Фундаментальные свойства ценных бумаг

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 45Следующая ⇒

Общеизвестно, что ценная бумага отражает совокупность определенных имущественных и неимущественных прав и которая получила собственную форму. Однако не все имущественные и неимущественные права оформляются в качестве ценных бумаг.

В качестве ценных бумаг признаются только такие, которые отвечают определенным фундаментальным требованиям (свойствам):

· обращаемость;

· доступность для гражданского оборота;

· стандартность;

· документальность;

· регулируемость и признание государством;

· ликвидность;

· обязательность исполнения обязательств.

Обращаемость – способность конкретной ценной бумаги быть предметом купли-продажи; выступать в качестве самостоятельного платежного средства; облегчать обращение товаров, услуг; являться средством залога, закладной. Сделки по обращению ценных бумаг осуществляются по ряду операций только с участием профессионального участника рынка ценных бумаг в порядке, определяемом центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за фондовым рынком. Профессиональные участники фондового рынка осуществляют обычно сделки между собой через фондовую биржу. Оборот ценной бумаги – это сфера обращения, при этом этот процесс обращения может быть достаточно длительным (до гашения ценной бумаги). Обращаемость означает, что ценная бумага существует как особый товар. Для обращения ценной бумаги существует особый рынок – фондовый рынок.

Доступность для гражданского оборота– способность ценной бумаги быть доступной для физических и юридических лиц, выступающих в качестве эмитентов, инвесторов, продавцов, владельцев ценной бумаги и т.п. Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами для каждого из участников определяются законодательством.

Стандартность – ценная бумага имеет стандартное содержание: установление перечня удостоверяемых ее прав; правила при совершении сделок с ценными бумагами, определенные законодательством; порядок регистрации, выпуска ценных бумаг; обязательные реквизиты. Например, к реквизитам относятся: наименование и место нахождения эмитента, форма существования ценной бумаги; срок существования; принадлежность (право собственности на ее); обязанное лицо, несущее обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем; номинал (нарицательная стоимость ценной бумаги); различного рода технические реквизиты (адреса, подписи, печати, наименование организаций) и др. Ценным бумагам присуща строгая формализация. Обязательные реквизиты по каждой ценной бумаге имеют свои особенности. Отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, т.е. неспособность удостоверять права владельца, нарушается возможность ее обращения.

Документальность – ценные бумаги могут эмитироваться (выдаваться) в виде отпечатанных на бумаге бланков (документарная форма) или в форме записей на счетах (бездокументарная форма). В качестве примера документарной формы в настоящее время выступают вексель, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, закладные, сберегательная книжка на предъявителя, коносамент и др. Развитие рыночных отношений привело к появлению новой формы существования ценной бумаги в бездокументарной форме с помощью средств электронно-вычислительной техники, электронных носителей. Основные ценные бумаги (акции, облигации) могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме, предпочтительной является вторая форма. Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему определенный документ, свидетельствующий о закрепленном праве. Бездокументарная форма ценной бумаги упрощает, удешевляет, ускоряет обращение ценных бумаг, сохраняя при этом все права владельцев ценной бумаги (выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.д.).

Регулируемость и признание государством – статус ценных бумаг регулируется законодательством страны. Выполнение данного требования повышает доверие к ценным бумагам, способствует развитию их рынка, и в целом рыночных отношений в государстве.

Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без значительных для держателя потерь по цене, издержкам по реализации. Ликвидность включает в себя также право на передачу ценной бумаги от одного владельца к другому и другие формы перехода прав собственности на нее.

Обязательность исполнения обязательства – эмиссия ценных бумаг определяет также срок и порядок их погашения, исполнения обязательств, выраженных ценной бумагой. Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумаги, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и возмещение убытков.

Классификация ценных бумаг

Каждая ценная бумага имеет определенные сущностные характеристики, особенности, но имеют и общие свойства, что позволяет их классифицировать по определенным признакам (табл.2.1). Цель классификации – выявление с ее помощью взаимосвязи, общих и отличительных особенности ценных бумаг различных видов.

