|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Тема 11. Инвестиционные компании и фонды
Цель лекции: раскрыть сущность инвестиционной деятельности Вопросы лекции: Основы осуществления деятельности инвестиционных фондов РК. Инвестиционные фонды функционируют на финансовом рынке с целью защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг и снижения рисков инвестирования за счет привлечения и последующего инвестирования денежных средств в ценные бумаги с учетом диверсификации. Они играют важную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют в своих руках значительные средства мелких вкладчиков, направляемые в конечном счете на развитие производства. Инвестиционные фонды являются источником вложений денежных средств для инвесторов, которые могут вложить свои средства напрямую в акции, облигации предприятий, положить их на банковские депозиты и т.д. Инвестиционный фонд представляет собой юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению денежных средств посредством выпуска и открытого размещения собственных акций и формированию инвестиционного портфеля ценных бумаг за счет привлеченных средств. Инвестиционные фонды в Казахстане создаются в форме акционерных обществ, акционерами которых могут быть любые юридические и физические лица. Вся деятельность этих фондов основывается на осуществлении инвестиционных вложений вразличного рода ценные бумаги и управлении сформированным портфелем с целью получения соответствующего дохода. Никакой другой деятельностью инвестиционный фонд заниматься не может. Инвестиционный Фонд привлекает денежные средства посредством эмиссии акций в основном за счет мелких индивидуальных инвесторов. На вырученные средства фонд приобретает ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивает своим вкладчикам определенный доход по акциям.
11.2. Основные виды и типы инвестиционных фондов. Законодательство в Казахстане определяет создание и функционирование определенных типов инвестиционных фондов. Выделяют два основных типа инвестиционных фондов: взаимный фонд и инвестиционная компания. Взаимный фонд является открытым инвестиционным фондом, привлекающим средства всех желающих инвесторов и имеющий обязательство выкупать эмитированные им акции у своих акционеров. Такой фонд может выпускать неограниченный объем акций и в случае необходимости осуществлять их дополнительную эмиссию без решения общего собрания акционеров. Взаимный фонд не может выпускать привилегированные акции. Инвестиционная компания – это закрытый инвестиционный фонд, который может привлекать средства одного или нескольких юридических и физических лиц, являющихся учредителями и акционерами данного фонда. Данный фонд не обязан выкупать эмитированные им акции у своих акционеров, а его Уставный капитал не может быть увеличен через дополнительный выпуск акций или уменьшен через погашение части акций без решения общего собрания акционеров. Различия вышеуказанных видов инвестиционных фондов можно представить следующим образом. Выделяют также паевый (контрактный) и акционерный (корпоративный) инвестиционные фонды. Паевый инвестиционный фонд подразумевает формирование его уставного фонда путем создания долей (паев), в то время как акционерный подразумевает формирование уставного фонда путем эмиссии акций. Преимущество акционерной формы инвестиционного фонда состоит в том, что акции легче продать на рынке, чем паи, а также акционер фонда может потребовать выкупа акций, как в обычном АО. В соответствии с характером проводимой инвестиционной стратегии фонды условно могут быть разделены на следующие категории: 1. Инвестирующие капитал в ценные бумаги с ограниченным риском колебаний их курсов; 2. Ориентирующиеся на рост доходов при повышенном риске колебаний курсов ценных бумаг; 3. Осуществляющие диверсификацию финансовых активов; 4. Специализирующиеся на капитализации процентных ставок денежного рынка. К первой категории относят учреждения коллективных инвестиций, покупающие преимущественно государственные, государственные облигации местных исполнительных органов и негосударственные облигации, которые считаются наименее рискованными видами ценных бумаг. Ко второй группе относятся фонды, осуществляющие долгосрочные инвестиции. Они покупают акции, конвертируемые облигации и ценные бумаги, возникающие на базе акций. Клиентами таких компаний являются лица, согласные на повышенный риск при размещении хотя бы части своих активов. К третьей группе относятся фонды, идущие на диверсификацию долгосрочных вложений средств в разные ценные бумаги. Такая диверсификация является надежным методом ограничения риска потери капитала. Для осуществления подобной инвестиционной стратегии надо располагать весьма значительным капиталом. К четвертой группе относятся фонды, специализирующиеся на капитализации процентных ставок денежного рынка. Такие фонды осуществляют инвестиции на очень короткие сроки, занимаясь даже однодневными сделками. Поэтому риск потери капитала крайне незначителен. Структура портфельных инвестиций и клиентура таких инвестиционных фондов самая разнообразная - частные лица и фирмы, желающие получить более высокий процент на свои деньги по сравнению с доходами по банковскому депозиту. Инвестиционная деятельность фондов в каждой стране имеет свои особенности, зависящие от особенностей фондового рынка. В большинстве стран в составе портфельных инвестиций преобладают не акции, а облигации и краткосрочные ценные бумаги. В странах с развитой рыночной экономикой большинство инвестиционных фондов являются специализированными, осуществляющими управление преимущественно одним типов активов: акциями, государственными облигациями, краткосрочными ценными бумагами и т.п. Например, имеются фонды ипотек, фонды облигации корпорации, фонды долгосрочных муниципальных бумаг, фонды опционных доходов, фонды роста, вкладывающие средства в акции предприятия. Чтобы обеспечить устойчивость своего портфеля ценных бумаг, они ограничивают вложения в ценные бумаги эмитента, добиваясь таким образом снижения степени риска. При вложении средств в акции промышленных компаний осуществляется и их отраслевая диверсификация. Вопросы для самопроверки.
