Специфика Международной нефтяной биржи

 

(а) Обмен на наличные товары

 

На IPE существует возможность обмена фьючерсной позиции на позицию наличного рынка. Так как подобные сделки связаны с операциями, как на фьючерсном, так и на наличном рынках, они не могут быть использованы просто для торговли фьючерсами. Это является важным, поскольку обменные сделки могут совершаться в нерабочие часы биржи. Если бы существовала возможность торгов только фьючерсами, обменные сделки упростили бы торговлю фьючерсами в нерабочее время и подорвали бы тем самым значение операционного зала биржи.

 

Как и почему осуществляются обменные сделки? Понять это поможет приведенный ниже пример.

 

С целью хеджирования будущей покупки нефти клиент А занимает длинную фьючерсную позицию по 50 контрактам на нефть с поставкой в декабре.

 

Клиент Б занимает короткую позицию по 50 контрактам на газойль с тем же месяцем поставки. Клиент Б предлагает клиенту А немедленную поставку 5000 тонн нефти. Клиент А соглашается. Эта сделка устраняет необходимость закрытия фьючерсных позиций обоих клиентов, и они дают поручения своим брокерам зарегистрировать обмен позиций по курсу 10 долл. За тонну.

 

Клиент А продает 50 контрактов по 110 долл.

 

Клиент Б покупает 50 контрактов по 110 долл.

 

В результате оба клиента совершают фьючерсные сделки, погашающие их обязательства. Вместо фьючерсной позиции клиент А приобретает наличную нефть, а клиент Б продает ее.

 

Существует много способов использования обменных сделок для закрытия позиций (как в примере выше), для обмена активами или обязательствами по позициям (свопа), а также для создания новых позиций. Так как обменные операции могут осуществляться круглосуточно, это помогает клиентам отрегулировать свои позиции в нерабочее время. Однако следует помнить, что обменные сделки обязательно должны быть увязаны с операциями на наличном рынке. Нарушение этого требования влечет за собой строгие санкции.

 

Практика фьючерсных сделок на IPE

(а) Обычные сделки

Инвестор А считает, что сложившаяся в районе Персидского залива политическая ситуация в сочетании с трудностями добычи нефти в Северном море приведут к повышению цены на нефть. Исходя из этого, он покупает 5 фьючерсов на Брент.

 

Размер контракта: 1000 баррелей

 

Минимальное изменение цена: $0.01

 

Стоимость минимального изменения цены: $10

 

5 ноября

 

ДЕЙСТВИЕ

Покупка 5 фьючерсов на Брент с поставкой в декабре по 20.53 долл. (Это капиталовложение в 5000 баррелей смеси Брент).

 

К 25 ноября цена на фьючерс поднялась до 24.28 долл.

 

25 ноября

 

ДЕЙСТВИЕ

 

Продажа 5 фьючерсов на Брент с поставкой в декабре по 24.28 долл.

 

Число минимальных изменений цены = ($24.28 - $20.53)/0.01 = 375

 

ЧИСЛО МИНИМАЛЬНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ЦЕНЫ * СТОИМОСТЬ МИНИМАЛЬНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ * ЧИСЛО КОНТРАКТОВ

 

375 Х $10 Х 5 = $18.75 ПРИБЫЛИ

(b) Короткий хедж

Производитель нефтепродуктов озабочен возможным падением цены на газойль в предстоящие три месяца. 20 января цена на газойль на наличном рынке с немедленной поставкой составляет 198.75 долл. За метрическую тонну. Если бы производитель смог зафиксировать цену в районе 190 долл. За тонну, это обеспечило бы ему приемлемый уровень рентабельности для производства 15000 тонн нефтепродуктов. С целью хеджирования ценового риска производитель продает 150 фьючерсов на газойль с поставкой в апреле по 192.25 долл.

 

Января

ДЕЙСТВИЕ

 

Продажа 150 фьючерсов на газойль с поставкой в апреле по 192.5 долл.

 

К концу марта производитель начинает подыскивать покупателей своей апрельской продукции. В лучшем из полученных им предложений предлагается цена покупки 185.00 долл. за тонну. Предложение принимается. Одновременно производитель дает поручение своему брокеру выкупить обратно 150 фьючерсов и закрыть, таким образом, свою фьючерсную позицию.

