Объект системы управления финансами предприятия

⇐ ПредыдущаяСтр 39 из 49Следующая ⇒

Представляет собой совокупность таких взаимосвязанных элементов, как финансовые ресурсы, источники финансовых ресурсов, финансовые отношения и денежный оборот.

а) Управление финансовыми ресурсами и источниками их формирования является одной из важнейших задач финансового менеджмента. Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах предопределяет финансовое благополучие предприятия – его финансовую устойчивость и платежеспособность. Поскольку финансовые ресурсы вовсе не бесплатны и стоимость их зависит от источника, то возникает задача оптимизации структуры источников финансирования как в долгосрочном, так и в краткосрочном аспекте.

б) Финансовые отношения возникают в процессе формирования капитала, доходов, фондов, резервов и других денежных источников средств предприятия, т.е. его финансовых ресурсов. Финансовые отношения можно объединить в следующие группы:

- финансовые отношения с другими предприятиями и организациями. Это отношения организаций с поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов, топлива электроэнергии, оборудования, транспортных услуг по их приобретению (покупке), а также отношения предприятия с потребителями его продукции по продаже;

- финансовые отношения с финансово-кредитной системой. Это связь с бюджетами различных уровней и внебюджетными фондами, связанные с перечислением налогов и сборов, а также отношения с кредитными организациями, страховыми компаниями, фондовыми и валютными биржами и т.п.;

- финансовые отношения внутри предприятия (организации). Это отношения между его различными структурными подразделениями: филиалами цехами, бригадами, а также отношения с персоналом предприятия – рабочими и служащими;

- финансовые отношения внутри объединений организаций (предприятий). Это отношения с вышестоящими организациями, отношения внутри финансово-промышленной группы, холдинга, связанные с внутрикорпорационным распределением средств;

- финансовые отношения между предприятием (организацией) и его инвесторами (акционерами, участниками, собственниками) по формированию и эффективному использованию собственного капитала, а также выплаты дивидендов, процентов.

Информация – это сведения. Уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся.

Требования к информации в финансовом менеджменте:

– достоверность, т.е. должна иметь обоснования;

- своевременность, т.е. должна поступать в момент потребности;

- необходимая достаточность (для проведения анализа), т.е. должно быть необходимое количество;

- достаточная точность, т.е. должна отражать необходимые сведения.

Укрупненно, все необходимые виды информации можно сгруппировать следующим образом:

1. Бухгалтерская отчетность предприятия.

2. Сведения о деятельности предприятия (торговой, производственной) нефинансового характера.

3. Данные финансовой отчетности предприятий—конкурентов, партнеров и прочих предприятий, с которыми возможно сравнение показателей исследуемого объекта.

4. Информация с рынка корпоративных ценных бумаг.

5. Макроэкономическая информация.

6. Правовая информация.

Отчетность – это система показателей об имущественном и фин. положении предприятия и фин. результатах его деятельности за отчетный период.

Уровень	Документы	Органы, принимающие документы
1. Законодательный	Федеральные законы, постановления, указы	Президент, правительство, Федеральное собрание
2. Нормативный	Положения (ПБУ)	Минфин, ЦБ РФ
3. Методический	Нормативные акты, методические рекомендации	Минфин, федеральные органы исполнительной власти
4. Организационный	Организационно-распорядительные документы	Руководитель организации, консультанты

120а. Основные и специальные методы, приемы и инструменты финансового менеджмента

Финансовый инструмент – любой договор между двумя контрагентами, в результате которого возникает финансовый актив у одной и финансовое обязательство у другой стороны.

Финансовые инструменты представляют собой рыночные финансовые обязательства, финансовые ресурсы, формы авансирования и инвестирования капитала. Финансовые инструменты соответствуют трем сегментам финансового рынка. Основными группами финансовых инструментов являются денежные средства, их заменители (чеки, векселя, золото и др.), инструменты рынка капитала, его заменители и производные (кредитные инструменты, долговые ценные бумаги, акции и пр.). Главное отличие финансовых инструментов от различных платежных, расчетных и других финансовых документов состоит в их торгуемости на финансовом рынке.

Финансовые активы:

- денежные средства;

- контрактное право получить у другого предприятия денежные средства или другие финансовые активы;

- контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально-выгодных условиях;

- акции другого предприятия.

