Расчет показателей инвестиционной привлекательности проекта

Ежегодная амортизация: 38000/15=2533, 3 тыс.руб/год

Экономия за 1 год: 1, 8*24*240=10368 МВт.ч. в год или (2073-800)*10368=13198, 5 тыс.руб

2 год: (2073*1, 05-800)*1, 8*24*365=21707, 0 тыс.руб.

3 год: (2176, 7*1, 05-800)*1, 8*24*365=23423, 9 тыс.руб.

Таблица 3.8.

Расчет дисконтированный денежный поток, тыс.руб.

период	PCF_i	NCF_i	CF_i	КД=1/(1+R)^I	Дисконтированный денежный поток
I_i	CE_i
			-150	-41150		-41150
1 год	13198, 464		-1, 9	13196, 56	0, 801603	10578, 41
2 года	21707, 0172		-2, 5333	21704, 48	0, 642568	13946, 6
3 года	23423, 08806		-2, 5333	23420, 55	0, 515084	12063, 56
4 года	25224, 96246		-2, 5333	25222, 43	0, 412893	10414, 17
5 лет	27116, 93059		-2, 5333	27114, 4	0, 330977	8974, 23

PCF_i-положительный денежный поток

NCF_i -отрицательный денежный поток

I_i-инвестиции

CE_i-текущие затраты

CF_i-денежный поток за i-период

Положительный денежный поток был рассчитан как экономия ресурсов от использования в качестве источника электроэнергии отходящего пара, что снизит затраты предприятия на оплату электричества, в силу значительно меньшей себестоимости получаемой энергии.

1) Чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистая сегодняшняя ценность (NPV). Рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных затрат на его внедрение.

NPV= (7)

NPV= 14826, 97тыс.руб. > 0

Так NPV> 0 проект является эффективным;

2)PI(индекс доходности) -относительный показатель, характеризующий результаты по проекту.

PI= =1, 36> 1 (8)

На 1 вложенный рубль инвестиции будет получена 36 копейка (36%) прибыли.

3)IRR(Внутренняя норма доходности) это такое значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно нулю. IRR отражает ожидаемую доходность проекта.

Таблица 3.9.

Расчет внутренней нормы доходности, %

Процентная ставка	NPV
	69508, 43
24, 75	14826, 97
	-507, 874

IRR=R₁- *(R₁-R₂)=15, 22% (9)

Запас прочности проекта составляет 31, 82%.

Рисунок 3.5. зависимость NPV от ставки дисконта

DPP (дисконтированный срок окупаемости)=3, 5 года

MIRR (модифицированная норма доходности) характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций.

= , (10)

Где n-срок проекта.

MIRR=32, 67% > R, проект эффективен.

В целом по рассчитанным показателям можно говорить, что проект является целесообразным и эффективным. Прибыльность проекта составляет 36 % на каждый рубль инвестиции, проект окупится в течении 3, 5 лет. При этом нужно учесть, что рассмотренное предприятие имеет финансовые проблемы ( низкая ликвидность и платежеспособность), т.е. рассматривая более успешные предприятия, показатели инвестиционного проекта будут выше. Кроме того, в силу финансовой неустойчивости предприятие было вынуждено использовать собственные источники финансирования, которые зачастую являются более дорогими.

Оценка рисков проекта

Анализ чувствительности - метод, показывающий на сколько измениться NPV проекта в ответ на изменение одной входной переменной при том что все остальные условия неизменны.

Исходные данные:

Стоимость получаемой электроэнергии: 800 руб/МВт.ч.

Планируемая загрузка: 1, 8МВт.ч.

Стоимость капитала: 24, 75%

Таблица 3.10.

Изменение NPV при изменении факторов, тыс.руб

Отклонение от базового уровня, %	NPV при изменений:
Стоимости получаемой электроэнергии	Планируемой загрузки	Стоимости капитала
-10%	17890, 51	9228, 639	18166, 7
-5%	16358, 74	12027, 8	16465, 81
	14826, 97	14826, 97	14826, 97
+5%	13295, 2	17626, 13	13259, 99
+10%	11763, 43	20425, 3	11760, 84

Рисунок 3.6.Зависимость NPV от факторов

Наклон линии показывает насколько чувствителен NPV проекта к изменению каждой переменной. Чем круче наклон, тем выше чувствительность. В нашем случае NPV проекта больше всего чувствителен к изменению плановой загрузки установки. Чувствительность же к изменению цены капитала и стоимости получаемой электроэнергии сопоставима.

Анализ сценариев: позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария. Каждому сценарию должны соответствовать: набор значений исходных переменных; рассчитанные значения итоговых показателей; некоторая вероятность наступления данного сценария, определяемая экспертным путем. В результате расчета определяются средние (с учетом вероятности наступления каждого сценария) значения итоговых показателей.

Таблица 3.11.

Сценарии	Планируемая загрузка, %	Изменение стоимости получаемой электроэнергии, %	NPV, тыс.руб	Вероятность	Результат, тыс.руб.
Пессимистический	80%	+10%	5883, 457	0, 25	1470, 86
Наиболее вероятный	90%	+0%	14826, 97	0, 5	7413, 485
Оптимистический	98%	+0%	20425, 3	0, 25	5106, 325

Е(NPV)=13990, 67 тыс.руб (ожидаемое NPV)

-Среднеквадратичное отклонение является показателем абсолютного риска. Чем выше среднеквадратическое отклонение, тем выше риск.

=[0.25*(1470, 86-13990, 67)²+0, 5*(7413, 485-13990, 67)²+0, 25*(5106, 325-13990, 67)²]^{0, 5}=8974, 90

СV-коэффициент вариации (Относительный показатель риска)= =8974, 90/13990, 67=0, 64

Для того, чтобы получить представление об относительной рискованности проекта, можно сравнить коэффициент вариации NPV нового и среднего проекта. Существующие активы предприятия имеют совокупный коэффициент вариации, равный приблизительно 1, 0. Таким образом, на основании показателя коэффициента вариации, рассчитанного для конкретного проекта можно сделать вывод, что он является менее рискованным, чем средний риск предприятия, поскольку СV _NPV < 1, 0.

В целом в результате расчетов по проекту можно говорить о том, что риски проекта незначительны. При отклонении факторов (стоимости получаемой электроэнергии, планируемого уровня загрузки, стоимости капитала) на незначительные величины, порядка 10%, чистый приведенный эффект проекта остается величиной положительной.

⇐ Предыдущая 2 3 4 5 6 7 8910 11 Следующая ⇒