению финансовых вычислений и исходные данные, приведенные в таблице 3.1 требуется определить срок окупаемости инвестиций, чистую текущую стоимость инвестиций, индекс рентабельности (доходности) инвестиций и норму рентабельности.

По результатам расчетов необходимо сделать выводы.

Таблица 3.1 - Исходные данные по вариантам для выполнения практической работы

Показатели	Варианты

Размер инвестиций, тыс. р.
Доходы от инвестиций:
в первом году, тыс. р.
во втором году, тыс. р.
в третьем году, тыс. р.
в четвертом году, тыс. р.
Размер барьерной ставки (r), %	9, 2
Размер барьерной ставки (r₁), %
Размер барьерной ставки (r₂), %

7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.

Форма контроля практической работы – тестирование.

Практическая работа № 4

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 7 8 Следующая ⇒