ОЦЕНКА РИСКА И СТРАХОВАНИЕ ОТ НЕГО

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 5Следующая ⇒

Одной из важнейших характеристик бизнес-проекта, определяющих условия его отбора как кандидата на финансирование, является инвестиционный риск. Это вероятность потери вложенных средств вследствие различных социальных, политических и экономических причин.

В данном разделе необходимо дать оценку отдельным наиболее значимым факторам инвестиционного климата и показать тенденции их развития в плане возможного улучшения или ухудшения.

Требуется провести оценку факторов риска, с которыми связана успешная реализация проекта. Наличие в бизнес-планах анализа рисков (хотя бы укрупненного) и возможных вариантов их снижения говорит в пользу таких проектов и повышает интерес к ним инвесторов.

При подготовке бизнес-плана целесообразно рассмотреть следующие основные виды рисков:

1. Технологический риск.

2. Организационный и управленческий риски.

3. Риск сырьевого обеспечения.

4. Финансовый риск.

5. Риски по залогам и гарантиям.

6. Экономические риски.

7. Риски, связанные с налоговым климатом.

8. Экологические риски, возможные штрафные санкции в случае незапланированных выбросов и их влияние на экономическое положение юридического лица.

9. Риск неполучения страхового возмещения.

Таким образом, необходимо четко и аргументированно ответить на следующие вопросы

· Какие возможны типы pиска (нежелательные эффекты)?

· Каковы возможные источники возникновения pиска?

· Какие меры можно принять по уменьшению степени pиска?

· Планируемые виды страхования, их стоимость.

СТРАТЕГИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Фирма - предполагаемый инвестор, проводя анализ финансового состояния кандидата на основе представленного им бизнес-плана, еще до принятия решения должна определиться в системе приоритетов. Поэтому автор проекта должен заранее выработать свои подходы и оценить варианты приоритетов.

Процедуры отбора приоритетов основываются на следующих предпосылках. Государство может осуществлять функции посредника и организатора инвестиционной деятельности, создавать соответствующую инфраструктуру; оказывать инвесторам и реципиентам прямую и косвенную поддержку, если это соответствует его коренным интересам, или намеренно участвовать с ними в совместной предпринимательской деятельности; может выступать в качестве инициатора новых организационных форм инвестиционной и инновационной деятельности, в том числе и инициатором создания специальных инвестиционных фондов для концентрации средств различных источников.

Раздел оформляется на основании предыдущих материалов.

· Каков ваш план получения сpедств для создания или pасшиpения пpедпpиятия?

· Сколько сpедств нужно для pеализации данного пpоекта?

· Откуда намечается получить эти деньги, в какой фоpме?

· Когда можно ожидать полный возвpат вложенных сpедств и получение инвестоpами дохода на них?

Величина и время привлечения заемных средств определяются размерами и периодами появления дефицита реальных денег. То же относится к возврату займов, связанному с величиной накопленного сальдо реальных денег. Порядок и сроки привлечения средств и их возврата влияют на общий объем инвестиций и величины издержек, так как проценты по займам составляют финансовые издержки.

4.10. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН [1]

Данный раздел является ключевым, по нему определяется финансово-экономическая эффективность проекта. Финансовые расчеты должны быть представлены не менее чем на срок окупаемости проекта.

В нем должны быть освещены следующие вопросы:

1. Характеристика окружающей экономической среды.

Здесь должны быть представлены принятые для расчетов характеристики экономического пространства, в котором предполагается реализация проекта, на весь расчетный период:

- прогноз инфляции по основным статьям денежных поступлений и затрат, связанных с реализацией проекта: динамика обменного курса рубля по отношению к доллару (если проект ориентируется на внутренний и внешний рынки), динамика цен на производимую продукцию (услуги), инфляция на переменные (себестоимость продукции) и постоянные издержки, на заработную плату и др.;

- характеристики условий платежей (сроки погашения кредиторской и дебиторской задолженности) и условий предоставления займов.

2. Расчет общих инвестиционных затрат как сумма расходов на:

- приобретение лицензий, технологий, «ноу-хау» и т.п.;

- землю и подготовку строительной площадки;

- производственные объекты и инженерные сооружения;

- производственные машины и оборудование;

- вспомогательное и эксплуатационное оборудование;

- фиксированные корпоративные активы;

- капитальные издержки подготовки производства;

- потребности в чистом оборотном капитале.

3. Финансирование проекта:

- описание и обоснование предполагаемых или фактических источников финансирования;

- расчет годовых объемов затрат на финансирование;

- характеристика воздействия расходов, связанных с финансированием и погашением задолженности на проектное предложение;

- определение структурных финансовых коэффициентов (соотношение собственных и заемных средств);

- предлагаемая схема финансирования проекта.

