Об определении рыночной стоимости

Стр 1 из 10Следующая ⇒

О Т Ч Е Т

№ 15РК/2013-о

Об определении рыночной стоимости

100% долей в уставном капитале ООО «РОГА И КОПЫТА»

Дата проведения оценки: 27 марта 2013 г.

Период проведения работ: 25 – 27 марта 2013 г.

Дата составления отчета: 27 марта 2013 г.

Заказчик оценки:

ООО «РОГА И КОПЫТА»

Исполнитель:

ООО «РИЕНТАЛ»

Москва 2013

Сопроводительное письмо

Г-же Петровой П.П.

Уважаемая Полина Петровна!

Представляем Вашему вниманию наше заключение, содержащее выводы по результатам оценки рыночной стоимости 100% долей в уставном капитале ООО «РОГА И КОПЫТА».

Работа выполнена на основании Договора № 15РК/2013-о от 25.03.2013 г. в соответствии с Федеральным законом №135-ФЗ от 29 июля 1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», действующим российским законодательством.

Обращаем Ваше внимание что, настоящее письмо является неотъемлемой частью отчета об оценке. Подробное описание объекта оценки, а также подходов и методов определения рыночной стоимости представлено в отчете об оценке. Отдельные части отчета об оценке не могут трактоваться раздельно, а только в связи с его полным текстом, принимая во внимание все содержащиеся в нем допущения и ограничения.

Таким образом, основываясь на фактах, предположениях, примененных в настоящем анализе, подходах, и методах оценки, описанных в отчете ограничительных условиях и сделанных допущениях, учитывая назначение данной оценки, по мнению Оценщика, по состоянию на 27.03.2013г.

Рыночная стоимость 100% долей в уставном капитале ООО «РОГА И КОПЫТА» составляет, округленно: 57 190 000, 0 (Пятьдесят семь миллионов сто девяносто тысяч) рублей.

Необходимо принять во внимание, что цена, установленная в случае реальной сделки, может отличаться от стоимости, определенной в ходе оценки, вследствие таких факторов, как: наступление событий, указанных в разделе «Условия, допущения и ограничения» настоящего отчета, мотивы сторон, умение сторон вести переговоры, условия сделки, иных факторов.

Настоящий отчет достоверен в полном объеме лишь для указанных в настоящем отчете целей. Излагаемые в отчете условия, допущения и ограничения являются неотъемлемой частью настоящего отчета.

Генеральный директор

ООО «Риентал» ____________________ Иванова И.И.

Оценщики ____________________ Колесникова О.Г.

27.03.2013 г.

СОДЕРЖАНИЕ

1 Основные факты и выводы... 6

1.1 Общая информация, идентифицирующая объект оценки.. 6

1.2 Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке. 6

1.3 Итоговая величина стоимости объекта оценки.. 6

2 Основания для проведения оценки.. 7

3 Задание на оценку.. 8

3.1 Объект оценки.. 8

3.2 Имущественные права на Объекты оценки: 8

3.3 Цель оценки.. 8

3.4 Ограничения, связанные с предполагаемым использованием результатов оценки.. 8

3.5 Вид стоимости.. 8

3.6 Дата оценки (дата проведения оценки, дата определения стоимости) 9

3.7 Срок проведения оценки.. 9

3.8 Заявление о соответствии.. 9

3.9 Содержание и объем работ, использованных для проведения оценки.. 10

4 Сведения о Заказчике оценки и об исполнителе.. 11

4.1 Сведения о Заказчике. 11

4.2 Сведения об Исполнителе. 11

4.3 Оценщики и специалисты, участвовавшие в проведении работ. 11

4.4 Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки (в том числе специальные) 11

4.5 Перечень использованных при проведении оценки данных с указанием источника их получения 12

4.6 Перечень документов, предоставленных Заказчиком.. 13

4.7 Перечень источников внешней информации.. 13

4.8 Перечень нормативных актов. 13

4.9 Применяемые стандарты оценочной деятельности и обоснование их применения. 14

4.10 Общие термины и определения, обязательные к применению... 14

4.11 Прочие термины и определения. 16

5 Точное описание объекта оценки с приведением ссылок на документы, устанавливающие количественные и качественные характеристики объекта оценки 17

