Регулирование финансового рынка в странах с развитой рыночной экономикой

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 6

Большинство государств основывается на концепции двухуровневой системы органов регулирования. Первый уровень составляют органы государственного регулирования, второй уровень образуют саморегулируемые организации (СРО), созданные профессиональными участниками рынка ценных бумаг, к которым относятся разного рода союзы, ассоциации, лиги профессиональных участников, фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли.

В мировой практике различают две основные модели регулирования рынка.

Первая модель - регулирование рынка сосредотачивается преимущественно в государствен. органах и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установление обязательных правил поведения передается государством саморегулируюм. организациям профессиональных участников рынка. Такой подход применяется в сена, Франции.

Вторая модель - максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям, значительное место в контроле занимают значительное жесткие правила, а переговорный процесс, индивидуальные согласования с профессиональными участниками рынка, и при этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции, возможности вмешательства в любой момент в процесс саморегулирования (Великобритания).

Данный этап развития мирового рынка характеризуется созданием наднациональных органов регулирования финансовых рынков мира.

На данном этапе развития мирового рынка международными регулирующими организациями являются:

1) Международный валютный фонд (МВФ)

2) Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO)

3) Форум Европейских комиссий по ценным бумагам (FESCO)

4) Группа 30.

Международный валютный фонд является межправительственной организацией, предназначенной для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами и для финансовой помощи им путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Практическую деятельность Международный валютный фонд начал в 1947 Фонд является институциональной основой мировой валютной системы. Он поддерживает стабильность в международных валютных отношениях, способствует экономическому росту, развитию международной торговли, обеспечению высокого уровня занятости и дохода.

Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) -это влиятельная и авторитетная международная организация, координирующая деятельность мирового рынка капиталов и объединяет комиссии по ценным бумагам более 120 стран мира. Украина является членом IOSCO с 18 сентября 1996 года.

Главными задачами IOSCO являются:

- Разработка стандартов регулирования деятельности на фондовых рынках;

- Обмен информацией для ускорения развития национальных рынков;

- Разработка стандартов надзора за международными операциями с ценными бумагами.

СтруктураIOSCOвключает:

президентский комитет, собирается один раз в год на ежегодную конференцию, исполнительный, региональные комитеты (Восточный, Азиатско-тихоокеанский, Европейский, Межамериканский), технический, новых рынков, консультативный и Генеральный секретариат.

Основные принципы IOSCO:

1) защита инвесторов;

2) обеспечение функционирования справедли-

вого, эффективного и прозрачного рынка;

3) уменьшение риска.

Форум Европейских комиссий по ценным бумагам (FESCO) - международная регулирующая организация, которую основали в декабре 1997 года 17 европейских надзорных органов с целью улучшения защиты инвестора, повышение целостности и прозрачности рынков капитала. Главным достижением в работе FESCO по координации тесного сотрудничества между европейскими надзорными органами является подписание Меморандума Взаимопонимания между членами FESCO, который является основой для сотрудничества и обмена информацией по вопросам рыночного надзора и включает возможность совместных проверок, а также обязательства должностных лиц обеспечивать других руководителей разного уровня информации, которая может быть полезной.

Группа 30 - независимая негосударственная некоммерческая организация, которая была создана в 1978 году экспертами 30 финансовых рынков с целью устранения барьеров в международной торговле ценными бумагами. В начале своего создания эксперты Группы 30 провели анализ ведущих финансовых рынков стран Западной Европы, Северной Америки и Японии с целью выяснения возможности их стандартизации. В результате экспертами был сделан вывод, что движение ценных бумаг на этих рынках, организован в соответствии с национальными законами и положениями стран, в которых эти нормативные акты принимались. В результате законы и положения очень отличались между собой, особенно клиринговая система, заключение договоров и их исполнения. Выводы показали, что для увеличения эффективности национальных финансовых рынков, особенно для организации торговли, создание национальных клиринговых систем и депозитариев, необходимы единые правила, стандарты, процедуры.

