Основные подходы к трактовке понятия «финансы». Современные теории финансов

Основные подходы к трактовке понятия «финансы». Современные теории финансов

Кейнс рассматривал финансы как денежную форму капитала. С этих же позиций трактуют понятие финансы и множество современных западных ученых. Более определенно трактуют понятие финансов Боди и Мертон «Финансы это наука о том, каким образом люди управляют расходованиенем и поступлением дефицитных ресурсов на протяжении определенного периода времени»

В западной науке финансы рассматриваются как экономические (денежные) отношения, возникающие в процессе формирования, распределения и перераспределения денежных средств.

В основе современной экономической теории лежит теория предельной полезности, главные постулаты которой – ограниченность ресурсов и их рациональное распределение – находят отражения в данных зарубежными учеными определениях финансов как науки, предметом которой является поступление и распределение ограниченных денежных ресурсов во времени и условиях неопределенности.

Большинство ранних теорий финансов основано на допущении существования идеальных рынков капитала (концепция идеальных рынков капитала). Идеальный рынок капитала имеет следующие характеристики: 1) отсутствуют трансакционные (брокерские) затраты; 2) отсутствуют налоги; 3) имеется большое количество покупателей и продавцов, и ни один из них не может воздействовать на цены обращающихся на рынке ценных бумаг; 4) как физические, так и юридические лица имеют равный доступ на рынок; 5) отсутствуют информационные затраты, поэтому все субъекты рынка обладают одинаковым объемом информации; 6) все субъекты рынка имеют одинаковые (гомогенные) ожидания; 7) отсутствуют затраты, связанные с финансовыми затруднениями. В одной из самых важных работ по теории управления финансами теория структуры капитала Франко Модильяни и Мертон Миллер пришли к заключению о том, что стоимость фирмы зависит исключительно от ее будущих доходов (как их уровня, так и рисковости), но не от соотношения между ее заемным и акционерным капиталом. Если бы эта теория была корректна, менеджерам не приходилось бы волноваться, принимая решение по структуре капитала фирм, поскольку данный фактор, согласно этой теории, не влияет на цену акций фирм. Подобно многим другим ранним теориям финансов этот вывод Модильяни—Миллера был основан на гипотезе идеального рынка капитала, включая нулевое налогообложение.

• Позднее Модильяни и Миллер опубликовали вторую работу по структуре капитала, в которой они ввели в свою модель новый фактор — налоги на корпорации. С учетом этого фактора была показана прямая связь между ценой акций фирмы и использованием фирмой заемного капитала. Согласно данной версии модели Модильяни—Миллера, фирмам следует почти на 100% финансироваться за счет займов. Такой результат объясняется структурой налогообложения корпораций в США — из налогооблагаемой прибыли корпораций вычитаются проценты по займам, но не выплачиваемые дивиденды. При увеличении доли заемного капитала фирмы выплачивают меньшие налоги и, следовательно, к инвесторам поступает более значительная доля прибыли фирм.

• Обычно доля заемных средств в капитале фирм значительно меньше 100%; это обстоятельство поставило под сомнение выводы Модильяни—Миллера, и в их модель был введен фактор финансовых затруднений. Согласно модифицированной таким образом теории, по мере увеличения доли заемного капитала стоимость фирмы возрастает благодаря экономии от снижения налогов (за счет вычета процентов из налогооблагаемой прибыли), однако начиная с определенного момента (когда достигается оптимальная структура капитала) рост задолженности ведет к снижению стоимости фирмы, поскольку экономия от снижения налогов перекрывается растущими затратами, связанными с поддержанием высокой доли заемного капитала. Эта модифицированная теория Модильяни—Миллера, получившая название теории компромисса, позволяет лучше понимать влияние различных факторов на процесс формирования оптимальной структуры капитала фирмы.

• Основной вывод из теории портфеля Марковица состоит в том, что, как правило, общий риск инвестора может быть снижен при объединении отдельных рисковых активов в портфель. Теория портфеля указывает на то, что: 1) с целью минимизации риска инвесторам следует группировать активы в инвестиционные портфели и 2) рисковость отдельного актива следует измерять его влиянием на общую рисковость диверсифицированного портфеля.