5.1 Имущественные права на объект оценки.. 17

5.2 Обременение оцениваемых прав. 17

5.3 О текущем использовании объекта оценки.. 17

6 Анализ рынка объекта оценки, а также анализ других внешних факторов, не относящихся непосредственно к объекту оценки, но влияющих на его стоимость.. 18

6.1 Обзор экономической ситуации в России в августе 2012 года.. 18

6.2 Краткий обзор ресторанного бизнеса.. 20

7 Анализ финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия. 24

7.1 Оценка состава и структуры баланса.. 25

7.2 Оценка динамики состава и структуры актива баланса.. 28

7.3 Оценка динамики состава и структуры пассива баланса.. 29

7.4 Оценка финансовой устойчивости.. 31

7.5 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости.. 33

7.6 Оценка платежеспособности и ликвидности.. 35

7.7 Оценка платежеспособности предприятия по абсолютному показателю чистого оборотного капитала 37

7.8 Оценка финансовых показателей платежеспособности.. 38

7.8.1 4.9 Оценка деловой активности. 39

7.9 Общие выводы по результатам финансового анализа.. 40

8 Методология оценки.. 42

8.1 Затратный подход.. 42

8.2.Рыночный подход.. 43

8.3 Доходный подход.. 44

8.4 Выводы.. 44

9 Расчет рыночной стоимости объекта оценки затратным подходом. 45

9.1.1 Нематериальные активы (Строка 130) 45

9.1.2 Основные средства (Строка 150) 45

9.1.3 Запасы (Строка 210) 47

9.1.4 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)» (Строка 230+240-244) 48

9.1.5 Денежные средства (Строка 250) 49

9.1.6 Долгосрочные займы и кредиты (Строка 410) 49

9.1.7 Краткосрочные займы и кредиты (Строка 510) 50

9.1.8 Кредиторская задолженность (Строка 520) 50

9.1.9 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (Строка 630) 51

9.1.10 Скорректированная стоимость чистых активов. 51

9.1.11 Вывод. 51

10 Расчет рыночной стоимости объекта оценки доходным подходом. 52

10.1 Оценка рыночной стоимости 100% долей ООО “РОГА И КОПЫТА” по доходному подходу 52

10.2 Обоснование выбора метода оценки в рамках доходного подхода.. 52

10.3 Выбор базы дохода.. 52

10.4 Построение прогноза денежного потока.. 53

10.5 Основные допущения при построении денежных потоков. 53

10.6 Определение длительности прогнозного периода.. 54

10.7 Прогноз доходов. 54

10.8 Прогноз себестоимости.. 55

10.9 Прогноз прочих доходов и расходов. 55

10.10 Прогноз налоговых отчислений и прогноз чистой прибыли.. 55

10.11 Прогноз амортизации, капитальных вложений, изменения величины собственного оборотного капитала и долгосрочной задолженности.. 56

10.12 Расчет прогнозных денежных потоков Компании.. 57

10.13 Расчет ставки дисконтирования. 57

10.14 Метод оценки капитальных активов (CAPM) 58

10.15 Метод кумулятивного построения. 59

10.16 Оценка рыночной стоимости собственного капитала.. 61

10.17 Внесение итоговых поправок и расчет рыночной стоимости 100% долей Компании.. 62

11 Согласование результатов оценки.. 64

12 Заключение о рыночной стоимости объекта оценки. 66

13 Приложение № 1. Корректировка основных средств. 67

1.1 Расчет стоимости объекта оценки в рамках Затратного подхода. 67

1.2 Расчет стоимости объекта оценки в рамках Сравнительного подхода.. 69

1.3 Расчет стоимости объекта оценки в рамках Доходного подхода.. 70

1.4 ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О СТОИМОСТИ.. 71

14 Приложение № 2. Документы. 72

Основные факты и выводы

Общая информация, идентифицирующая объект оценки

Таблица 1

Объект оценки	100% долей в уставном капитале ООО «РОГА И КОПЫТА»
Адрес местонахождения объектов недвижимости	Москва
Вид права	Собственность
Субъект права	ООО «РОГА И КОПЫТА»
Порядковый номер и дата составления отчета	№ 15РК/2013-о от 27.03.2013 г.
Оцениваемые права	Право собственности
Наличие обременений	Не зарегистрировано

Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке

Таблица 2

Наименование подхода	Рыночная стоимость100% долей в уставном капитале ООО «РОГА И КОПЫТА», округленно	Вес подхода
Затратный подход, руб.	17 511 000	-
Сравнительный подход, руб.	Не применялся	-
Доходный поход, руб.	57 190 000

Основания для проведения оценки

Основанием для проведения оценки является Договор № 15РК/2013-о от 25.03.2013 г. между Заказчиком – Обществом с ограниченной ответственностью «РОГА И КОПЫТА» в лице Генерального директора Петровой ПП, действующей на основании Устава и Исполнителем – ООО «Риентал», в лице Генерального директора Ивановой ИИ, действующей на основании Устава.

Задание на оценку

Объект оценки

Объектом оценки является 100% долей в уставном капитале ООО «РОГА И КОПЫТА».

Подробное описание объекта оценки представлено в разделе 5 настоящего Отчета.

3.2 Имущественные права на Объекты оценки:

В настоящем Отчете об оценке определению подлежит право собственности.

Право собственности, согласно Гражданскому кодексу РФ, ст. 209, часть 1, включает право владения, пользования и распоряжения имуществом. Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам; передавать им, оставаясь собственником права владения, пользования и распоряжения имуществом; отдавать в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом.

Цель оценки

Для принятия хозяйственных решений.

Вид стоимости

В рамках настоящего Отчета оценке подлежит рыночная стоимость.

В ст. 3 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ от 29.07.1998 г. дано следующее определение рыночной стоимости. Рыночная стоимость - это «наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

v одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

v стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

v объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

v цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

v платеж за объект оценки выражен в денежной форме».

Возможность отчуждения на открытом рынке означает, что цена сделки – наибольшая из достижимых по разумным соображениям цен для продавца и наименьшая из достижимых по разумным соображениям цен для покупателей.

Полнота располагаемой информации означает, что стороны сделки в достаточной степени информированы о предмете сделки, действуют, стремясь достичь условий сделки, наилучших с точки зрения каждой из сторон, в соответствии с полным объемом информации о состоянии рынка и объекте оценки, доступным на дату оценки.

Отсутствие чрезвычайных обстоятельств означает, что у каждой из сторон сделки имеются мотивы для совершения сделки, при этом в отношении сторон нет принуждения совершить сделку.

В Федеральных стандартах оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», утвержденных приказом Минэкономразвития России от «20» июля 2007 года № 255, дается следующее определение рыночной стоимости: «рыночная стоимость объекта оценки – наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства».

Определения рыночной стоимости, приведенные в Федеральном Законе и Федеральных стандартах оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», по смыслу полностью аналогичны.

3.6 Дата оценки (дата проведения оценки, дата определения стоимости)

Датой оценки (датой проведения оценки, датой определения стоимости) является 27.03.2013 г. Все расчеты выполнены на указанную дату.

Курс доллара США, установленный ЦБ РФ, на дату определения стоимости составил 30, 8734 руб.^{^[1]}

Срок проведения оценки

Работы по определению рыночной стоимости проводились в период с 25.03.2013 г. по 27.03.2013 г.

Заявление о соответствии

Подписавшие настоящий Отчет оценщики настоящим удостоверяют, что в соответствии с имеющимися у них данными:

1. Факты, изложенные в Отчете, верны и соответствуют действительности.

2. Содержащиеся в Отчете анализ, мнения и заключения принадлежат самим оценщикам и действительны строго в пределах ограничительных условий и допущений, являющихся частью настоящего Отчета.

3. Оценщики не имеют ни настоящей, ни ожидаемой заинтересованности в оцениваемом имуществе и действуют непредвзято и без предубеждения по отношению к участвующим сторонам.

