Критерии эффективности инвестиционного проекта с учетом влияния инфляции (финансирование за счет заемных средств и средств, привлекаемых на безвозмездной основе)

⇐ ПредыдущаяСтр 5 из 8Следующая ⇒

Наименование критерия и его обозначение	Единицы измерения	Величина критерия
Чистый доход ЧД^И	·	·
Чистый дисконтированный доход ЧДД^И	·	·
Потребность в дополнительном финанси-ровании ПФ^И	·	·
Потребность в дополнительном финанси-ровании с учетом дисконта ДПФ^И	·	·
Срок окупаемости РР^И	·	·
Срок окупаемости с учетом дисконтирова-ния DPP^И	·	·

Дисконт проекта__________________________

Дисконт потребности в дополнительном финансировании___________________

Таблица 14

Сравнительная таблица критериев эффективности инвестиционного проекта для разных схем его финансирования

Наименование критерия эффективности проекта	Финансирование за счет собственных средств предприятия-проектоустроителя	Финансирование за счет акционерного капитала	Финансирование за счет заемных средств и средств, привлекаемых на безвозмездной основе
Чистый доход	ЧД^И	ЧД^И	ЧД^И
Чистый дисконтированный до-ход	ЧДД^И	ЧДД^И	ЧДД^И
Дисконт проекта	ЧД^И – ЧДД^И	ЧД^И – ЧДД^И	ЧД^И – ЧДД^И
Потребность в дополнительном финансировании	ПФ^И	ПФ^И	ПФ^И
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дис-конта	ДПФ^И	ДПФ^И	ДПФ^И
Срок окупаемости	РР^И	РР^И	РР^И
Срок окупаемости с учетом дисконтирования	DPP^И	DPP^И	DPP^И

Сравнительный анализ лизинга и кредита как способов приобретения обо-рудования

Общие условия лизинга и кредита

Величина кредита принимается равной стоимости оборудования с НДС. Кре-дит берется на тот же срок, в течение которого осуществляются лизинговые плате-жи. Данный горизонт планирования длительностью 10 лет, разбивается на шаги рас-чета (периоды начисления), равные году.

Балансовая стоимость оборудования принимается равной его стоимости без НДС. Величина НДС в стоимости приобретаемого оборудования находится по фор-муле

Амортизация на полное восстановление стоимости оборудования начисляется линейным методом и составляет 10 % в год. Налоговое окружение:

- ставка налога на имущество 2, 2 %;

- ставка НДС 18 %;

- ставка налога на прибыль 20 %.

Налог на имущество начисляется с учётом амортизации оборудования и упла-чивается в отчетном периоде его начисления. Величина снижения налога на при-быль от сокращения базы его начисления за счет налога на имущество равна произ-ведению текущего значения этого налога и ставки налога на прибыль. Суммы сни-жения налога на прибыль от сокращения базы его начисления учитываются в следу-ющем после отчетного периода году.

Денежные потоки в условиях лизинга

Лизинговые платежи осуществляются ежегодно в течение срока действия до-говора лизинга. Величина годового лизингового платежа ЛП_tопределяется по фор-муле

ЛП_t = АО_t+ ПК_t+ КВ_t + ДУ_t+ НДС_t

, где АО_t– величина амортизационных отчислений;

ПК_t– плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы для приобретения оборудования – предмета лизинга;

КВ_t– комиссионное вознаграждение лизингодателю (лизинговая маржа);

ДУ_t– плата лизингодателя за дополнительные услуги лизингополучателю, преду-смотренные договором лизинга;

НДС_t– налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Амортизационные отчисления АО_tрассчитываются по формуле

АО_t= ( БС ∙ Н_а) / 100

, где БС – балансовая стоимость оборудования – предмета лизинга;

Н_а– норма амортизационных отчислений, %.

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы ПК_tопределяется по формуле

ПК_t= [ ( КР_t+ КР_t+1) / 2 ∙ Ст_к] / 100

, где КР_tи КР_t+1– кредитные ресурсы на начало и на конец t-ого года соответст-венно;

Ст_к– ставка по кредиту, процентов годовых.

Комиссионное вознаграждение лизингодателю КВ_tрассчитывается по форму-ле

КВ_t= [ ( ОС_t+ ОС_t+1) / 2 ∙ Ст_в] / 100

, где ОС_tи ОС_t+1– остаточная стоимость оборудования – предмета лизинга на нача-ло и на конец t-ого года соответственно;

Ст_в– ставка вознаграждения лизингодателю, %.

Плата за дополнительные услуги лизингодателя ДУ_tопределяется по формуле

ДУ_t= ( Р₁+ Р₂+ … + Р_n) / Т

, где Р₁, Р₂, …, Р_n– расходы лизингодателя по каждой из n услуг за весь срок действия договора лизинга;

Т – срок действия договора лизинга, 0 ≤ t ≤ Т.

Налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услу-гам лизингодателя, НДС_tрассчитывается по формуле

НДС_t= ( В_t∙ Ст_ндс) / 100

, где В_t– выручка лизингодателя от сделки по договору лизинга, определяемая по формуле

В_t= АО_t + ПК_t+ КВ_t+ ДУ_t;

Ст_ндс– ставка налога на добавленную стоимость, %.

Пример расчета лизинговых платежей приведен в таблицах 1, 2 и 3 для следу-ющих условий договора лизинга:

√ стоимость оборудования – предмета лизинга – с НДС 160 млн. руб.;

√ срок действия договора лизинга 10 лет;

√ норма амортизационных отчислений на полное восстановление стоимости предмета лизинга 10 %, способ начисления амортизации – линейный;

√ процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем для приоб-ретения предмета лизинга, 35 % годовых. График использования кредитных ресур-сов соответствует динамике изменения остаточной балансовой стоимости предмета лизинга;

√ ставка вознаграждения лизингодателю 15 % годовых;

Таблица 1

Кредитные ресурсы, используемые для приобретения предмета лизинга, тыс. руб.

Год	Кредитные ресурсы на начало года КР_t	Кредитные ресурсы, использованные в этом году	Кредитные ресурсы на конец года КР_t+1
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	160000 – 16000 = 144000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	144000 – 16000 = 128000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	128000 – 16000 = 112000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	112000 – 16000 = 96000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	96000 – 16000 = 80000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	80000 – 16000 = 64000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	64000 – 16000 = 48000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	48000 – 16000 = 32000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	32000 – 16000 = 16000
		160000 ∙ 10 / 100 = 16000	16000 – 16000 = 0

Таблица 2

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 7 8 Следующая ⇒