Функции фондового рынка и его роль в макро и микроэкономике

Стр 1 из 45Следующая ⇒

Фондовый рынок в развитой рыночной экономике выполняет целый ряд важных функций. В экономической литературе нет единства взглядов на их количество и состав. Наиболее часто выделяются функции, отображенные на рисунке 1.1. Их можно разделить на функции, присущие любому рынку, и специфические.

Рис. 1.1. Функции фондового рынка в рыночной экономике

Коммерческая функция заключается в получение участниками рынка прибыли от операций на фондовом рынке;

Ценообразующая функция выражается в обеспечении формирования и движения рыночных цен (курсов ценных бумаг) в целях достижения сбалансированности предложения и спроса на капитал. Цены, по которым происходит купля-продажа ценных бумаг, определяют стоимость привлеченных ресурсов для эмитентов и доходность вложения капитала для инвесторов. Механизм ценообразования на ценные бумаги имеет большое значение для обеспечения полной и быстрой трансформации имеющихся в экономике накоплений в инвестиции и определения наиболее эффективных направлений их использования.

Информационная функция состоит в том, что через инфраструктуру фондового рынка оперативно распространяется и доводится до всех участников рынка полная информация об условиях движения на нем капиталов, в частности, о ценных бумаг, являющихся объектами купли-продажи, ценах на них и т.п. Это дает ориентиры инвесторам для вложения капитала в фондовые инструманты, а эмитентам ― для эффективного размещения выпущенных ими ценных бумаг. Индикаторы фондового рынка – фондовые индексы – позволяют оценить состояние и динамику экономики в целом и ее товарных сегментов, а также самого фондового рынка.

Регулирующая функция фондового рынка отражает его назначение как одного из механизмов регулирования денежных потоков в экономике. Данный рынок создает условия для перелива капитала между отраслями и сферами экономики, поскольку отражает изменения приоритетов экономического развития: курсовая стоимость ценных бумаг предприятий и компаний на вторичном рынке во многом зависит от того, насколько их деятельность отвечает потребностям рынка. Компании, чья продукция пользуется повышенным спросом, могут выплачивать по своим ценным бумагам больший доход, что при прочих равных условиях стимулирует вложения в их ценные бумаги со стороны инвесторов.

Кроме того, посредством проведения операций с государственными ценными бумагами монетарные власти страны оказывают влияние на объем денежной массы и устойчивость денежного оборота, осуществляют антиинфляционное регулирование в денежно-кредитной сфере. Регулирующее воздействие на денежные потоки проявляется также в том, что фондовый рынок участвует в формировании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения расчетов. Так, отдельные ценные бумаги (например, векселя, чеки и т.д.) используются для осуществления расчетных операций, что способствует ускорению не только денежного оборота, но товарного обращения.

Перераспределительная функция заключается в том, что путем выпуска и продажи ценных бумаг происходит мобилизация временно свободных денежных средств и направление их на финансирование развития перспективных отраслей и секторов экономики, дефицита государственного бюджета. Таким образом, происходит более рациональное использование финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов и сбережений населения, трансформация их в инвестиции, обеспечивающие модернизацию и расширение воспроизводства. Операции на фондовом рынке стимулируют более интенсивное денежное накопление в общественном хозяйстве, обеспечивают перераспределение денежных ресурсов между отраслями и сферами деятельности, а также между основными субъектами экономики – предприятиями, населением и государством. Функционирование фондового рынка обеспечивает финансирование расходов государственного бюджета на неинфляционной основе, без дополнительной денежной эмиссии.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков состоит в том, что посредством операций с ценными бумагами владельцы экономических активов могут защититься от риска финансовых убытков вследствие неблагоприятного для них изменения цен или доходности этих активов.

Эта функция получила широкое развитие с появлением специфических финансовых инструментов ― производных ценных бумаг. Развитие операций с производными ценными бумагами позволило превратить финансовые и ценовые риски в объект купли-продажи. В результате фондовый рынок обеспечивает перераспределение рисков среди его участников, что способствует повышению его устойчивости.

Контрольная функция фондового рынка выражается в том, что изменения курсов ценных бумаг (в частности, курсов акций) позволяют их держателям судить об эффективности деятельности хозяйствующих субъектов, выпустивших эти ценные бумаги в оборот, и контролировать ее. Например, в случае падения курса акций акционерного предприятия инвесторы будут стараться избавиться от них, продав на фондовом рынке. Это может привести к переходу контрольного пакета акций к другому стратегическому инвестору, перестройке предприятия и т.д.

Выполняя рассмотренные функции, фондовый рынок в развитой рыночной экономике играет важную роль как на макро-, так и на микроуровне.

Роль фондового рынка на макроэкономическом уровне весьма многогранна. Сбалансированный и динамичный фондовый рынок содействует экономическому росту и повышению эффективности национальной экономики. Обеспечивая ускорение оборота капитала, он способствует активизации всех экономических процессов в стране.

Основными направлениями реализации роли фондового рынка в развитом рыночном хозяйстве являются следующие.

· На фондовом рынке осуществляется аккумуляция временно свободных денежных капиталов и сбережений населения для последующего инвестирования в экономику. В отличие от банковской системы фондовый рынок обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, предоставляя потенциально неограниченному числу инвесторов широкий спектр финансовых инструментов, что способствует повышению нормы сбережений в экономике. Кроме того, мобилизация капитала на фондовом рынке нередко позволяет хозяйствующим субъектам снизить стоимость внешнего финансирования и тем самым повышает для них доступность внешних ресурсов.