• Хотя теория портфеля учит инвесторов измерять риск, она не конкретизирует связи между уровнем риска и требуемой доходностью. Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ), разработанная Шарпом и др., указывает на то, что требуемая доходность для любого рискового актива представляет собой функцию трех факторов: 1) безрисковой доходности; 2) средней доходности на рынке ценных бумаг; 3) индекса колеблемости доходности данного актива. • До недавнего времени теория опционов не считалась особенно важной для управления финансами и использовалась лишь для объяснения характеристик таких опционов, как варранты и конвертируемые ценные бумаги.

Формирование денежных фондов как централизованных, так и децентрализованный

2 использование фондов денежных средств (централизованных и децентрализованных). (при этом этим двум функциям присущ контроль за движением ден средств, т.е. контроль – это функция управления, а не функция конкретной эк категории. Контрольную функцию выполняют не сами по себе финансы как эк. Категория, а институты, которыми ими управляют

Высшая форма финансового контроля – парламентский контроль. Счетная палата – 2й по величине орган, она подчинена ПК. Счетная палата проверяет бюджет и всю федеральную собственность. МинФину подчинены: Фед. налоговая служба, Фед служба по финансовому и бюджетному надзору, Фед. служба по страховому надзору, по фин мониторингу( условие вступления в ВТО – контроль над отмыванием денег через банки).

Финансовый контроль, его виды.

(из лекций Ивановой + учебник)

Финансовый контроль – деятельность общегосударственнох органов управления экономикой в лице законодательных и исплонительных органов власти всех уровней и специально созданных учреждений, которая состоит в проверке обоснованности формирования и использования централизованных и децентрализованных денежных фондов и средств. Финансовый контрольносит стоимостной характер. Он осуществляется на всех стадиях воспроизводственного процесса и сопровождает движение стоимости ВВП на всех его фазах: производства, распределения, обмена и потребления. Поэтому его объектом являются денежные отношения, возникающие между субъектами хозяйствования, также с государством (например, налоговый контроль).

Финансовый контроль имеет два различных аспекта. Государственный финансовый контроль – комплексная и целенаправленная система экономико-правовых действий конкретных органов власти и управления, которая основана на положениях ГК РФ и законодательнсва Росиии. Негосударственный финансовый контроль подразделяют на внутренний(внутрифирменный) и внешний(аудиторский). Ключевая цель государственного контроля – оптимизировать поступления налогов и сборов в бюджетный фонд и минимизировать расходы государственного управления, а внутрифирменного – минимизировать платежи в пользу государства, а также расходы на производство и сбыт продукции для увеличения нормы прибыли на вложенный капитал.

Полномочия Министерства Финансов: Антон Силуанов

- составляет проект ФБ, представляет его в Правительство РФ, принимает участие в разработке проектов бюджетов ГБВФ РФ;

- осуществляет методологическое руководство в области составления и исполнения бюджетов бюджетной системы РФ;

- разрабатывает и представляет в Правительство РФ основные направления бюджетной и налоговой политики;

- ведет реестр расходных обязательств РФ;

- разрабатывает прогноз основных параметров бюджетов БС РФ, в том числе прогноз консолидированного бюджета РФ;

- разрабатывает по поручению Правительства РФ программу государственных внутренних заимствований РФ, условия выпуска и размещения госзаймов РФ, выступает в качестве эмитента ГЦБ РФ, проводит государственную регистрацию условий эмиссии и обращения ГЦБ субъектов РФ и муниципальных ЦБ;

- осуществляет по решению Правительства РФ сотрудничество с международными финансовыми организациями;

- ведет Государственную долговую книгу РФ;

- осуществляет управление госдолгом и государственными финансовыми активами РФ на основании полномочий, предоставленных Правительством РФ;

Получатель бюджетных средств – организации, которые имеют право от имени государства или местного самоуправления принимать и исполнять бюджетные обязательства.

Казенное учреждение - государственное (муниципальное) учреждение осуществляющее оказание государственных (муниципальных) услуг, выполнение работ и (или) исполнение государственных (муниципальных) функций в целях обеспечения реализации предусмотренных законодательством РФ полномочий РФ, субъекта РФ, муниципального образования, осуществляемых органами государственной власти (государственными органами), органами управления государственными внебюджетными фондами (органами местного самоуправления), финансовое обеспечение деятельности которого осуществляется за счет средств соответствующего бюджета на основании бюджетной сметы.