 

Марта

 

ДЕЙСТВИЕ

 

Покупка 150 фьючерсов на газойль с поставкой в апреле по 186.25 долл.

 

В случае успешного хеджа полученная от фьючерсной сделки прибыль, должна погасить убыток на наличном рынке и обеспечить цену продажи газойля около 190 долл.

 

Итоговая цена продажи равна договорной цене 185 долл. плюс доход от фьючерсной сделки

 

Число минимальных изменений цены: (192.25 – 186.25)/0.25 = 24

 

ЧИСЛО МИНИМАЛЬНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ЦЕНЫ * СТОИМОСТЬ МИНИМАЛЬНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ * ЧИСЛО КОНТРАКТОВ

 

24 * $25 * 150 = $90.00 ПРИБЫЛИ ПО ФЬЮЧЕРСАМ

 

Итоговая цена продажи

 

15 000 * $185 = $2 775 000

 

плюс прибыль по фьючерсам 90 000

 

Итого: $2 865 000 или $191 за тонну

На рынках энергоносителей описанный короткий хедж иногда называется хедж производителя.

Нью-Йоркская товарная биржа (НАЙМЕКС)

НАЙМЕКС является крупнейшей в мире биржей деривативов на энергоносители. Основные продукты биржи – восточно-техасская нефть средней плотности, сырая американская нефть и печное топливо (американское название газойля). Биржа находится в Нью-Йорке, и за ее котировками внимательно следят трейдеры IPE в надежде заключения выгодных арбитражных сделок.

 

ТОВАРНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ

Наличные рынки

Термин " товары" используется для описания широкой номенклатуры продуктов, включающей:

 

“Мягкие товары”	Кофе
	Какао
	Сахар
Сельскохозяйственная продукция	Картофель
	Свинина
	Баранина
	Соя
	Зерновые
Разное	Фрахт

 

Ниже приводится ряд замечаний общего характера о влиянии различных факторов на биржевые цены.

 

Товарные запасы некоторых сельскохозяйственных продуктов имеют ярко выраженную сезонность и зависят от погодных условий. Например, сильные заморозки в Бразилии вызовут последствия мирового масштаба, когда биржевые трейдеры отреагируют на возможность снижения предложения на рынке кофе. Однако не все рынки сельскохозяйственных продуктов так сильно зависят от погодных условий. Например, сырьем для сахара являются сахарная свекла и тростник, произрастающие в самых разных регионах мира. Ураган в Вест-Индии повлияет, разумеется, на цену сахара, но не столь катастрофически, так как не скажется на урожае сахарной свеклы в странах с более умеренным климатом.

 

Другим важным фактором, влияющим на цены, является деятельность различных торговых организаций таких, как Международная организация стран-производителей кофе. Подобные организации могут устанавливать своим членам квоты на поставки товаров с целью повышения цен. Хотя влияние этих организаций в последние годы ослабло, трейдеры все же реагируют на их официальные заявления.

 

Важную роль, наконец, играют субсидии правительственных или надправительственных органов, особенно в пределах Европейского Сообщества. Эти органы часто диктуют искусственные минимальные цены на сельскохозяйственную продукцию.

 

Общие сведения о Лондонской товарной бирже

Рынок товарных дериватов Соединенного Королевства представлен Лондонской товарной биржей (LCE) (ранее называлась Лондонской биржей фьючерсов и опционов (FOX)). Во многих других странах также есть биржи дериватов, на которых, в частности, производятся торги местными продуктами,

 

Например, фьючерсами на шерсть в Новой Зеландии. Ряд товарных бирж действуют в США, в том числе крупнейшие биржи мира – Чикагская срочная товарная биржа (СВОТ), Чикагская коммерческая биржа (СМЕ) и Биржа кофе, сахара и какао.

LСE была основана после второй мировой войны на базе " терминальных ассоциаций", проводивших фьючерсные сделки по конкретным продуктам. В январе 1991 г. LCE поглотила сегмент рынка деривативов, принадлежащий Балтийской бирже, в частности, дериваты на картофель и фрахт.