4. Расчет полной себестоимости реализованной продукции на годовой основе с предполагаемым уровнем загрузки производственных мощностей в первые годы эксплуатации и в последующий период (с учетом прогноза изменения экономической среды).

Таблица 2

Планируемые источники финансирования проекта

Наименование источника Номер интервала планирования

Увеличение собственного капитала:

Учредительный капитал

Привилегированные акции

Простой акционерный капитал

Привлечение кредитов:

Кредит 1

Кредит 2

…….

Информация, вносимая в таблицы («Планируемые источники финансирования проекта» и «Условия кредитования»), отражает источники, объемы и условия получения необходимых финансовых средств для осуществления проекта.

При заполнении таблицы «Планируемые источники финансирования проекта» необходимо исходить из потребности во «внешнем» финансировании проекта по всем интервалам планирования и составляющим инвестиционных и текущих затрат.

Необходимо ориентироваться на условие достаточности денежных средств, избегая накопления излишков финансовых ресурсов на инвестиционной фазе развития проекта, особенно излишков заемных средств.

5. План доходов и расходов.

Назначением данного подраздела является определение суммарных доходов и расходов, с которыми связана реализация проекта, с целью определения необходимости привлечения средств. Собственные средства, включая ранее реализованные акции, дополняются привлекаемыми ресурсами за счет кредитов коммерческих банков, иностранных займов, а также за счет возвратных бюджетных ссуд и прямых ассигнований из федерального, областного и местных бюджетов, облигационных займов, средств, полученных от реализации принадлежащих государству акций и внебюджетных фондов.

6. Баланс доходов и расходов (отчет о прибылях и убытках) по годам реализации проекта - по отдельным товарам (видам услуг) и сводный, с учетом прогноза изменения экономической среды.

7. Бухгалтерский баланс юридического лица и дополнительные пояснения к нему за предыдущий отчетный год и на последнюю отчетную дату прилагаются к бизнес-плану.

8. Расчет показателей рентабельности, срока окупаемости (простого и с учетом дисконтирования).

Срок окупаемости без учета дисконтирования (простой) - это период времени, за который величина накопленной чистой прибыли сравняется с инвестициями.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования - это момент времени (год t), в который (NPV(t)) проекта становится равной нулю (0). (NPV(t)) определяется как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Индекс прибыльности проекта, определяется как частное от деления приведенных денежных поступлений от реализации проекта (за расчетный срок жизни) на приведенную стоимость первоначальных инвестиций.

Принципиальным условием эффективности проекта является положение о том, что внутренняя норма рентабельности должна быть не меньше принятой процентной ставки по долгосрочным кредитам. Значительное превышение внутренней нормы рентабельности над принятой ставкой дисконта свидетельствует о том, что проект сохраняет свою эффективность даже при больших колебаниях рыночной конъюнктуры.

Завершается раздел финансового плана анализом устойчивости проекта. Здесь оцениваются степень влияния колебаний основных исходных данных, принятых для экономических расчетов, на эффективность (экономическую состоятельность) проекта, границы «безопасности» по различным исходным показателям, точка безубыточности (минимальный объем продаж, при котором проект становится нерентабельным), степень устойчивости полученных решений при изменении экономических условий и конъюнктуры рынка.

Пример оформления некоторых разделов финансовой стратегии фирмы можно представить более наглядно, руководствуясь рекомендациями, приведенными в разделе «Финансовый план». Ниже даны проектные цифры доходов для первого и последующих периодов деятельности.

Основные таблицы исходной информации, которые предстоит заполнить, приведены далее по тексту. Формы таблиц в определенной степени унифицированы и максимально приближены к реальной ситуации. Вместе с тем студент, взяв их за основу, должен творчески переработать каждую из них применительно к той отрасли экономики, в которой этот бизнес открывается.

Сделать финансовый план понятным инвестору или другим лицам, на которых он ориентирован, можно тогда, когда автор выполнит предлагаемую работу.

Описание формирования прогноза объемов реализации и исходные данные, необходимые для доказательства эффективности предлагаемой идеи, приведены в рекомендуемой литературе [2].

При изложении текста пояснительной записки автор должен в максимальной степени использовать преимущества графического отображения (представления) информации с целью заинтересовать инвестора в этом проекте. Возможности этого приема подачи материалов велики. Поэтому автору проекта следует основательно поработать и представить хорошо иллюстрированные материалы. Некоторые примеры приведены в приведенных по тексту примерах и рекомендациях.

