Методы управления финансовым риском

К основным методам управления риском относятся:

1) уклонение от риска - применяют в том случае, когда реализация определенного проекта может привести к неприемлемым для субъекта хозяйствованию последствий и когда можно отказаться от реализации проекта.

2) снижение уровня риска – это своевременное выявление процессов, которые могут ввести в убыток, ограничение размеров возможных потерь и т.п.

3) поглощение и финансирование риска - может быть как частичным, так и полным.

4) передача риска другому лицу, например страховым компаниям с помощью заключения страхового полиса, финансовым посредникам спомощью заключения разного рода срочных соглашений (хеджирование), гарантам при заключении кредитных соглашений и др.

Оптимальный коэффициент риска составляет 0, 3, а коэффициент риска, который может привести к банкротству инвестора, - 0, 7 и больше.

Способы снижения степени финансового риска:

1) диверсификация – процесс распределения инвестированных средств между разными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

2) приобретение дополнительной информации. Информация является довольно ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, поэтому информационные услуги стали одной из сфер предпринимательства.

3) лимитирование - это установление лимита (т.е. предельных сумм расходов) кредита.

4) страхование - сущность выражается в том, что инвестор готов отказаться от части прибыли, чтобы заплатить за снижение степени риска.

Тема 5. Процентные ставки

1. Сущность и виды процентных ставок.

2. Простые и сложные проценты.

Сущность и виды процентных ставок

Изменение стоимости денег во времени необходимо учитывать определяя будущие денежные потоки от инвестиций и стоимость капитала как процентной ставки дохода.

В процессе сравнения стоимости денежных средств во время вложения и их возмещение в виде будущих доходов принято использовать два понятия: настоящая стоимость денег и будущая стоимость денег.

Будущая стоимость денег (S) – это сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент средства через определенный период времени с учетом определенной ставки процента (r).

Настоящая стоимость денег (Р) (первоначальная) – это сумма будущих денежных поступлений приведенных к настоящему моменту времени, с учетом определенной ставки процента.

Дисконтирование (d) – это способ приведения будущей стоимости средств к их стоимости в текущем периоде (к реальной стоимости денег).

Простейшим видом инвестирования является одноразовое предоставление некоторой суммы средств (PV) взаймы при условии, что спустя некоторое время n будет возвращена большая сумма (FV). Результативность подобного соглашения может быть определена в абсолютном и в относительном размере. Абсолютная величина прироста денежных средств определяется как разность между полученной суммой и предоставленной в долг и называется процентом (J).

J = FV – PV

Потребность в обеспечении сравнения показателей во времени предопределяет использование относительного показателя – ставки процента.

Процентная ставка – это доходом инвестора от вложенных средств на определенные цели и определенный период времени в будущем, т.е. это цена, которую платят инвестору за привлеченные денежные средства.

В финансовых операциях часто применяют периодические платежи. Одинаковые платежи в конце каждого периода в течение определенного количества периодов называют обычным аннуитетом. Если платежи осуществляются постоянно на протяжении неопределенного количества периодов, их называют бессрочными, или пожизненными аннуитетами.

Можно выделить следующие виды процентных ставок:

1) Реальная процентная ставка – отражает ожидаемые темпы роста экономики за определенный период времени, реальный доход инвестора на вложенные средства и изменение покупательской способности денег в связи с инфляционными процессами. Для стран с развитой рыночной экономикой реальные темпы роста составляют 2, 5 – 4%.

2) Номинальная процентная ставка отражает в денежном выражении доход, полученный с одной денежной единицы капиталовложений.

Реальная процентная ставка равняется номинальной процентной ставке за вычетом темпов инфляции.

3) Безрисковая процентная ставка (Rb) – это номинальная процентная ставка по краткосрочным государственным ценным бумагам, которая представляет сумму двух составляющих – реальной процентной ставки (Rr) и поправки на инфляцию (ІР):

Rb = Rr + ІР.

На формирование цены на финансовые активы влияют разные риски, то по каждой из них определяется премия, которая прибавляется к номинальной ставке. Это:

Премия за риск (Rd) - невыполнение должником своих обязательств (дефолт). Премия за риск неплатежей – отражает риски несвоевременной оплаты дохода (% или основной суммы долга), оплаты дохода не в полном объеме или полной его неуплаты.

