Методическое руководство по выполнению курсового проекта

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Методическое руководство по выполнению курсового проекта

для студентов очной, заочной и ускоренной форм, обучающихся по направлению

38.03.02. «МЕНЕДЖМЕНТ», профиль подготовки бакалавров «Производственный менеджмент» и «Управление проектами»

Екатеринбург

Цели и задачи выполнения курсового проекта

Основными целями выполнения курсового проекта по дисциплине «Финансовый менеджмент» является систематизация, закрепление и расширение полученных теоретических знаний, а так же приобретение практических навыков по решению отдельных вопросов управления финансами предприятия.

Задачами выполнения курсового проекта является:

* практическое применение полученных студентами теоретических знаний к решению реальных задач, связанных с управление финансами предприятий;

* получение навыков по обобщению результатов расчетов и формулированию на их основе выводов;

* получение навыков логического изложения финансовых проблем предприятия и путей их решения;

* повышение уровня теоретических знаний в процессе работы со специальной литературой по теме курсового проекта.

Курсовой проект выполняется на основе материалов, собранных студентами на производственной практике, в соответствии с темой курсового проекта.

2. Структура и содержание курсового проекта

Курсовой проект по дисциплине «Финансовый менеджмент» включает в себя титульный лист, содержание, введение, две части – теоретическую и практическую (расчетно-графическую), список использованной литературы.

Во введении необходимо обосновать значение исследуемой проблемы, поставить цель и привести основные задачи работы.

Теоретическая часть представляет собой обзор литературных и фондовых источников в виде реферата.

В обзоре литературных и фондовых источников необходимо дать ретроспективный анализ основных этапов развития мысли по выбранной теме. В результате изучения литературных источников нужно выделить проблемы, возникающие по исследуемой теме, вопросы, которые в настоящее время стоят наиболее остро, и предложить свои подходы к их разрешению. В конце обзора литературных источников сделать практические выводы. По тексту делать сноски на использованную литературу.

Реферат должен быть объёмом 15-20 страниц (шрифтом 14 пт в 1, 5 интервала), оформлен в формате А 4 вместе с практической частью и оценивается по следующим критериям:

1) полнота обзора литературных источников и авторский взгляд на проблему;

2) умение выделить объект, предмет, сформулировать проблемы, рассматриваемые в реферате;

3) уровень аргументации;

4) полнота раскрытия темы.

Тема проекта определяется студентом по согласованию с руководителем, вариант задания по теме соответствует порядковому номеру в списке учебной группы. Перечень тем приводится ниже:

Темы теоретической части задания по вариантам:

№	Тема
1. 2. 3.	Операционный финансовый анализ. Первичный операционный экспресс-анализ. Углубленный операционный анализ
4. 5.	Анализ структуры источников средств предприятия. Анализ целесообразности получения торгового кредита
6.	Оценка стоимости капитала предприятия.
7.	Разработка политика финансирования оборотного капитала предприятия.
8.	Анализ дебиторской задолженности предприятия.
9.	Анализ кредитной политики предприятия.
10.	Прогнозирование денежного потока.

Практическая часть курсового проектавыполняется студентом в соответствии с индивидуальным заданием. Ее целью является освоение методики оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта по заданным условиям.

Все расчеты выполняются студентом последовательно и представляются в форме таблиц, приведенных ниже, сопровождаются необходимыми пояснениями, ссылками на используемые формулы, в соответствии с заданными условиями и исходными данными. Порядок выполнения расчетов, методические рекомендации и указания к ним приводятся далее.

Порядок выполнения расчетов по предложенным темам

ТЕМА 1. Операционный финансовый анализ

1.1 Дифференциация издержек производства

По исходным данным таблицы А.1 произвести дифференциацию издержек производства:

- методом максимальной и минимальной точки;

- графическим методом;

- методом наименьших квадратов.

На основании проведенных расчетов общие издержки представить в аналитической форме (в виде уравнения у=а+вх) по каждому методу и сделать вывод о том, какой из представленных методов дифференциации издержек является более точным.

