СТОХАСТИЧЕСКИЙ ОСЦИЛЛЯТОР 165

o _{/ o D =} 3-дневная сумма (Д_сег -Мин.) ^_iQQ

3-дневная сумма (Макс_а-Мин_п)

Есть два варианта стохастического осциллятора: быстрый и медленный. Быстрый стохастический осциллятор (fast stochastic) представлен двумя линиями — %К и %D. Он очень чувствителен к разворотам рынка, но дает много

ложных сигналов. Поэтому лучше использовать менее чувствительный медленный стохастический осциллятор (slow stochastic). В этом случае линия %D быстрого стохастического осциллятора становится линией %К медленного стохастического, а после сглаживания повторением второго этапа эта линия %D превращается в линию %D медленного стохастического осциллятора. Этот вариант лучше отфильтровывает рыночный шум и дает меньше ложных сигналов. Чаще всего трейдеры используют 5-дневный медленный стохастический осциллятор со сглаживанием по 3-дневному окну (табл. 4.6).

Стохастический осциллятор колеблется от 0 до 100. Погранлинии наносятся на уровнях в 20% и 80% и обозначают области перекупленное™ и перепроданное™. Медленный стохастический осциллятор редко достигает тех же предельных уровней, что несглаженный индекс Уильямса. Психология биржевой толпы

Каждая цена—это соглашение о ценности рынка, достигнутое всеми трейдерами в момент сделки. Особенно важны цены закрытия, т. к. от них зависят денежные расчеты между трейдерами. Максимум в любом окне отражает максимальную

силу быков в этот период, а минимум — максимальную силу медведей.

Стохастический осциллятор измеряет способность быков или медведей закрыть цены у верхнего или нижнего края недавнего диапазона. При подъемах цен рынок обычно закрывается вблизи максимума. Если быки могут поднять цены в течение дня, но не в состоянии закрыть их у высшего уровня, то стохастический осциллятор поворачивает вниз. Он указывает, что быки слабее,

чем кажутся, и дает сигнал к продаже.

При нисходящих тенденциях цены обычно закрываются вблизи минимума. Если в конце дня цены оказываются вблизи максимума, значит, медведи могут понижать цены временно, в течение дня, но не в силах удерживать их на низком уровне. Поворот стохастического осциллятора вверх означает, что медведи слабее, чем кажутся: это сигнал к покупке. Тактика игры

Стохастический осциллятор показывает, когда быки или медведи становятся сильнее или слабее. Он помогает определить, у какой группы больше шансов выиграть текущую рыночную схватку. В пари об исходе поединка логичнее делать ставку на более сильного соперника.

ГЛАВА 4. КОМПЬЮТЕРНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Рис. 4.10. 5-дневный медленный стохастический осциллятор

Когда стохастические линии поднимаются выше или опускаются ниже погранлиний, они помогают выявить развороты цен. Эти сигналы хорошо действуют во время торговых коридоров, но становятся весьма преждевременными на начальном этапе новой тенденции (см. начало сентября). Самые лучшие сигналы стохастического осциллятора поступают при его расхождении с ценами. В начале октября произошло расхождение пиков типа А, как раз перед резким спадом цен.

Решив играть на повышение или понижение на основе сигналов стохастического осциллятора, размешайте защитный стоп-приказ под последней впадиной или над последним пиком. У правого края графика стохастический осциллятор подает сигнал к покупке.

Стохастический осциллятор подает три типа игровых сигналов. По уровню силы на первом месте — расхождения пиков или впадин; на втором — уровень стохастических линий; и, наконец, на третьем — их направление (рис. 4.10).

Расхождения

Наиболее сильные сигналы к покупке или продаже стохастический осциллятор посылает при расхождениях с ценами.

1. Расхождение впадин происходит, когда цены падают на новую глубину, однако впадина стохастического осциллятора выше предыдущей. Это показывает, что медведи выдыхаются. Подъем стохастического осциллятора от второй впадины подает сигнал к покупке: играйте на повышение, разместив защитный стоп-приказ ниже последнего минимума. Самые силь-

4.7. СТОХАСТИЧЕСКИЙ ОСЦИЛЛЯТОР

ные сигналы к покупке — когда первая впадина находится под нижней погранлинией, а вторая — над ней.

2. Расхождение пиков происходит, когда цены подскакивают на новую высоту, а пик стохастического осциллятора ниже, чем при предыдущем подъеме. Значит, быки выдыхаются. Разворот стохастического осциллятора вниз от второго пика — сигнал к продаже: играйте на понижение, разместив защитный стоп-приказ чуть выше последнего максимума цен. Самые сильные сигналы к продаже поступают, когда первый пик находится выше верхней погранлинии, а второй — ниже.

