Сущность и классификация облигаций на финансовом рынке.

Облигация является одним из наиболее распространенных инструментов долга.

В Законе Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» облигация - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее собственником денежных средств и подтверждающая обязательство возврата ему номинальной стоимости этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями её выпуска).

Облигации всех видов размещаются среди предприятий и населения на добровольных началах. Они могут обращаться на биржевом и внебиржевом рынках. Владельцы облигаций имеют право на получение дохода. Облигации всех видов оплачиваются в гривнях, а в случаях предусмотренных условиями выпуска – в иностранной валюте.

Развитый рынок ценных бумаг представлен множеством облигаций, которые могут быть классифицированы на виды по ряду признаков.

1. В зависимости от эмитента различают:

- государственные облигации;

- муниципальные облигации;

- корпоративные облигации (предприятий, организаций и финансово – кредитных институтов).

2. По местопребыванию эмитента облигации делятся на:

- внутренние;

- внешние (иностранные).

3. По сроку действия облигации делятся на:

- краткосрочные (со сроком погашения до 1 года);

- среднесрочные (со сроком погашения от 1 до 3-5 лет);

- долгосрочные (со сроком погашения свыше 5 лет);

- бессрочные облигации;

- вечные.

- облигации с правом досрочного погашения.

4. В зависимости от охвата территории обращения облигации делятся на:

- региональные (облигации местных облигационных займов);

- национальные (облигации внутреннего государственного займа, облигации предприятий, обращающиеся на территории всей страны);

- международные (облигации внешнего государственного займа, размещаемые за пределами страны эмитента).

5. В зависимости от порядка владения облигации делятся на:

- именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигаций и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;

- на предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигаций.

6. По целям займа облигации делятся на:

- целевые облигации (средства от продажи которых предназначены для финансирования целевых социально-экономических программ или владельцы облигаций могут получить право на покупку определенных видов товаров или услуг);

- обычные облигации, выпуск которых предназначен для рефинансирования имеющейся задолженности или для привлечения дополнительных средств.

7. В зависимости от целей обращения облигации подразделяются на:

- облигации свободного обращения (на предъявителя) – могут свободно переходить из собственности одних инвесторов в собственность других по условию договора;

- с ограниченным оборотом (именные) – выпускаются, когда эмитент не заинтересован, чтобы выпущенные им облигации находились в свободном обороте;

- без права обращения – инвесторы, которые их приобрели остаются собственниками до момента погашения без права продажи, обмена или дарения.

8. По способу выплаты вознаграждения:

- процентные;

- беспроцентные;

- дисконтные;

- целевыеоблигации.

9. Уровень и характер обеспечения облигации:

- обеспеченные – облигации обеспечены активами субъекта хозяйствования (движимым и недвижимым имуществом);

- облигации с дополнительным обеспечением – обеспечены за счет активов другого предприятия, который не является эмитентом данных облигаций. Например, дополнительным гарантом выступает лизинговая компания;

- гарантированные облигации – выполнение обязательств по облигациям гарантируется не предприятием-эмитентом, а другими субъектами хозяйствования;

- совместные облигации – гарантируются двумя и более субъектами хозяйствования в случае, когда несколько предприятий осуществляют общий проект и финансируют его путем выпуска облигаций.

- необеспеченные – называют облигации, не подкрепленные имуществом. Их выпускают корпорации, кредитоспособность которых не вызывает сомнения, или фирмы, активы которых настолько малы, что не могут служить имуществом займа. Необеспеченные краткосрочные долговые обязательства корпораций и финансово-кредитных учреджений называют коммерческими ценными бумагами. Их эмитентами являются промышленные корпорации, ипотечные банки, сберегательно-кредитные ассоциации. Срок обращения таких долговых обязательств чаще всего составляет 30-45 дней, а максимальный срок не превышает 9 месяцев.

В информации об эмиссии конвертированных облигаций в обязательном порядке обуславливаются пропорции обмена (коэффициент конвертации), сроки конвертации, порядок и размер выплат.

Коэффициент конвертации показывает количество акций, на которую может быть обменена конвертированная облигация. Он рассчитывается по формуле:

Конвертационная цена (стоимость) облигации равняется текущей рыночной стоимости одной обычной акции компании, умноженной на количество акций, в которые будет конвертирована эта облигация. Для большинства конвертированных облигаций цена конвертации увеличивается через определенные интервалы.