7. Как осуществяется деятельность инвестиционного фонда в РК? Рекомендуемая литература:
Тема 12. Специализированные финансово-кредитные институты. Цель лекции: изучить деятельность финансово-кредитных учреждений Вопросы лекции: Кредитные товарищества. Как уже упоминалось в предыдущем разделе, неотъемлемой частью финансовых посредников являются специализированные финансовые институты. Они специализируются на выполнении одной - двух операций либо функционируют в определенных сферах экономики. Ктакого рода финансовым институтам относят кредитные товарищества, ломбарды, финансовые компании и др. Значительная роль на финансовом рынке принадлежит кредитным товариществам, котороепредставляетсобойюридическое лицо, неявляющееся банком, образованное в целях кредитования и обслуживания определенного круга хозяйствующих субъектов. Кредитное товарищество осуществляет свою деятельность на основании лицензии, выданной соответствующим государственным органом страны на проведение ссудных и других видов банковских операций. Зачастую таким уполномоченным госорганом выступает центральный банк страны. В частности в Казахстане им является Национальный банк РК. Кредитные товарищества могут привлекать вклады частных лиц под невысокие проценты, а также выдают кредиты в небольших суммах частным лицам или хозяйствующим субъектам малого бизнеса на сравнительно небольшие сроки. В мировой практике начало деятельности кредитных товариществ относится к началу 1900-х годов. В тот период времени коммерческие банки были не заинтересованы в выдаче небольших необеспеченных кредитов частным лицам. Кредитные товарищества (союзы) организовывались наподобие «клубов», чьи члены объединяли в один пул свои сбережения и предоставляли их в долг друг другу. Кредитные товарищества являются институтами взаимного кредитования. Принимая депозиты частных лиц, желающих сберечь небольшие суммы средств, они кредитуют членов товарищества на относительно приемлемых условиях. Каждый член кредитного товарищества должен иметь один или несколько сберегательных «паев» или долю в уставном фонде, чтобы пользоваться возможностями, предоставляемыми данным товариществом, занимать с их помощью средства или голосовать за совет директоров. Обязательства кредитных товариществ формируются из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства товарищества могут предоставлять членам организации в виде краткосрочных потребительских ссуд. Организационную структуру кредитного товарищества можно представить следующим образом:
Финансовые компании. Достаточно большую часть на финансовом рынке занимают различного рода финансовые компании. Их основным предназначением является предоставление кратко- и среднесрочных кредитов, а также лизинговых кредитов для отдельных лиц и предприятий, не имеющих возможности получить такой дешевый или доступный кредит, например, в коммерческом банке. Зачастую финансовые компании предоставляют кредиты с высокой степенью риска. Формирование средств этих организаций происходит за счет банковских кредитов, продажи коммерческих бумаг, эмиссии долго- и краткосрочных долговых обязательств. Основную долю капитала финансовых компаний занимают заемные средства, их соотношение к собственному капиталу составляет почти 10 к 1. В отличие от большинства других депозитных институтов финансовые компании получают большую часть своих средств при помощи крупных заимствований у банков или продавая ценные бумаги на рынках капитала, а не привлекая многочисленные мелкие депозиты. Организационно-правовая форма финансовых компаний может быть различной: партнерство, корпорации на правах частной собственности, открытые акционерные общества, а также дочерние предприятия, целиком принадлежащие производителям, холдинговым компаниям коммерческих банков, компаниям по страхованию жизни или другим корпоративным собственникам. Финансовые компании можно подразделить в зависимости от их специализации:
Факторинговые компании представляют собой дочерние предприятия холдинговых компаний коммерческих банков и « кредитуют» своих клиентов с помощью выкупа счетов-фактур и сбора платежей по дебиторской задолженности. Лизинговые компании специализируются на предоставлении машин, оборудования в аренду с возможностью их последующего выкупа. Т.