Состояния перекупленное™ и перепроданное™

Если стохастический осциллятор поднимается выше верхней погранлинии, он указывает на перекупленность рынка. Понятие «перекупленный» означает рынок, поднявшийся слишком высоко и готовый повернуть вниз. Если же стохастический осциллятор опускается за нижнюю погранлинию, он оповещает о перепроданности рынка. Понятие «перепроданный» означает, что рынок опустился слишком низко и готов к развороту вверх.

Эти сигналы хорошо срабатывают в торговых коридорах, но не во время тенденций. При восходящих тенденциях стохастический осциллятор быстро поднимается в область перекупленное™ и неустанно подает сигналы к продаже, меж тем как рынок идет на подъем. При нисходящих тенденциях стохастический осциллятор быстро опускается в область перепроданности и неустанно подает преждевременные сигналы к покупке, в то время как рынок продолжает падать. Поэтому сигналы осциллятора лучше фильтровать с помощью индикатора тенденции в более крупном масштабе времени (см. раздел 9.1). Торговая система «Тройной выбор» позволяет принимать сигналы к покупке от дневного стохастического осциллятора, только если недельная тенденция идет на повышение. А в случае недельной нисходящей тенденции можно принимать лишь сигналы к продаже.

3. Обнаружив на недельном графике восходящую тенденцию, подождите, когда дневные стохастические линии опустятся за нижнюю погранлинию. Затем, не дожидаясь их пересечения или поворота вверх, дайте приказ о покупке над максимумом последнего дня. Открыв длинную позицию, разместите защитный стоп-приказ под минимумом данного или предыдущего дня, ориентируясь на более низкую величину. Очертание впадин стохастических линий нередко позволяет судить о возможной силе подъема. Узкая и мелкая впадина — признак слабости медведей и грядущего сильного подъема. Широкая и глубокая впадина — признак силы медведей и грядущего слабого подъема. Лучше опираться лишь на сильные сигналы к покупке.

ГЛАВА 4. КОМПЬЮТЕРНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

4. Обнаружив на недельном графике нисходящую тенденцию, подождите, пока дневные стохастические линии не поднимутся над своей верхней погранлинией. Затем, не дожидаясь их пересечения или поворота вниз, разместите приказ о короткой продаже под минимумом последнего дня. Если дождать

ся пересечения стохастических линий, то к этому моменту рынок зачастую уже находится в свободном падении. Начав игру на понижение, разместите защитный стоп-приказ над максимумом данного или предыдущего дня, ориентируясь на более высокую величину. Очертание пика стохастической линии нередко позволяет судить о резкости предстоящего спада. Узкий пик— признак слабости быков и резкого грядущего спада. Высокий и широкий пик — признак силы быков: этот сигнал к продаже лучше пропустить.

5. Не покупайте, если стохастическая линия находится в области перекупленности, и не играйте на понижение, если она указывает на перепроданность рынка. Придерживаясь этого правила, вы отфильтруете большинство проигрышных сделок!

Направление линий

Если обе стохастические линии движутся в одном направлении, они подтверждают краткосрочную тенденцию. Если и цены, и обе стохастические линии направлены по восходящей, это говорит о вероятном продолжении восходящей тенденции. Если же и цены, и обе стохастические линии направлены по нисходящей, это говорит о продолжении краткосрочной нисходящей тен

денции.

На заметку

Стохастический осциллятор можно использовать в любом масштабе времени: недельном, дневном, внутридневном. Недельный стохастический осциллятор обычно меняет направление за неделю до недельной гистограммы MACD. Своим разворотом он предупреждает о возможном развороте на следующей неделе и гистограммы MACD — индикатора тенденции. Значит, пора уплотнить стоп-приказы по существующим позициям или снять прибыль.

Важно правильно выбрать ширину окна стохастического осциллятора. Краткосрочные осцилляторы отличаются большей чувствительностью; долгосрочные осцилляторы улавливают лишь наиболее значительные вершины и основания. Если стохастический осциллятор использовать как единственный индикатор, лучше выбирать для него окно пошире. Если же он часть торговой системы, где есть и индикаторы тенденций, лучше взять узкое окно.

Есть оригинальный способ использования стохастического осциллятора— это «стохастический скачок» (stochastic pop). Поднимаясь над верхней

4.8. ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ

погранлиниеи, стохастическая линия, как известно, указывает на силу рынка. Поэтому можно купить в расчете на краткосрочный подъем, но потом — едва стохастический осциллятор повернет вниз — быстро продать. С помощью этого сигнала можно уловить последний всплеск волны повышения.

