Управление собственным капиталом. Роль дивидендной политики в управлении собственным капиталом.

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 9Следующая ⇒

Сущность и источники формирования собственного капитала. Элементы собственного капитала. Влияние организационно – правовой формы предприятия на порядок и формы управления собственным капиталом. Дивидендная политика: теории и виды. Роль дивидендной политики в управлении собственным капиталом.

Собственный капитал – общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов.

Источниками формирования собственных финансовых ресурсов выступают:

- внутренние источники: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; прочие внутренние источники.

- внешние источники: привлечение дополнительного паевого или инвестиционного капитала; получение предприятием безвозмездной финансовой помощи; прочие внешние источники.

Формально собственный капитал представлен в 3 разделе пассива баланса и основными его компонентами являются: уставный капитал; добавочный (дооценка внеоборотных активов, эмиссионный доход АО, бюджетные ассигнования); резервный; нераспределенная прибыль.

Основной задачей управления формированием собственных финансовых ресурсов является обеспечение необходимый уровень самофинансирования

Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.

Размер уставного капитала ООО должен быть не менее чем десять тысяч рублей.

АО может размещать обыкновенные акции, а также привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не превышает 25% уставного капитала.

Также уставный капитал может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций (только за счет имущества общества) или размещения дополнительных акций (только в пределах количества объявленных акций, определенного уставом АО).

Дивидендная политика – это процесс формирования доли собственника в полученной прибыли в соответствии с его вкладом.

Цель дивидендной политики – решение двух основных проблем:

- Выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственников и создать предпосылки для роста курсовой цены акций,

- Максимизация выплаты дивидендов сокращает доли прибыли, реинвестируемой в развитие производства.

Источник выплаты дивидендов – это чистая прибыль. Дивиденды выплачиваются и по обыкновенным, и по привилегированным акциям.

Основные типы дивидендной политики АО:

подход	Варианты типов дивидендной политики
консервативный	1. остаточная политика дивидендных выплат 2. политика стабильного размера дивидендных выплат
Умеренный (компромиссный)	3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
агрессивный	4. Политика стабильного уровня дивидендов. 5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов

В практике финансового менеджмента различают три основных подхода к формированию дивидендной политики:

1) Консервативный. В нем выделяют 2 подтипа:

- Остаточная политика дивидендных выплат: дивидендный фонд образуется только после того, как за счет прибыли были удовлетворены все инвестиционные потребности общества. Преимущество: политика направлена на развитие и рост финансовой устойчивости компании. Недостаток: возможно снижение рыночной стоимости акций.

- Политика фиксированного размера дивидендных выплат на протяжении длительного времени. Преимущество: простота исчисления дивидендов, сглаживание колебаний рыночной стоимости акций. Недостаток: слабая связь с финансовыми результатами компании.

2) Умеренный или компромиссный. В нем выделяют подтип – Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в определенные периоды (или политика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов). Основа – политика фиксированного размера выплаты дивидендов. Преимущество: обеспечиваются стабильные гарантированные выплаты дивидендов и высокий уровень связи с финансовыми результатами компании. Недостаток: если долго не выплачиваются надбавки, то снижается инвестиционная привлекательность акций и падает их рыночная стоимость.

3) Агрессивный подход. Выделяют 2 подтипа:

- Политика фиксированной нормы дивидендных выплат от суммы чистой прибыли. Преимущество: простота начисления и прямая связь с финансовыми результатами компании. Недостаток: зависимость дивидендов от размера чистой прибыли вызывает постоянные перепады в рыночной стоимости акций.

- Политика постоянного возрастания размеров дивидендных выплат в размере на 1 акцию. Возрастание дивидендов, как правило, происходит в процентном соотношении к их размеру в предшествующем периоде. Преимущество: обеспечивается рост стоимости акций; простота начисления; формирование положительного имиджа для инвесторов. Недостаток: постоянное возрастание финансовой напряженности с вытекающими последствиями.

Большинство хозяйственных обществ в России используют консервативный подход.

Практика формирования дивидендной политики складывается из ряда этапов:

1. Оценка основных факторов, определяющих тип дивидендной политики: Стадия жизненного цикла компании; Необходимость расширения инвестиционных программ; Величина нераспределенной прибыли прошлых лет; Стоимость привлечения дополнительного заемного капитала; Уровень налогообложения дивидендов; Уровень дивидендных выплат компаний-конкурентов; Возможность утраты контроля над фирмой; Прочее.

2. Выбор типа дивидендной политики, соответствующей стратегии компании,

3. Оценка эффективности дивидендной политики компании на основе следующих оценочных показателей:

- Прибыль на 1 акцию:

Dna – фонд выплаты дивидендов по привилегированным акциям,

Noa – количество обыкновенных акций в обращении.

Этот показатель определяет инвестиционную привлекательность фирмы: чем он выше, тем вероятнее привлечение инвестиций через дополнительную эмиссию акций.

- Доходность акций с учетом курсовой стоимости:

∑ D – сумма дивидендов в течение всего периода владения акцией,

Цр – цена реализации акции,

Цп – цена покупки акции.

- Дивидендный выход:

Общество, в соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах», не вправе объявлять о выплате дивидендов:

- До полной оплаты всего уставного капитала общества,

- Если на день принятия решения о выплате дивидендов общество отвечает признакам несостоятельности, или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов,

- Если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен Уставом общества.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 567 8 9 Следующая ⇒