Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Х факторная Z-модель Альтмана
Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид: Z = -0, 3877 – 1, 0736 * Ктл + 0, 579 * (ЗК/П) где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы. При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока [12]. В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.
Тифакторная Z-модель Альтмана Для производственных предприятий (акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана: Z-score = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.42T4 + 0.998T5 где, T1 = Рабочий капитал / Активы T2 = Чистая прибыль / Активы T3 = EBIT / Активы T4 = Собственный капитал / Обязательства T5 = Выручка / Активы Интерпретация полученного результата: · 1.23 и менее – «Красна» зона, существует вероятность банкротства предприятия; · от 1.23 до 2.9 – «Серая» зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается; · 2.9 и более – «Зеленая» зона, низкая вероятность банкротства [35]. Ноу-хау Альтмана заключается в подборе показателей и, главное, весов (коэффициентов), на которые в формуле умножаются эти показатели и оценки результирующего значения. Свои выводы Альтман делал на основе анализ американских предприятий за ряд лет. Кроме того, существуют отличные модели для компаний, акции которых котируются на бирже, и для непубличных компаний. Из-за отраслевых особенностей, различия экономик разных стран, модель Альтмана следует использовать с осторожностью, не возлагая на нее больших надежд (особенно в российских условиях). Рекомендуется делать выводы о финансовом положении и вероятности банкротства организации не только на основе данного показателя, но по результатам анализа более широкого круга показателей.
Модель Бивера Известным финансовым аналитиком У. Бивером предложена система показателей для оценки финансового состояния предприятия с нормативными значениями, использующими аналитические данные зарубежных экономик. У.Бивер, один из самых первых ученых, стал исследовать чистые денежные потоки предприятия. Он считал, что отношение этого параметра к общей сумме долга предприятия определяет риск банкротства в будущем. Данный коэффициент называют коэффициентом Бивера. Он входит в систему коэффициентов для диагностики риска банкротства предприятия. Данная система представлена ниже.
Для зарубежных предприятий Отличительной особенностью системы Бивера является то, что в ней не предусмотрен интегральный показатель (как, к примеру у Альтмана), а также не рассчитываются веса при коэффициентах. Система коэффициентов У.Бивера (1966) для диагностики риска банкротства предприятия представлена в таблице 2.13 [12].
Таблица 2.13 - Система коэффициентов У.Бивера
Значения коэффициентов сравниваются с контрольно-нормативными значениями для трех состояний предприятия: 1 состояние. Финансово устойчивое предприятие 2 состояние. Для предприятий, которые стали банкротами в течение 5 лет 3 состояние. Для предприятий, которые стали банкротами в течение 1 года.
Для российских предприятий Для возможности использования этой модели в условиях России Н. А. Никифорова предложила нормативные значения показателей, которые применила в российских условиях (табл. 2.14) [20].
Таблица 2.14 - Модель идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера применительно к российской отчетности
В модели Бивера используется небольшое число показателей (пять), однако отсутствует интегральная оценка всех показателей. Принадлежность к определенному финансовому состоянию предприятия осуществляется по каждому показателю отдельно. Это придает общему результату идентификации финансового состояния предприятия интуитивный характер.
Модель Лиса В модели Лиса оценки банкротства предприятия используются показатели ликвидности, рентабельности финансовой независимости. Формула скоринговой модели оценки риска банкротства имеет следующий вид: L=0.063К1+0.092К2+0.057К3+0.001К4 Где K1 – доля оборотных средств в активах, K2 – рентабельность активов по прибыли от реализации, K3 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли, K4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу. К1=стр(290-230-610-620-630-660)Форма1 / стр300Форма1 К2=стр050 Форма2 / стр300 Форма1 К3=стр190Форма1 / стр300 Форма1 К4=стр490Форма1 / стр(590+690) Форма1 Вероятность банкротства предприятия определяется следующим образом: При L> 0.037, то риск банкротства предприятия высокий, При L< 0.037, то риск банкротства предприятия незначителен [35].
Популярное: |
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-10; Просмотров: 1493; Нарушение авторского права страницы