Стохастический осциллятор — излюбленный инструмент разработчиков автоматических торговых систем. Эти современные алхимики пытаются использовать его чисто механически: раз обе стохастические пересеклись, надо покупать или продавать. А когда подобный метод не дает чудодейственного результата, хают стохастический осциллятор. Игровая тактика на основе пересечения стохастических линий — сколько их не оптимизируй — не приведет к победе, т. к. этот индикатор действует по-разному в ус

ловиях тенденции и в условиях торгового коридора.

ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ

Индекс относительной силы (relative strength index, RSI) ввел в практику Дж. Уэллс Уайлдер-мл. (J Welles Wilder, Jr.). Сейчас этот осциллятор включен в большинство компьютерных программ по техническому анализу. RSI измеряет силу рынка через изменения его цен закрытия. Этот индикатор может развора

чиваться и подавать сигналы либо с опережением цен, либо одновременно,

но не с запаздыванием.

RSI = 100

среднее значение ПОВЫШЕНИЯ цен закрытия в данном окне

RS — среднее значение ПОНИЖЕНИЯ цен закрытия в данном окне

При изменении окна, выбираемого трейдером, профиль пиков и впадин

RSI не изменяется. При более узком окне в 7 или 9 дней игровые сигналы RSI становятся более зримыми. Для расчета и построения графика RSI большинство трейдеров пользуются компьютерами. Расчет 7-дневного RSI для любого рынка производится так:

1. Зафиксируйте цены закрытия последних 7 дней.

2. Отметьте дни, когда рынок закрылся выше, чем накануне, и определите сумму всех повышений цен. Затем разделите ее на 7 для выведения среднего значения ПОВЫШЕНИЙ цен закрытия.

3. Отметьте дни, когда рынок закрылся ниже, чем накануне, и определите сумму всех понижений цен. Затем разделите ее на 7 для выведения среднего значения ПОНИЖЕНИЙ цен закрытия.

ГЛАВА 4. КОМПЬЮТЕРНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Таблица 4.7 Расчет 7-дневного RSI

Сначала вычислите средние значения ПОВЫШЕНИЙ и ПОНИЖЕНИЙ цен закрытия за последние 7 дней. Подставив затем полученные величины в формулу расчета RSI, приступайте к упрошенной процедуре расчета, как указано в разделе 4.8.

4. Определите относительную силу (RS), для чего разделите среднее значение ПОВЫШЕНИЙ цен закрытия на среднее значение ПОНИЖЕНИЙ цен закрытия. Для получения RSI подставьте эту величину RS в приведенную выше формулу.

5. Повторяйте эту операцию для каждого дня (табл. 4.7).

При расчете RSI вручную эту процедуру можно упростить. Имея данные за первые 7 дней, расчеты для всех остальных дней можно вести, заменив пункты 2 и 3 следующими:

2. Умножьте вчерашнее среднее значение ПОВЫШЕНИЯ цен закрытия на 6, прибавьте сегодняшнее значение ПОВЫШЕНИЯ цен закрытия (если таковое имеется) и разделите сумму на 7. Это и есть новое среднее значение ПОВЫШЕНИЯ цен закрытия.

4.8. ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ

3. Умножьте вчерашнее среднее значение ПОНИЖЕНИЯ цен закрытия на 6, прибавьте сегодняшнее значение ПОНИЖЕНИЯ цен закрытия (если таковое имеется) и разделите сумму на 7. Это и есть новое среднее значение ПОНИЖЕНИЯ цен закрытия. Далее переходите к пункту 4, описанному выше.

RSI колеблется от 0 до 100. Достигнув пика и развернувшись вниз, RSI тем самым отмечает вершину. Достигнув впадины и развернувшись вверх, RSI тем самым отмечает основание. Подобные развороты происходят на разных уровнях на различных рынках или даже на одном и том же рынке в периоды бычьих и медвежьих тенденций.

Уровни перекупленное™/перепроданное™ меняются от рынка к рынку и из года в год. Нет волшебных уровней, выделяющих все вершины и основания. Сигналы о перекупленное™ и перепроданное™ сродни понятиям «тепло» и «холодно»: одна и та же температура по-разному расценивается в зимнее и летнее время.

