Ценовой коридор: верхняя граница (ЦЭИ ИМЭМО РАН)

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 7Следующая ⇒

«…в отличие от периодов 1970-х и 1980-х годов в последние годы влияние шоков нефтяных цен на американский валовой внутренний продукт становится все менее ощутимым. Если в 1970–1980-х годах ВВП сильно проседал под влиянием высоких цен на нефть, то сейчас он слабо реагирует на рост цены нефти. Более того, в краткосрочном периоде одного-двух кварталов повышающиеся цены на нефть даже пришпоривают рост ВВП. Все это говорит о том, что экономика США стала менее чувствительной к уровню цены нефти и сравнительно легче переваривает высокие нефтяные цены. …

…учитывая ту колоссальную роль, которую в американской экономике играют запасы или активы, минусы от низких цен на нефть для нее существенно перевешивают плюсы. Запасы, размещенные в финансовых активах, многократно превосходят ВВП США, поэтому низкие цены на нефть ударят по этому сектору очень существенно. …»

«…более низкие цены на нефть ударят по текущим доходам стран-нефтеэкспортеров и прямо ударят по доллару, который эти страны поддерживают в качестве глобальных денег. Снизится приток нефтедолларов, который из нефтедобывающих стран в возрастающих объемах рециклируется в американскую экономику, поддерживая ее. … Не только Китай и Япония, но и в значительной степени страны-нефтеэкспортеры с 2003 г. также финансируют платежный баланс США и глобальную роль доллара в качестве мировых денег.

…в настоящий момент интересы ведущих развитых стран-нефтеимпортеров и стран-нефтеэкспортеров в значительной мере совпадают. И те и другие заинтересованы в том, чтобы цена нефти находилась в пределах некоторого коридора, нижняя граница которого находится на уровне, обеспечивающим экспортерам нефти достаточный уровень экспортных доходов для поддержания и наращивания нефтедобычи и стабильного развития, а верхняя граница которого не препятствует устойчивому экономическому росту развитых стран и глобальной экономики в целом.»

Ценообразование на нефть: есть ли и каковы альтернативы бирже

• Кост-плюс (? ):

– Нижняя инвестиционная цена на конкурентном рынке, но

– Отсутствие стимулов к снижению издержек при отсутствии конкуренции

– Негативный опыт применения (СССР и другие социалистические страны)

• Стоимость замещения (? ):

– Верхняя инвестиционная цена на конкурентном рынке

– Конкурентная цена – по альтернативным энергоносителям в секторах конечного потребления

– Стимулы к снижению издержек для получения конкурентного преимущества и расширения рыночной доли

– Широкий опыт успешного применения в нефти (вытеснение угля мазутом в Европе в 1960-е ) и газе (50 лет применения в Европе)

• Кост-плюс + Стоимость замещения + биржа (? )

- Кривая S-типа с верхним и нижним инвестиционным пределом в срочных контрактах? Применимость на современной рынке нефти (СПГ).

СССР на мировом нефтяном рынке (вчера)

- Уровень добычи СССР не играл существенной роли в определении мировой нефтяной конъюнктуры => СССР - «price-taker», а не «price-maker»:

· география - вдали от мировых центров потребления,

· высокий уровень издержек,

· нет резервов мощностей, а в случае их наличия – нет экономических возможностей для конъюнктурного ценообразующего маневра ими.

ЛЕКЦИЯ 17-18, 19.11.14

Спасительная роль нефти, высокая цена – возрастает импорт продовольствия, зарабатывание и проедание ресурсной ренты. Все эти факторы оттянули время наступления краха экономики, возрастание государственного долга, которого страна не выдержала. В 1975 г. плохой урожай вновь заставил СССР увеличить импорт зерна. Для этого в массовых масштабах приходится брать займы на международных финансовых рынках, использовать собственные валютные резервы. «Характерной чертой политики СССР в период быстрого роста нефтедобычи, нефтяного экспорта и высоких цен на нефть с середины 1970 — начала 1980‑ х годов было то, что советское руководство по‑ прежнему не создает резервы конвертируемой валюты, не размещает поступающие средства в ликвидные финансовые инструменты, которые можно использовать при неблагоприятном развитии событий на нефтяном рынке. Запасы конвертируемой валюты СССР — средства, обеспечивающие текущий торговый оборот. Более того, Советский Союз на фоне беспрецедентного роста нефтяных доходов наращивает заимствования. Единственное рациональное объяснение этой политики — убежденность в том, что вышедшие в конце 1970‑ х годов на аномально высокий по историческим меркам уровень, цены на нефть в дальнейшем на нем удержатся. О том, что делать, если они упадут, советское руководство в эти годы явно не задумывается ».