Таблица 2.1. Классификация ценных бумаг

	Классификационный признак	Группы ценных бумаг
1.	Правовой статус эмитента	Государственные Национального банка Муниципальные (местных распорядительных и исполнительных органов) Корпоративные (частные)
2.	Способ и регистрация выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
3.	Цель использования	Инвестиционные (капитальные) Коммерческие (неинвестиционные)
4.	Форма выпуска и существования	Документарные Бездокументарные
5.	Срок обращения	Краткосрочные Среднесрочные Долгосрочные Бессрочные
6.	Способ определения держателя	Именные Предъявительские Ордерные
7.	Оборот	Первичные (основные) Производные
8.	Функциональное назначение	Долговые Долевые Платежные (расчетные) Товарораспределительные Залоговые Приватизационные
9.	Степень обращаемости	Рыночные Нерыночные
10.	Доход	Процентные Дивидендные Дисконтные
11.	Национальная принадлежность	Национальные Иностранные

Право выпуска ценных бумаг закреплено как за государством (Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь, местные исполнительные и распорядительные органы власти), так и за юридическими лицами. К государственным ценным бумагам, например относятся: государственные краткосрочные, государственные долгосрочные облигации, векселя правительства, ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь, облигации государственного сберегательного займа; именные приватизационные чеки «Имущество» и чеки «Жилье». Для привлечения заемных средств на международных рынках выпускаются еврооблигации. Государственные ценные бумаги выпускаются обычно от имени правительства, которое несет по ним ответственность имуществом государства.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени местных исполнительных и распорядительных органов управления и обеспечиваются имуществом (объектами) муниципальной собственности.

К корпоративным (частным) относятся ценные бумаги, выпускаемые всеми другими эмитентами (предприятиями, организациями, банками и др.). Акции могут выпускать только акционерные общества. К корпоративным ценным бумагам относятся облигации, чеки, векселя, ценные бумаги банков и др.

Эмиссионной ценной бумагой является ценная бумага, обладающая одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; размещается выпусками, имеющие равные объем и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги этого выпуска. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся все остальные виды ценных бумаг: депозитные и сберегательные сертификаты, вексель, чек, закладная, коносамент, складское свидетельство, банковская сберегательная книжка на предъявителя. Все они имеют индивидуальный характер выпуска, обращаются в единичном порядке, закрепляют за их обладателями индивидуальный объем прав.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода (акции, облигации). Они имеют хождения на фондовых биржах, других организационных рынках (рынках капитала).

Коммерческие (неинвестиционные) ценные бумаги – ценные бумаги, обслуживающие расчеты на товарных рынках (чеки, коносамент, складские свидетельства, товарные векселя).

Документарная форма ценные бумаги, при которой ценные бумаги эмитируются в виде документа на бумажном носителе установленной формы (на бланках) с соблюдением обязательных реквизитов и иных требований, предъявляемых к бланкам ценных бумаг.Владелец устанавливается только на основании предъявления документа ценной бумаги. Ценные бумаги в этой форме требует определенных затрат на изготовление бланков, их заполнения. Эти бланки должны быть защищены от подделки разными способами. В такой форме могут выпускаться, например, акции, облигации, банковские сертификаты, закладные, чеки.

Бездокументарная форма ценных бумаг, при которой ценные бумаги эмитируются в виде совокупности определенных записей с соблюдением обязательных реквизитов. Ценные бумаги в виде записей на счетах «депо» должны храниться в специальных лицензируемых учреждениях (депозитариях) с оплатой их услуг. Акции, облигации, закладные могут также выпускаться и в этой форме.

Срок обращения ценной бумаги характеризуется тем периодом времени, в течение которого данная ценная бумага существует на рынке. Конкретный срок определяется эмитентом, владельцем и временем кругооборота данной ценной бумаги. Отдельные ценные бумаги не содержат конкретного срока, погашение осуществляется по их предъявлению.

В зависимости от срока действия выделяют краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные ценные бумаги. Деление ценных бумаг по срокам обращения является условным. Если срок обращения ценной бумаги от 1 года до трех лет, то она может считаться краткосрочной. Ценные бумаги, имеющие срок обращения от трех до семи лет являются среднесрочными. Как правило, к краткосрочным и среднесрочным ценным бумагам относят векселя, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты. Ценные бумаги со сроком обращения свыше семи лет можно отнести к долгосрочным. К бессрочным ценным бумагам относят отдельные виды облигаций, эмитент которых несет обязанность по периодической уплате определенной процентов в течении неограниченного срока. Акцию также можно отнести к бессрочным ценным бумагам, поскольку на ней не обозначен срок действия и они выпускаются на весь период существования акционерного общества.

Именная ценная бумага – права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу. Для реализации имущественных прав, связанных с владением ценной бумагой, необходима регистрация имени владельца эмитентом или по его поручению – организацией, осуществляющей профессиональную деятельность по ценным бумагам. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). К именным ценным бумагам относятся акции, облигации, чеки, закладные и т.д.