Погранлинии должны отсекать самые высокие пики и самые низкие впадины RSI. Эти линии нередко наносятся на уровнях в 30% и 70%. Некоторые трейдеры используют уровни в 40% и 80% для рынков с восходящей тенденцией и в 20% и 60% — для рынков с нисходящей тенденцией. Рекомендую

следовать правилу 5%: наносить каждую из линий на уровне, выше которого RSI удерживался в течение менее 5% своего периода за истекшие четырешесть месяцев. Расположение погранлинии нужно корректировать примерно раз в три месяца.

Психология биржевой толпы

Каждая цена представляет собой соглашение о ценности рынка, достигнутое всеми трейдерами в момент сделки. Цена закрытия — самое важное соглашение дня, т. к. от нее зависят оценки денежных счетов трейдеров. Если рынок закрывается выше, то быки в выигрыше, а медведи в проигрыше. Если рынок закрывается ниже, то в выигрыше медведи, а в проигрыше быки.

Большинство игроков пристальнее всего следят именно за ценами закрытия. На фьючерсных рынках переход денег из кармана проигравших в карман победителей совершается в конце каждого игрового дня. RSI показывает, кто — быки или медведи — сильнее к моменту закрытия рынка, его кульминационному расчетному моменту.

Тактика игры

RSI подает сигналы трех типов. По уровню силы на первом месте—расхождения, на втором — графические модели и, наконец, на третьем — уровни RSI.

ГЛАВА 4. КОМПЬЮТЕРНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Расхождения пиков и впадин

Расхождения между RSI и ценами подают самые сильные сигналы к покупке и продаже. Они обычно возникают при образовании важных вершин и оснований. Они указывают, что тенденция ослабла и готова развернуть

ся (рис. 4.11).

1. Расхождения впадин подают сигнал к покупке. Они возникают, когда цены опускаются на новую глубину, а впадина RSI выше предыдущей. Покупайте, как только RSI повернет от второй впадины; защитный стоп-приказ размещайте ниже последней впадины цен. Сигналы к покупке особенно сильны, когда первая впадина RSI находится под нижней погранлинией, а вторая — над ней.

2. Расхождения пиков подают сигналы к продаже. Они возникают, когда цены достигают новой высоты, а пик RSI уступает предыдущему. Играйте на понижение, как только RSI повернет вниз от второго пика; защитный стопприказ размещайте над последним пиком цен. Сигналы к продаже особенно сильны, когда первый пик RSI находится над верхней погранлинией, а второй — под ней.

Графические модели

Традиционные методы анализа графиков цен подходят для RSI больше, чем для других индикаторов. Линии тренда, уровни поддержки и сопротивления, модели «голова и плечи» дают важные сигналы. Нередко эти сигналы RSI на несколько дней опережают сигналы графиков цен, позволяя предугадать возможные изменения тенденции. Так, прорыв линий тренда RSI часто происходит за два дня до прорыва линий тренда цен.

3. Когда RSI прорывает свою нисходящую линию тренда и закрывается выше нее, размещайте приказ о покупке над линией тренда цен, чтобы уловить момент прорыва вверх.

4. Когда RSI прорывает свою восходящую линию тренда, размещайте приказ о короткой продаже под линией тренда цен, чтобы уловить прорыв вниз.

Уровни RSI

Подъем RSI над его верхней погранлинией показывает, что быки сильны, но рынок вступает в состояние перекупленности. Падение RSI за нижнюю погранлинию показывает, что медведи сильны, но рынок вступает в состояние перепроданное™.

ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ

Рис. 4.11. 7-дневный RSI

Самые надежные сигналы RSI подает при расхождении с ценами. Самые сильные расхождения возникают, когда цены достигают нового максимума или минимума, a RSI не в состоянии пересечь погранлинию.

Обычно RSI прорывает свои линии тренда раньше цен. На графике можно найти еще ряд примеров в дополнение к отмеченным, когда прорывы RSI ознаменовали собой поворотные моменты в курсе швейцарского франка. У правого края графика RSI, прорывая нисходящую линию тренда, подтверждает расхождение впадин и дает сигнал к покупке.

Покупать на основании этих сигналов стоит, только когда недельная тенденция идет вверх, а открывать короткие позиции — только когда она идет вниз (см. раздел 9.1).

5. Покупайте, если RSI, опустившись за нижнюю погранлинию, затем поднимется над ней.

6. Играйте на понижение, если RSI, поднявшись над своей верхней погранлинией, опустится затем ниже нее.

Глава 5 Необходимые факторы

ОБЪЕМ

Объем торговли отражает активность трейдеров. Каждая единица объема отражает действия двух человек: один покупает акцию, а другой ее продает; или один покупает контракт, а другой его продает. Дневной объем — это

число контрактов или акций, купленных и проданных за один день.

