Рынок ценных бумаг России и его регулирование

⇐ ПредыдущаяСтр 20 из 45Следующая ⇒

Реформа собственности, проведенная в Российской Федерации в 1992–1994 гг. посредством приватизация государственных и муниципальных предприятий, привела к активному развитию рынка ценных бумаг. В этот период отмечается появление первых участников фондового рынка: бирж, посреднических фирм, создание первых акционерных обществ, первых инвестиционных фондов. Уже в 1993-1994 гг. в России существовали более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж - более 40% их мирового количества.

К концу 1994 г. было зарегистрировано более 2700 инвестиционных институтов - финансовых брокеров, инвестиционных консультантов и инвестиционных компаний, более 3000 страховых компаний, более 660 инвестиционных фондов. Начальный период развития рынка характеризовался формированием законодательной базы его функционирования, отбором наиболее эффективных участников рынка, становлением биржевых рынков.

В 1992 г. создана Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), в 1993-1994 гг. начала формироваться фондовая биржа РТС (ОАО «Фондовая биржа РТС»). В 1994–1996 гг. появляются первые саморегулируемые организации: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев ПАРТАД, Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг России - НАУРАГ (ныне «Национальная фондовая ассоциация (саморегулируемая некоммерческая организация)» (НФА) и др.

С принятием Гражданского кодекса Российской Федерации, Федеральных Законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» начало развиваться государственное регулирование рынка ценных бумаг.

В Российской Федерации регулирование деятельности участников рынка ценных бумаг включает следующие уровни:

1. Законодательная власть. На данном уровне Федеральное Собрание рассматривает и утверждает законы, регулирующие деятельность участников рынка ценных бумаг, Президент Российской Федерации издает соответствующие указы, правительство Российской Федерации выпускает Постановления.

2. К Государственным органам регулирования фондового рынка министерского уровня относят Центральный банк Российской Федерации, Министерство финансов Российской Федерации.

Основным регулирующим органом фондового рынка в Российской Федерации была в период с 2004 по 2013 гг. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России), созданная в 2004 г. на основе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю над деятельностью участников рынка, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

С 1 сентября 2013 года Центральному Банку России были переданы полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков, а она сама упразднена.

Задачи службы Банка России по финансовым рынкам на фондовом рынке:

· Участие в развитии финансового рынка Российской Федерации и его инфраструктуры.

· Участие в обеспечении стабильности финансового рынка Российской Федерации, в том числе оперативное выявление и противодействие кризисным ситуациям.

· Проведение анализа состояния и перспектив развития финансовых рынков в части сферы деятельности некредитных финансовых организаций.

· Формирование конкурентной среды на финансовом рынке Российской Федерации.

· Регулирование, контроль и надзор за некредитными финансовыми организациями.

· Защита прав и законных интересов акционеров и инвесторов на фондовом рынке.

· Обеспечение контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Основные функции Службы Банка России по финансовым рынкам на фондовом рынке:

· Выдача разрешения на размещение и (или) организацию обращения эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации.

· Аккредитация организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на фондовом рынке

· Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

· Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, регистрация изменений в решение о выпуске и/или проспект ценных бумаг, государственная регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг, регистрация проспектов ценных бумаг (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг).

· Осуществление государственного контроля за приобретением акций открытых акционерных обществ.

· Лицензирование деятельности инвестиционных фондов, деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Министерство финансов Российской Федерации отвечает за выпуск и обращение государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг

3. Третий уровень регулирования образуют саморегулируемые организации. В Российской Федерации саморегулируемая организация учреждается не менее чем 10 профессиональными участниками рынка ценных бумаг[9]. Организация приобретает статус саморегулируемой на основе лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Условием функционирования организации является выполнение ею и ее членами действующего законодательства.

По правовым нормам Российской Федерации саморегулируемые организации могут принимать форму: ассоциации; профессиональных союзов; профессиональных общественных организаций.

На фондовом рынке Российской Федерации функционируют такие саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, как^{^[10]}:

· Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

· Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД).

· Национальная фондовая ассоциация (НФА).

· Национальная лига управляющих (НЛУ), объединяющая управляющих паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и негосударственных пенсионных фондов (НПФ).

· Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФУР), членами профессиональные участники рынка ценных бумаг Уральского региона.

· Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов (НАПФ), объединяющая негосударственные пенсионные фонды России.

· Некоммерческое Партнерство «Объединение профессиональных управляющих финансового рынка».

ПАУФОР - «Профессиональная ассоциация участников фондового рынка» была создана в конце 1994 г. в составе 15 компаний. Первоначальными задачами ПАУФОР были разработка стандартов торговли ценными бумагами и комплекса мер дисциплинарного воздействия на их нарушителей, а также создание для участников ассоциации внебиржевой компьютерной торговой системы. С присоединением региональных ассоциаций брокеров ПАУФОР в 1995г. была преобразована Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), насчитывающую на 12.12.2014 г. 266 компании.