Таблица 3

Накладные расходы

Наименование статей расходов Величина, % или в денежном выражении База исчисления (для %) и от чего

Общехозяйственные

Административные

Сбытовые

Прочие

Инвестиционные издержки (таблица «Планируемые капитальные затраты») должны отражать: стоимость приобретения или подготовки (ремонта) офиса, проектно-конструкторские работы, стоимость постоянных и временных зданий и сооружений, стоимость оборудования, сетей и коммуникаций, стоимость нематериальных активов (лицензии, патенты), непредвиденные расходы.

Общая сумма капитальных затрат приводится в соответствие с графиком освоения инвестиций (распределяется по интервалам планирования). Амортизационные отчисления указываются по группам (видам) основных средств в соответствии с действующими нормами.

Таблица 4

Планируемые капитальные затраты

№ Наименование позиций Стоимость, включая НДС Номер интервала ввода в действие Норма амортизации

Таблица 5

График ввода в действие планируемых капитальных затрат

№ Наименование позиций Номер интервала планирования

График ввода в действие, %

График оплаты

Перечень статей запасов должен соответствовать составляющим прямых материальных затрат.

Таблица 6

Прогнозные периоды оборота составляющих текущих активов и пассивов

Наименование позиций В днях

Наименование запаса 1: страховой запас

покрытие потребности

Незавершенная продукция

производственный цикл

Готовая продукция

срок хранения на складе

Счета к получению

отсрочка платежа дни

Резерв денежных средств %

покрытие потребности

Счета к оплате

отсрочка платежа дни

Частота выплаты зарплаты, раз в месяц

Далее необходимо детализировать график осуществления проекта. Для этого разрабатываются: график вложения инвестиций; график освоения проектной мощности. При этом необходимо обратить особое внимание на их увязку во времени и между собой [3].

Информация должна предоставляться в постоянных ценах, действующих на момент заполнения форм. Прогнозные значения параметров проекта при заполнении форм определяются из предположения, что инфляция отсутствует. Учитывается только физическое изменение величины того или иного показателя. Например, увеличение или уменьшение цены на выпускаемую продукцию в течение срока жизни проекта в связи с избранной маркетинговой стратегией, сезонные колебания цен и т.д. [4].

При использовании долларового эквивалента необходимо указывать использованный для пересчета курс рубля к доллару.

ПРИМЕР БИЗНЕС-ИДЕИ

Сущность предпринимательской идеи состоит в использовании тепловых радиаторов для обогрева производственных и жилых помещений (промышленного назначения и для бытового потребления). Это весьма актуально в нашей стране, в частности в Восточной Сибири и связано прежде всего с климатическими особенностями региона.

На основе маркетинговых исследований рынка тепловых радиаторов было выяснено, что слюдокерамические электронагреватели (СКЭНы), технология производства которых была разработана ученым-предпринимателем, будут пользовать значительным спросом как в быту (для обогрева домов, квартир), так и в сельском хозяйстве (для обогрева производственных и бытовых помещений).

Для удовлетворения спроса на данную продукцию предприниматель решил создать фирму, которая бы производила СКЭНы.

Из возможных вариантов вхождения новой фирмы на подобный рынок наиболее целесообразным, на первый взгляд, представляется вариант постепенного его [рынка] завоевания. Этот процесс должен быть разбит на ряд этапов, каждый из которых предположительно будет сопровождаться: увеличением объемов производства; расширением номенклатуры продукции; усложнением организационной структуры и ростом компании.

Один из вариантов подобного развития событий может быть реализован следующим образом. Бизнес перспективен, и перед будущим его владельцем встал вопрос: каким образом оценить перспективы довольно осторожного продвижения к намеченной цели?

Необходимо оценить экономическую целесообразность организации подобной деятельности: экономическую эффективность вложения инвестиций и их размер в каждом варианте организации этого бизнеса и в целом достичь этих целей в течение трех лет.

Основные исходные параметры проекта

1. Объем продаж – 8000 теплообогревателей в год.

2. Цена изделия – 1200 руб./шт

3. Материалы:

- слюда флогопит, нихромовая проволока в комплекте (580 руб. за комплект);

- металлический каркас, термолегулятор, электрошнур (640 руб. за комплект);

4. Основные средства, приобретаемые в кредит:

- автомобиль грузовой 1, 5 т - 450 тыс. руб.;

- производственное помещение – 4500 тыс. руб.;

- монтажные столы (8 шт.) – 80 тыс. руб.;

- автокар – 150 тыс. руб.;

- компьютер и другая оргтехника – 60 тыс. руб.;

- мебель – 30 тыс. руб.;

- прочие внеоборотные активы (инструменты, оснастка, инвентарь) – 200 тыс. руб.

