Размещение финансовых ресурсов и цели предприятия

 

Для существования и динамичного роста предприятия необходимо постоянное движение его ресурсов, т.е. их непрерывное размещение. Больший объем ресурсов, в т.ч. и финансовых, размещается не через конкуренцию между предприятиями, а внутри предприятия. Вне предприятия контроль за движением ресурсов осуществляет производство (как процесс), а транзакции – сам рынок. Внутри предприятия контроль осуществляется несколькими лицами, а транзакции упраздняются, т.е. предприятие сознательно стремится к сокращению издержек, формируя свою политику.

При формировании финансовой политики предприятия необходимо определиться:

1. Почему сделки могут осуществляться на рынке, а могут быть проведены в форме приказов на предприятии?

2. Чем определяется позиция предприятия при покупке услуг на стороне, без включения этих служб (юристы, консультанты) в структуру предприятия?

 

Формирование собственности предприятия с ограниченной ответственностью – основной ответ на многие вопросы, в том числе и на вопрос о разделении риска и дохода. Т.е. можно увеличить доход на инвестированные средства, обезопасив личный, неинвестированный капитал. Кроме того, есть следующие предположения (Коуз, 1950-е г.г.):

1. Прямая координация ресурсов (внутри предприятия) дешевле, чем формирование рыночного финансового механизма. Прямая координация экономит на поиске цен на ресурсы, переговорах, заключении и обеспечении выполнения контрактов.

2. Временная стоимость любого контракта предполагает растянутую во времени неопределенность, без детально проработанной сметы затрат на его исполнение. Обеспечение контракта ресурсами ведет к большим транзакциям, что в значительной степени снижает роль инсайдера в контроле над ресурсами предприятия.

3. Большинство контрактов определяется по цене «затраты плюс», т.е. заключаются не по реальным, а по ценам предложения – оферте. В таком случае роль менеджера весьма сомнительна. Заключив контракт, он практически не контролирует то, что свыше заявленной цены, что формирует риск недобросовестности (moral hazard).

Так мы приходим к утверждению, что зачастую предприятию выгоднее запретить размещение ресурсов через рынок, чем искать выгодные сделки. В таком случае роль финансовой политики в части внутреннего размещения ресурсов значительно повышается.

Но роль предприятия проявляется именно при рыночных сделках, где ресурсы, в том числе и информационные, доводятся от поставщика к потребителю и обратно. При этом очень важно различать предприятие и лицо, осуществляющее коммерческие операции. Предприятие представляет собой не просто набор коммерческих контрактов, но и право передачи полномочий другим лицам на определенных условиях, т.е. систему менеджмента. Финансовый менеджер в данном случае имеет право изъятия денежных средств, их распределения, перераспределения и использования от имени предприятия. На основании закрепленных за ним прав и обязанностей он работает не столько в силу рыночной необходимости, сколько в структуре фирмы, т.е. по принуждению. В таком случае финансовый менеджер – часть организационного капитала предприятия, а финансовая политика – неотъемлемая часть политики предприятия в целом.

Для эффективного управления ресурсами компании и получения максимальной прибыли необходимо формировать систему внутренних и внешних контрактов. Контракты должны формироваться:

- Лицом, имеющим независимое право вести переговоры и пересматривать контракты

- Лицом, имеющим право на остаточный доход

- Лицом, имеющим право продажи части своих прав

В том случае, если предприятие имеет корпоративную (не единоличную) структуру управления, что в российском законодательстве предусмотрено для большинства организационно-правовых форм с числом участников более 50, то возможно наличие так называемых «шумов» или потерь в управлении, т.е. вариантов неполного исполнения или неисполнения контрактов. Для предотвращения этих процессов должны быть четко определены цели контрактов.

Цели заключаемых контрактов должны четко соответствовать целям предприятия, которые могут быть:

- Производственные – стабильная занятость, простота календарного планирования, поддержание удовлетворительных результатов по затратам, рост объемов.

- Связанные с запасами – полный и достаточный запас на уровне выше минимального.

- Связанные со сбытом – поддержание и расширение объемов продаж.

- Связанные с рыночной долей – альтернатива цели сбыта, в основном характерна для высшего менеджмента.

- Связанные с прибылью – для обеспечения достаточного уровня инвестиций, дивидендов, дополнительных ресурсов.

Противоречия, возникающие при достижении поставленных целей, могут быть частично компенсированы при размещении ресурсов предприятия. Наиболее часто встречающиеся методы решения противоречий связаны с переделом собственности и контроля. При этом две формы занимают лидирующие позиции – инсайдерский увод активов у мелких акционеров через процедуры контрольного управления и борьба за участие в органах управления. В России это приняло формы:

- Дополнительная эмиссия акций с последующим распределением по закрытой подписке

- Реструктуризация компании (формирование новой компании – увод в нее активов, не обремененных долгами – создание материнской холдинговой компании)

- Переход на единую акцию (фактически, поглощение холдингом одной из дочерних компаний)

- Консолидация (поглощение дочерней компании публичное, с офертой)

Так как для решения многих проблем размещения ресурсов необходимо сфокусировать усилия около одной цели, то основной остается максимизация прибыли. При размещении ресурсов с этой целью необходимо принимать следующие условия:

- Прибыль и то, что в результате деятельности максимизируется, однозначно и потенциально измеримо.

- Предприятие действует на основании «холистической» концепции, т.е. поведение хозяйствующего субъекта и индивидуального лица в данном случае идентично, как неделимого субъекта, нет необходимости дополнительного изучения персонала, менеджмента, каналов размещения ресурсов.

- Функция полезности фирмы имеет одну переменную – прибыль.

- Все действия предприятия рациональны: все последствия решений определенны или могут быть упорядочены, задача принимающего решения – увеличение полезности.

- Финансовый менеджер пользуется только достоверной информацией.

В отличие от максимизации прибыли, дополнительными мотивами существования предприятия могут быть, по определению Мариса (Экономическая теория управленческого капитализма, 1964), доход, статус и власть, а также безопасность предприятия. Этой же точки зрения придерживается Гордон (Лидирующий менеджмент в корпорациях, 1961). При этом цели, отличные от прибыли, постоянно натыкаются на ограничения в поведении, которые предполагают систематическое стремление к прибыли:

- Конкуренция на товарных рынках (фирмы, не максимизирующие прибыль при совершенной конкуренции, не выживут)

- Конкуренция на рынке управленческого труда (менеджмента). Если вознаграждение менеджера не сопровождается максимизацией прибыли, он теряет свою ценность

- Организационная структура. Современные предприятия имеют М-форму (мульти), в то время как еще 30-40 лет назад была U-форма (унитарная, специализированная). Большое количество самостоятельных подразделений более подходит к цели максимизации прибыли.

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: