Финансирование инновационных проектов венчурным капиталом

В условиях ограниченности финансовых ресурсов предприятия целесообразно использовать принципиально новые механизмы привлечения средств в инновационную сферу, среди которых важную роль играет финансирование с участием венчурного капитала.

Такое инвестирование предполагает участие инвестора в управлении инновационной фирмой и получение доходов от продажи ее акций на фондовой бирже.

Венчурный капитал является своеобразным «финансовым диверсификатором, который аккумулирует средства различных финансовых институтов и вкладывает их в многочисленные инновационные проекты на различных этапах жизненного цикла нововведения, снижая риск, связанный с потерей инвестиций в случае неудачи проекта. С помощью венчурных фондов заполняются «мертвые зоны», неинтересны для крупного монополистического капитала. Малые инновационные фирмы проникают в эти технологические ниши, следовательно, венчурный капитал является средством освоения новейших научно-технических достижений благодаря современным формам межфирменного сотрудничества и кооперации и нетрадиционным источникам финансирования малых наукоемких предприятий. Ьин расширяет возможности создания и развития новой продукцц, ускоряет инновационные процессы, повышает научно-технический уровень производства, формирует конкурентную среду в сфере науки и научного обслуживания; является той частью финансового капитала, которая формируется за счет заемного и акционерного капиталов и направляется на финансирование инновационного процесса подавляющая лишь в той его части, которая обеспечивает производство знаний.

В странах с развитой экономикой активно используют финансирование инновационных проектов с участием венчурного капитала. Фирмы венчурного капитала (инвестиционные венчурные фонды, венчурные капиталисты), как и банки, предоставляющие финансовые средства, необходимые для инноваций. Однако банковское и венчурное финансирование существенно различаются. Банки являются кредиторами: они ожидают возвращения займов с определенным процентом. К тому же предприятие обязано предоставить банку гарантии своевременного возврата кредита. Механизм венчурного финансирования другой: венчурные фонды становятся совладельцами предприятия, инвестирующие в него капитал и получают за это долю акций. Банки предпочитают краткосрочным займам, а венчурные фонды делают взносы на долгосрочный период и не требуют от предпринимателей банковских гарантий, а следовательно, берут на себя значительный риск. Цель венчурного инвестора - вложение средств в предприятие, которое организует работу настолько эффективно, чтобы через 5-7 лет после продажи акций получить сумму, которая в 3-5 раз превысила бы первоначальный взнос.

Получение дохода на венчурный капитал зависит от характера продукта инновационных венчурных фирм и отношений собственности между субъектами венчурного капитала. На рынке венчурного капитала реализуется добавленная стоимость: венчурные капиталисты получают доход от реализации своей монополии на знания. Поэтому рисковый капитал чаще всего предоставляется новым фирмам, основанным сотрудниками известных наукоемких корпораций, нацеленных на реализацию новых идей и разработок.

Создание и коммерциализация знаний является рисковой делом, что обусловлено длительным сроком создания научного знания; невозможностью решения проблемы присвоения знания экономическим и юридическим путем, неподготовленностью общества к практическому применению нового знания; несформированностью рынка нового знания.

Плата за риск, на которую рассчитывает венчурный инвестор, - это фактически рента, связанная с монополией венчурного инвестора на продукт венчурных инновационных фирм, то есть знание.

Деятельность венчурных фирм характеризуется определенными особенностями:

1. Формируется фирма за счет индивидуальных и институциональных инвесторов, а управление ею осуществляет предназначена вкладчиками компания венчурного капитала - высококвалифицированные специалисты в сфере инновационного и финансового менеджмента.

2. Аккумулированные средства фирма венчурного капитала вкладывает в тщательно отобранные инновационные проекты путем приобретения пакета акций инновационных предприятий, которые еще не котируются на бирже. Осуществление венчурного финансирования на долевых, а не долговых началах создает благоприятные условия для реализации инновационных замыслов, предоставляя предпринимателям необходимо время для разработки и давая им возможность избежать финансовой ответственности.

3. Венчурные капиталисты являются активными инвесторами, то есть они не покидают компанию после предоставления ей финансовых ресурсов, а активно участвуют в управлении ею, обеспечивая полезными деловыми советами и необходимыми связями с финансовыми и бизнес-структурами.

Это позволяет постоянно контролировать рыночную конъюнктуру, значительно снижая риск потери доходов.

4. Венчурные капиталисты выходят из состава проинвестированной ними компании путем продажи принадлежащего им пакета акций в достижении ими такой стоимости, которая бы свидетельствовала о превращении начинающей компании на компанию, способную развиваться самостоятельно. То есть доходами венчурной фирмы разница между начальной ценой акций предприятия и его величиной на завершающем этапе инвестиций. Это обеспечивает личную мотивацию для венчурного инвестора в качественном росте поддержанных им предприятий.