5. Штатное расписание:

- директор (заработная плата - 25 тыс. руб./ мес.);

- бухгалтер (заработная плата - 15 тыс. руб./ мес.);

- Сборщики – 8 чел. (заработная плата - 15 тыс. руб./ мес.);

- Упаковщик –уборщик – 1 чел. (заработная плата - 8 тыс. руб./ мес.);

- Кладовщик- комплектовщик -2 чел. (заработная плата - 6 тыс. руб./ мес.);

- Менеджер по продажам – 1 чел. (заработная плата - 7 тыс. руб./ мес.);

- Водитель-грузчик – 1 чел. (заработная плата - 9 тыс. руб./ мес.);

- Охранник – 1 чел. (заработная плата - 5 тыс. руб./ мес.).

6. Арендуется легковой автомобиль 2 тыс. руб. в месяц.

7. Производственные расходы:

- электроэнергия – 80 тыс. руб./год;

- коммунальные услуги – 60 тыс. руб./год.

8. Услуги связи – 12 тыс. руб. в год.

9. Транспортные расходы (комплектующих и готовой продукции) – 60 тыс.руб. в год;

10. Реклама – 5 тыс. руб. в год.

Для реализации проекта создается ООО СКАН – Иркутск -1 с уставным капиталом 40 тыс. руб. Привлекается инвестиционный кредит в размере 5500 тыс. руб., для формирования норматива оборотных средств берется хозяйственный кредит в размере 100 тыс. руб.

11. Страховой запас комплектующих, дней - 3;

12. Оборот материалов - 3 дня;

13. Производственный цикл, дней – 2.

14. Срок хранения готовой продукции на складе (периодичность отгрузки), дней - 5.

15. Доля продаж, осуществляемых в кредит, в общем объеме продаж, % - 40.

16. Покрытие потребности, дней – 10.

17. Отсрочка платежа по кредитам сырья, дней - 10.

18. Доля закупок сырья и материалов, осуществляемых с отсрочкой оплаты, в общем объеме закупок, % - 40.

19. Отсрочка платежа готовой продукции, дней – 10.

20. Частота выплаты зарплаты, раз в месяц – 2.

Особенности учета затрат и налогов

Затраты на сырье, материалы, комплектующие изделия, топливо и т.п. обычно рассчитываются одним из следующих способов:

- Исходя из производственной программы, технологических норм расхода основных ресурсов на единицу каждого вида продукции и цен этих ресурсов. Затраты на остальные (вспомогательные) материальные ресурсы принимаются в процентном отношении от расхода основных ресурсов;

- На основе данных аналогичных предприятий по затратам на единицу производимой продукции.

Затраты на ремонт основных фондов рекомендуется рассчитывать в проценте от балансовой стоимости данных фондов (этот процент повышается по мере физического износа последних).

Затраты на первый комплект запасных частей и приспособлений, поставляемых временно с оборудованием для строящегося предприятия, включаются в объем капвложений (обычно такая поставка предназначена для обеспечения нормальной работы оборудования в течение 1-2 года, т.е. на срок, превышающий нормальный уровень запасов на действующих предприятиях). Однако после ввода оборудования в эксплуатацию они учитываются как малоценные и быстроизнашивающиеся предметы в составе текущих активов.

До момента закупки очередной партии запасных частей и приспособлений их запас уменьшается в соответствии с расходованием в процессе производства. Затем рекомендуется осуществлять закупки в таком размере, чтобы поддерживать нормальный уровень запаса.

Порядок отражения некоторых затрат в себестоимости может зависеть от учетной политики или от договоров между участниками проекта. Например, только само предприятие имеет право определять сроки службы нематериальных активов или сроки, в течение которых относятся на себестоимость отдельные виды расходов будущих периодов. При получении оборудования по договору лизинга предприятие имеет право применять к нему механизм ускоренной амортизации. При этом повышающий коэффициент к норме амортизации (в пределах от 1 до 3) устанавливается по соглашению лизингодателя и лизингополучателя.

При определении прибыли от реализации продукции необходимо учитывать, что она определяется как разность между выручкой от реализации продукции и себестоимостью реализованной продукции.

Размеры уплачиваемых налогов могут зависеть от организационно-экономического механизма реализации проекта. В частности, существенно влияет на размеры себестоимости и налога на прибыль использование лизинга. Если обычное предприятие выплачивает проценты за инвестиционный кредит из прибыли, а суммы, направленные на погашение этого кредита, освобождаются от налога на прибыль лишь при определенных ограничениях, то лизингодатель имеет право относить все платежи по кредиту, направленному на приобретение лизингового имущества, на себестоимость.

⇐ Предыдущая 123 4 5 Следующая ⇒