1.2 Основные показатели операционного анализа

Произвести вариантные расчеты основных показателей операционного анализа (порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага) при следующих условиях:

- росте выручки от реализации (за счет увеличения объема продаж) (таблица А.2, гр.7-9);

- росте постоянных затрат и данной выручки от реализации (таблица А.2, гр.10-12).

Каким образом изменение структуры издержек влияет на основные показатели операционного анализа? На основе полученных результатов объяснить причины изменения (увеличения или уменьшения) запаса финансовой прочности, порога рентабельности, силы воздействия операционного рычага.

1.3 Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности

Расчет степени влияния факторов на порог рентабельности:

-оценить влияние Х %-го изменения (увеличения, уменьшения) цены реализации, переменных затрат на единицу продукции и совокупной величины постоянных затрат на величину порога рентабельности. Объяснить, почему при изменении одних факторов порог рентабельности поднимается, а других - снижается?

Построить 3 графика порога рентабельности, которые отражают увеличение прибыли на Х % за счет изменения:

· продажной цены;

· постоянных затрат;

· переменных затрат на единицу.

Проанализировать.

1.4 Анализ чувствительности прибыли

Провести анализ чувствительности прибыли к Х %-м изменениям (увеличение, уменьшение) основных элементов операционного рычага (цены переменных и постоянных затрат объема производства). По результатам проведенного анализа построить рейтинг влияния анализируемых факторов на прибыль.

ТЕМА 2. ПЕРВИЧНЫЙ ОПЕРАЦИОННЫЙ ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ

Проведение первичного операционного анализа включает:

- определение силы операционного рычага по анализируемому фактору;

- проведение анализа чувствительности прибыли к анализируемым факторам;

- построение по полученным результатам графика эластичности прибыли к анализируемым факторам;

- проведение анализа безубыточности (рассчитать критическое значение анализируемого фактора; запаса финансовой прочности по анализируемому фактору, построить график запаса финансовой прочности по анализируемому фактору);

- определение компенсирующего объема реализации при прогнозируемом изменении одного из факторов;

- построение кривых безразличия;

- анализ полученных результатов.

Исходные данные для выполнения заданий по темам 1-2 приведены в таблице А.1-А.2.

ТЕМА 3. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Анализ структуры источников средств предприятия включает:

-проведение сравнительного анализа финансового риска при различной структуре капитала предприятия;

-расчет критического значения нетто-результата эксплуатации инвестиций;

-определение эффекта финансового рычага, силы воздействия финансового рычага для каждого предприятия;

-графическое отображение зависимости рентабельности собственного капитала от структуры капитала;

-построение графика формирования эффекта финансового рычага.

Данные структуры капитала предприятия представляются в табл.1

Табл.1

Структура капитала предприятия

Предприятие	Доля заемного капитала, %
А	-
В
С
Д
Е

Необходимые для расчета исходные данные для задания темы 3 приведены в таблице А.3.

ТЕМА 6. РАЗРАБОТКА ПОЛИТИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

ПРЕДПРИЯТИЯ

Разработка политики финансирования оборотного капитала включает:

-определение стратегии финансирования оборотного капитала (графически отобразить варианты стратегии финансирования оборотных активов по данным таблицы А.6, составить балансовое уравнение и определить чистый оборотный капитал по каждой стратегии);

-определение влияния стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств;

- составление отчета о прибылях и убытках для компании с учетом каждой стратегии при 3-х различных состояниях экономики;

- расчет рентабельности собственного капитала и рентабельности активов;

- проведение анализа полученных результатов;

- определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики и оценить вероятность риска каждой из них;

-объяснить (таблица А.8, графа 11-13): в результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше (таблица А.7, графа 19). Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из 3-х стратегий?

Прежде чем разработать рациональную политику формирования и финансирования оборотных средств, финансовый менеджер компании определяет три потенциальные альтернативные стратегии:

1-я стратегия характеризуется минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов;

3-я стратегия характеризуется высоким уровнем оборотных средств, опирающаяся на долгосрочные кредиты;

2-я стратегия представляет собой комбинацию 2-х предыдущих стратегий. Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в таблице А.7.