Украина вступила в международную организацию " Группа 30" в 1996 году, после принятия Концепции. ГКЦБФР присоединилась к 6 резолюций:

1) о сотрудничестве - дает возможность облегчить доступ к информации по операциям международного направления;

2) о взаимопомощи - определяет необходимость повышения безопасности инвестора и защита национальных рынков от противозаконных операций с ценными бумагами;

3) о надзоре за элементами системы торговли производной информации финансового рынка - данная резолюция в первую очередь касается бирж, которые должны соответствовать действующим официальным стандартам и политике регулирования рынка;

4) о международных принципах ведения предпринимательства - в документе определены принципы ведения бизнеса: честность и справедливость в отношении бизнеса; компетентность; возможность эффективно использовать свои ресурсы; информация о потребителях; конфиденциальность и ответственность;

5) об отмывании денег - дает возможность выявить субъектов, занимающихся отмыванием денег, и преследовать их в судебном порядке;

6) о предотвращении мошенничества - данная резолюция помогает выявить признаки мошенничества, расширить процедуры, позволяющие вовремя в международном масштабе " заморозить" активы мошенников.

В странах с развитой рыночной экономикой осуществляется процесс постоянного совершенство-вания системы регулирования финансового рынка. В Германии, где особую роль в экономике и на фондовом рынке играют банки, принимаются меры к усилению регулирующей роли государства на рынке. Так формируется система контроля за использованием участниками рынка ценных бумаг нераскрытой информации, содержащей:

- меры предупредительного х-ра;

- в четырехуровневой структуре " федерация - федеральные земли - биржи - коммерческие банки" налажено взаимодействие органов контроля на каждом уровне при четком разграничении функций;

- системой контроля охвачены биржевой и внебиржевой сегменты рынка;

- объектами контроля являются не только юридические, но и физические лица - инвесторы.

Такая система повышает степень открытости рынков и доверия инвесторов к ним.

В Японии Совет по ценным бумагам и биржам, Совет по бухгалтерии предприятий, Совет по изучению финансовой системы, Совет по страхованию и Совет по валютным и других операций на период с 1996 года до 2001 года разработали план комплексной реформы финансовой системы, которая включает и вопросы регулирования финансового рынка, и действия, обеспечивающие прозрачность и надежность рынка. Реформа осуществлялась на принципах свободы (свободный рынок, работающий на рыночных принципах), справедливости (прозрачный и надежный рынок) и глобализации (передовой рынок в аспекте интернационализации).

В США первые законы о регулировании рынка появились в тридцатых года, когда кризис 29-30-х годов XX века показала, что сфера финансового рынка должна регулироваться государством. В 1933 году были приняты два закона - " Акт о ценных бумагах", который требовал от эмитента правдивой информации о выпуске ценных бумаг и обязательную их регистрацию и закон " О банках", который запретил банкам заниматься операциями с ценными бумагами.

Сегодня в США крупнейший фондовый рынок в мире, который характеризуется постоянными финансовыми инновациями, где преобладают акции имеет чрезвычайно важное значение для национальной экономики. Регулируется финансовый рынок федеральными и местными законодательными актами. Среди посредников финансового рынка наряду с банками (инвестиционными и коммерческими) важнейшую роль играют небанковские институты, такие как инвестиционные и пенсионные фонды. Жесткая и чрезвычайно эффективная система регулирования является своеобразным эталоном для других стран. С 1934 года надзор за исполнением законов, регулирующих фондовый рынок США, осуществляет Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) - это независимое федеральное агентство, неподвластное исполнительным органам и именно наделено полномочиями. Для предоставления доступа к информации более широкому кругу потенциальных инвесторов создана электронная информационная система EDGAR.

В США в основу федерального регулирования финансового рынка положен принцип саморегулирования. Самостоятельные регулирующие организации (СРО) отвечают за разработку особых правил и их применение в соответствии с Законом о ценных бумагах 1934 года и оказывают помощь Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам (SEC) в процессе регулирования ценных бумаг, включая регулирование бирж, механизмов электронной торговли, ассоциаций брокеров-дилеров, расчетных палат и банков-депозитариев.