Предъявительские ценные бумаги – права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат ее предъявителю. Для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно предъявления ценной бумаги. К ним, например, можно отнести: банковскую сберегательную книжку на предъявителя, простые складские свидетельства. Некоторые виды ценных бумаг могут быть выпущены как в именной, так и предъявительской форме (государственные облигации, облигации банков, депозитные и сберегательные сертификаты). Ценные бумаги на предъявителя могут быть выпущены только в документарной форме.

Ордерная ценная бумага – права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо. Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права, удостоверенные ценной бумагой, – индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение). К ордерным ценным бумагам относится вексель, чек, а также товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, двойное складское свидетельство.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы. В качестве первичных ценных бумаг (основных) выступают государственные долговые обязательства, акции, облигации, вексель, депозитные и сберегательные сертификаты. Производные ценные бумаги –ценные бумаги, удостоверяющие права и (или) устанавливающие обязанности владельцев на покупку или продажу иных ценных бумаг. К таким можно отнести опционы, фьючерсы, форварды и др.

Долговые ценные бумаги – государственные облигации, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, банковская сберегательная книжка на предъявителя.

Это ценные бумаги, подтверждающие обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного дохода (процента). Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в срок и с оговоренной ставкой дохода.

Долевые ценные бумаги – выражают отношения совладения и предоставляют их владельцам право долевого участия как в собственности, так и прибыли эмитента (акции), на участие в управлении акционерным обществом.

К платежным (расчетным) ценным бумагам относят чеки. Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя осуществить платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Товарораспорядительные ценные бумаги дают право свободно распоряжаться указанным в них товаром, факт существования и свойства качеств которого подтверждены лицом, принявшим данный товар на хранение или к перевозке. К таким ценным бумагам относят коносамент, простое складское свидетельство, двойное складское свидетельство.

Залоговые ценные бумаги – это ценные бумаги, которые предполагают отношения залога между эмитентом и держателем, или содержат условия залога. К залоговым ценным бумагам относят залоговые свидетельства (варранты) и закладные. Закладная является именной ценной бумагой, обеспечивающей исполнение обязательства по ипотеке. Залоговое свидетельство (варрант) – это ценная бумага, являющаяся частью двойного складского свидетельства, удостоверяющая свидетельство товарного склада о приёме на хранение определённого товара.

Приватизационные ценные бумаги – это именные приватизационные чеки Республики Беларусь, государственные именные ценные бумаги, выпущенные на установленный законодательством Республики Беларусь срок. Приватизационный чек обеспечен государственной собственностью, подлежащей безвозмездной передаче гражданам Республики Беларусь, свидетельствует о праве его владельца на долю в приватизируемой государственной собственности и выражает размер этой доли (квоту). Приватизационный чек в соответствии с его целевым назначением имеет обозначение «Жилье», «Имущество» и выпускается в виде отпечатанного на бумаге бланка.

Рыночные ценные бумаги – бумаги, которые могут свободно обращаться, продаваться, покупаться на организованном (биржевом) и внебиржевом рынках. На рынке обращаются ценные бумаги, являющиеся финансовыми инструментами.

Нерыночные ценные бумаги, обращение которых на рынках может быть ограничено (коносамент, складские свидетельства).

Ценные бумаги, как правило, являются доходными. Доход по ценной бумаге начисляется в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения. Могут быть и бездоходные ценные бумаги, когда для их владельца они простое свидетельство на товар или на деньги, а не капитал. Бездоходная ценная бумага не нацелена на извлечение дохода по своему внутреннему (эмиссионному) содержанию. Доход по бездоходным ценным бумагам может составить положительная разница между ценой покупки и ценой продажи. Например, складские свидетельства в Республике Беларусь представляют бездоходные ценные бумаги.

По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются на: национальные — это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами; иностранные — это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами или эмитентами, находящимися в других странах.

На рынке каждой страны теоретически могут обращаться как национальные, так и иностранные ценные бумаги, но на рынке Республике Беларусь обращаются только ценные бумаги отечественных эмитентов.

Вопросы для самоконтроля.

1. Что такое «ценная бумага»?

2. В чем заключается значение ценных бумаг?

3. Каковы виды ценных бумаг?

4. Каковы признаки ценной бумаги?

5. В чем заключаются фундаментальные свойства ценных бумаг?

6. Чем характеризуется качество ценной бумаги?

7. По каким признакам классифицируются ценные бумаги?

8. Каковы формы выпуска ценных бумаг?

Эмиссия ценных бумаг

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