4. У Оценщиков не было текущего имущественного интереса, и отсутствует будущий имущественный интерес в оцениваемом объекте, а так же отсутствуют какие-либо дополнительные обязательства (кроме обязательств по настоящему договору) по отношению к какой-либо из сторон, связанных с оцениваемым объектом.

5. Вознаграждение оценщиков не зависит от итоговой оценки стоимости, а также тех событий, которые могут наступить в результате использования Заказчиком или третьими лицами выводов и заключений, содержащихся в Отчете.

6. Анализ информации, мнения и заключения, содержащиеся в Отчете, соответствуют требованиям Федерального закона «Об оценочной деятельности» №135-ФЗ от 29 июля 1998 г. (в редакции Федеральных законов от 21.12.2001 г. №178-ФЗ, от 21.03.2002 г. №31-ФЗ, от 14.11.2002 г. №143-ФЗ, от 10.01.2003 г. №15-ФЗ, от 27.02.2003 г. №29 ФЗ, от 22.08.2004 г. №122-ФЗ, от 05.01.2006 г. №7-ФЗ, от 27.07.2006 г. №157-ФЗ, от 05.02.2007 г. №13-ФЗ, от 13.07.2007 г. №129-ФЗ, от 24.07.2007 г. №220-ФЗ), Федеральных стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности: ФСО №1, ФСО №2, ФСО №3, утвержденные приказами №256, №255, №254, соответственно, Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации «20» июля 2007 г.

7. Приведенные в Отчете факты, на основании которых проводился анализ, делались предположения и выводы, были собраны оценщиками с наибольшей степенью использования их знаний и умений и являются, на взгляд оценщиков, достоверными и не содержащими фактических ошибок.

Содержание и объем работ, использованных для проведения оценки

Заключение с Заказчиком договора на проведение оценки, включающего задание на оценку.
Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки.
Применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов.
Согласование (обобщение) результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки.

Составление отчета об оценке. Отчет об оценке составляется как документ, содержащий достоверные сведения доказательственного характера, и передается Заказчику.

Сведения о Заказчике

Таблица 3

Заказчик:

Общество с ограниченной ответственностью «РОГА И КОПЫТА» Юридический адрес: г.Москва. ИНН / КПП ОГРН дата регистрации р/ в ОАО г. Москва к/с, БИК

Сведения об Исполнителе

Таблица 4

Исполнитель:

Общество с ограниченной ответственностью «РИЕНТАЛ» Юридический адрес: 115035, Россия, г. Москва, ул. Пятницкая, д. 14 стр. 6 ИНН 7705977334 КПП 770501001 ОГРН № 1127746092430 от 14.02.2012 Р/с 40702810300000000825 К/с 30101810500000000116 ООО «РИТ-банк» г. Москва БИК 044585116

Перечень нормативных актов

5. Гражданский кодекс РФ (часть I от 30.11.1994 г. №51-ФЗ, часть II от 26.01.1996 г. №14-ФЗ, часть III от 26.11.2001 г. №146-ФЗ);

6. Налоговый кодекс РФ (часть I от 31.07.1998 г. №146-ФЗ, часть II от 05.08.2000 г. №117-ФЗ) в посл. ред.;

7. Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ от 29.07.1998 г.;

8. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», обязательный к применению при осуществлении оценочной деятельности, утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. №256;

9. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», обязательный к применению при осуществлении оценочной деятельности, утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. №255;

10. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)», обязательный к применению при осуществлении оценочной деятельности, утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. №254.

Перечисленный перечень использованных при проведении оценки данных не содержит сведений о методической литературе, объем которой может исчисляться десятками позиций.

Прочие источники информации, используемые в настоящем Отчете, указаны по тексту Отчета.

Оборудование

Набор оборудования для ресторанов состоит из трех разных комплектов:

v технологическое,

v холодильное (для кухни);

v компьютерное (для линии приема-выдачи заказов).

Основное требование ко всему оборудованию — надежность. Ведь в fast food все будет эксплуатироваться в режиме максимальной нагрузки, часто — круглосуточно. Все агрегаты должны быть предназначены для промышленного производства.

