Тема 8. Инвестиционная деятельность предприятия

Понятие инвестиций, капитальных вложений и их роль

В воспроизводстве основных фондов

Термин инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Под инвестициями в экономике понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества.

Инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

По характеру формирования инвестиций, в современной макроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности, моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированные инвестиции. Под автономными инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Под индуцированными инвестициями понимают образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.

Большая доля инвестиционной деятельности приходится на создание новых фондов за счет собственных средств предприятий и организаций - капитальные вложения и капитальное строительство. Капитальные вложения представляют собой совокупность затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов народного хозяйства за счет собственных средств, предназначенных для развития экономики. Капитальное строительство является составной частью капитальных вложений. В процессе капитального строительства осуществляется лишь часть капитальных вложений, равная проектно-сметной стоимости строительно-монтажных работ по данному объекту.

Воспроизводство основных фондов народного хозяйства происходит посредством трех основных каналов поступления инвестиционных вложений: государственных капитальных вложений; капитальных вложений, осуществляемых за счет предприятий и компаний; инвестиций, осуществляемых за счет ресурсов инвестиционных фондов и компаний, формируемых на основе аккумуляции денежных средств населения.

Планирование капитальных вложений (инвестиций)

Инвестирование (инвестиционный процесс) - это процесс простого или рас ширенного воспроизводства средств производства. Инвестиционный процесс представляет собой сложный комплекс работ, который включает следующие основные фазы: определение объекта инвестирования, финансирование капвложений и контроль за их исполнением.

Инвестирование может осуществляться в двух формах: непосредственное вложение средств в создание новых производственных мощностей, для приобретения нового оборудования, лицензий, недвижимости и помещение средств в ценные бумаги. В первом случае речь идет о так называемом реальном инвестировании, во втором - о «портфельном инвестировании».

Планирование капитальных вложений (инвестиций) в части реального инвестирования может быть описано последовательностью следующих этапов:

1. Определение вариантов вложений средств. Различают вложения:

· в строительство – создание нового;

· в реконструкцию – коренное переустройство существующего;

· в техническое перевооружение – повышение технического уровня отдельных подразделений путем внедрения новой техники и технологии, замены части оборудования новым, более эффективным.

2. Сравнение альтернативных вариантов между собой. При этом учитываются экономические, социальные, политические и технические факторы.

3.Сравнение показателей рентабельности по выбранным вариантам со средней величиной банковского процента на предмет определения общей целесообразности вложения средств.

4. Сравнение показателей рентабельности по вариантам со средним уровнем инфляции в целях минимизации потерь денежных средств.

5. Сравнение проектов по требуемому объему инвестиций для выбора наиболее рациональных размеров вложения средств.

6. Оценка стабильности поступлений от реализации инвестиционного проекта с учетом выбранной стратегии инвестирования.

7. Экономическая оценка инвестиций.

8. Оценка бюджетной эффективности инвестиций.

Экономическая эффективность капитальных вложений

И пути ее повышения

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Различают показатели:

·экономической (коммерческой) эффективности;

·бюджетной эффективности;

·общей экономической эффективности.

Основные методы и показатели оценки экономической эффективности инвестиций приведены в табл.8.1. Краткая характеристика приведенных здесь методов.

Таблица 8.1

Методы инвестиционных расчетов и обобщающие показатели.

Методы	Обобщающие показатели
динамические	Статические
АБСОЛЮТНЫЕ
- метод приведенной стоимости	Интегральный экономический эффект (чистая дисконтированная стоимость)	—
- метод аннуитета	Годовой экономический эффект
- метод компаудинга	Капитализированный доход	Планируемая сумма капитала
ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ
- метод рентабельности	Внутренний коэффициент (норма) эффективности (доходности)	Расчетная рентабельность
ВРЕМЕННЫЕ
- метод ликвидности	Период возврата капиталовложений

Метод приведенной стоимости основан на расчете интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. В западной литературе этот показатель носит название чистой текущей стоимости (NPV - Net Present Value) или чистой дисконтированной стоимости:

(8.1)где R_t — результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

З_t - затраты, осуществляемые на том же шаге;

Е – ставка дисконта;

t – шаг расчета, t = 0, 1, 2…..T, где Т – горизонт упреждения (расчета).

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Метод аннуитета (от английского annuity - ежегодная рента) используется для оценки годового экономического эффекта, т.е. усредненный величины ежегодных доходов (или убытков), получаемых в результате реализации проекта.

Метод компаудинга предполагает расчет некоторой конечной стоимости объекта, на который использованы инвестиции, через некоторое время с учетом повторного вложения полученных результатов (прибыли).

Метод рентабельности основан на расчете внутреннего коэффициента эффективности Е_Р (Internal Date of Return - внутренняя ставка возврата капиталовложений). В этом методе искомым оценочным показателем является такое значение норматива рентабельности капиталовложений, при котором обеспечивается равенство нулю интегрального экономического эффекта за весь инвестиционный период.

Метод ликвидности, называемый иногда как период полного возмещения затрат (pay-off) предполагает расчет предельного значения продолжительности инвестиционного цикла, превышение которого ведет к росту инвестиционных рисков.

⇐ Предыдущая 5 6 7 8 91011 12 13 14 Следующая ⇒