Политика предприятия в области оборотного капитала

(подробнее в вопросе №100)

Термин “оборотный капитал” (его синоним в отечественном учете – оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. Аналог этого показателя в отечественной практике – величина собственных оборотных средств.

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура. В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, т. е. по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности уже может ощутимо варьировать. Наименее ликвидны материально-производственные запасы; из них готовая продукция более ликвидна, чем сырье и материалы.

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия “ постоянный оборотный капитал”. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Управление включает 2 раздела:

Управление оборотными активами вцелом:

- определение состава и структуры оборотных средств;

- установление потребности в оборотных активах (разность между текущими активами и кредиторской задолженностью);

- выявление источников формирования оборотных средств;

- распоряжение оборотными средствами и их эффективное использование.

В управление элементами:

1. Управление производственными запасами. К ним относятся сырье, материалы, незавершенное производство и готовая продукция, а также товары для перепродажи. Запасы – это иммобилизованные средства, т.е. отвлеченные из оборота. Управление отвечает на 2 вопроса: какова должна быть структура источников запасов и каков должен быть объем запасов. Часто на предприятии существует производственный запас, в тоже время его можно не создавать, а покупать соответствующие материалы изо дня в день по мере необходимости, но предприятию зачастую приходится платить более высокие цены за маленькие партии и существует риск кратковременной остановки производства в случае непоставки сырья и материалов вовремя. Поэтому часто размер производственных запасов гораздо больше, чем потребность в них на текущий день. В месте с тем предприятие несет издержки по хранению запасов.

Выявление оптимальной партии заказа

затраты Общие затраты ЕО =√ (2 * Ф * Д) / Н

Затраты по хранению ЕО – оптимальная партия заказа

Ф – затраты по размещению и

выполнению одного заказа

Д – готовая потребность в запасах

Затраты по заказу Н – затраты по хранению единицы

производственных запасов

ЕО Уровень запасов

(подробнее в вопросе № 79)

2. Управление дебиторской задолженностью (подробнее в вопросе №136)

3. Управление денежными средствами и их эквивалентами (подробнее в вопросе №137).

А. Содержание и задачи управления пассивами предприятия. Принципы построения рациональной заемной политики.

Пассивы отражают источники образования средств, их назначение, принадлежность и обязательства по платежам (собственные, приравненные к собственным, займы и пр.). Пассивы в балансе располагаются по срочности вовлечения в оборот:

1. Капитал и резервы: (подробнее в вопросе №131, №96.)

- уставной капитал – сумма средств, выделенных собственниками для осуществления хозяйственной деятельности,

- добавочный капитал – дополнение к уставному,

- резервный капитал,

- прибыль.

2. Заемный капитал: (подробнее в вопросе №130, №95).

- долгосрочный (кредиты, облигации),

- краткосрочный (обязательства по расчетам, задолженность поставщикам, краткосрочные кредиты).

Пассив содержит обязательства фирмы и требования к ней со стороны кредиторов.

Управление пассивами состоит в определении оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными финансовыми ресурсами исходя из того, какие ресурсы в настоящее время выгоднее. Последнее зависит от множества факторов, в частности от экономической конъектуры, государственной финансовой политики и т.п.

Структура источников средств компании

Источники средств компании

Краткосрочные

Долгосрочные

Кредиторская задолженность

Краткосрочные ссуды и займы

Собственный капитал

Заемный капитал

Обыкновенный акционерный капитал

Обыкновенные акции

Нераспределенная прибыль

Привилегированные акции

Банковские кредиты

Облигационные займы

Прочие займы

⇐ Предыдущая 35 36 37 38 394041 42 43 44 Следующая ⇒