Финансовые обязательства:

- выплата денежных средств или предоставление финансовых активов другому предприятию;

- обмен финансовыми инструментами на потенциально-невыгодных условиях.

Финансовые инструменты разделяются на:

1.первичные: кредиты и займы; ценные бумаги (долевые и долговые); кредиторская и дебиторская задолженности.

2.вторичные: финансовые опционы; фьючерсы; свопы; другие производные ценные бумаги.

(подробнее в вопросе №62).

Приемы и методы, находящиеся в арсенале финансового менеджера, многообразны. С определенной долей условности их можно разделить на три большие группы: общеэкономические, прогнозно-аналитические и специальные.

К первой группе относятся: кредитование, ссудо-заемные операции, система кассовых и расчетных операций, система страхования, система расчетов, система финансовых санкций, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, система налогообложения и др. Общая логика подобных методов, их основные параметры, возможность или обязательность исполнения задаются централизованно в рамках системы государственного управления экономикой. Хотя выбор в их применении достаточно ограничен, тем не менее, варианты использования отдельных методов нередко определяются уже на уровне конкретного предприятия.

Во вторую группу входят: финансовое планирование, налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование и др. Большинство из этих методов уже импровизационны по своей природе.

Промежуточное положение между этими двумя группамипо степени централизованной регулируемости и обязательности применения занимают специальные методы управления финансами: это дивидендная политика, финансовая аренда, факторинговые операции, франчайзинг, фьючерсы и т.п.

Основные типы моделей:

1. Дескриптивные – описательные модели. Используются для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся построение системы отчетных балансов, представление фин. отчетности.

- вертикальный анализ – иное представление бух. отчетности в виде относительных величин, характеризующих итоговых показателей, обязательным элементом служат динамические ряды этих величин;

- горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бух. отчетности, предполагает наличие базисных темпов роста балансовых статей;

- система аналитических коэффициентов (анализ ликвидности, анализ текущей деятельности, анализ фин. устойчивости, анализ рентабельности, анализ положения и деятельности на рынке капитала).

2. Предикативные – прогнозируемые (предсказательного характера) используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего фин. состояния. Наиболее распространенным является расчет точки критического объема продаж, построение прогнозных фин. отчетов, модели динамического ряда, модели ситуационного анализа.

3. Нормативные – позволяют сравнить фактические результаты с ожидаемыми по бюджету. Используются в основном во внутреннем фин. анализе и в управленческом учете. И х сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов и к анализу отклонений.

121. Учет фактора времени в финансовых расчетах. Операции наращения и дисконтирования. Методы начисления процентов в области применения простых и сложных процентов

Эффективность современных методов получения прибыли в значительной степени связана с использованием денег. «Деньги – это то, что используется как деньги». Такой подход, т.е. выводить сущность денег из их функций, сформулировал Дж. Хикт.

Одна из основных концепций теории и практики принятия управленческих решений состоит в том, что стоимость, точнее ценность, определенной суммы денег есть функция от времени их возникновения. Будущая ценность денег является функцией их настоящей ценности и наоборот

Принцип стоимости денег во времени основан на том, что денежная сумма текущего момента оценивается выше, чем равная ей сумма в будущем, поскольку эффективное использование денежных средств предполагает со временем их увеличение. Таким образом, денежная единица сегодня стоит больше, чем в будущем времени. Этот принцип действует независимо от изменения общего уровня цен, но предполагает, что он относится лишь к деньгам, способным приносить доход.

Влияние фактора времени

Одно из основных положений теории оценки эффективности инвестиционных проектов – необходимость учета фактора времени. Проявления этого фактора:

1. Динамичность технико-экономических показателей предприятия. Особенно важно учитывать изменения во времени объемов и структуры производимой продукции, норм расхода сырья, численности персонала, длительности производственного цикла, норм запасов и т.п. в период освоения вводимых мощностей, а также в проектах, предусматривающих последовательное техническое перевооружение производства в период реализации проекта или разработку сырьевых месторождений. Динамичность показателей учитывается при формировании исходной информации по шагам расчетного периода.