е., не имея достаточных средств на приобретение дорогостоящего оборудования, хозяйствующий субъект может использовать его в своих целях еще не являясь собственником данного оборудования и постепенно выплачивать стоимость его приобретения с учетом амортизации. Ипотечные компании предоставляют кредиты небольших размеров под залог земли и недвижимости. Их клиентами являются частные лица, не имеющие возможность получения соответствующего кредита в банке. «Кэптивные» компании являются торговыми финансовыми компаниями, которые находятся под контролем, основных участников розничной торговли и производителей автомобилей, чтобы помогать финансировать продажи продукции своих родительских фирм. Инвестиционные компании – это фирмы, специализирующиеся на выведении на рынок новых выпусков долговых обязательств и акций частных фирм и правительственных органов, нуждающихся в финансовых ресурсах. Ко всему этому после завершения продажи ценных бумаг эти компании формируют вторичный рынок для этих ценных бумаг в качестве брокеров и дилеров. Размещение ценных бумаг может производиться в форме публичного предложения (андеррайтинг) или в форме частного размещения. Если компания решила выпустить ценные бумаги первым способом, она должна решить каким способом этот выпуск будет реализован: на базе твердых обязательств или на базе наилучших усилий. Размещение эмиссии на базе твердых обязательств означает, инвестиционная компания даст гарантию о получении эмитентом фиксированной суммы денег вне зависимости от того, удастся ли продать все количество акций инвесторам или нет. Во втором случае компания не дает такой гарантии, а только обещает приложить все возможные с его стороны усилия для размещения данной эмиссии. Помимо размещения и торговли новыми выпусками ценных бумаг инвестиционные компании также оказывают услуги в качестве брокеров или дилеров на вторичном рынке. Однако, необходимо отметить, что для многих видов бизнеса открытое размещение акций не подходит, и частное размещение является наиболее подходящим. Вот здесь и возрастает роль инвестиционной компании, которая состоит в сведении вместе продавца и покупателя, в предоставлении помощи при определении справедливой цены для продаваемых бумаг и в проведении самой сделки., поскольку андеррайтинга при частном размещении не существует. В некоторых странах существует законодательное разграничение инвестиционной и коммерческой деятельности банков, как, например, в США или Японии. Здесь присутствует широкая сеть специализированных финансовых институтов. В странах, где не существует подобного разграничения, коммерческие банки предоставляют инвестиционные услуги в рамках обычного ассортимента. Здесь существует так называемая «универсальная банковская» система. Такие банки присущи, например, европейским странам.
Ломбарды и их деятельность. Ломбард представляет собой коммерческую организацию, юридическое лицо, не являющееся банком, которое при наличии лицензии уполномоченного органа по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и Национального Банка Республики Казахстан правомочно осуществлять следующие виды банковских и иных операций в национальной валюте: 1) ломбардные операции: предоставление краткосрочных кредитов под залог депонируемых легко реализуемых ценных бумаг и иного движимого имущества; 2) осуществление лизинговой деятельности; 3) покупку, прием в залог, учет, хранение и продажу ювелирных изделий, содержащих драгоценные металлы и драгоценные камни; 4) сейфовые операции: услуги по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, документов и ценностей клиентов, включая сдачу в аренду сейфовых ящиков, шкафов и помещений. Ломбарды могут создавать филиалы и представительства. При открытии филиалов или представительств в четырнадцатидневный срок после учетной регистрации филиала в органах юстиции ломбард представляет в Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций уведомление об открытии филиала с приложением свидетельства органов юстиции об учетной регистрации филиала или представительства. Обязательным условием для получения согласия Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций на добровольную ликвидацию ломбарда является достаточность средств ломбарда для осуществления расчетов по его обязательствам.
Вопросы для самопроверки. 1. Что представляет собой кредитное товарищество? 2. Каков порядок его создания? 3. В чем заключается деятельность кредитного товарищества? 4. Что представляет собой финансовая компания? 5. В чем заключается деятельность финансовой компании? 6. Какие существуют виды финансовых компаний? 7. Что представляет собой ломбард? 8. В чем заключается деятельность ломбарда?
Рекомендуемая литература: 1. Искаков У.М. и др. «Финансовые рынки и посредники» / Учебное пособие - Алматы: Экономика. – 2012 2. Адамбекова А.А. Финансовый рынок Казахстана: взаимодействие и перспективы развития его сегментов: Монография / А.А.Адамбекова. – Алматы: Экономика, 2012 3. Адамбекова А.А. Взаимодействие секторов финансового рынка Казахстана и их регулирование: учебное пособие / А.А.Адамбекова. – Алматы: Экономика, 2012 4. Лаврушин Л.И. Лаврушин Афанасьева О.Н., Корниенко С.Л., Банковское дело: современная система кредитования, М.: финансы и статистика, 2009 г 5. Международные валютно-финансовые отношения. Под ред. Красавиной Л.Н., М. – 2007г. 6. Хамитов Н.Н. Современное кредитное дело. Учебное пособие. Алматы.: «Экономика», 2009 г. |
Последнее изменение этой страницы: 2017-05-05; Просмотров: 649; Нарушение авторского права страницы