Оценка инвестиционной привлекательности

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 6

Определим инвестиционную привлекательность фирмы с помощью доходного подхода. Доходный подход представляет группу методов, основанных на анализе прогноза потока дохода, приносимого предприятием. Мы будем оценивать инвестиционную привлекательность фирмы при помощи метода капитализации фирмы (метода, базирующиегося на накоплении средней величины дохода (метод капитализации доходов)).

В качестве дохода будет выступать выручка предприятия в 2013 году.

Рыночная стоимость компании определяется по формуле:

PV = I / r,

где PV - рыночная стоимость компании до внесения поправок,

I - доход,

r - ставка капитализации.

Коэффициент капитализации мы будем рассчитывать методом кумулятивного построения. По данному методу за основу берется безрисковая норма дохода, к которой добавляется премия за риск инвестирования в рассматриваемый сектор рынка и норма возврата на инвестированный капитал.

В условиях российского рынка обычно представляется в виде:

i = i_o+ i_с + i_л + i _in+ n _к_,

где
i_o – безрисковая ставка процента, %;
i_с – общерыночный риск, %;
i_л – премия на низкую ликвидность, %;
i_in – премия за качество менеджемента, %;
n_к – норма возврата на капитал, %.

В качестве номинальной безрисковой ставки была выбрана средневзвешенная процентная ставка доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) по итогам торгов на дату оценки (сроком до погашения более 5 лет). Данный индикатор составил на дату оценки 7, 04% (Источник информации: Бюллетень фондового рынка Банка России).

Региональный риск определен по данным журнала «Эксперт» на основе данных об инвестиционном риске в российских регионах, из которого следует, что инвестиционный риск Нижегородской области приблизительно будет равен 2, 6 %.

Премия за инвестиционный менеджмент – чем более рискованны и сложны инвестиции, тем более компетентного управления они требуют. Данный риск с учетом недозагрузки и потерь может составлять от 2 до 5 %. Так как ОАО «ЗМЗ» требует особых навыков управления, значение риска принимается на уровне 2, 5 %.

Таким образом, ставка капитализации равна:

r = 7, 04+2, 6+2+2, 5+5=19.14%

Тогда рыночная стоимость компании составляет:

PV = 7896432/0, 19= 41256175, 55 тыс.руб

В полученную величину рыночной стоимости предприятия вносятся поправки, так как найденная рыночная стоимость включает не только стоимость собственных средств, но и стоимость долгосрочных обязательств компании. Поэтому, необходимо из величины найденной стоимости вычесть величину долгосрочной задолженности в 2013 году, которая составила 91370 тыс. руб. Так же, у ОАО «ЗМЗ» в конце 2013 года имеется избыток собственных оборотных средств ( 8551937 тыс.руб), поэтому их величину следует добавить к стоимости собственного капитала компании.

Отсюда следует, что рыночная стоимость предприятия в 2013 году составила:

PV=41256175, 55 - 91370+8551937=497167425, 5 тыс.руб

Рыночная капитализация компании определяется как произведение количества акций предприятия на рыночную цену акции. Количество обыкновенных акций ОАО ЗМЗ составляет 112734490 штук. Рыночная цена обыкновенной акции составляет 65 руб. Таким образом, рыночная капитализация ОАО «ЗМЗ» составила 7327741850 руб.

Справедливая стоимость акции = 67, 85 руб. Отсюда следует вывод, что акция данного предприятия является недооцененной.

Так же следует отметить, что базовая прибыль на акцию в 2012 году составила -1, 77 руб., в 2013 году +2, 08 руб. За анализируемый период ОАО «ЗМЗ» не выплачивало дивиденды акционерам. Вследствие этого можно сделать вывод, что полученную прибыль по итогам года предприятие реинвестирует, для более быстрого развития.

В связи с тем, что акция заволжского моторного завода является недооцененной, а значит в будущем ее стоимость, а соответственно и рыночная стоимость предприятия будут расти, то инвесторам следует рекомендовать инвестировать свои средства в акционерный капитал предприятия. В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно для развития предприятия: модернизации или расширения производства, роста объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.

По итогам анализа инвестиционной привлекательности ОАО «ЗМЗ» можно сделать вывод, что предприятие является привлекательным для инвесторов, с точки зрения недооцененности его акций, а так же финансовой устойчивости, платежеспособности и низкой вероятности банкротства.

Заключение

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность предприятия финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.. Основной целью анализа финансового состояния является получение небольшого числа ключевых, т. е. наиболее информативных, показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Главной задачей анализа финансового состояния предприятия является выявление факторов и причин, оказавших негативное влияние на финансовое состояние, и на этой основе разработка мер по его улучшению.