Обычно на графиках объем торговли изображается в виде гистограммы, вертикальных столбиков, высота которых отражает объем каждого дня (рис. 5.1). Этот график обычно располагается под ценами. Изменения объема отражают реакцию быков и медведей на перепад цен. Иногда изменения объема подсказывают, насколько вероятно продолжение или разворот тенденции.

Многие трейдеры пренебрегают объемом: мол, к чему он, если цены и так отражают все известные на сегодня биржевые данные. «Платят по цене, а не по объему», — посмеиваются они. Но профессионалы знают, что анализ объ

ема помогает глубже постичь ситуацию на рынке и успешнее сыграть. Есть три вида измерения объема торговли.

1. Число купленных и проданных акций или контрактов. Именно так определяет объем Нью-Йоркская фондовая биржа. Это самое объективное измерение объема.

2. Число совершенных сделок. Так определяет объем Лондонская фондовая биржа. Это измерение менее объективно, т.к. не делает различий между сделкой размером 100 и 5000 акций.

3. Тиковый объем (tick volume) — число изменений цен за выбранное окно: за десять минут, за час и т.д. Тиковым он назван потому, что в большинстве случаев цены изменяются на один тик*. Большинство американских фьючерсных рынков не дают сведений об объеме в течение дня, и внутридневные игроки нашли ему приближенную замену в тиковом объеме.

* Тик (tick) — минимально допустимое изменение цены на данном рынке.

ОБЪЕМ

Рис. 5.1. Объем торговли

Для толкования объема надо соотносить его изменения с перепадами цен.

A. Рост объема при восходяшей тенденции предвещает продолжение подъема цен. Покупайте или добавьте к длинным позициям.

Б. Цены подскочили, и объем более чем удвоился. Это сигнал о том, что подъем цен подходит к концу. Уплотните защитные стоп-приказы по длинным позициям.

B. Цены поднялись почти до уровня предыдущего максимума, однако объем значительно уступает предыдущему. Это расхождение пиков указывает, что тенденция достигла предела. Закройте длинные позиции и играйте на понижение.

Г. Цены упали при паническом скачке объема. За подобным «кульминационным падением» цен на высоком объеме почти всегда следует новый спад

до того же уровня, но на вялом объеме. Уплотните защитные стоп-приказы по коротким позициям.

Д. Цены на серебро упали на новую глубину, однако объем ниже, чем в точке Г: это типичный тест «кульминационного основания». Закрой те короткие позиции и играйте на повышение.

Е. Достижение нового максимума цен сопровождается ростом объема аналогично ситуации в точке А. Сохраняйте длинные позиции.

Объем торгов отражает активность продавцов и покупателей. Сопоставив объемы двух рынков, можно определить, какой из них активнее, или ликвиднее. На более ликвидном рынке проскальзывание, как правило, меньше, чем на вялом, низкообъемном.

ГЛАВА 5. НЕОБХОДИМЫЕ ФАКТОРЫ

Психология биржевой толпы

Объем торговли отражает степень финансовой и эмоциональной вовлеченности трейдеров в игру, а также уровень их потерь. Решение о покупке или продаже может быть принято взвешенно, но после того, как сделка заключена, у большинства начинаются эмоции. И продавцы, и покупатели жаждут сыграть верно. Глядя на рынок, они и стенают, и молятся, и хватаются за талисманы. Объем отражает степень не только финансовой, но и эмоциональной вовлеченности трейдеров.

Каждое изменение цен перекачивает деньги из кармана проигравших в карман победивших. При подъеме выигрывают те, кто поставил на повышение, а в

убытке остаются играющие на понижение. При спаде цен выигрывают те, кто поставил на понижение, а теряют играющие на повышение. Победившие рады и воодушевлены, проигравшие удручены и подавлены. Любое колебание цен вознаграждает одну половину трейдеров и бьет по другой. При подъеме цен стонут медведи, при спаде — быки. И чем выше объем, тем больше стонов на рынке.

Потери для трейдеров — как горячая вода для лягушки. Если ее бросить в кастрюлю с горячей водой, она от резкой боли выпрыгнет. Но если бросить лягушку в холодную воду, а затем медленно ее нагревать, то можно сварить ее заживо. Если цены, подскочив, бьют по трейдеру, он от боли выпрыгивает из проигрышных позиций и ликвидирует их. Но тот же трейдер может терпеть

долго, если потери растут медленно.

