Анализ эффективности лизинговых операций.

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 7Следующая ⇒

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.

Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.

Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.

Преимущества лизинга для арендатора.

1. Предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.

2. Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.

3. Предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды.

4. Появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.

Кроме того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые преимущества. Для предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например вычислительную технику, это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее, но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого имущества.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Требуется оценить преимущество лизинга по сравнению с финансированием покупки за счет кредитов банка.

Решение данной проблемы с позиции арендатора сводится к определению приведенных к текущей дате чистых платежей по обоим вариантам и последующему их сравнению. Для этого необходимо определить дисконтированную текущую стоимость после налоговых платежей:

а) в случае лизинга

где Lt — периодический лизинговый платеж; ставка налога на прибыль; предоплата; г — норма дисконта.

б) в случае покупки за счет кредита

где Kt — периодический платеж по погашению кредита; Pt — проценты за кредит в периоде t; налоговая льгота по процентам за кредит; налоговая льгота на амортизацию; современная величина остаточной стоимости объекта на конец срока операции.

Если L< K, то выгоднее лизинг, и наоборот.

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше его преимущества. Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как и при оценке эффективности инвестиций, а именно: прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.

Рентабельность лизинга — это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств. Прирост прибыли за счет использования лизингового оборудования можно определить одним из следующих способов:.

а) умножением фактической суммы прибыли на удельный

вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;

б) умножением затрат по лизингу на фактический уровень

рентабельности издержек предприятия;

в) умножением снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Таблица 2.2- Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств.

Показатель	Год	Итого

Вариант 1
Лизинговый платеж
Налоговая льгота по лизингу	-30	-30	-30	-30	-30	-150
Посленалоговая стоимость Лизинга
Дисконтированная стоимость лизинговых платежей (r = 10 %)	63, 6	57, 8	52, 6	47, 2	43, 5	265, 4
Вариант 2
Возврат кредита
Остаток кредита					—	—
Проценты за кредит
Общая сумма платежа
Налоговая льгота по процен- там за кредит	-12	-9, 6	-7, 2	-4, 8	-2, 4	-36
Посленалоговая стоимость Кредита		102, 4	96, 8	91, 2	85, 6
Амортизация (5 лет)
Налоговая льгота на аморти- зацию (налоговый щит)	-24	-24	-24	-24	-24	-120
Посленалоговая стоимость Объекта		78, 4	72, 8	67, 2	61, 6
Дисконтированная стоимость инвестиций ( r= 10%)	76, 4	64, 8	54, 7	45, 9	38, 2

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.

Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей чистой прибыли, рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции.

Прогнозирование чистой текущей стоимости дохода от лизинговой операции для лизингодателя определяется следующим образом:

где — начальные инвестиции.

Рентабельность определяется отношением чистой прибыли(ЧП) к затратам по лизингу (3) в целом и по каждому договору:

Срок окупаемости затрат по лизингу (можно установить, если затраты по лизингу разделить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга:

Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие издержки. Анализируется также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.

В процессе анализа необходимо произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения, определить причины этих отклонений и учесть их при заключении следующих сделок.

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 Следующая ⇒