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств, ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию.

Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности компании реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице А.8.

Необходимые для расчета исходные данные для задания темы 6 представлены в таблицах А.6, А.7, А.8

Торговый кредит

Многие предприятия производят закупки у других предприятий в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности по товарным операциям (задолженность перед поставщиками, подрядчиками за товары, работы, услуги).

Кредиторская задолженность или торговый кредит – основной источник краткосрочного кредитования, возникающий спонтанно как результат покупки товаров в кредит.

В современных экономических условиях получила широкое распространение практика дифференциации величины платежа за поставленное сырье в зависимости от сроков оплаты, т.е. поставщик предлагает покупателю скидку в случае оплаты товара в более ранний срок. Такая система расчетов может быть представлена следующей записью: 1 / 10 брутто 30, означающей, что поставщик предоставит скидку в размере 1 %, если оплата сырья будет осуществлена в течение 10 дней и платеж производится в полном объеме в максимальный срок оплаты – 30 дней.

Учитывая изложенные выше моменты, торговый кредит подразделяется на:

бесплатный торговый кредит – кредит, который можно получить в течение срока действия скидки, в нашем примере это сумма, которую поставщик получает в течение 10 дней;
платный торговый кредит – кредит, численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки.

Покупатель при получении торгового кредита может:

сократить расходы на оплату сырья, воспользовавшись скидкой;
получить дополнительный источник средств в виде кредиторской задолженности, максимально оттянув срок оплаты сырья.

Для принятия правильного решения необходимо рассчитать стоимость дополнительного источника и сравнить ее со стоимостью доступного альтернативного источника, например, краткосрочного банковского кредита. При расчете стоимости торгового и банковского кредита следует воспользоваться таблицей 4.

Иногда банки при предоставлении кредитов требуют, чтобы заемщик в течение срока пользования кредитом держал на текущем счете 10 – 20 % его номинальной стоимости. Этот остаток денежных средств называется компенсационным остатком.

Если у покупателя есть возможность получить краткосрочный банковский кредит по ставке меньшей, чем цена платного торгового кредита, то отказ от предоставляемой скидки не является экономически выгодным.

Таблица 5.1 – Стоимость торгового и банковского кредита

Источник	Расчетная формула
Платный торговый кредит	Цена отказа от скидки, рассчитанная как эффективная годовая ставка
Банковский кредит на 1 год и более на условиях: - простого процента
- простого процента в сочетании с компенсационным остатком	;
- дисконтного процента в сочетании с компенсационным остатком
-дисконтного процента
- добавленного процента

Условные обозначения:

Цо - цена отказа от скидки, %

Тк- срок предоставления кредита, дн.

Тс - срок действия скидки, дн.

К - сумма кредита, руб.

m- количество периодов кредитования в году

П- финансовые расходы за кредит, тыс. руб.

-эффективная годовая ставка, %

-номинальная годовая ставка, %

КО-компенсационный остаток, %

- необходимая сумма кредита, тыс. руб.

Стоимость капитала

В данном случае под термином «капитал» понимаются все источники средств, используемых для финансирования активов и операций предприятия, обычно финансируемых одновременно из нескольких источников.

Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами, поэтому каждый источник привлечения средств имеет свою стоимость. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему называется стоимостью капитала.

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

Определение стоимости капитала предполагает выявление составляющих капитала и исчисление их стоимости (см. таблицу 3).

Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной стоимостью капитала, характеризующий стоимость капитала, авансированного в деятельность предприятия.

Средневзвешенная стоимость капитала есть средневзвешенная стоимость каждого нового дополнительного рубля прироста капитала и рассчитывается по следующей формуле:

(6.1)

где WACC– средневзвешенная стоимость капитала, %,

ki – стоимость i-го источника средств, %,

di – удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Методология исчисления стоимости капитала предприятия сводится к обоснованию каждой составляющей в формуле средневзвешенных затрат (таблица 6.1). Следует иметь в виду, что средневзвешенная стоимость не является величиной неизменной, т.к. структура привлеченных источников и их стоимость постоянно меняются.