Бюджетное учреждение – некоммерческая организация, созданная РФ, субъектом РФ или муниципальным образованием для выполнения работ или оказания услуг в целях обеспечения реализации предусмотренных законодательством РФ полномочий соответственно органов государственной власти (государственных органов) или органов местного самоуправления в сферах науки, образования, здравоохранения, культуры, социальной защиты, занятости населения, физической культуры и спорта, а также в иных сферах (финансирование на основании субсидий на выполнение государственного (муниципального) задания).

Автономное учреждение – некоммерческая организация, созданная РФ, субъектом РФ или муниципальным образованием для выполнения работ или оказания услуг в целях осуществления предусмотренных законодательством РФ полномочий органов государственной власти, полномочий органов местного самоуправления в сферах науки, образования, здравоохранения, культуры, социальной защиты, занятости населения, физической культуры и спорта, а также в иных сферах (финансирование на основании субсидий на выполнение государственного (муниципального) задания).

Совершенствование правового положения государственных (муниципальных) учреждений:

Федеральный закон Российской Федерации от 8 мая 2010 г. № 83-ФЗ.

Цель: повышение эффективности предоставления государственных и муниципальных услуг, при условии сохранения (либо снижения) темпов роста бюджетных расходов на их предоставление.

Задачи:

- Создание условий и стимулов для сокращения внутренних издержек учреждений и привлечения внебюджетных средств.

- Создание условий и стимулов для органов власти по оптимизации сети учреждений.

Концепция реформирования бюджетного процесса от 22.05.2004 № 249:

Целью Концепции является создание условий и предпосылок для максимально эффективного управления государственными (муниципальными) финансами в соответствии с приоритетами государственной политики.

Суть этой реформы – в смещении акцентов бюджетного процесса от управления бюджетными ресурсами на управление результатами путем повышения ответственности и расширения самостоятельности участников бюджетного процесса в рамках четких среднесрочных ориентиров.

Ядром новой организации бюджетного процесса должна стать широко применяемая в мире концепция (модель) «бюджетирования, ориентированного на результаты в рамках среднесрочного финансового планирования». Ее суть - распределение бюджетных ресурсов между администраторами бюджетных средств и (или) реализуемыми ими бюджетными программами с учетом или в прямой зависимости от достижения конкретных результатов (предоставления услуг) в соответствии со среднесрочными приоритетами социально-экономической политики и в пределах прогнозируемых на долгосрочную перспективу объемов бюджетных ресурсов.

Направления реформирования бюджетного процесса на 2004 год:

1. Реформирование бюджетной классификации и бюджетного учета – приближение БК к требованиям международных стандартов, введение интегрированного с БК плана счетов БУ.

2. Выделение бюджетов действующих и принимаемых обязательств.

3. Совершенствование среднесрочного финансового планирования.

2 и 3 – повышение надежности среднесрочного прогнозирования объема ресурсов, доступных бюджетных средств

4. Совершенствование и расширение сферы применения программно-целевых методов бюджетного планирования – основное – процедура оценки результативности бюджетных расходов, поэтапный переход от сметного планирования к бюджетному панированию

5. Упорядочение процедур составления и рассмотрения бюджета.

Главные положения Концепции уже приняли законодательное оформление в виде изменений в Бюджетный кодекс РФ, введенные Федеральным законом РФ от 26 апреля 2007 г. No 63-ФЗ.

Введены инструменты БОР (бюджетирование, ориентированное на результат):

1. ДРОНД (Доклад о результатах и основных направлениях деятельности) – составляют и публикуют на своих страничках – описывает цели и задачи своей деят-ти, достигнутые за три года и планируемые на три года результаты

2. Сводный доклад правительства

3. Реестр расходных обязательств

4. Обоснование бюджетных ассигнований (ОБАС) – расчеты к запрашиваемым средствам на стадии подачи бюджетных заявлений. Эти расчеты содержат не только финансовые параметры, но и обоснование с необходимостью достижения определенных результатов

5. Гос и муниц задание – администрация дает его бюджетному учреждению или др исполнителю – они содержат не только колич показатели, но и кач требования, стандарты качества

6. Мониторинги и оценки качества управления.