2. Сезонность производства или реализации продукции, проявляющаяся в сезонных колебаниях объемов поставки сырья, производства продукции или спроса на нее, а также запасов и дебиторской задолженности. Сезонные колебания особенно существенны в начальный период функционирования введенных производств. Их целесообразно учитывать прежде всего путем надлежащей разбивки расчетного периода на шаги. При существенных сезонных колебаниях показатели проекта зависят от того, в каком именно месяце года начнется производство продукции. Начало расчетного периода целесообразно установить в виде конкретной календарной даты.

3. Физический износ основных средств, обусловливающий общие тенденции к снижению их производительности и росту затрат на их содержание, эксплуатацию и ремонт на протяжении расчетного периода. Физический износ должен учитываться в исходной информации при формировании производственной программы, операционных издержек (в том числе расходов на периодически проводимый капитальный ремонт) и установлении сроков замены основного технологического оборудования. Рациональные сроки службы основных средств могут определяться на основе расчетов эффективности соответствующих вариантов проекта и в общем случае не обязательно будут совпадать с амортизационными сроками.

4. Изменение во времени цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Учитывается непосредственно при формировании исходной информации для расчетов эффективности;

5.Изменение во времени параметров внешней среды (цен, ставок, налогов, пошлин, акцизов, размеров минимальной месячной оплаты труда, налогового и иного законодательства и т.п.). Учитывается непосредственно при формировании исходной информации для расчетов эффективности.

6. Разрывы по времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов.

7. Разновременность затрат, результатов и эффектов, т.е. осуществление их в течение всего периода реализации проекта, а не в какой-то один фиксированный момент времени.

Ставка – коэффициент, рассчитывается отношением приращения исходной суммы к базовой величине, в качестве которой можно взять либо PV(настоящая сумма) либо FV(будущая сумма).

rt = FV – PV – процентная ставка dt = FV – PV – учетная ставка

PV FV

Процесс, в котором заданы исходная сумма (в настоящем времени) и ставка (процентная или учетная), называется наращением, искомая величина – наращенной суммой (будущая сумма), а используемая ставка – ставкой наращения.

PV, rt ^t FV FV = PV* (1+rt) – формула наращения

^наст.

^буд.

Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению сумма и ставка, называется дисконтированием, искомая величина – приведенной суммой, а ставка – ставка дисконтирования.

PV ^t PV = FV(1 – d_t) – формула дисконтирования

Процентные ставки и методы их начисления:

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление

Р_n = P(1 + r n),

Где Р – первоначальная сумма; r – ставка; n – количество лет.

Схема сложных процентов – очередной годовой доход начисляется с общей суммы, включающей ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты.

F_n = P(1 + r)ⁿ P F_n

R > F при 0< n< 1 R_n

R = F при n = 1

R < F при n > 1

_{1 год} n

Область применения схемы простых процентов:

- краткосрочные ссуды (предоставляемые на срок до года с однократным начислением процентов):

R = P(1 + r*t: T), где Т – количество дней в году; t – продолжительность операции в днях.

- учет (банковский) векселей – владелец векселя на сумму FV предъявляет его банку, который соглашается его купить, удерживая часть вексельной суммы: PV = FV (1 – d*t: T)

Внутригодовые процентные начисления по формуле сложных процентов:

F_n = P(1 + r: m)ⁿ^*^m, где m – количество начислений в году.

Вывод: чем чаще идет начисление по схеме сложных процентов, тем больше итоговая накопленная сумма.

Начисление процентов за дробное число лет:

А) по схеме сложных процентов: F_n = P(1 + r)^w⁺^f

Б) смешенная схема: F_n = P(1 + r)^w * (1 + f*r)

w – целое число лет;

f – дробная часть года.

– непрерывное начисление.

е – число Эйлера ( )

- непрерывная ставка (сила роста).

Понятие приведенной стоимости – используется для оценки будущих поступлений (прибыли, %, дивидендов) с позиции текущего времени.

P = F_n: (1 + r)ⁿ = F_n(1 + r)^-ⁿr = r2(безрисковая доходность) + ru(премия за риск)

122. Методологические основы принятия финансовых решений. Денежные потоки и методы их оценки во времени. Процентные и учетные ставки

Методологические основы:

Всякое предприятие является источником риска. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера. Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять. Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и источников формирования затрат производственного характера. В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а, так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия.