В 1985 году – обвал цен на нефть, а также снижение добычи нефти в СССР. Одним из факторов, облегчавших в 1985–1988 гг. доступ СССР на международные рынки кредитных ресурсов, была переоценка западными экспертами объема золотого запаса СССР. Они считали, что он составляет в долларовом эквиваленте примерно 36 млрд, тогда как в действительности к этому времени в связи с масштабными закупками продовольствия он уже сократился примерно до 7, 6 млрд. долларов.

Хорошие урожаи, обусловленные погодными условиями 1986 и 1987 гг., позволили советскому руководству сгладить последствия резкого падения цен на нефть, увеличить объем заготовок внутри страны, временно сократить закупки зерна за конвертируемую валюту. Однако 1988 г показал, что это лишь короткая передышка – неурожай, продовольственный кризис. 1988 год - пиковая добыча нефти в СССР.

В 1990-м году начались первые неплатежи по внешним контрактам СССР. К 1991-му году советская экономика полностью оказалась в зависимом положении.

Сегодня: Россия на этапах рынка «бумажной нефти» (этапы 4-5):

- Уровень добычи России не играет существенной роли в определении мировой нефтяной конъюнктуры => Россия - «price-taker», а не «price-maker», не является (не может быть) «энергетической сверхдержавой»;

- Те же факторы, что и для СССР (география, издержки, резервные мощности), плюс неразвитость отечественного финансового рынка + низкая эффективность экономики (разные грани):

1. Россия практически не представлена на рынке нефтяных финансовых деривативов (? ) => может ли играть заметную роль на нем в силу уровня развития отечественного финансового рынка?

2. Отсутствие отечественного биржевого нефтяного рынка (монополизация физического нефтяного рынка + неразвитость финансового рынка + отсутствие «банка качества» нефти + …

3. Последовательность действий: сначала финансовая система – потом биржевая торговля (опыт мирового рынка нефти)

4. Может ли российская нефть быть международным биржевым маркером (хотя бы региональным Брентом)?

Накопленная ресурсная рента погасила все внешние долги, созданы резервные фонды.

Цена бездефицитного бюджета начинает расти. Пока цены росли – сдержанная финансовая политика. Бюджетные расходы в электоральные годы возрастают. 20% коррупционный налог – цена бездефицитного бюджета оказывается на грани цены экспорта.

Основная задача - поддержание конкурентоспособности РФ на мировых рынках нефти и капитала => повышение эффективности во всех звеньях воспроизводственного нефтяного инвестиционного цикла =>

1. Снижение издержек = ИНВЕСТКЛИМАТ!!!

2. Эффективная налоговая система = ИНВЕСТКЛИМАТ!!!

3. Повышение энергетической эффективности = уменьшение потребности экономики в ЭР и CAPEX для ТЭК (снижение инвестиционной нагрузки на экономику) => в экономике: модернизация, инновации = ИНВЕСТКЛИМАТ!!!

4. Повышение эффективности использования нефтедолларов = уменьшение потребности экономики в ЭР и доходах от них = повышение эффективности экономики в целом = модернизация, инновации = ИНВЕСТКЛИМАТ!!!

ЧАСТЬ 2. РЫНОК ГАЗА

Региональные рынки – сжиженный природный газ, формирующийся газовый рынок. Формирование единой системы газоснабжения.

Различия: Зависимость от импорта, механизм взимания ресурсной ренты.

Высокая доля либерализация рынка газа Великобритании – запрет на сжигание попутного газа, поставка газа на берег, запрет маркетинга жидких фракций, пока не будет реализован газ. Развитие газового рынка с 1962 года. Гронингенская модель – инвестиционный инструмент, формирование цены «нэт-бэк» от стоимости замещения.

Государство-владелец ресурсов: максимизация долгосрочной монетизируемой природной ренты => суверенное право экспортера / государства-владельца ресурсов продавать газ на экспортном рынке с максимальной стоимостью замещения (СССР/Россия => ЕС):

- Экономическая база: Гронингенская модель ДСЭГК (Нидерланды, 1962 г.) = долгосрочный контракт + формула ценообразования, привязанная к стоимости замещения газа (к ценам замещающих газ видов топлива на конкурентном энергетическом рынке) + механизм пересмотра цен (+ «нэт-бэк» до точки доставки) => сбыт газа на развивающемся рынке в конкурентной ценовой среде с обоюдной выгодой для производителя и потребителя;

- Законодательная база: Резолюция Генеральной Ассамблеи ООН №1803 (1962 г.) + Статья 18 ДЭХ (1994/98 г.) = (постоянный) суверенитет государства в отношении природных / энергетических ресурсов.

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 Следующая ⇒