На спокойном рынке — типа рынка зерновых — можно потерять большие деньги, несмотря на то, что один цент стоит всего 50 долларов. Если цена на зерно идет против вас на несколько центов в день, это терпимо. Вы можете держаться проигрышных позиций, а тем временем эти центы сложатся в многотысячные потери. Другое дело — скачки цен: при них толпа проигравших в панике закрывает позиции. Выбросив паникеров, рынок готов к развороту. При умеренном объеме тенденции могут длиться и длиться, но от скачка объема они обычно выдыхаются.

Допустим, трейдер продает убыточную длинную позицию. Но кто же покупатель? Им может быть спекулянт, сыгравший ранее на понижение, а теперь настроенный снять прибыль: он покупает для закрытия позиции. Другой возможный покупатель — скупщик дешевизны: он берет на себя позицию выбывшего неудачника и либо действительно улавливает благоприятный минимум,

либо сам становится неудачником.

А если трейдер покупает для закрытия убыточной короткой позиции?

Кто продает ему? Продавцом может оказаться сметливый инвестор, снимающий прибыль с давно открытой длинной позиции. Другой возможный продавец — трейдер, играющий на понижение из-за того, что цены, на его взгляд,

слишком высокие. Он сменяет неудачника, закрывшего короткую позицию; верен его ход или нет — покажет будущее.

5.1. ОБЪЕМ

Когда цены растут, играющие на понижение бегут, они покупают для закрытия, чем подталкивают рынок вверх. Это еще больше пугает играющих на понижение: они покупают, и таким образом подъем сам себя подпитывает. Когда цены падают, сыгравшие на повышение начинают продавать позиции, чем толкают рынок еще ниже. Сдавшиеся трейдеры — двигатели тенденций. Тенденция, которая развивается на устойчивом объеме, скорее всего, продолжится. Устойчивый объем показывает, что на смену выбывшим приходят новые неудачники. Они для тенденций — как рабы для строителей пирамид: в обоих случаях требуется пополнять их ряды.

Иссякающий объем показывает, что приток неудачников скудеет и тенденция готова развернуться. Это происходит, когда многие проигравшие осознают ошибочность своих действий. Старые неудачники выбывают, а новые не поступают. Усыхание объема — признак надвигающегося разворота тен

денции.

Непомерный скачок объема также свидетельствует о близком исходе тенденции. Он показывает, что проигравшие в панике бегут с рынка. Случалось ли вам передержать позицию в убыточной сделке? Когда мучительность потерь становится невыносимой, вы закрываете позицию, тенденция вскоре меняет направление, и рынок начинает двигаться в спрогнозированную вами сторону, но — увы — без вас! И так происходит все время, ибо большинство дилетантов одинаково реагируют на стрессовую ситуацию: терпят, а потом вылетают из игры почти одновременно. Профессионалы же быстро закрывают убыточные позиции, не дожидаясь новых ударов.

При торговых коридорах объем относительно низок, поскольку мучительность потерь сравнительно невелика. Малые колебания цен устраивают игроков, так что узкие коридоры без тенденции кажутся нескончаемыми. Прорыв цен нередко сопровождается резким ростом объема, ибо проигравшие бросаются к выходу. Прорыв на низком объеме — признак слабой эмоциональной вовлеченности в новую тенденцию. В таком случае вполне вероятно возвращение цен в торговый коридор.

Возрастающий объем в период подъема свидетельствует о притоке покупателей и игроков на понижение. Первые готовы покупать даже по высокой цене, а вторые не менее готовы продавать. Возрастание объема показывает,

что старых недотеп сменяют новые.

Уменьшение объема при подъеме означает, что быки менее склонны покупать, а медведи больше не стремятся продавать. Осторожные медведи вообще давно вышли из игры, а следом за ними и новички, не вынесшие боли потерь. Спад объема показывает, что у восходящей тенденции горючее на исходе, и она готова развернуться.

Иссякающий объем при спаде показывает, что медведи менее склонны играть на понижение, а быки больше не стремятся к выходу из сделок. Осторожные быки вообще уже давно продали, а дилетантов вытеснили потери, на что ГЛАВА 5. НЕОБХОДИМЫЕ ФАКТОРЫ

указывает убывающий объем. Оставшиеся быки более терпимы к боли потерь. Возможно, у них больше денег или они позднее и ниже купили при спаде, или же и то, и другое. Убывающий объем предвещает вероятный разворот нисходящей тенденции.

Эти наблюдения касаются недельных, дневных и более краткосрочных графиков. Практическое правило: если сегодняшний объем выше вчерашнего, се

годняшняя тенденция, вероятно, продолжится и завтра.