ПЛЮС ОТ ОЛИ

Казенное - Любые сферы, соответствующие полномочиям субъекта РФ (муниципального образования). Для федерального уровня установлен перечень казенных учреждений;

Состав закрепляемого имущества: недвижимое, движимое

Сметное финансирование из бюджета

Документы о планах деятельности: смета, гос задание

Бюджетное – Достаточно самостоятельное

Любые сферы, соответствующие полномочиям субъекта РФ (муниципального образования)

Состав закрепляемого имущества: недвижимое, движимое, особо ценное движимое

Субсидии из бюджеты на выполнение гос задания

Док-ты о планах деятельности: план финансово-хозяйственной деятельности, гос задание

Автономное – полностью самостоятельное, ни перед кем не отчитывается;

Сферы деятельности: образование, здравоохранение, культура, наука, соцзащита, занятость, физкультура и спорт, иные в случаях, установленных законодательством

Состав закрепляемого имущества: недвижимое, движимое, особо ценное движимое

Субсидии из бюджеты на выполнение гос задания

Бюджетная реформа состояла из 3ех этапов:

1. Межбюджетные отношения 2001-2004

2. Бюджетный процесс – 2004 – 2006

3. Реструктуризация сети – 2006-2008

Соответственно на 2ом этапе – все те направления, которые я описала и + после завершения реформы, внесли в 2007 году изменения в БК:

- Переход на всех уровнях бюджетной системы к среднесрочному финансовому планированию, в том числе для федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов Российской Федерации – формированию бюджетов на трехлетний период (в режиме «скользящей трехлетки»);

- выделение закрытого перечня форм бюджетных ассигнований, различающихся правовым статусом и отражением в бюджете;

- изменение порядка планирования и отражения в бюджете расходов на реализацию долгосрочных целевых программ и бюджетных инвестиций в объекты государственной (муниципальной) собственности;

- введение в бюджетный процесс государственных (муниципальных) заданий и иных характеристик непосредственных результатов использования бюджетных средств, таких как обоснования бюджетных ассигнований;

- расширение полномочий органов власти всех уровней в рамках единых, установленных Кодексом, общих позиций по детализации, интеграции бюджетной классификации и бюджетного учета и, следовательно, определению формата составления и утверждения соответствующих бюджетов;

- создание стимулов для органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления по снижению дотационности соответствующих бюджетов;

- обеспечение самостоятельности и ответственности главных распорядителей, распорядителей и получателей бюджетных средств при составлении и исполнении бюджета;

- создание условий для возникновения организаций новых организационно–правовых форм и проведения реструктуризации бюджетной сети;

- уточнение вопросов регулирования государственного (муниципального) долга, заимствований и гарантий.
Была еще программа повышения эффективности бюджетных расходов на период до 2012 года, распоряжение правительства РФ от 30.07.2010 № 1101-З

Основные разделы:

• достижение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы РФ;

• совершенствование разграничения полномочий и организации деятельности публично-правовых образований;
• внедрение государственных программ как инструмента повышения эффективности бюджетных расходов;
• переход к программной структуре расходов бюджетов;

• оптимизация функций государственного (муниципального) управления;

• повышение эффективности предоставления государственных (муниципальных) услуг;

• развитие системы государственного (муниципального) финансового контроля;

• формирование комплексной федеральной контрактной системы в РФ;

• реформирование системы бюджетных платежей;

• развитие информационной системы управления общественными финансами.

Мониторинг и оценка качества фин мена, осуществляемого главн распорядителями бюджетных средств: Приказ Минфина России от 13.04.2009 г. № 34н

• Финансовый менеджмент представляет собой внутренние правила и процедуры главных распорядителей средств федерального бюджета, предполагает ответственность и подотчетность за деятельность и ее результаты.

• Мониторинг качества финансового менеджмента, осуществляемого главными администраторами средств федерального бюджета, - анализ и оценка совокупности процессов и процедур, обеспечивающих эффективность и результативность использования бюджетных средств и охватывающих все элементы бюджетного процесса (составление проекта бюджета, исполнение бюджета, учет и отчетность, контроль и аудит).
• Мониторинг качества финансового менеджмента проводится по трем направлениям и состоит из годового мониторинга качества финансового менеджмента, ежеквартального мониторинга качества финансового менеджмента и мониторинга качества финансового менеджмента в части документов, используемых при составлении проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Имущественный вычет

1. При приобретении имущества: по расходам на новое строительство или приобретение на территории РФ жилья, а также земельных участков под жилье; по расходам на погашение процентов по целевым займам (кредитам); по расходам на погашение процентов по кредитам. Вычет предоставляется в размере фактически произведенных расходов, но не более2 000 000 руб..

2. При продаже имущества, кот. находил. в соб-ти менее 3 лет, в сумме, не превышающей: для жилой недвижимости и земельных участков 1 000 000 руб.; для иного имущества 250 000 руб. Вместо использования вычета можно уменьшить на сумму фактически произведенных и документально подтвержденных расходов, связанных с получением этих доходов.

Социальные вычеты предоставляются в тех случаях, когда налогоплательщик несет определенные расходы: на благотворительность, обучение, лечение. В размере фактически понесенных налогоплательщиком расходов, но не более 120 000 руб. в совокупности по всем социальным вычетам (кроме вычетов на благотворительность, на обучение детей, а также на дорогостоящее лечение). + на накопит. часть пенсии

Профессиональные вычеты ИП, гражданско-правовые дог. получ. авторские вознаграждения - в сумме фактич. произведенных ими и документально подтвержденных расходов, непосредственно связанных с извлечением доходов. Также п ри переносе на будущие периоды убытков от операций с ц/б и операций с фин. инстр. срочных сделок: ст.220.1(с 2010)в р-ре убытков, фактически полученных н/пл.

Метод прямого счета

Прямой счет основан на том, что количество реализуемой продукции (объем продаж) по каждой номенклатурной позиции умножают последовательно на цены реализации и на себестоимость каждой единицы. Разность между суммами обоих произведений по всем позициям номенклатуры составляет планируемый объем прибыли. По несравнимой продукции себестоимость каждой единицы должна определяться по плановым единичным калькуляциям.

При этом используют формулу: П=В-З или П=П1+Пт-П2, где П - прибыль, В - выручка от реализации продукции по оптовым ценам, З – полная с/с реализуемой продукции, которая включает в себя с/с проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческие и управленческие расходы, П1, П2 – соответственно прибыль в остатках готовой продукции на начало и конец планового года; Пт – прибыль в товарной продукции планового года, определяемая исходя из плана производства по развернутой номенклатуре, плановых калькуляций по каждому изделию, смет управленческих и коммерческих расходов. Прямой счет чрезвычайно прост, но при большом количестве наименований продукции трудоемкость его значительно возрастает. Расчет требует: - определения ассортимента по всем позициям номенклатуры; - составления калькуляций по всем изделиям сравнимой продукции; - исчисления плановой с/с и договорных цен по несравнимой продукции, что, в свою очередь, предполагает разработку сметы производства по всем ее элементам; - установления цен реализации выпускаемой продукции. Большим недостатком метода является то, что он не позволяет выявить факторы, влияющие на размер прибыли в плановом периоде.

Аналитический метод

Находит применение при планировании прибыли в отраслях с широким ассортиментом продукции, а также как дополнение к прямому методу, для проверки. Базой расчета служат затраты на 1 тыс руб товарной продукции, базовая рентабельность, а также совокупность отчетных показателей деятельности предприятия (факторный метод).

Рассчитывают по формуле: П=Т(1000-З)/1000, где – П – валовая прибыль от выпуска товарной продукции; Т – товарная продукция в ценах реализации пред-ия; З – затраты, руб., на 1 тыс руб товарной продукции, исчисленной в ценах реализации. Аналитический метод применяют при укрупненном (перспективном) планировании, а также на стадии составления предварительных расчетов для бизнес-плана.

К аналитическому методу относят также планирование прибыли на основе базовой рентабельности. Базовая рентабельность – отношение валовой прибыли по товарной продукции к ее себестоимости за отчетный год.

Этот метод включает в себя следующие этапы:

1. Расчет ожидаемой валовой прибыли в текущем году, которая определяется исходя из фактических отчетных данных, скорректированных на определенные изменения;

2. Определяется процент базовой рентабельности продукции, выпущенной в текущем году с учетом корректировок, к концу года;

3. Расчет планируемой себестоимости сопоставимой пролдукции;

4. Исходя из план.с/с и баз. Рентабельности получем прибыль по сопоставимой продукции планового года. Корректировка Прибыли на сдвиги в ассортименте, цен реализации, исчисленной прибыли в переходящих остатках.

5. Определние прибыли по несравнимой продукции.

6. Прибыль общая – Пр. сравнимая+Пр.несравнимая

Аналитический метод применяется при планировании прибыли сравнимой продукции, а по несравнимой используется метод прямого счета. При наличии сравнимой и несравнимой продукции в планируемом периоде расчёт может быть осуществлён совмещённым методом .