Таким образом, финансовые средства вкладываются в венчурный бизнес без материального обеспечения и без гарантии со стороны «венчура» (на страх и риск владельцев капитала), то есть инвесторы очень рискуют и в случае неудачи базовой идеи теряют значительные ресурсы.

По оценке экономистов, в 15% случаев капитал, вложенный в проект, полностью утрачивается; 25% рисковых фирм несут убытки в течение длительного времени, чем предполагалось; 30% - дают небольшой доход; 30% - в течение нескольких лет многократно перекрывают прибылью все вложенные средства.

В США существует более 1500000. Венчурных компаний. К тому же высоки темпы возникновения новых фирм и ликвидации неэффективных. В общем количестве реципиентов венчурного капитала США чрезвычайно высокая доля высокотехнологичных отраслей (компьютеры, программное обеспечение, биотехнологии, экологические и медицинские технологии). Так, в 1998 г.. Эти отрасли получили 78% всех инвестиций, благодаря чему в 2000 г.. Доля высоких технологий в ВВП США составляла 15-20%, а производство информационных технологий стало мощной отраслью американской промышленности. Величина венчурных инвестиций на душу населения в США в 2000г. - 218 долл .; в Канаде - в ЗО раз меньше. По оценкам экспертов Национальной академии США, Европа уступает по темпам обновления производственных процессов США в 2 раза, а Япония - в 3 раза.

Каждое государство на определенном этапе своего развития, поняв преимущества малого предпринимательства в области внедрения новых технологий, стала активно поощрять многочисленные венчурные проекты. Например, в 70-80-е годы XX в. в США предприимчивые люди массово идут в самостоятельный бизнес. Поэтому в США в 1980 году. Был принят закон о стимулировании инвестиций в малый бизнес, который позволил публичные эмиссии акций фондов венчурного капитала в форме партнерства, ограничивало их финансовые возможности. Венчурный капитал стал аккумулировать источники нетрадиционных финансовых институтов - пенсионных и взаимных фондов, которые также проявили интерес к вложению капиталов в венчурные компании. Все это способствовало не только ускорению процесса «роста» идей и капитала, но и созданию рынков сбыта новой продукции, инвестиции в производство которой питают рынок ценных бумаг.

Принятие ряда законодательных актов по поддержке венчурного предпринимательства способствовало также оживлению конъюнктуры первичной эмиссии (выпуска) акций венчурных предприятий. Фонды венчурного капитала в США льготы - снижение ставки налогообложения на доходы этих фондов от операций с ценными бумагами. Это, в свою очередь, увеличило объем средств, вложенных в инновационные проекты. Основными причинами бурного развития венчурного финансирования в США в последние десятилетия XX в. является прежде всего высокое развитие фондовых рынков, значительное финансирование научных исследований университетов США государственными и частными секторами, которые достаточно мобильны, ориентированы на конкуренцию и имеют высокую мотивацию к коммерциализации своих научных разработок.

Венчурное финансирование является неотъемлемой частью техно-парков, технополисов и инкубаторов.

Венчурный капитал играет важную роль в активизации инновационных процессов, стимулируя создание высокотехнологичных инноваций. Вместе с другими источниками финансирования он позволяет предпринимательским структурам выбирать тот способ инвестирования инновационных проектов, который наиболее соответствует их стратегическим целям и задачам.

Итак, обоснованный выбор форм и источников инвестирования инновационных проектов является важной предпосылкой их успешной реализации. Обоснование следует осуществлять с учетом всех факторов внешней и внутреннего характера, которые могут определять степень рискованности проекта и влиять на стоимость капитала и возможности его привлечения.

 

Вопросы для самопроверки

 

1. Как классифицируют инвестиции для финансирования инновационных проектов?

2. Что охватывают инвестиции в основные средства?

3. Что обеспечивают инвестиции в оборотные средства?

4. Чем обусловлена ​​необходимость инвестиций в оборотные средства?

5. Что обеспечивают инвестиции в ГДР?

6 . Охарактеризуйте основные источники инвестиций для финансирования инновационного проекта.

7. Охарактеризуйте заемные финансовые средства.

8. Сущность лизинга для инвестирования инновационных проектов.

9. В чем особенности финансирования инновационного проекта венчурным капиталом?

10. При каких условиях фирме-инноватору целесообразно воспользоваться услугами венчурных фондов?

 

ТЕМА № ИМ-4

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: