ВИДЫ СТАНДАРТНЫХ КОНТРАКТОВ, ТОРГУЕМЫЕ НА СПВБ

⇐ ПредыдущаяСтр 18 из 19Следующая ⇒

Все торгуемые в настоящее время на СПВБ стандартные контракты являются финансовыми. Список контрактов включает следующие виды:

·фьючерс на доллар США (с поставкой);

·опцион на фьючерс на доллар США (американский);

·фьючерс на Евро (с поставкой);

·опцион на фьючерс на Евро (американский);

·фьючерс на курс акций ОАО «РАО «ЕЭС России» (расчетный);

·опцион на фьючерс на курс акций ОАО «РАО «ЕЭС России» (американский);

·опцион на условную 90-дневную «Государственную именную облигацию Санкт-Петербурга» (европейский с поставкой).

Торги новым видом контракта начинаются 1-го числа календарного месяца, одинаково для всех контрактов. При этом, вводимые в торговлю виды контрактов определяются таким образом, чтобы одновременно торговались контракты на три следующих ближайших календарных месяца, а также ближайший следующий за ними месяц начала квартала.

Исполнение контрактов происходит в последний рабочий день месяца для всех контрактов за исключением опционов на фьючерс, исполнение которых происходит в предшествующий исполнению соответствующего фьючерса рабочий день. Соответственно, последним торговым днем по всем стандартным контрактам на СПВБ является день, предшествующий дню исполнения контракта.

В день исполнения по контрактам с поставкой производится реальная поставка базового актива, по контрактам на курс (расчетным) производится окончательный расчет требований и обязательств участников торгов по вариационной марже с дальнейшем ее начислением или списанием. При исполнении опциона на фьючерс открывается соответствующая фьючерсная позиция.

Для опциона на условную 90-дневную «Государственную именную облигацию Санкт-Петербурга» по выбору продавца производится поставка конкретного вида облигаций с учетом коэффициента пересчета доходности условной 90-дневной облигации в доходность поставляемой конкретной.

Величина лота по всем торгуемым контрактам равна 1000 единиц базового актива (для опционов на фьючерс – базового актива соответствующего фьючерса).

Котировальная цена исчисляется только по фьючерсным контрактам. Она определяется как средневзвешенная последних 20 сделок торговой сессии, если сделок было более 100. В том случае, если сделок было менее 100, то котировальная цена равняется средневзвешенной цене торговой сессии, посчитанной по всем сделкам.

Опционные контракты торгуются за премию. Торгуются как ПУТ, так и КОЛЛ опционы. Начальная маржа по опционам взимается только с продавцов опционов. Дискретность страйков опционных контрактов составляет 0, 5 рубля, за исключением опциона на условную 90-дневную «Государственную именную облигацию Санкт-Петербурга», дискретность страйка которого составляет 1 рубль.

Величина ценового пункта по валютным инструментам составляет 0, 0001 рубля (в том числе премии по опционам), по акциям – 0, 001 рубля (в том числе премии по опционам), по опциону на условную 90-дневную «Государственную именную облигацию Санкт-Петербурга» – 0, 01 рубля.

ПРАКТИЧЕСКОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СТАНДАРТНЫХ КОНТРАКТОВ

Стандартные контракты могут применяться как для биржевых спекуляций в расчете на получение прибыли, так и для хеджирования риска.

При попытках спекулятивной игры на биржевом рынке участник полагается на свои представления о поведении рынка конкретного стандартного контракта в течение определенного периода в будущем, основываясь на анализе сложившейся ситуации, экономических показателях, на своем собственном опыте. Риск состоит в том, что ожидания участника могут оказаться ошибочными и тогда он потерпит убытки.

Пример.

Спекулянт ожидает, что страны – члены ОПЕК примут решение увеличить добычу и экспорт нефти, что приведет к падению цен на нефть и в свою очередь сократит валютную выручку российских экспортеров. В результате участник ждет значительного повышения курса доллара США по отношению к рублю.

15 апреля он покупает 100 майских фьючерсов (исполнение 31 мая, 1 лот – 1000 долларов США) по текущей котировке в 29, 10 рублей с надеждой продать их в будущем. Его ожидания оправдываются и в конце недели ОПЕК принимает решение увеличить добычу нефти. Доллар по отношению к рублю вырос и 15 мая участник закрывает свою позицию продажей 100 майских фьючерсов по 30, 40 рублей, получая выигрыш в:

(30, 40 – 29, 10) * 100 * 1000 = 130000 рублей.