· Фондовый рынок играет большую роль в достижении макроэкономической сбалансированности. Обеспечивая перелив капитала, он влияет на отраслевые и другие воспроизводственные пропорции общественного хозяйства. Через механизм ценообразования на ценные бумаги фондовый рынок определяет наиболее эффективные направления использования капитала и направляет денежные потоки в наиболее эффективные отрасли, предприятия и проекты. Это способствует обеспечению сбалансированности предложения и спроса на капитал и структурной перестройке экономики в соответствии потребностями рынка. Кроме того, фондовый рынок содействует макроэкономической сбалансированности в денежно-кредитной сфере, предоставляя монетарным властям инструментарий для контроля за денежной массой и регулирования темпов инфляции.

· С помощью развитого фондового рынка можно более эффективно осуществлять трансформацию отношений собственности.

· В развитых странах фондовый рынок является практически единственным механизмом привлечения денежных средств в государственный и муниципальные бюджеты для финансирования их расходов.

· Фондовый рынок способствует повышению эффективности финансово-кредитной системы государства. Это обусловлено в первую очередь тем, что его функционирование создает конкуренцию между различными видами финансовыми активов и финансовыми институтами за денежные средства потенциальных инвесторов. Кроме того, фондовый рынок содействует повышению финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Если бы единственным внешним источником заимствований был кредитный рынок, увеличение доли банковского кредита в структуре капитала хозяйствующих субъектов способствовало бы снижению их платежеспособности и негативно влияло бы на ликвидность банков-кредиторов.

· Операции на фондовом рынке используются банками для регулирования собственной ликвидности, а центральным банком – для регулирования ликвидности банковской системы в целом и отдельных коммерческих банков.

· Эффективно функционирующий фондовый рынок выступает как один из каналов притока иностранного капитала в страну. Он обеспечивает высокую ликвидность обращающихся на нем финансовых инструментов и, соответственно, снижение инвестиционных рисков и достаточную доходность, стимулирует вложение средств иностранных инвесторов в ценные бумаги национальных эмитентов.

· Фондовые рынки способствуют усилению внутренней и внешней интеграции национальных экономик, обеспечивая свободный перелив капитала между отраслями и секторами экономики, а также более свободное перераспределение капитала между странами (через международные фондовые рынки).

Следует иметь в виду, что фондовый рынок может играть в экономике не только позитивную роль. Так, при развитии инфляции общая эффективность перераспределение капиталов через фондовый рынок снижается, поскольку в условиях неравномерности возрастания цен происходит искажение рыночных ценовых ориентиров.

Развитый фондовый рынок чутко реагирует на изменение внешних и внутренних факторов, поэтому кризисные явления на нем могут быть спровоцированы различными неожиданными событиями, в том числе политическими, а также намеренными действиями участников рынка с целью изменения его конъюнктуры для получения спекулятивного дохода по операциям с ценными бумагами. На современных развитых фондовых рынках значительное количество операций осуществляется именно в спекулятивных целях: покупая и продавая ценные бумаги, участники рынка стремятся не к эффективному инвестированию средств или привлечению дополнительного капитала, а к получению прибыли за счет разницы курсов ценных бумаг.

Роль фондового рынка на микроуровне реализуется по следующим направлениям.

· Фондовый рынок обеспечивает хозяйствующим субъектам доступ к источникам дополнительного капитала для инвестирования в процесс производства.

· Используя ресурсы, мобилизованные на фондовом рынке, хозяйствующие субъекты получают возможность оптимизировать структуру своего капитала. Возможность привлечения средств путем выпуска акций позволяет улучшить соотношение заимствованных средств и уставного капитала, то есть сделать структуру финансирования менее рисковой.

· Фондовый рынок предоставляет субъектам экономики инструменты для страхования рисков при проведении ими сделок на товарном, валютном и других рынках, включая сделки с ценными бумагами. Это касается рисков вероятных финансовых потерь от изменения темпов инфляции, динамики валютных курсов и конъюнктуры товарных и финансовых рынков.

· Механизм ценообразования на фондовом рынке дает возможность оценить эффективность деятельности предприятий и корпораций. На вторичном рынке осуществляется регулярная котировка рыночных курсов обращающихся акций. Рост или снижение курсовой стоимости этих ценных бумаг позволяет инвесторам судить об финансовом положении и перспективах развития их эмитентов.

· Фондовый рынок предоставляет субъектам экономики инструменты для накоплений и сбережений, получения дополнительных доходов. В отличие от банковской системы, он дает возможность гораздо более широкому кругу физических лиц участвовать в инвестиционном процессе. Предприятия также выступают на фондовом рынке не только в качестве покупателей денежного капитала, но и инвестируют средства в ценные бумаги других эмитентов с целью получения дополнительной прибыли.

· Фондовый рынок обеспечивает инвесторам высокий уровень ликвидности вложений в его инструменты, снижая тем самым для них инвестиционные риски. Держатели ценных бумаг при необходимости могут реализовать их на вторичном рынке и таким образом возвратить инвестированных денежные средства. Кроме того, выплачиваемые по ценным бумагам дивиденды и проценты позволяют инвесторам в условиях инфляции сохранить реальную стоимость вложенного ими капитала.

12 3 4 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