Премия за ликвидность (Rl) – означает риск неполучения дохода от продажи финансового актива и является платой за то, что данный актив нельзя будет быстро и без затрат продать на рынке, т.е. быстро и без затрат преобразовать в наличку.

Премия за срочность (Rt) – срок обращения финансового актива. Вложение в ценные бумаги на длинный срок обычно связано с большим риском, поэтому прибавляется премия за риск срочности.

Составляющая процентной ставки (Ri) отражает риск инвестирования в конкретный финансовый актив и является суммой всех премий, которые связаны с риском.

Ri = Rb + Rd + Rl + Rt

Простые и сложные проценты

Простые проценты применяются, как правило, при краткосрочных финансовых операциях, а сложные проценты – при долгосрочных.

Простым процентом называется сумма, которая начисляется по первоначальной (настоящей) стоимости вклада в конце одного периода платежа (месяц, квартал и т.п.), обусловленного условиями вложения денежных средств.

При расчете суммы простого процента в процессе наращения денежных средств используется следующая формула:

I = P ´ n ´ i

где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом;

P – первоначальная сумма денежных средств;

n – количество отдельных периодов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени;

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начисленной суммы процента определяется по формулам:

S = P + I = P × (1 + ni)

Множитель (1 + ni) называется множителем (или коэффициентом) наращения простых процентов. Его значение всегда должно быть больше единицы.

Интервал времени, к которому применяется процентная ставка, называется периодом начисления процентов. За такой период могут брать год, полгода, квартал, месяц или день.

Если период начисления процентов измеряется в днях, то

S = Р (1 + i) ( =n)

Где, t – количество дней начисления процентов на протяжении года (длительность финансовой операции в днях);

K – количество дней в году.

Если период начисления процентов измеряется в месяцах, то формулу можно представить следующим образом:

S = P(1 + i)

В зависимости от способа определения длительности финансовой операции рассчитывается точный или приблизительный процент.

При расчете суммы простого процента в процессе дисконтирования стоимости денежных средств (т.е. суммы дисконта) используется следующая формула:

D = S - ,

D – сумма дисконта (по простым процентам) за обусловленный период времени в целом;

S – конечная сумма денежных средств (их будущая стоимость);

n – количество отдельных периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

d– используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае настоящая стоимость денежных средств (Р) с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по формуле:

P = S – D =

Используемый в обеих формулах множитель называется дисконтным множителем (коэффициентом) простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше единицы.

Сложным процентом называется сумма прироста денежных средств, которая образуется при условии, что сумма простого процента не выплачивается после каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем платежном периоде сама приносит доход.

При расчете суммы денежных средств в процессе их наращения по сложным процентам (S) используется следующая формула:

S = P (1 + i)ⁿ

(1 + i)ⁿ – коэффициент наращивания по сложным процентам.

Исходя из предыдущей формулы можно определить:

а) первоначальную сумму б) ставку сложных годовых процентов в) период начисления

P = i = n =

Соответственно сумма процента (І) в этом случае определяется по формуле:

I = S – P

Сложный процент может начисляться чаще, чем 1 раз в году, например, раз в полгода, квартал, месяц и т.д. Начисление сложных процентов несколько раз в году называется компаундингом. Как правило, в финансовых контрактах фиксируется годовая процентная ставка и при этом проценты могут начисляться по полугодиям, кварталах, месяцах и т.д. Проценты, которые начисляются периодически называются дискретными. В этом случае годовая ставка называется номинальной, а процентная ставка за один интервал начисления равна отношению номинальной ставки к количеству интервалов в году.

Присоединение начисленных процентов к сумме начального вложения называется капитализацией процентов.

Если количество расчетных периодов превышает 1, то для расчета наращенной суммы используют следующую формулу:

S_n = P(1+ )^nm

і – процент, который начисляется на протяжении года;

m – периодичность начисления процентов в течение года.

При расчете настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования по сложным процентам (Р) используется следующая формула:

Р =

Соответственно сумма дисконта (D) в этом случае определяется по формуле:

D = S – P

Множитель называется множителем наращения и множителем дисконтирования сложных процентов.

С учетом математически рассчитанных множителей наращения и дисконтирования сложных процентов разработаны специальные таблицы, с помощью которых при заданных размерах ставки процента и количества платежных периодов можно легко вычислить настоящую или будущую стоимость денежных средств.

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 7 8 Следующая ⇒