Денежные потоки – денежные средства, которые формируются и расходуются в процессе движения имущества и источников финансирования (амортизация, покупка ценных бумаг).

Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств.

Источники притоков:

1) от основной деятельности: а) выручка от реализации продукции; б) поступление дебиторской задолженности; в) поступления от продажи материальных ценностей; г) авансы покупателей;

2) от инвестиционной деятельности: а) продажа незавершенного строительства; б) поступления от продажи долгосрочных финансовых вложений; в) дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений;

3) финансовая деятельность: а) краткосрочные кредиты и займы; б) долгосрочные кредиты и займы; в) поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками; г) поступления от эмиссии акций; д) целевое финансирование.

Источники оттоков:

1) от основной деятельности: а) платежи поставщикам; б) выплата заработной платы; в) платежи в бюджетные и внебюджетные фонды; г) платежи процентов за кредит; д) выплаты по фонду потребления; е) погашение кредиторской задолженности;

2) от инвестиционной деятельности: а) капитальные вложения на развитие производства; б) долгосрочные финансовые вложения;

3) финансовая деятельность: а) погашение краткосрочных кредитов и займов; б) погашение долгосрочных кредитов и займов; в) выплата дивидендов; г) покупка и оплата векселей предприятием.

Виды денежных потоков:

С_n

С₂ C₂C_n

C₁C_n_-1

С₁ С₃

P 0 1 2 3

0 ₁ ₂ ₃ n F_n n-1 n F_n

схема 1 схема 2

Денежный поток включает поступления средств через одинаковые промежутки и является однонаправленным.

Если поступления генерируют в начале периодов, поток называется пренумерандо или авансовый (схема 1); если в конце периодов – поток называется постнумерандо (схема 2)

Две задачи при оценке денежных потоков:

1.Прямая задача – предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе лежит будущая стоимость (схема наращения).

2.Обратная задача – предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока.

Оценка потока постнумерандо:

прямая задача обратная задача

Сn Сn

С2 Сn-1 С2 Сn-1

С1 С3 С1 С3

0 1 2 3 n-1 n n 1 0 1 2 3 n-1 n

n-1 2

3 3

2 n-1

1 n

1 = C₁ (1 + r)^n-11 = C₁ / (1 + r)

2 = C₂ (1 + r)^n-22 = C₂ / (1 + r)²

3 = C₃ (1 + r)^n-33 = C₃ / (1 + r)³

n-1 = C_n _{– 1} (r + 1) n-1 = C_n _{– 1} / (r + 1)^n-1

n = Cn n = Cn / (1+r)ⁿ

Оценка потока пренумерандо:

прямая задача обратная задача

или F_pre = F_post(1 + r) или F_pre = F_post(1 + r)

Сn Сn

С2 С2 Сn-1

С1 С1 С3

С3

0 1 2 n-1 n 1 1 2 n-2 n-1

3 2

2 3

n-1

1 = С1(1+r)ⁿ1 = C₁

2 = С2(1 + r)ⁿ^-12 = C₂ / (1 + r)

3 = С3(1 + r)ⁿ^-23 = C₃ / (1 + r)

n = Сn (1 + r) n-1 = C_n _{– 1} / (r + 1)ⁿ^-2

n = Cn / (1+r)ⁿ^-1

Оценка аннуитетов

Аннуитет (финансовая рента) – однонаправленный денежный поток, элементы которого имеют место через равные временные интервалы и одинаковы по величине.

аннуитет пренумерандо аннуитет постнумерандо

член аннуитета

А А А А А А А А

период аннуитета

0 1 …… n-1 n 0 1 ….. n-1 n

C₁ = C₂ = _… = С_n = A

Прямая задача по схеме аннуитета постнумерандо: Обратная задача оценки срочного аннуитета постнумерандо:

наращенная стоимость приведенная стоимость

Прямая задача оценки срочного анн. пренумерандо: Обратная задача оценки срочного анн. пренумерандо:

Бессрочный аннуитет: т.е. нет определенного срока.

Обратная задача оценки бессрочного аннуитета пренумерандо

Обратная задача оценки бессрочного аннуитета постнумерандо

Процентные и учетные ставки

Процентная ставка используется при наращении, показывает темп прироста первоначальной суммы.