Любое предприятие стремится к наращиванию оборота или объема продаж. В общем случае это требует привлечения дополнительного капитала. Наращивание экономического потенциала предприятия может осуществляться как за счет собственных средств (реинвестирование части прибыли), так и за счет привлеченных средств.

В случае привлечения дополнительного капитала предприятие формирует новую структуру капитала и на ее основе рассчитывается так называемая предельная стоимость капитала – это максимальная стоимость дополнительно привлеченного капитала, за пределами которой предприятие не может обеспечить требуемую норму доходности.

Предельная стоимость капитала может существенно отличаться от текущей стоимости, исчисленной по сложившейся структуре капитала. С ростом объемов привлекаемых средств предельная стоимость капитала увеличивается.

Таблица 6.1 – Составляющие капитала и их стоимость

1.1. Расчетная формула	Комментарий
Банковский кредит Облигационный заем Собственный капитал, в том числе		Кd – Стоимость источника «банковский кредит», % r– ставка по кредиту, % СН– ставка налога на прибыль, в долях единицы Кd– стоимость источника «облигационный заем», % М– нарицательная стоимость облигаций Р – ставка процента облигационного займа в долях ед. Рdp– чистая выручка от размещения одной облигации К– срок займа
Привилегированные акции Обыкновенные акции нового выпуска Нераспределенная прибыль	Для определения Кs используются: 1. модель оценки доходнос- ти финансовых активов; 2. модель дисконтирован- ного денежного потока; 3. метод «доходности обли- гаций плюс риск»	Кр– стоимость источника «привилегированные акции» D – годовой дивиденд по привилегированной акции, руб. Dо - годовой дивиденд по обыкновенной акции Рр– прогнозная чистая выручка от продажи акций (без затрат на размещение); Ке– стоимость источника «обыкновенные акции Нового выпуска» Ро– прогнозная выручка от продажи акций, руб. З – уровень затрат на размещение акций в долях ед. g– ожидаемый темп прироста дивидендов в долях ед. Кs– стоимость источника «нераспределенная прибыль»

Таблица 7.1– Виды стратегии финансирования оборотных активов

Стратегии финансирования	Балансовое управление	Расчет чистого оборотного капитала	Комментарии
Идеальная	ДП=ВА	ЧОК=0	ВА – внеоборотные активы ДП – долгосрочные пассивы СЧ – постоянная часть оборотных активов ВЧ – переменная часть оборотных активов ЧОК – чистый оборотный капитал
Агрессивная	ДП=ВА+СЧ	ЧОК=СЧ
Консервативная	ДП=ВА+СЧ+ВЧ	ЧОК=СЧ+ВЧ=ТА
1.1.1.1.1 Компромиссная	ДП=ВА+СЧ+1/2ВЧ	1.1.1.1.1.1 ЧОК=СЧ+1/2ВЧ

Чистый оборотный капитал (синонимы: собственные оборотные средства, функционирующий, работающий капитал) – это мобильные активы, источником которых является собственный и долгосрочный заемный капитал.

Сумма чистого оборотного капитала может быть определена следующим образом:

· как разница между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью предприятия;

· как разница между собственным и долгосрочным заемным капиталом и внеоборотными активами.

Наличие этого капитала необходимо для поддержания устойчивого финансового положения предприятия.

По каждой стратегии финансирования оборотных активов величина прибыли, получаемой предприятием, будет меняться при различных состояниях экономики (спада, подъема, промежуточного состояния). Для проведения данных расчетов строится таблица (7.2) и делаются выводы.

Для определения ожидаемого значения рентабельности собственных средств, по каждой из рассматриваемой стратегии с учетом вероятности наступления одного из трех состояний экономики, используется следующая формула:

(7.1)

где Рсс– ожидаемое значение рентабельности собственных

средств по каждой из стратегий;

Pi– вероятность наступления i-го состояния экономики;

Рссi – рентабельность собственных средств при i-м со-

стоянии экономики;

n – число возможных состояний экономики.