Нормативный метод. Применяется, когда предприятие может устанавливать конкретные нормативы по расходованию средств, т.е. применять систему бюджетирования, т.е. когда метод прямого счета совмещен с нормами затрат. Экономико-математические методы. Используются стандартные программы анализа, вводятся 15 и более показателей, влияющих на прибыль, определяется их влияние на величину прибыли и определяется суммарное влияние этих факторов.

Для исчисления конечного финансового результата, кроме прибыли от продаж, рассчитывают результаты от операционных и внереализационных доходов и расходов.

Анализ безубыточности – связ с тем чтов себестоимость реализованной продукции включаются и постоянные и переменные затраты того периода когда были произведены и прибыль рассчитывается за период реализации. Анализ безубыточности (анализ соотношения «затраты – объем производства - прибыль», CVP-анализ) в настоящее время широко используется для определения критического объема производства для безубыточной работы и запаса финансовой прочности предприятия, целесообразность производства, оценка производственного риска, опр минимальной договорной цены.

Допущения:

· затраты м разделить на пост и перем, смешанные не подлежат разделению

· постоянные - пост на протяж определённого периода времени

· зависимость м\у объёмом продукции и переем издержками линейная

· соотн переем издержек и объёма производства зависит от жизненного цикла изделия, инфл

· эффект масштаба (издержки: пропорц, дегрессивные, прогрессивные)

· ассортимент неизменен

· объём производства и реализации равны.

Основной составной частью анализа безубыточности является определение «точки безубыточности» («порога рентабельности», «мертвой точки»).

Точка безубыточности – такой объем реализации, при котором выручка покрывает все издержки предприятия, связанные с производством и реализацией продукции.

Минимальный объем реализации Qmin, покрывающий затраты на производство и реализацию (EBIT=0) в единицах продукции: Qmin = F/(P-a).

В денежном выражении: Bmin = F/(1-b),

где Q – количество единиц продукции; P - цена единицы продукции; F - расходы постоянные; V - расходы переменные; a - величина переменных затрат в цене единицы продукции; b - доля переменных затрат в базовой выручке.

Величина прибыли при запланированных объемах производства и реализации будет равна:

EBIT = PQ – F – aQ, где EBIT – прибыль до уплаты % и налогов.

Помимо матем метода анализа безубыточности существует маржинальный метод, в основе кот лежит маржинальная прибыль – превышение выручки над величиной переменных затрат на производство и реализацию продукции.

Удельная маржинальная прибыль – производный показатель, характеризующий величину маржинальной прибыли в цене единицы продукции: GMgm = P – a.

Коэф маржинальной прибыли – отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации. Он показ, какая доля выручки от реализации использ на покрытие пост затрат и формирование прибыли. Он рассчит как доля маржинальной прибыли в выручке от реализации (S): KGM = GM/S.

Запас финансовой прочности, или кромка безопасности, показывает, насколько можно сокращать производство продукции, не неся при этом убытков.

В абсолютном выражении: Зфин = Qплан – Qmin.

В относительном выражении: Зфин = (Qплан - Qмин)/Qплан.

В стоимостном выражении: Зфин = Qплан * P – Qмин * P.

Чем выше показатель финансовой прочности, тем меньше риск потерь для предприятия.

Производственный рычаг – опр долей пост затрат в структуре издержек предприятия. Чем выше пост затраты, тем сильнее зависит фин результат от изменения объёмов реализации.

Сила произв рычага- % изменение прибыли вызванное каждым % изменения выручки от реализации.

Решаемые задачи:

1. формир производственной программы с учётом оценки произв мощностей

2. обеспечение заданного уровня чистой прибыли

3. запас финансовой прочности

4. оценка финансового риска

5. оценка производственного риска

6. м определить влияние изменения цен

Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.

Оборотный капитал – это актив предприятия, возобновляемый с определенной регулярностью для обеспечения текущей деят-ти, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 месяцев.

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деят-ти предприятия. Принято выделять след компоненты: Производственные запасы (сырье, материалы, незавершенное производство и готовую продукцию), дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Норматив оборотных средств – абсолютная величина, характеризующая плановую потребность в оборотных средствах в денежном выражении. Т.о., через норматив находится необходимый объем оборотного капитала, авансируемого в соответствующие оборотные активы.