Учетная ставка используется при дисконтировании и показывает темп снижения будущей стоимости.

1. По использованию в процессе форм оценки стоимости денег во времени различают ставку наращения и ставку дисконтирования (дисконтную ставку).

Ставка наращения представляет собой процентную ставку, по которой осуществляется процесс наращения стоимости денежных средств (компаундинг), т.е. определяется их будущая стоимость.

Ставка дисконтирования (дисконтная ставка) представляет собой процентную ставку, по которой осуществляется процесс дисконтирования стоимости денежных средств, т.е. определяется их настоящая стоимость.

2. По стабильности уровня используемой процентной ставки в рамках периода начисления выделяют фиксированную и плавающую процентные ставки.

Фиксированная ставка характеризуется неизменным ее уровнем на протяжении всех интервалов общего периода начисления.

Плавающая (или переменная) процентная ставка характеризуется регулярно пересматриваемым ее уровнем по соглашению сторон в разрезе отдельных интервалов общего периода начислений. Такой пересмотр обусловливается изменением средней нормы процента на финансовом рынке (или в отдельных его сегментах), изменением темпа инфляции и другими условиями.

3. По обеспечению начисления определенной годовой суммы процента различают периодическую и эффективную процентные ставки.

Периодическая ставка процента при обеспечении определенной годовой суммы процента может варьировать как по уровню, так и по продолжительности отдельных интервалов на протяжении годового периода платежей.

Эффективная ставка процента (или ставка сравнения) характеризует среднегодовой ее уровень, определяемый отношением годовой суммы процента, начисленного по периодическим его ставкам, к основной сумме капитала.

4. По условиям формирования различают базовую и договорную процентные ставки.

Базовая процентная ставка характеризуется определенным исходным ее уровнем в качестве первоначальной основы последующей ее конкретизации кредитором (заемщиком) в зависимости от условий осуществления соответствующей финансовой операции.

Договорная процентная ставка характеризует конкретизированный ее уровень, согласованный кредитором и заемщиком и отраженный в соответствующем кредитном (депозитном, инвестиционном) договоре.

123. Содержание и задачи управления финансовыми активами. Методы оценки риска и доходности финансовых активов

Финансовые активы – это финансовые ресурсы, контролируемые организацией в результате событий прошлых периодов, от которых организация ждет выгоды в будущем.

Финансовые активы:

- денежные средства;

- контрактное право получить у другого предприятия денежные средства или другие финансовые активы;

- контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально-выгодных условиях;

- акции другого предприятия.

Управление активами – деятельность коммерческой организации по прибыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченных средств. Выделяют управление текущими активами, управление оборотными средствами, превращение ликвидных активов в факторы производства, управление фиксированными активами (основными средствами), управление нематериальными активами.

Главная цель системы управления активами – добиться наивысших конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов.

Основные задачи и принципы управления активами предприятия:

– Увеличение активов. Любое увеличение активов означает использование фондов.

– Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например, возврат банковских займов.

– Текущие активы используются в качестве оборотного капитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл.

– Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая

счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

– Эффективное использование оборотного капитала. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов.

В дальнейшем, по мере развития предпринимательской деятельности собственные оборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаг и операций на фондовом рынке, а также за счет дополнительно привлекаемых средств. Дополнительно привлекаемые средства не принадлежат предприятию, поэтому их нельзя отнести к собственным, однако они постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования собственных оборотных средств. К этим средствам относят: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам предприятия, резерв предстоящих платежей, минимальная задолженность бюджету и внебюджетным фондам, минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару, средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию (товары, услуги) переходящие остатки фонда потребления. Дополнительно привлекаемые средства выступают источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало предстоящего года.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

По уровню финансовых потерь риск может быть:

· допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

· критическим – возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

· катастрофическим – возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ

Количественный анализ – это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения, в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

· потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

· потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических – такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

· еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных. вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой – чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опыта и знаний.

Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы:

Статистический способ

Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Несомненно, риск – это вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Метод экспертных оценок

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический способ

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода – анализ чувствительности модели.

⇐ Предыдущая 34 35 36 37 383940 41 42 43 Следующая ⇒