Таблица 7.2– Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных

состояниях экономики с учетом каждой стратегии

Показатель	Стратегии

Подъем	Промежуточное состояние	Спад	Подъем	Промежуточное состояние	Спад	Подъем	Промежуточное состояние	Спад
Выручка от реализации, тыс.руб. Переменные затраты, тыс.руб. Постоянные затраты, тыс.руб. Нетто результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб. Проценты за кредит, тыс.руб. Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб. Налог на прибыль, тыс.руб. Чистая прибыль, тыс.руб. Чистая рентабельность активов, % Чистая рентабельность собственных средств, %

Дебиторская задолженность

Для контроля дебиторской задолженности и предотвращения появления безнадежных долгов используют показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях или средний период платежей. Для определения этого показателя могут использоваться различные данные (квартальные, полугодовые, годовые). Характеристика дебиторской задолженности приводится в таблице 8.1, которая содержит информацию об объеме реализации в кредит и дебиторской задолженности.

Таблица 8.1 – Характеристика дебиторской задолженности

Месяц	Выручка от реализации в кредит, тыс. руб.	Остаток ДЗ, тыс. руб.	Квартальные данные	Кумулятивные данные
1.2. Одн. товарооборот, 1.3. тыс. руб.	П, дн.	Одн. товарооборот, тыс. руб.	П, дн.

Январь
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август
Сентябрь
Октябрь
Ноябрь
Декабрь

Предположим, что 30% клиентов производят оплату в течение месяца реализации; 40% - в первый месяц, следующий за месяцем реализации; 20% - во второй; 10% - в третий. Затем предположим, что платежное поведение клиентов сохраняет свой характер в течение года.

На основе порядка осуществления платежей определяются остатки дебиторской задолженности на конец каждого месяца.

Далее находимо определить однодневный товарооборот за анализируемый период.

Одн. Товарооборот (тыс.руб.) за анализируемый период определяется отношением количества товарооборота в тыс.руб.за анализируемый период к числу дней в анализируемом периоде.

Оборачиваемость дебиторской задолженности определяется делением остатка дебиторской задолженности на конец анализируемого периода на однодневный товарооборот за этот же период.

На основании проведенных расчетов делается вывод о том, каким образом изменение объема реализации в кредит влияет на изменение величины оборачиваемости дебиторской задолженности.

Отметим, что средний период погашения дебиторской задолженности может определяться и по другой методике. Предположим, что предприятие производит продажу в кредит на условиях 2 / 10 брутто 30. При этом 55% клиентов оплачивают товар на 10 –й день и пользуются скидкой, остальные 45% - на 30-й день.

В данном случае оборачиваемость дебиторской задолженности равна

П =10 * 0, 55 + 30 *0, 45 = 19 (дн.).

Контроль дебиторской задолженности включает в себя и ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (в днях: 0 – 30; 31 – 60; 61 – 90; 90 – 120; свыше 120). В таблице 8. 2 приведится структура дебиторской задолженности по срокам ее возникновения на конец каждого квартала.

Таблица 8. 2 – Классификация дебиторской задолженности по срокам ее

возникновения

Срок возникновения дней	Дебиторская задолженность на конец квартала
31 марта	30 июня	30 сентября	31 декабря
тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
0-30
31-60
61-90
Итого

На основании расчетных данных таблицы 8.1 и 8.2 дается оценка состояния дебиторской задолженности и динамика ее оборачиваемости.

Хотя оборачиваемость дебиторской задолженности и распределение дебиторов по срокам возникновения могут быть использованы для контроля за состоянием дебиторской задолженности, их применение в анализе осложняется зависимостью этих характеристик от изменения объема реализации в кредит. При изменении объема реализации они также изменяются, даже если прежнее поведение клиентов сохраняет свой характер в течение года. По этой причине был разработан подход с позиции платежной дисциплины, помогающий выявить и оценить изменения платежного поведения клиентов вне зависимости от изменения объема реализации в кредит. Основным инструментом данного подхода является ведомость непогашенных остатков.