Следует отметить, что указанная спекулятивная операция более эффективна нежели аналогичная на спот-рынке, поскольку имеет место эффект рычага, возникающий из-за необходимости инвестирования сравнительно меньшей первоначальной суммы, взимаемой в качестве начальной маржи на бирже. Однако она вследствие тех же причин является более рискованной (см. главу 1).

Фьючерс на доллар США может быть использован для хеджирования риска неблагоприятной курсовой разницы при совершении конверсионных операций во внешнеторговой деятельности. Так, участник, ожидающий поступления валютной выручки в течение месяца и опасающийся возможного падения курса доллара США по отношению к рублю к указанному сроку, может продать фьючерс на доллар США с исполнением через месяц. Таким образом, он фиксирует курс реализации валютной выручки и свою доходность (норму прибыли) по товарным операциям. Правда, как отмечалось ранее, он отказывается в этом случае от дополнительной прибыли, которая могла бы образоваться в результате повышения курса доллара США по отношению к рублю.

Теперь рассмотрим возможность использования стандартных контрактов на акции для хеджирования операций на рынке базового актива.

Например, инвестор желает приобрести пакет акций ЕЭС России в количестве 20000 бумаг на месяц с целью получения дивидендного дохода и с последующей их продажей. Инвестор опасается падения курса акций ЕЭС России и желает захеджировать свои операции.

Пример.

20 апреля инвестор приобретает на спот-рынке 20000 акций по цене 5, 14 рублей. Одновременно с этим он продает 20 фьючерсных контрактов (1 фьючерсный контракт = 1000 акций) с исполнением 31 мая по цене 5, 17.

Через месяц, 20 мая, инвестор совершает обратные операции. Цена акций действительно упала, и он продает 20000 бумаг по цене 4, 68. В то же время он покупает 20 фьючерсов по цене 4, 67.

Проигрыш на спот-рынке составил:

(5, 14 – 4, 68) * 20000 = 9200 рублей

Выигрыш на срочном рынке составил:

(5, 17-4, 67) * 20 * 1000 = 10000 рублей

Таким образом, суммарный выигрыш по операции хеджирования равняется 10000 – 9200 = 800 рублей. В результате инвестор получил дополнительный доход по операции хеджирования, но главное, он обезопасил себя от неблагоприятного движения цен на инвестиционный актив.

ПРИМЕРЫ ВОПРОСОВ

1. Какие из перечисленных ниже опционов относятся к так называемым опционам " в деньгах"?

I Колл-опцион (120) при текущей цене 115.

II Пут-опцион (140) при текущей цене 135.

III Колл-опцион (130) при текущей цене 142.

IV Пут-опцион (125) при текущей цене 129.

А. Только I и II.

В. Только II и III.

С. Только III и IV.

D. Только I и IV.

2. Длинная позиция по колл-опциону обладает следующими свойствами:

А. Неограниченная прибыль и неограниченный убыток.

В. Ограниченная прибыль и ограниченный убыток.

С. Неограниченная прибыль и ограниченный убыток.

D. Ограниченная прибыль и неограниченный убыток.

Какие из нижеследующих сделок можно рассматривать как опционный спред?

I Покупка июньских коллов и продажа июньских коллов.

II Покупка июньских коллов и покупка июньских коллов.

III Покупка июньских коллов и продажа сентябрьских коллов.

IV Покупка июньских коллов и покупка сентябрьских путов.

А. Только I и II.

В. Только I и III.

С. Только II и III.

D. Только 11 и IV.

На какой из ниже перечисленных бирж не используется маржевая система SPAN (SPAN)?

А. LME

В. LIFFE

С. IPE

D. LCE

5. Какой из указанных ниже опционов лучше всего описывается как " вне денег"?

А. Колл-опцион, цена исполнения которого ниже текущей цены со ответствующего актива.

В. Пут-опцион, цена исполнения, которого выше текущей цены

соответствующего актива.

С. Пут-опцион, цена исполнения, которого ниже текущей цены соответствующего актива.

D. Опцион, котирующийся как 1/2 к 1.

⇐ Предыдущая 10 11 12 13 14 15 16 171819 Следующая ⇒