Две саморегулируемые организации — «Совет крупнейших регистраторов и депозитариев» (СКРО) и «Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев» (ПАРТАД) (на 12.12.2014 г. объединяет 65 компаний) — стали инициаторами разработки Положения «О деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг» (принято 21 июня 1995 г.), в соответствии с которым были введены единые стандарты по регламентации деятельности регистраторов.

Саморегулируемая организация «Национальная фондовая ассоциация» (НФА) учреждена крупнейшими операторами российского рынка ценных бумаг при участии Министерства финансов РФ и Банка России в январе 1996 года (первоначально как Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг - НАУРаГ). В состав ассоциации на 12.12.2014 г. входит 213 кредитных организаций, инвестиционных компаний и профессиональных участников рынка ценных бумаг. В 2000 г. НФА получила лицензию ФКЦБ России как саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг по брокерской, дилерской деятельности, доверительному управлению и депозитарной деятельности. Таким образом, в настоящее время НФА имеет максимальный на российском фондовом рынке набор лицензий как СРО, охватывающих всю деятельность банков и инвестиционных компаний на фондовом рынке.

Основными инструментами на фондовом рынке Российской Федерации являются акции и облигации. Облигации подразделяются на 3 основные группы: федеральные, муниципальные и корпоративные. Значительную долю на фондовом рынке составляют корпоративные облигации, так их доля в обращении составляет почти 50% рынка долговых ценных бумаг.

Основными участниками фондового рынка Российской Федерации являются корпоративные эмитенты и розничные и крупные институциональные инвесторы (паевые и акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, банки, страховые компании). Профессиональную деятельность на фондовом рынке осуществляют брокеры, дилеры, доверительные управляющие. Учетная система рынка представлена депозитариями, регистраторами и центральным депозитарием: Небанковская кредитная организация закрытое акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий».

Организаторы торговли в Российской Федерации – биржи. Торговля фондовыми ценностями осуществляется на трех биржах: ОАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» (сейчас Группа «Московская биржа»), ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа», ЗАО «Фондовая биржа ММВБ».

Московская Биржа – крупнейший в России и Восточной Европе биржевой холдинг, образованный 19 декабря 2011 года в результате слияния биржевых групп ММВБ (основана в 1992) и РТС (основана в 1995г.). Московская Биржа входит в двадцатку ведущих мировых площадок по объему торгов ценными бумагами, суммарной капитализации торгуемых акций и в десятку крупнейших бирж производных финансовых инструментов.

Органами управления Московской Биржи являются: общее собрание акционеров, Наблюдательный совет, Правление и Председатель Правления. Органом контроля Биржи является Ревизионная комиссия.

На Московской Бирже участникам доступна инфраструктура по торговле акциями, облигациями, валютой, инвестиционными паями, биржевыми фондами ETF, товарами (зерном, золотом, серебром), производными финансовыми инструментами, в том числе и внебиржевыми деривативами.

Фондовый рынок группы «Московская биржа» состоит из рынков акционерного и долгового капитала. На рынке акционерного капитала (Рынок T+) допущены к торгам: российские финансовые инструменты (акции и российские депозитарные расписки (РДР), инструменты рынка коллективных инвестиций (инвестиционные паи ПИФов, акции АИФов), ипотечные сертификаты участия) и иностранные финансовые инструменты (акции и депозитарные расписки ADR, GDR и т.д., а также паи ETF).

Фонды ETF (Exchange Traded Funds) – иностранные биржевые инвестиционные фонды, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Особенность ценообразования заключается в том, что стоимость ценных бумаг ETF соответствует динамике базового актива (индекса акций, облигаций или цены биржевого товара), лежащего в основе фонда.

Ипотечный сертификат участия (ИСУ) — именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права.

На рынке долгового капитала ведутся торги облигациями федерального займа, региональными и корпоративными облигациями. C 14 октября 2014 года на Московской Бирже начались торги корпоративными еврооблигациями.

Торги ценными бумагами проводятся на фондовом рынке Московской Биржи по схеме Т+2: частичное предварительное депонирование средств и расчеты через два дня после заключения сделки. При продаже ценных бумаг, инвестор также должен осуществить преддепонирование (внести 10-15 % ценных бумаг от количества продаваемых ценных бумаг), оставшиеся ценные бумаги он должен внести через два банковских дня, в момент расчетов. Также допускается осуществлять обеспечение сделки денежными средствами. Расчеты между продавцом и покупателем гарантирует биржа.

Все биржевые рынки Московской Биржи доступны как юридическим, так и физическим лицам, как резидентам Российской Федерации, так и резидентам иностранных государств по схеме прямого доступа на рынок - DMA (Direct Market Access).

⇐ Предыдущая 15 16 17 18 192021 22 23 24 Следующая ⇒