Технологическое кухонное оборудование “потянет” на $55-80 тыс., в зависимости от количества блюд в меню. В основном это агрегаты высокотемпературной обработки продуктов: жарочные и пароконвекционные шкафы, фритюрницы и т.д. Холодильное оборудование (с температурой от +1 до -40С) понадобится для хранения салатов, салатных заправок, готовых кондитерских изделий. Морозильные шкафы и камеры — для хранения завезенных из производственного комплекса полуфабрикатов.

Кухню и линию приема-выдачи заказов разделяет линия раздачи. Ее нужно укомплектовывать двусторонними холодными и горячими витринами, машинами для приготовления кофе/чая и установкой для охлаждения напитков.

Линия приема-выдачи заказов, за которой работают кассиры, комплектуется кассами и компьютерными станциями. Заказ автоматически проводится через соединенный с кассой компьютер с программами приема и передачи заказов. Операторы утверждают, что стоимость лицензионных программ иногда бывает дороже стоимости самого оборудования. Итоговая информация об оборотах накапливается в головном компьютере. На основании этих данных планируются заявки — текущие и долгосрочные.

Над линией приема-выдачи заказов обязательно размещаются световые табло. Они обязательно должны быть выдержаны в корпоративном стиле во всех ресторанах сети. Посетитель, во-первых, сначала “ест глазами”, во-вторых, получает возможность сформулировать заказ, еще не дойдя до кассы. Это сокращает время обслуживания.

Мебель в зале для посетителей должна быть максимально прочной. Специалисты советуют делать ее не очень удобной для длительного сидения и наглухо прикрепленной к полу. В ресторане быстрого обслуживания ничто не должно стимулировать посетителей сдвинуть столики и, уютно расположившись приятной компанией, посидеть как можно дольше.

Финансово-хозяйственная деятельность ООО «РОГА И КОПЫТА» в течение 1 кв. 2013г., осуществлялась главным образом за счет заемных средств. Необходимо отметить, что в связи с недостаточностью собственных ресурсов, Общество осуществляло заимствования в течение всего периода деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей позволил сделать вывод о том, что компания на дату проведения оценки находится в нормально устойчивом финансовом состоянии. Необходимо отметить, что в течение всего анализируемого периода просматривается положительная динамика показателей.

На дату проведения оценки относительные показатели финансовой устойчивости подтверждают вывод о нормально устойчивом финансовом состоянии оцениваемого предприятия, почти все относительные показатели финансовой устойчивости находятся в пределах рекомендуемых значений, что связано со значительной величиной собственного капитала и собственных оборотных средств.

Оценка ликвидности баланса

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность.

Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Активы в зависимости от скорости в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр.260 + стр.250).

А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность (стр.240).

А3 – медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд.II баланса «Оборотные активы» (стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270).

А4 – труднореализуемые активы. Это активы разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр.190).

Группировка пассивов происходит по степени срочности возврата:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статья «Кредиторская задолженность» (стр. 620).

П2 – краткосрочные пассивы. Статьи «Займы и кредиты», «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов и «Прочие краткосрочные обязательства» (стр.610 + стр.630 + стр.660).

П3 – долгосрочные пассивы. Статья «Долгосрочные обязательства» и «Резервы предстоящих расходов» (стр.590 – стр. 516 + стр.650).

П4 – постоянные пассивы. Раздел III баланса «Капитал и резервы» (стр.490), «Доходы будущих периодов» (стр.490 + стр. 640).

В практике диагностики ликвидности баланса приняты следующие соотношения:

· баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1 П1;

А2 П2;

А3 П3;

А4 П4;

Выполнение первых двух неравенств характеризует текущую ликвидность (платежеспособность) организации в краткосрочной перспективе. Сравнение третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность (прогноз платежеспособности организации). Выполнение первых трех неравенств обусловливает выполнение четвертого неравенства, поэтому практически для анализа ликвидности достаточно данных баланса. Четвертое неравенство носит «балансирующий характер», имеет при этом глубокий экономический смысл: выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у организации минимальных условий для финансовой устойчивости – собственных оборотных средств.