 

Система торгов

На LCE применяются две системы торгов – голосовые торги и быстрые автоматизированные электронные торги (БАЭТ). Подавляющая часть торгов производится голосовыми торгами, и единственный продукт, по которому торги проводятся в настоящее время по системе БАЭТ – это сахар-рафинад.

Голосовые торги проводятся на LCE примерно так же, как на IPE, но с перерывами в течение биржевого дня. Время торгов меняется от продукта к продукту, но все торги проводятся в две сессии – утреннюю и вечернюю, с обеденным перерывом.

 

Организация клиринга

Клиринговое обслуживание LCE осуществляется Лондонской расчетной палатой с использованием маржевой системы SPAN.

 

Сводка продуктов LCE

ФЬЮЧЕРСЫ	ОПЦИОНЫ
Какао	Какао
Кофе " Робуста"	Кофе " Робуста"
Сахар-рафинад	Сахар-рафинад
Соя	Соя
Ячмень	Ячмень
Пшеница	Пшеница
Свинина	Картофель
Баранина
Картофель
Фрахт

Котировка фьючерсов на LCE

Разнообразие продуктов LCE неизбежно влечет различные методы их котировок. Баранина и свинина котируются в пенсах за килограмм, картофель – в фунтах за метрическую тонну и т.д. В качестве примера рассмотрим пшеницу, которая котируется в фунтах за метрическую тонну.

 

Размер контракта: 100 метрических тонн

Валюта контракта: Фунты стерлингов

Минимальное изменение цены: £ 0.05

Стоимость минимального изменения цены: £ 5

Расчет прибыли и убытка

 

Покупка двух фьючерсов на пшеницу по 188.60 фунтов (Открывается длинная позиция по 200 тоннам пшеницы.)

Два дня спустя:

Продажа двух фьючерсов на пшеницу по 117.80 фунтов.

Число минимальных изменений цены: (117.80 – 118.60)/0.05 =16

 

ЧИСЛО МИНИМАЛЬНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ЦЕНЫ * СТОИМОСТЬ МИНИМАЛЬНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ * ЧИСЛО КОНТРАКТОВ

 

16 * £ 5 * 2 = £ 160 УБЫТКА

 

Поставки по продуктам LCE

Поставки по фьючерсам производятся в основном наличным товаром, однако, по некоторым фьючерсам, например, на баранину, свинину и фрахт окончательные расчеты производятся наличными деньгами.

 

Поставки по опционам LCE производятся фьючерсными контрактами. Исполнение опциона приводит к появлению фьючерсной позиции. Все опционы исполняются в американском стиле.

 

Особенности LCE

(а) " Против наличных товаров"

Термин " против наличных товаров" обозначает процедуру очень близкую обмену на наличные товары на IPE.

 

(b) Правление по лимитным поручениям

При операциях с опционами, биржа осуществляет руководство услугами по выполнению лимитных поручений. Брокеры передают лимитные поручения на исполнение служащим биржи.

 

(с) Ценовые лимиты

По ряду продуктов, главным образом какао, LCE устанавливает ценовые лимиты

 

⇐ Предыдущая6789101112131415Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. I. Специфика отношений “принципал – агент” применительно к государству.
2. Активно-пассивные операции: специфика комиссионных и доверительных (трастовых) операций банков
3. Анализ механизмов и закономерностей взаимодействия культурных традиций в совр Фии. Специфика методологии совр кросс-культ иссл-ний.
4. В чем заключается специфика вероятностно-статистических подходов?
5. В чем заключается специфика средств и методов социально-гуманитарных наук?
6. В чем состоит специфика теоретического познания?
7. Виды природоведческих экскурсий, их специфика?
8. Влияние международной миграции на рынки труда отправляющей и принимающей стран
9. Влияние мутационного процесса, миграции, изоляции на генетическую конституцию людей . Дрейф генов и особенности генофондов изолятов .Специфика действия естественного отбора в человеческих популяциях.
10. Внешняя среда международной компании.
11. Воздействие на нефтяной пласт теплом. Паротепловое воздействие и воздействие горячей водой.
12. Возникновение философии. Специфика и переодизация древнегреческой философии.