Тактика игры

Понятия «высокий объем» и «низкий объем» относительны. Что мало для IBM, велико для компании «Электронная мухобойка»; что мало для рынка золота, велико для рынка платины, и т.д. Практическое правило: на любом рынке высокий объем на 25% превосходит средний за последние полмесяца, а низкий объем по крайней мере на 25% ниже среднего.

1. Высокий объем подтверждает тенденции. Если цены достигают нового пика и объем также достигает новой высоты, то цены, скорее всего, опять поднимутся к этому пику или выше.

2. Если рынок опускается на новый минимум, а объем достигает нового максимума, то цены, вероятно, опять упадут до этого уровня или ниже. За «кульминационным падением» цен на высоком объеме почти всегда следует новый спад до того же уровня на вялом объеме, который создает прекрасную возможность покупки.

3. Если объем падает во время тенденции, это указывает на ее готовность к развороту. Если рынок достигает новой высоты, а объем ниже, чем на предыдущем пике, выискивайте возможность короткой продажи. Для нисходящих тенденций этот подход менее приемлем, т. к. спад может продолжаться и при малом объеме. Как говорят на Уолл-стрит, «рынки поднимаются лишь

от покупок, но упасть они могут и под тяжестью собственного веса».

4. Наблюдайте за объемом, когда цены временно идут против тенденции. Когда восходящая тенденция прерывается спадом, объем нередко взлетает в ажиотажном снятии прибылей. Если спад продолжается, а объем уменьшается — значит быки больше не бегут и продажная лихорадка прошла. Иссякающий объем показывает, что противодействие на исходе: вновь готова утвердиться восходящая тенденция. Это указывает на хорошие условия для покупки. Крупные нисходящие тенденции нередко прерываются подъемами, которые начинаются при высоком объеме. По мере выбывания слабых медведей объем падает, подавая сигнал к короткой продаже.

5.2. ИНДИКАТОРЫ ОБЪЕМА

На заметку

Для определения тенденции объема можно использовать скользящее среднее. Угол наклона 5-дневного экспоненциального скользящего среднего указывает тенденцию в изменении объема. Можно также прибегнуть к линиям тренда объема, следя за их прорывами (см. раздел 3.4). Прорывы на графиках объема подтверждают прорывы на графиках цен.

Индикаторы, основанные на объеме, зачастую дают более точные сигналы, чем объем сам по себе. Это такие индикаторы, как индекс трейдеров, индекс Херрика, индекс силы и др. (см. главы 6 и 7).

ИНДИКАТОРЫ ОБЪЕМА

Оценить объем помогают несколько индикаторов. Некоторые трейдеры строят 5-дневное экспоненциальное скользящее среднее объема: угол его наклона указывает тенденцию объема (см. разделы 4.2 и 5.1). Другие прибегают к балансовому объему и индикатору накопления/распределения.

Балансовый объем

Этот индикатор изобрел и описал в книге «Новая стратегия дневного анализа рынка акций» (New Strategy of Daily Stock Market Timing) Джозеф Гранвилл (Joseph Granville). Он использовал балансовый объем (on-balance volume, OBV) как опережающий индикатор рынка акций, однако его последователи применили этот индикатор к фьючерсным рынкам.

OBV—это текущий суммарный объем. Он повышается или понижается каждый день в зависимости от того, как закрылся рынок: выше или ниже, чем накануне. Повышение означает, что на данный день победа за быками; величина объема этого дня прибавляется к OBV. Понижение означает, что на данный день победа за медведями; объем этого дня вычитается из OBV. При неизменных ценах закрытия OBV остается прежним.

OBV нередко возрастает или падает прежде, чем меняется тенденция, т. е.

это опережающий индикатор. Как выразился Гранвилл, «объем — это пар, дви

жущий рыночный паровоз».

ПСИХОЛОГИЯ биржевой толпы

Цены представляют собой соглашение о ценности рынка, а объем торгов отражает эмоциональное состояние игроков, т. е. глубину их финансовой и эмоциональной вовлеченности, а также боль проигравших (см. раздел 5.1). OBV — это текущий суммарный объем. Он выявляет изменения в степени вовлеченности трейдеров в игру и силу их боли.

ГЛАВА 5. НЕОБХОДИМЫЕ ФАКТОРЫ

Подъем OBV до новой высоты показывает, что быки сильны, медведи прижаты, а цены готовы возрасти. Новый минимум OBV показывает, что сильны медведи, прижаты быки, а цены готовы упасть. Если направление OBV отклоняется от направления цен, значит, эмоции толпы не в ладу с ее мнением. А толпа скорее подчинится эмоциям, чем рассудку. Поэтому изменения объема часто предвосхищают перемены цен.

