А. Управление источниками финансирования на предприятии. Традиционные и новые методы и инструменты финансирования

Финансовыми ресурсами именуется совокупность денежных средств строго целевого использования, обладающая потенциальной возможностью мобилизации (высвобождения из оборота) или иммобилизации (дополнительной загрузки в оборот).

Источниками финансовых ресурсов служат все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития: инвестиций (прямых, портфельных, в нематериальные активы и др), авансирования в текущие затраты расходов и отчислений на социальные нужды, в централизованные специальные фонды и в бюджеты различных уровней.

По источникам формирования финансовые ресурсы подразделяются на три группы:

1) финансовые ресурсы, образованные за счет собственных средств (прибыль от основной деятельности, от реализации выбывшего имущества, от внереализационных операций, амортизации, устойчивых пассивов, дополнительных паевых и иных взносов, эмиссионного дохода, резервных фондов и др.);

2) финансовые ресурсы, мобилизованные на финансовом рынке (средства от выпуска и продажи собственных ценных бумаг, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, кредиты банков и займы юридических и физических лиц, доходы по операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами и др.);

3) финансовые ресурсы, поступающие в порядке перераспределения (страховые возмещения, средства, поступающие от концернов, ассоциаций, бюджетные субсидии и т.п.).

Использование финансовых ресурсов предприятий осуществляется по следующим основным направлениям:

• финансирование затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг);

• финансирование инвестиционной деятельности предприятия (реальные и финансовые инвестиции);

• платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

• погашение кредитов и займов;

• финансирование благотворительной деятельности;

• и др.

Финансирование предпринимательских фирм – это совокупность форм и методов, принци­пов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансирова­нием понимается процесс образования денежных средств или, в более широком плане, процесс обра­зования капитала фирмы во всех его формах.

Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование предполагает использование соб­ственных средств и прежде всего чистой прибыли и амортизационных отчислений. Различают активное и неактивное (скрытое) самофинансирование. В слу­чае активного самофинансирования единствен­ным источником покрытия потребностей предприятия служит прибыль, которой должно хватить для уплаты налогов в бюджетную систему, процентов за кредит, процентов и дивидендов по ценным бумагам эмитен­та, расширения основных фондов и нематериальных активов, пополнения оборотных средств, выполнения социальных программ.

Источниками скрытого финансирования высту­пают: чистый оборотный капитал (разница между обо­ротными активами и краткосрочными пассивами); оценочные резервы; доходы будущих периодов; ос­татки фондов потребления; просроченная задолжен­ность поставщикам и др.

Самофинансирование имеет ряд преимуществ:

1) за счет пополнения из прибыли собственного ка­питала повышается финансовая устойчивость предприятия;

2) формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

3) минимизируются расходы по внешнему финанси­рованию (по обслуживанию долга кредиторам);

4) упрощается процесс принятия управленческих ре­шений по развитию предприятия, гак как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее. С развитием рыночных отношений и увеличением числа кредитных учреждений предприятия стали ис­пользовать, помимо самофинансирования, различные виды внешнего финансирования.

Внешнее финансирование предусматривает ис­пользование средств государства, финансово-кредит­ных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денеж­ных ресурсов учредителей предприятия. Такое привле­чение необходимых финансовых ресурсов часто быва­ет наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских креди­тов. Таким образом, внешнее финансирование озна­чает, что капитал был предоставлен предприниматель­ской фирме из внешних источников. Основные формы внешнего финансирования – это эмиссия ценных бу­маг, привлечение банковских кредитов, использова­ние коммерческого кредита, продажа паев банкам или другим предпринимательским структурам, получение безвозмездной финансовой помощи и др.

Финансирование на основе заемного капитала не столь выгодно, поскольку кредитор предоставляет денежные средства на условиях возвратности и плат­ности, т. е. не участвует своими деньгами в собствен­ном капитале предприятия, а выступает в роли заимо­давца.

Новые методы финансирования:

1. Право на льготную покупку акций (варранты) – возможность наделения действующих акционеров преимущественным правом приобретения голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции по оговоренной цене в течение определенного времени.

2. Залог – способ обеспечения обязательства, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества. Бывает: заложенное имущество остается у залогодателя, и залоговое имущество передается во владение залогодержателю.

3. Ипотека – залог предприятия, строения, здания, сооружения, иного объекта, непосредственно связанного с землей.

4. Лизинг.

5. Франчайзинг – предоставлении компанией физическому или юридическому лицу за вознаграждение на срок или без указания срока права использовать в своей предпринимательской деятельности комплекс исключительных прав, принадлежащих этой компании как правообладателю. Выдаваемая лицензия (франшиза) может распространяться на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой.

6. Факторинг.