Из общей суммы дебиторской задолженности на конец квартала выделяется задолженность, относящаяся к реализации каждого месяца квартала. Далее за каждый месяц рассчитывается доля непогашенной дебиторской задолженности в объеме реализации данного месяца. Результаты расчета сводятся в таблицу 8.3 и делается вывод о платежной дисциплине клиентов.

Таблица 8.3 - Ведомость непогашенных остатков

Месяц и квартал	Объем от реализации в кредит, тыс. руб.	ДЗ, возникшая в данном месяце
тыс. руб.	%
Январь
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август
Сентябрь
Октябрь
Ноябрь
Декабрь

Представленная ведомость непогашенных остатков может быть использована для прогнозирования величины дебиторской задолженности на предстоящий период. Используя прогнозные оценки объемов реализации и предполагая платежное поведение клиентов, определяется остаток дебиторской задолженности на конец декабря прогнозируемого периода. Результаты расчетов сводятся в таблицу 8.4.

Таблица 8.4 – Прогнозирование дебиторской задолженности

Месяц	Прогнозируемый объем реализации, тыс. руб.	Отношение дебиторской задолженности к объему реализации, %	Прогнозируемая величина ДЗ, тыс. руб.



Итого

8.2 Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики

Анализ последствий изменения кредитной политики (смягчение или ужесточение) может проводиться:

· на основе построения прогнозного отчета о прибылях и убытках, составляемого исходя из условий текущей и новой (предполагаемой) кредитной политики;

· с помощью приростного метода.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках представляется в таблице 8.5.

Таблица 8.5 – Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Показатели	Условия кредитования
Текущие	Новые	Абсолютные отклонения
Валовая выручка от реализации
Торговая скидка
Чистая выручка от реализации
Переменные затраты
Затраты по кредитованию клиентов:
- затраты по поддержанию ДЗ
- потери по безнадежным долгам
Прибыль до вычета налога
Налог на прибыль
Чистая прибыль

Торговая скидка рассчитывается по формуле:

, (8.1)

где ТС- торговая скидка, руб.;

V– объем реализации в кредит, руб.;

С– размер торговой скидки, в долях единицы;

P – доля клиентов, пользующихся скидкой.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности рассчитываются по формуле:

, (8.2)

где З– затраты на поддержание дебиторской задолженности;

П– оборачиваемость дебиторской задолженности, дн.;

к– цена инвестиций в дебиторскую задолженность, в долях единицы;

d– переменные расходы, в долях единицы.

Данные показатели рассчитываются при текущей и новой кредитной политике.

Приростный анализ последствий изменений кредитной политики включает следующие этапы:

· определение оборачиваемости дебиторской задолженности;

· определение ожидаемого изменения дебиторской задолженности;

· расчет ожидаемого изменения доналоговой прибыли.

Расчет показателей приростного анализа представляется в таблице 8.6.

На основании полученных результатов делается вывод. Если ожидается увеличение прибыли (доналоговой или чистой), кредитную политику следует изменить, т.е. принять новую.

Таблица 8.6 – Приростный метод

Показатель	Расчетная формула	Комментарии
Оборачиваемость дебиторской задолженности	См. пункт 7.1.	Vн, Vm– объем реализации (валовая выручка от реализации) до и после изменения кредитной политики, руб.; d– переменные затраты, постоянный процент от валового объема, в долях единицы; к– цена инвестиций в дебиторскую задолженность, в долях единицы; Пн, Пm– оборачиваемость дебиторской задолженности в днях до и после изменения кредитной политики; Bн, Вm – средний объем безнадежных долгов при текущей и новой кредитной политике, в долях единицы; Рн, Рm– доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до и после изменения кредитной политики, в долях единицы; Сн, Сm– процент торговой скидки до и после изменения кредитной политики, в долях единицы; Δ I– прирост величины дебиторской задолженности, руб.;
Ожидаемое изменение дебиторской задолженности	При увеличении объема реализации в кредит: При уменьшении объема реализации в кредит: I
Ожидаемое изменение доналоговой прибыли

Приложение А

Варианты заданий для курсового проекта

Таблица А.1 – Дифференциация издержек производства

12 3 4 5 6 Следующая ⇒