Существуют след.методы планирования (нормирования) собственных оборотных средств:

1. Аналитический – все оборотные средства объединяют в 2 группы: зависящие и непосредственно не зависящие от роста объема производства.

К 1 группе относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тара, незавершенное производство, гот. продукция. По этой группе норматив на плановый год определяют на основе норматива текущего года, с учетом планируемого роста выпуска продукции и ускорения оборачиваемости оборотных средств. Норматив на план.год = Норматив тек.года х темп роста товарной продукции – ускорение оборачиваемости оборотных средств. Ко второй группе относятся: расходы буд. периодов, прочие запасы. Для определения норматива анализируют сложившееся за ряд лет соотношение между ростом этих запасов и увеличением выпуска товарной продукции. На основе выявленной закономерности опр-ют расчетное значение норматива, которое уменьшают на размер предполагаемого ускорения оборачиваемости запасов.

2. Коэффициентный метод предполагает корректировку запасов из-за изменения условий снабжения, объемов производства и реализации. Например, берется динамический ряд ср остатков оборотных активов за год, их относим к объему продаж базисного года, получаем определенную величину, кот. означает, что на каждый рубль реализации нужно такое кол-во оборотных активов. Затем берем объем продаж в планируемом году и умножаем на это значение коэффициента. При применении данного метода все запасы и затраты предприятия подразделяются: зависимые от приращения объемов производства, независимые от роста объема производства.

3. Метод прямого счета - позволяет с достаточной точностью рассчитать норматив, отражающий особенности работы каждого хозяйствующего субъекта. При использовании этого метода предварительно определяют норматив по каждому элементу, а затем путем их суммирования рассчитывают совокупную потребность в оборотных средствах. Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем, трудоемким. Он основан на определении научно обоснованных норм по видам продукции. Классифицируется по отдельным элементам оборотных средств и нормативов, т.е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается по каждому элементу (частные нормативы) и в целом по нормируемым оборотным активам.

Частный норматив по отдельному элементу собственных оборотных средств рассчитывается по формуле: Н_{эл.обор.ср}=О*N, где О – однодневный расход или выпуск по данной статье оборотных средств(с учетом кол-ва календарных дней в плановой периоде – 360, 90, 30). N – норма запаса в днях

Норма запаса оборотных ср-в= время нахожд. В пути (транспортный запас) +время на приемку +технологический запас (на подготовку к пр-ву)+ время на складе в виде текущего запаса+ страховой запас (для обеспечения непрерывности в пр-ве).

Норму по страховому запасу обычно устанавливают 50% от нормы текущего запаса (зависит от условий пр-ва, мб и больше 50%, если есть риск перебоев в пр-ве)

Текущий запас оборотных средств = количество поставок * интервал общих поставок\ количество интервалов. В кач-ве текущ. Запаса обычно принимают 50% продолжительности среднего интервала между поставками.

Норматив производственных запасов = норма производственных запасов в днях*однодневный расход производственных запасов

Норматив НП = однодневные затраты на производство валовой продукции*длительность производственного цикла*коэффмциент нарастания затрат

Норматив оборотных средств на ГП= норма оборотных средств на готовую продукцию*однодневный выпуск товарной продукции 4-го квартала пр производственной себестоимости.

Потребность в оборотных средства, авансируемых в ДЗ = стоимость продукции в отпускных ценах, по которой предполагается выдавать покупателям коммерческий кредит или предоставлять авансы/длительность расчетного периода (30, 90, 360 дней) * средний срок кредитования.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл – это период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов: денежные активы используются для приобретения сырья и материалов, входящих в запас матераильных оборотных активов, которые в результате непосредственной производственной дея-ти превращаются в запасы готовой продукции, они реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую ДЗ, затем оплаченная ДЗ снова превращается в денежные активы.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он равен сумме времени обращения запасов и затрат и времени обращения дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временной задержкой, финансовый цикл уменьшается на время обращения кредиторской задолженности.

Финансовый цикл = Операционный цикл - Период оборота кредиторской задолженности

Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных активов или общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в запасах и дебиторской задолженности. Длительность операционного цикла можно выразить суммой длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности.

Чем меньше финансовый цикл, тем эффективнее работает коммерческая организация. Отрицательное значение финансового цикла свидетельствует о том, что организация «живет в долг» и существует острая нехватка денежных средств, которая связана с низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности.

Теория структуры капитала.

12 3 4 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