Регулирования фин.рынка Великобританиисвоими корнями уходит средневековья. Так, в хрониках XIII века впервые есть упоминания как король Англии Эдуард I в 1296 году приказал публично выпороть плетьми нескольких недобросовестных лондонских брокеров за нарушение правил торговли. Ценные бумаги публичных компаний в Англии продаются только на фондовой бирже. Кроме того, в отличие от США, на фондовой бирже осуществляется не только вторичное обращение ценных бумаг, но и первичное их размещение.

Финансовый рынок Великобритании регулируется различными Государственными учреждениями. Министерство финансов занимается вопросами, связанными со знанием Закона о финансовых услугах, признанием иностранных инвестиционных бирж, контролем за соблюдением фондовой биржей своих функций в качестве официального учреждения, занимающегося листингом ценных бумаг, оказывает помощь зарубежным регулирующим учреждениям, а также через Банк Англии осуществляет н Связь с Комиссией по вопросам деятельности финансовых организаций.

Министерство торговли и промышленности осуществляет лицензирование и надзор за деятельностью страховых компаний, проводит расследования и привлечения к ответственности в рамках Закона о компаниях.

Банк Англии регулирует и контролирует рынок государственных облигаций и лицензирует деятельность депозитарных учреждений в соответствии с Законом о банковской деятельности. Вместе с Комиссией по ценным бумагам и фьючерсов (SFA) Банк Англии лицензирует маркет-мейкеров, которые осуществляют операции с государственными ценными бумагами. Банк также выступает агентом правительства при размещении государственных облигаций, отвечает за автоматизированную систему торговли государственными облигациями, дает рекомендации для вступления в члены Лондонской фондовой бирже (LSE). Представители Банка Англии включены в состав практически всех профессиональных финансовых организаций. В общем Банк Англии реализует свою политику не на основе конкретных законов, а путем рекомендаций, которые, однако, неуклонно выполняются. В Великобритании есть специальный орган, наделенный исключительными полномочиями по регулированию финансового рынка, - это Совет по ценным бумагам и инвестициям (SIB). По статусу - это некоммерческая компания, участниками которой являются представители различных фирм, работающих на фондовом рынке; формально подчинена Казначейству, но является независимым учреждением. На рынке ценных бумаг Англии действуют четко определенные правила: независимость, инвестиционная реклама, публичные рекомендации и другие.

На пути развития государственного регулирования финансового рынка Украины существует много проблем и трудностей:

- отсутствие последовательной взвешенной политики государства;

- недостаточность политической воли и ресурсов для обеспечения государственного регулирования рынка и др. могут привести к тяжелым общественно-политических последствий, что поставит под угрозу продолжение экономических реформ в Украине.

Первоочередной стратегической задачей является разработка и развитие государственной программы по " созданию" отечественного инвестора - основного участника любого сегмента рынка. Необходимо учесть и то, что наиболее массовым инвестором на рынке является население, у которого в Украине отсутствуют и специальные знания, и специальная квалификация по обращению ценных бумаг.

Важное значение имеет также создание государственной или негосударственной системы защиты инвесторов на рынке от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов, которая существует в США

Повышение роли государства в регулировании финансового рынка должна определяться разработкой долгосрочной политики действий по восстановлению рынка и его текущего регулирования. Должно осуществляться осознанный влияние на пропорции совокупного спроса и предложения, на направление движения денежных ресурсов, что позволит осуществлять согласованную политику в отношении денежно-кредитного регулирования, применить широкий арсенал административных мер, ограничить влияние международных финансовых институтов и мировых финансовых спекулянтов.

Регулировка рынка Украины должно осуществляться на принципах создания гибкой и эффективной системы управления, надежно действующего механизма учета и контроля, предотвращения и профилактики злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг на основе соответствующей законодательной базы.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 56