Торговые сигналы

Профиль пиков и впадин OBV важнее, чем его абсолютные уровни. Уровни зависят от того, когда начался расчет OBV. Когда объем повышается или понижается одновременно с ценами, он подтверждает тенденцию. Если объем и цена достигают новой высоты, восходящая тенденция, вероятно, продолжится. Если объем и цена падают на новые минимумы, нисходящая тенденция, вероятно, пойдет еще ниже. Поэтому надежнее торговать в направлении тенденции, подтвержденной OBV (рис. 5.2).

1. Подъем OBV до нового максимума подтверждает, что быки сильны; он показывает, что цены могут подняться еще выше, и подает сигнал к покупке. Падение OBV на новый минимум подтверждает, что сильны медведи; он предупреждает о вероятном понижении цен и подает сигнал играть на понижение.

2. Самые сильные сигналы OBV подает при расхождении с ценами. Если цены, поднявшись, скатываются, но затем взлетают до нового максимума, а новый пик OBV ниже предыдущего, то он образует расхождение пиков и подает

сигнал к продаже. Если цены, упав, подскакивают, но затем опускаются на новую глубину, а новая впадина OBV выше предыдущей, то он образует расхождение впадин и подает сигнал к покупке. Долговременные расхождения сильнее кратковременных. Расхождения сроком несколько недель подают более сильные сигналы, чем расхождения сроком несколько дней.

3. Если цены находятся в торговом коридоре, a OBV поднимается на новую высоту, то он подает сигнал к покупке. Если же цены находятся в торговом коридоре, a OBV падает на новую глубину, то он подает сигнал к короткой продаже.

Индикатор накопления/распределения

Этот индикатор разработал и описал в 1972 году в книге «Как я сколотил миллион (How I Made a Million Dollars) Ларри Вильяме (Larry Williams). Индикатор задуман как опережающий для сделок с акциями, но некоторые аналитики применяют его и для фьючерсов. Индикатор накопления/распределения

5.2. ИНДИКАТОРЫ ОБЪЕМА

Рис. 5.2. Балансовый объем

Если OBV движется в том же направлении, что и цена, он подтверждает ее тенденцию. Восходящая линия тренда OBV (А) подтверждает рост цены акции. Прорыв этой линии в марте — сигнал к продаже. Возле пика мы видим два сигнала к игре на понижение. Первый, в начале апреля, исходит от расхождения пиков между OBV и ценой. Полмесяца спустя OBV пробивает свой уровень поддержки Б, подавая второй сигнал. Нисходящая линия тренда OBV (В) подтверждает спад цен: держите короткие позиции. Прорыв вверх в июле — сигнал к их закрытию.

(accumulation/disrtribution, A/D) отличается тем, что он, наряду с объемом, замеряет соотношение между ценами открытия и закрытия.

Если рынок закрывается выше, чем открылся, победа в тот день за быками, и A/D плюсовой. Если уровень закрытия ниже уровня открытия, победили медведи, и A/D минусовый. Если цена закрытия равна цене открытия, победителей нет, и A/D нулевой. Суммируя данные A/D за каждый день, получаем кумулятивный индикатор накопления/распределения.

A/D начисляет быкам и медведям лишь часть каждодневного объема. Она определяется разностью между ценами открытия и закрытия. Чем выше эта

разность по сравнению с диапазоном дня, тем сильнее изменение A/D.

. цена закрытия - цена открытия максимум - минимум

Допустим, разность между сегодняшними максимумом и минимумом составляет 5 пунктов, а разность между ценами открытия и закрытия 2 пунк-

ГЛАВА 5. НЕОБХОДИМЫЕ ФАКТОРЫ

Рис. 5.3. Накопление/распределение

Индикатор накопления/распределения подает самые сильные сигналы при расхождении с ценами. Расхождение впадин в октябре подает сигнал к покупке. Четыре месяца спустя и на 30 долларов выше расхождение пиков подает сигнал к продаже. Снимайте прибыль с длинных позиций и играйте на понижение.

та. Следовательно, на лагерь победителей приходится лишь 2/5 сегодняшнего объема.

При подъеме рынка внимание большинства игроков приковано к новым максимумам. Но если рынок стартует с более высокой отметки, а закрывает

ся на более низкой, то A/D, отражающий их соотношение, поворачивает вниз. Восходящая тенденция слабее, чем кажется, предупреждает он. Если же цены падают, a A/D повышается, то это говорит о нарастающей силе быков.

⇐ Предыдущая 3 4 5 6 789 10 11 12 Следующая ⇒