Основные фазы развития инвестиционного проекта

⇐ ПредыдущаяСтр 17 из 49Следующая ⇒

1. Предынвестиционная фаза – включает следующие этапы: поиск концепции проекта, предварительная подготовка проекта, оценка осуществимости и финансовой приемлемости проекта. Подготовка инвестиционных проектов осуществляется на основе предварительной разработки бизнес-плана. Бизнес-план – это документ, в котором разрабатывается стратегия предпринимательства, тщательно изучаются все детали проекта на основе анализа денежных потоков, внешних и внутренних факторов предопределяющих будущие затраты и результаты инвесторов, учет неопределенности и риска. Емкость от 0, 8 до 5 % финансовых ресурсов.

2. Инвестиционная фаза – включает приобретение основных и оборотных средств, сопутствующие затраты.

3. Эксплуатационная фаза – включает начало производства продукции и оказание услуг, характеризуется поступлениями и текущими издержками. Срок жизни проекта завершается при достижении инвестором поставленных целей.

Эффективность инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта в целом оценивается с целью обеспечения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источников финансирования.

Оценка проводится для следующих видов эффективности:

1. Коммерческая эффективность. Учитывает экономические последствия его осуществления для непосредственного участника, реализующего проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется его результатами.

2. Бюджетная эффективность. Отражает финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета. Основной показатель бюджетной эффективности – бюджетный эффект, который определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с осуществлением данного проекта.

3. Общественная (народнохозяйственная) эффективность. Ее показатели учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты по проекту, так и внешние затраты и результаты в смежных секторах экономики (экономические, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты).

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Простые методы оценки инвестиционного проекта

1. Срок окупаемости – период, необходимый для возмещения суммы первоначальных инвестиций.

PP = Io / (Rt – It),

где: Io – сумма первоначальных инвестиций;

Rt – доходы по периодам;

It – расходы по периодам.

Достоинства: является показателем уровня риска, ликвидности, степени неопределенности.

Недостатки: не позволяет сравнивать проекты с разными сроками действия, не учитывает разновременных поступлений.

2. Бухгалтерская рентабельность инвестиций –отношение среднего дохода фирмы к среднегодовой стоимости инвестиций.

ROI = Е (1 – Н) / (С2 – С1) / 2,

где: Е – доход;

Н – ставка налогообложения;

С2, С1 – учетная стоимость активов на начало и конец года;

Достоинства: простота расчета, свидетельствует о доходе инвестора.

Недостатки: разновременные проекты невозможно сравнивать, не учитываются темпы инфляции.

3. Сущность денежных потоков – денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности.

Рассчитываются:

· поток реальных денег – разность между притоком и оттоком от основной и инвестиционной деятельности;

· сальдо реальных денег – разница между потоком и оттоком от всех видов деятельности;

· сальдо реальных накопленных денег – сумма сальдо реальных денег за отдельные промежутки времени.

Методы оценки инвестиционного проекта, основанные на дисконтировании

1. Чистый дисконтированный доход (NPV) – разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта дисконтированных к текущей стоимости и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.

NPV = ∑ (Rt – It) × (1+r)ˉ ª,

где: r – коэффициент дисконтирования.

При инвестировании заемных средств

NPV = ∑ (Rt – It – Pt) × (1+r)ˉ ª,

где: Pt – % за кредит.

2. Норма внутренней доходности – характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока равна текущей стоимости инвестированных средств.

∑ (Rt – It) × (1+r)ˉ ª = ∑ It (1+r) ˉ ª.

3. Индекс доходности –отношение дисконтированной стоимости денежных потоков к величине вложений.

PI = ∑ (Rt – It) × (1+r)ˉ ª / Io.

4. Срок окупаемости

PP = ∑ It (1+r) ˉ ª / ∑ (Rt – It) × (1+r)ˉ ª.

62. Виды и формы финансовых инвестиций. Инвестиционные качества ценных бумаг

Финансовые инвестиции – вложения средств в различные финансовые активы: ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты.

Объектом финансовых инвестиций являются ценные бумаги.

Признаки ценных бумаг с позиции инвестиционного менеджмента:

· ценные бумаги свидетельствуют об инвестировании средств;

· акции выражают требования, предъявляемые к реальным активам;

· ценные бумаги приносят владельцу определенный доход.

Ценные бумаги подразделяются на виды:

· денежные ценные бумаги – характеризуют краткосрочное заимствование денег (чеки, векселя, сертификаты, аккредитивы);

· капитальные ценные бумаги – выпускаются для формирования или увеличения уставного капитала либо долгосрочных пассивов (акции, облигации);

· производные ценные бумаги – удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене в будущем (фьючерсы, опционы и.т.д.).

Сравнительная характеристика инвестиционных качеств ценных бумаг

Вид Преимущества Недостатки

Простая акция Возможность получения высоких дивидендов, высокая ликвидность, возможность участия в управлении компанией Негарантированный и прогнозный характер дохода, высокий уровень риска, последняя очередность возврата капитала при ликвидации фирмы

Привилегированная акция Стабильный уровень дохода, возможность высокой ликвидности, низкий уровень риска Доходы могут быть ниже чем по простым, более низкая ликвидность на фондовом рынке, возможность обратного выкупа вне желания акционера, нет участия в управлении

Закладная облигация Стабильный доход, высокая ликвидность, низкий уровень риска Уровень дохода ниже, чем по другим облигациям, нет участия в управлении

Беззакладная облигация Стабильный уровень дохода, более высокие % по сравнению с закладной Высокий уровень риска, нет участия в управлении

Конвертируемая облигация Стабильный уровень дохода, низкий уровень риска Более низкий доход, чем по другим, нет участия в управлении

Основными критериями инвестиционных качеств объектов инвестирования являются доходность, риск и ликвидность.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

Анализ ценных бумаг

Фундаментальный анализ. Базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы.

Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозирование значений этих факторов в будущем периоде. Так, подученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого, делается вывод о целесообразности инвестирования средств.

Технический анализ. Основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.

⇐ Предыдущая 12 13 14 15 161718 19 20 21 Следующая ⇒