Конвертированные облигации имеют, как правило, меньшую доходность, чем обычные облигации или привилегированные акции. В момент выпуска они имеют более высокую цену, чем их конвертационная цена. Разность между этими ценами – конвертационная премия - составляет 10-20%. Выкуп конвертированных облигаций приводит к снижению стоимости обычных акций компании и «разбавлению» прав акционеров, поэтому в проспекте эмиссии конвертированных облигаций для «старых» акционеров следует предусмотреть определенные льготы относительно приобретения таких облигаций или новых акций. Рыночная стоимость конвертированных облигаций, как правило, выше чем их конвертационная стоимость. Срок обращения таких облигаций составляет от десяти до двадцати лет.

2. Назначение выпуска облигаций на финансовом рынке Украины

В Украине Законом «О ценных бумагах и фондовом рынке» предусмотрен выпуск облигаций государственного и местных займов, облигаций предприятий.

Государственные облигации – это облигации, выпуск которых осуществляется от имени государства или от имени какого-либо ее органа. Решение о выпуске облигаций государственного займа принимает Кабинет Министров Украины.

Выпуск облигаций государственного займа может проводиться с целью:

1) покрытие текущего бюджетного дефицита.

2) погашения задолженности по ранее выпущенным облигациям правительственных займов и выплаты доходов по ним..

3) увеличения притока иностранной валюты.

4) сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей, которое является одной из причин кассовой несбалансированности бюджета.

5) сдерживание развития инфляции.

В Украине Государственные облигации подразделяются на:

1. Облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) – это государственные ценные бумаги, которые размещаются только на внутреннем фондовом рынке и подтверждают обязательства государства относительно возмещения предъявителям этих облигаций их номинальной стоимости с выплатой дохода в соответствии с условиями размещения облигаций.

2. Целевые облигации внутреннего государственного займа Украины – облигации, эмиссия которых является источником финансирования дефицита госбюджета в объемах, предусмотренных на эту цель Законом Про госбюджет Украины на соответствующий год и в границах размера государственного долга.

3.Облигации государственного внешнего займа. Облигации внешних государственных займов Украины - это ценные бумаги, которые размещаются на международных и иностранных фондовых рынках и подтверждают обязательство Украины возместить предъявителям этих облигаций их номинальную стоимость с выплатой дохода соответственно условиям выпуска облигаций. Они могут выпускаться в конвертированной иностранной валюте, выпускаться процентными, дисконтными, могут быть как именными, так и на предъявителя, со свободным или ограниченным кругом обращения, документарными и бездокументарными.

Облигации местных займов

Облигации местных займов – это облигации, которые выпускаются местными органами власти.

Решение о выпуске облигаций местных займов принимают местные Советы народных депутатов всех уровней. Назначением их выпуска является укрепление доходной части местных бюджетов и финансирование региональных программ социально-экономического развития.

Местные облигации выпускаются для обеспечения нужд местных бюджетов с целью сооружения и удержания ряда объектов, функционирование которых имеет важное значение для данной местности (школы, парки, университеты, госпитали), а также для финансирования разного рода местных проектов - строительство мостов, насосных станций, очистительных сооружений, административных зданий и других объектов.

Основными причинами неудовлетворительного развития рынка муниципальных займов является низкий уровень доверия со стороны инвесторов к органам местной власти и отсутствие квалифицированных специалистов в органах местного самоуправления по вопросам выпуска и обращения облигаций местного займа.

Облигации предприятий

Облигации предприятий – это облигации, которые выпускаются юридическими лицами, которые занимаются предпринимательской деятельностью. Эмитентом облигаций могут быть не только промышленные, транспортные или другие корпорации, но и разные кредитно-финансовые учреждения, в том числе и банки.

Облигации выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества. Владелец облигаций не имеет права голоса, не берет участия в собрании акционеров, в управлении обществом.

Акционерные общества могут выпускать облигации на сумму не больше 25% от размера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций.

Основными целями выпуска таких облигаций является:

- получение заемных денежных средств, необходимых для хозяйственной деятельности;

- увеличение своего акционерного капитала путем обмены облигаций при погашении акций;

- укрепление своих производственных связей с институтами-партнерами;

- приобретение контрольного пакета акций другого эмитента и др.

Выпуск облигаций предприятий для формирования и пополнения уставного фонда эмитентов, а также для покрытия убытка, связанных с их хозяйственной деятельностью, не допускается.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 6 78