Понятие дивиденда. Порядок объявления и выплаты дивидендов

В самой общей постановке под выплатой дивидендов будем понимать распределение среди собственников компании средств, этой компанией заработанных. При этом речь может идти не только о выплате денежных средств, но и иных активов, в том числе финансовых. В ряде случае выкуп акций также рассматривается, как вариант выплаты дивидендов. Однако в последнем случае получателями дивидендов оказываются не все акционеры, а только те из них, кто соглашается продать часть своих акций и «симулировать» таким образом выплату дивидендов.

Несмотря на безусловное право собственников бизнеса решать вопросы, связанные с распределением генерируемых доходов, практика корпоративного управления1 наделяет советы директоров правом принятия окончательного решения по вопросам выплаты дивидендов. Связано это прежде всего с тем, что именно совет директоров, обладая всей полнотой информации, в том числе составляющей коммерческую тайну, может, как предполагается, принять финансовые решения, наилучшим образом удовлетворяющие интересам акционеров. При этом совет директоров не может выходить за ряд ограничений. В частности, дивиденды выплачиваемые держателям привилегированных и обыкновенных акций одного класса, должны быть одинаковы. Источником выплат может быть только прибыль текущего года либо нераспределенная прибыль прошлых лет2. В Российской Федерации порядок и формы выплат дивидендов, ограничения на их выплату определены федеральным законом «Об акционерных обществах». Кроме законодательных ограничений, ограничения на выплату дивидендов могут включаться в условия эмиссии облигаций, договоры кредитования и др.

Порядок выплат дивидендов включает следующие события, приведенные в хронологическом порядке:

1. Дата объявления дивидендов. Это день, когда совет директоров принимает решение и объявляет о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты.

2. Экс-дивидендная дата. Держатели, купившие акции на эту дату и позже этой даты, права на дивиденды за истекший период не получают;

3. Дата регистрации держателей акций - день регистрации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов.

4. Дата выплаты.

Экс-дивидендная дата имеет весьма важное значение в плане интерпретации динамики рыночных котировок акций. Если для простоты предположить отсутствие налогов и нулевой рост фирмы, то в течение года (дивиденды, как предполагается, выплачиваются один раз в год), стоимость акций будет постепенно возрастать на величину предполагаемого дивиденда, скачкообразно возвращаясь к первоначальной цене на экс-дивидендную дату. Соответствующая иллюстрация приведена на рис. 6.1.

Цена акции Po+Div Po

 

 

 

 

Рис. 6.1. Динамика рыночной стоимости акции

На практике, вследствие налогообложения дивидендов и ряда других факторов скачок обычно бывает значительно меньше, чем на размер дивиденда.

Одной из альтернатив выплате дивидендов денежными средствами служит выкуп акций. Природа решения о выкупе акций достаточно сложна и служит предметом рассмотрения в курсе корпоративных финансов. Здесь же, применительно исключительно к дивидендной политике фирмы, отметим, что выкуп акций как альтернатива выплате дивидендов позволяет удовлетворить как акционеров, желающих осуществить свое право на получение денежных доходов от участия в уставном капитале, так и тех из них, которые по ряду соображений, в том числе налоговых, хотели бы отложить получение доходов либо извлечь доход в форме прироста капитала. Кроме того, выкуп акций позволяет менеджменту избежать объявления и выплаты повышенных дивидендов в случаях, когда не уверенности в возможности выплачивать эти повышенные дивиденды в последующем. Рынок, как правило, ценит стабильные дивиденды, и выплата повышенных дивидендов просто потому, что у компании есть свободные денежные средств по результатам отчетного периода часто является нецелесообразной.

Достаточно распространена в мировой практике выплата дивидендов акциями. С формальной точки зрения выплата дивидендов акциями ничего для акционеров не меняет. Однако, выплачивая дивиденды акциями, компания может снизить рыночную цену акции, имея в виду повысить ее ликвидность.

 

⇐ Предыдущая234567891011Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. I. Понятие как форма мышления
2. Административно-правовые нормы: понятие, структура, виды. Дискуссионность по понятию структуры правовой нормы.
3. АДМИНИСТРАТИВНО-ЮРИСДИКЦИОННОЕ ПРОИЗВОДСТВО: ПОНЯТИЕ, ЧЕРТЫ, ВИДЫ.
4. Административные запреты и ограничения в структуре правового статуса государственных гражданских служащих в Российской Федерации: понятие и содержательная характеристика.
5. АДМИНИСТРАТИВНЫЙ НАДЗОР: ПОНЯТИЕ, ОСОБЕННОСТИ, МЕТОДЫ, СУБЪЕКТЫ, ПОЛНОМОЧИЯ.
6. Акты применения права:понятие,признаки,виды.Н,П,А.и акты примен.права:сходство,различия.
7. Аминоспирты 2-аминоэтанол(коламин), холин, ацетилхолин. Аминофенолы: дофамин, норадреналин,адренлин.Аминотиолы ( 2 аминоэтантиол). Понятие о биологич-ой роли
8. Амнистия и помилования. Понятие. Их правовое значение. (Статьи 84 —85).
9. Антикоррупционная экспертиза нормативных правовых актов: понятие и основания проведения. Субъекты проведения антикоррупционной экспертизы.
10. Бюджетная классификация (понятие, принципы, виды). Бюджетный кодекс РФ.
11. Бюджетные правоотношения: понятие и виды
12. В неориентированном графе понятие дуга, путь, контур заменяются соответственно на ребро, цепь, цикл.