Стоимость бизнеса и методы его оценки. Управленческие решения, принимаемые на основе оценки стоимости бизнеса.

⇐ ПредыдущаяСтр 7 из 9Следующая ⇒

Правовые основы оценочной деятельности. Субъекты и объекты оценки. Особенности оценки предприятия как имущественного комплекса и бизнеса. Виды стоимости, рассчитываемые оценщиком. Основные подходы, используемые для оценки бизнеса (затратный, доходный, рыночный). Алгоритм, информационная база, преимущества и недостатки каждого подхода. Управленческие решения, принимаемые на основе оценки стоимости бизнеса.

Оценка стоимости бизнеса включает в себя определение стоимости пассивов и активов компании: недвижимого имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов. Кроме того, оценивается эффективность работы компании, ее прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке. В результате такого комплексного подхода определяется реальная стоимость бизнеса и его способность приносить прибыль.

Оценочная деятельность – это профессиональная деятельность субъектов, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

Российская законодательная база представлена следующими нормативно-правовыми актами:

1) №135 ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 года;

2) Федеральный стандарт оценки №1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» от 20 июля 2007 года;

3) Федеральный стандарт оценки №2 «Цели оценки и виды стоимости» от 20 июля 2007 года;

4) Федеральный стандарт оценки №3 «Требования к отчету об оценке» от 20 июля 2007 года.

Субъекты оценочной деятельности – это физические лица, являющиеся членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков (СРОО) и застраховавшие свою ответственность в соответствии с законодательством.

Объектами оценки являются:

1) Отдельные материальные объекты (вещи),

2) Совокупность вещей,

3) Право собственности и иные вещные права (право владения, пользования, распоряжения, право хозяйственного ведения, оперативного управления, пожизненного наследуемого владения землей, постоянного пользования земельным участком, сервитут и иные вещные права),

4) Права требования и обязательства (долги),

5) Нематериальные активы,

6) Работы, услуги, информация,

7) иные объекты.

Бизнес может быть оценен с точки зрения имущественного комплекса и с точки зрения источника извлечения дохода.

Виды стоимости: рыночная стоимость; инвестиционная стоимость; ликвидационная стоимость; кадастровая стоимость.

При определении рыночной стоимости объекта оценки определяется наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. При определении инвестиционной стоимости объекта оценки определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки. При определении ликвидационной стоимости объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества. При определении кадастровой стоимости объекта оценки определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей налогообложения.

Процесс оценки можно представить в виде алгоритма: 1. Определение цели и задач. 2. Составление плана оценки. 3. Сбор, проверка и анализ информации. 4. Выбор обоснованных подходов к оценке. 5. Расчет стоимости объекта на основе выбранного подхода. 6.Согласование результатов и подготовки итогового заключения. 7. Отчет о результатах оценки стоимости. 8. Представление и защита перед заказчиком.

Подходы и методы, исп. для оценки:

1. Затратный – определяет ст-ть пр-я на основе понесенных издержек.

Определяются затраты на создание основных фондов, покупку нематериальных активов, оборотных активов, оценивается деловая репутация пред-я- то есть осуществляется оценка отдельных элементов, рассматривается стоимость каждого. По тем активам, которые изнашиваются, начисляется износ (физический, функционал, внешний). Разница между этими величинами составляет ст-ть бизнеса затратным методом.

«+»: позволяет оценить затраты на возведение объекта, учитывается износ

«-»: Сложно оценить ст-ть деловой репутации, конкурентоспособности, не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки и будущие доходы от владения объектом.

*Выделяют такие методы оценки бизнеса в рамках затратного подхода:

А) метод оценки ст-ти ЧА. Из обоснованной рыночной ст-ти А вычитают текущую ст-ть обязательств.

Б) метод ликвидационной ст-ти. Разница м/д доходами от ликвидации пр-я, полученной в результате раздельной распродажи А, и расходами на ликвидацию.*

2. Доходный – определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникают в результате использования им-ва и возможной продажи.

«+»: учитывается величина осн. параметра, для которого создается пр-е, т.е. получение дохода;

«-»: трудоемкий; из всех показателей фин. состояния рассматривается один – прибыль; требует высокого уровня оценщика, сложность прогнозирования будущих ре-тов, будущие результаты носят вероятностный характер.

*Методы в рамках доходного подхода:

А) капитализация прибыли. Ст-ть пр-я = ЧП/Ставка капитализации. Ставка кап-ции: *безрисковая ставка, скор. на вел-ну риска, характ для данной компании. *ЧП аналога/рын.ст-ть аналога. *требуемая ставка дох-ти – темп роста потока доходов.

Б) дисконтирование ден. потоков. Представляет собой сумму привед. чистого дохода от пр-я за период владения им. ЧДП = сумма прибыли + амортизация.*

Сравнительный – анализируется идентичный объект, вносятся соответствующие корректировки.

«+» учитывает рыночную ситуацию на дату оценки; прост в применении

«-» не учитывает перспектив в будущем; сложность сбора информации; требует внесения множества поправок в случае выбора объекта оценки аналогичного, а не идентичного.

*Методы в рамках сравнительного подхода:

1. А) метод фирмы-аналога. Базой для сравнения явл индивидуальная цена акции ОАО-аналога.

Б) метод сделок. Ориентирован на цены приобретения пр-я в целом либо контр пакета.

В) метод отраслевых коэффициентов. Базируется на исп-и соотн-й м/д ценой и фин. показателем.*

Существуют также синтетические модели, объединяющие отдельные элементы данных подходов: модели Ольсона, Блэка – Шоулза, модель экономической добавленной стоимости и другие.

На основе оценки стоимости бизнеса принимаются следующие управленческие. решения:

-О реорганизации

-Изменении структуры капитала, привлечении ЗК

-Об эмиссии акций

-О диверсификации деят-ти

-Об изменении ОПФ.

Лекции Бреховой:

Любой объект имущества должен быть оценен экспертом-оценщиком с помощью трех подходов:

1) Затратный подход – это совокупность методов оценки стоимости объекта., основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа (физический износ – утрата физических свойств объекта в процессе его использования; моральный или функциональный – недостаток или избыток каких-либо функций; внешнеэкономический износ – устаревание объекта под воздействием внешних факторов),

2) Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объектов, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными или идентичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними,

3) Доходный подход – совокупность методов оценки стоимости объектов, основанных на определении ожидаемых доходов от владения и использования объекта.

Затратный подход. Преимущества: Расчеты при определении стоимости опираются на финансовые и учетные документы; Учитывается износ имущества; В отдельных случаях является единственно возможным подходом к оценке.

Недостатки: Не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки; Не учитывает будущие доходы от владения и использования объекта; Сложность определения величины износа объекта оценки.

Сравнительный подход. Преимущества: Учитывается рыночная ситуация на дату оценки; Статистически обоснован; Достаточно прост в применении, дает надежные результаты.

Недостатки: Не принимает во внимание будущие ожидания от использования имущества; Сложность сбора информации о ценах продаж и о специфических условиях сделок; Требует внесения множества поправок в анализируемую информацию в случаях выбора объекта оценки аналогичного, а не идентичного.

Доходный подход: Преимущество – прямая связь с будущими доходами от использования. Недостатки: Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат; Будущие результаты носят частично вероятностный характер; Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 678 9 Следующая ⇒