Целью данной дипломной работы был анализ и оценка финансового состояния организации на примере ОАО ”ЗМЗ”. В процессе выполнения дипломной работы был выполнен ряд поставленных задач. В первой главе данной дипломной работы в широкой мере рассмотрены теоретические основы, методы и подходы к финансовому анализу организации.

Во второй главе была произведена общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса ОАО «ЗМЗ» за 2011-2013гг., оценка финансовой устойчивости. Были использованы такие методы анализа как горизонтальный, вертикальный, балансовый и метод финансовых коэффициентов.

По результатам оценки финансового состояния ОАО «ЗМЗ» можно сделать следующие выводы:

· Валюта баланса а протяжении всего анализируемого периода имеет тенденцию к снижению. Это вызвано снижением стоимости основных средств и финансовых вложений. В пассиве баланса эти изменения вызваны снижением долгосрочных и краткосрочных обязательств. Что положительно сказывается на работе предприятия.

· В ходе анализа было выявлено увеличение кредиторской (23%) и дебиторской задолженностей (64, 93%) за анализируемый период.

· По итогам анализа абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости следует, что акционерное общество за весь анализируемый период обладает абсолютной финансовой устойчивостью. Относительные коэффициенты финансовой устойчивости соответствуют нормативным значениям.

· По данным анализа ликвидности можно констатировать, что баланс акционерного общества соответствует критериям абсолютной ликвидности.

· За анализируемый период следует отметить тенденцию к снижению показателей излишка собственных оборотных средств, общей величины основных источников формирования запасов и затрат и собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств, что является положительной тенденцией.

· Уровень чистого оборотного капитала за анализируемый период увеличивается, что отражает повышение степени ликвидности предприятия.

· В 2012 году рентабельность предприятия является отрицательной величиной, т.к. финансовым результатом деятельности предприятия стал убыток от продаж, но концу 2013 года финансовым результатом деятельности предприятия стала прибыль, показатели рентабельности и оборачиваемости возросли и являются положительными величинами.

· Анализ вероятности банкротства показал, что предприятие на конец анализируемого периода безубыточно и имеет высокую вероятность не утратить платежеспособность.

В третьей главе дипломной работы были даны рекомендации по сокращению значительной величины дебиторской задолженности, и рассмотрена инвестиционная привлекательность предприятия. В результате реализации предложенных мероприятий ОАО «ЗМЗ» удастся сократить длительность оборота дебиторской задолженности и высвободить значительную часть денежных средств.

По итогам анализа инвестиционной привлекательности предприятия следует вывод, что предприятие является привлекательным для инвесторов с точки зрения недооцененности его акций, абсолютной финансовой устойчивости и низкой вероятности банкротсва.

В целом работу предприятия можно охарактеризовать как положительную.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 24.10.2005 г. №133-ФЗ.

2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99, утвержденное Приказом Министерства Финансов Российской Федерации от 6 июля 1999 г. № 43н.- 479 с.

3. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – 2-е изд. – М.: Издательство “Дело и сервис”, 2008. – 256 с.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. и перераб. – М.: Фин. и ст-ка, 2008. – 416 с.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом.-М.: Фис, 2009.-518 с.

6. Быкадыров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: практ. пособие.-М.: Издательство ”Приор”, 2009 -320с.

7. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. – М.: Издательство «Финпресс», 2008. – 208 с.

8. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 560 с.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: “Финансы и статистика”, 2011.

10. Ковалева А.М. Лапуста М.Г. Скамай Л.Г. Финансы фирмы. Учебник.-М.: 2008г.-414с.

11. Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент: основы теории, кейсы и практика: Учеб. Пособие для бакалавров и магистров вузов, обучающихся по направлению «Экономика» по профилю «Финансы и кредит». В 2ч. Ч. 1. – 3-е изд., перераб. и доп. – Н.Новгород: ННГУ им.Н.И. Лобачевского, 2012. – 403 с.

12. Минеев А.М. Двигатели ЗМЗ, Н.Н.: НГУ им. Н.И. Лобачевского, 1998.

13. Савицкая Г.В. «Экономический анализ: 14-е изд., перераб. и доп.- М: ИНФРА-М, 2012.- 649с

14. Фомин Я.Ф. Диагностика кризисного состояния предприятия –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005- 118с

15. Фридман А. М. Финансы организации (предприятия): Учебник-М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2011- 488 с.

16. Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственно деятельности: Учебник для вузов - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2011- 384с

17. Шуляк П.Н. Финансы предприятия -6-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2006. — 712 с.

Приложение 1

Организационная структура ОАО «ЗМЗ»

Приложение 2

Приложение 3

Приложение 4

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 56