· баланс считается абсолютно неликвидным, а предприятие неплатежеспособно, если имеет место соотношение:

А1 П1;

А2 П2;

А3 П3;

А4 П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак по сравнению с условием абсолютной ликвидности, ликвидность баланса отличается от абсолютной.

На начало и на конец анализируемого периода не достигались условия абсолютной ликвидности баланса, так как соотношение А1 П1, не выполняется.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную (отличную от абсолютной).

Проведенный по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности абсолютного показателя чистого оборотного капитала путем расчета финансовых коэффициентов платежеспособности.

Таблица 15 Анализ ликвидности баланса

Актив	Пассив	Платежный излишек (+), недостаток (-)	Процент покрытия обязательств
Показатели актива	Код строки баланса	01.01.2013 г.	27.03.2013 г.	Показатели пассива	Код строки баланса	01.01.2013 г.	27.03.2013 г.	, тыс. руб.	, тыс. руб.	01.01.2013 г.	27.03.2013 г.
Наиболее ликвидные активы - А1	250+260	2 829	4 381	Наиболее срочные обязательства - П1		125 044	33 862	-122 215	-29 481	2, 3%	12, 9%
Быстрореализуемые активы - А2				Краткосрочные пассивы - П2	610+660+630	9 574	8 773	-9 574	-8 773	0, 0%	0, 0%
Медленно реализуемые активы - А3	210+220 +230+270	62 281	228 689	Долгосрочные пассивы - П3	590+650	75 696	295 363	-13 415	-66 674	82, 3%	77, 4%
Труднореализуемые активы - А4		114 677	114 377	Постоянные пассивы - П4	490+640	-30 527	9 449	-145 204	-104 928	-375, 7%	1210, 5%
Баланс		179 787	347 447	Баланс		179 787	347 447	Х	Х	Х	Х

Анализ коэффициентов ликвидности показывает, что предприятие на дату проведения оценки находится в нормально устойчивом финансовом состоянии. Значения некоторых коэффициентов ликвидности ниже минимально рекомендуемых значений, что указывает на низкую платежеспособность предприятия.

7.8.1 4.9 Оценка деловой активности

Деловая активность предприятия характеризуется показателями, отражающими эффективность использования средств производства, материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Показатели деловой активности предприятия анализируются на основании данных отчетных балансов, а также данных о доходности предприятия.

Показатели деловой активности характеризуются как абсолютными показателями, среди которых показатели доходности предприятия - объем реализации продукции, прибыль и др., так и относительными показателями (коэффициенты), раскрывающие уровень использования ресурсов предприятия (материальных, трудовых, финансовых).

Среди абсолютных показателей деловой активности следует выделить объем реализации продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно рассматривать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальным считается соотношение, когда прибыль возрастает более высокими темпами, чем выручка от реализации. Такое соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия».

У предприятия доход за 1кв2013 г. сформировался за счет основной деятельности предприятия. В течение всего анализируемого периода наблюдаются положительные результаты деятельности Общества по основной деятельности.

Таблица 18

Показатели код строки отчета 01.01.2013 г. 27.03.2013 г.

тыс.руб. % к итогу тыс.руб. % к итогу

Доходы и расходы по обычным видам деятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг - всего 169 219 100, 0% 38 446 100, 0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 42 730 25, 3% 8 540 22, 2%

Валовая прибыль 126 489 74, 7% 29 906 77, 8%

Коммерческие расходы 101 890 0, 0% 2 200 0, 0%

Управленческие расходы 0, 0% 0, 0%

Прибыль (убыток) от продаж 24 599 14, 5% 27 706 72, 1%

Проценты к получению 0, 0% 0, 0%

Проценты к уплате 10 338 6, 1% 1, 0%

Доходы от участия в других организациях 0, 0% 0, 0%

Прочие доходы 0, 0% 16 208 42, 2%

Прочие расходы 2 838 1, 7% 0, 3%

Прибыль (убыток) до налогообложения 11 502 6, 8% 43 402 112, 9%

Отложенные налоговые активы 0, 0% 0, 0%

Отложенные налоговые обязательства 0, 0% 0, 0%

Текущий налог на прибыль 1 901 1, 1% 3 426 8, 9%

Иные аналогичные обязательные платежи 0, 0% 0, 0%

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 9 601 5, 7% 39 976 104, 0%

Методология оценки

«Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке.

Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки. Оценщик на основе полученных в рамках каждого из подходов к оценке результатов определяет итоговую величину стоимости объекта оценки»^{^[3]}^.

Методология проведения оценки стоимости собственного капитала общества включает три подхода к определению стоимости - Затратный, Сравнительный и доходный подходы (Схема 1).

Схема 1

Рассмотрим подробнее использование подходов для определения стоимости объекта оценки.

Затратный подход

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с позиции понесенных собственником издержек (величины накопленных активов). В рамках данного подхода чаще всего применяется Метод чистых активов. Для осуществления расчетов в рамках Метода чистых активов проводится оценка стоимости каждой составляющей активов и пассивов общества в отдельности.

Собственный капитал определяется как разница между суммарной стоимостью активов и суммарной стоимостью обязательств принимаемых к расчету. Метод чистых активов основан на использовании балансовых данных (форма №1 бухгалтерской отчетности предприятия, Схема 2).

За базу в расчетах принят порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ регламентируемый приказом Министерства финансов РФ № 10н, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг №03-6/пз от 29 января 2003 года «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

Примечание Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. В состав активов, принимаемых к расчету, включаются: · внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы); · оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются: · долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства; · краткосрочные обязательства по займам и кредитам; · кредиторская задолженность; · задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; · резервы предстоящих расходов; · прочие краткосрочные обязательства.

Схема 2

Для определения стоимости оценщик счел корректным применить для оценки затратный подход на основе метода чистых активов.

Рыночный подход

Рыночный подход базируется на трех принципах оценки: спроса и предложения; замещения; вклада. С помощью этого метода посредством анализа рыночных цен продаж аналогичных объектов моделируется рыночная стоимость оцениваемого объекта. В том случае, если рассматриваемый сегмент рынка соответствует условиям свободной конкуренции и не претерпел существенных изменений, аналогичный объект будет продан приблизительно за ту же цену.

Поскольку объективно не существует двух абсолютно одинаковых объектов по всем рассматриваемым параметрам (экономическим, физическим, правовым и т. д.), то возникает необходимость соответствующей корректировки цен продажи сравнимых объектов, которая может быть как положительной, так и отрицательной.

Цены продаж сравнимых объектов являются одним из факторов, определяющих спрос на оцениваемый объект. Маловероятно, что потенциальные покупатели заплатят за оцениваемый объект больше, чем они заплатили бы за аналогичный объект. Если цены на аналогичные объекты растут, то продавец знает: спрос на данный вид объектов повысился. И наоборот, если цены на данном сегменте рынка снижаются, то спрос на данный вид объектов падает. Изменение спроса на объекты определенного типа можно графически проиллюстрировать с помощью кривых спроса и предложения.

Практическое применение метода сравнения продаж возможно при наличии развитого рынка, и наоборот, при отсутствии такого рынка либо его недостаточной развитости, а также, если оцениваемый объект является специализированным либо обладает исключительными экономическими выгодами и обременениями, не отражающими общее состояние рынка, применение этого метода нецелесообразно по причине неразвитости и «непрозрачности» российского рынка, оценщики не располагали информацией о продажах предприятий, относящихся к той же отрасли, что и оцениваемое. Невозможность применения метода отраслевых коэффициентов вытекает из отсутствия долгосрочных ретроспективных статистических данных, отражающих зависимость между ценой предприятий и финансовыми результатами их деятельности. Специфика оцениваемого предприятия не позволяет применить сравнительный подход в текущих условиях.

Доходный подход

Стоимость объекта есть текущая стоимость чистых будущих доходов, ассоциированных с объектом оценки. Данный подход позволяет сопоставить текущие затраты инвестора с будущими доходами с учетом времени и факторов риска, характерных для оцениваемого объекта.

В рамках доходного подхода выделяются методы дисконтированных денежных потоков (ДДП) и капитализации дохода.

12 3 4 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