Денежный рынок: спрос и предложение денег. Ставка процента

⇐ ПредыдущаяСтр 17 из 22Следующая ⇒

Денежный рынок представляет собой взаимодействие спроса на деньги и денежного предложения, в результате чего устанавливается некоторая равновесная цена – ставка процента. Величина ставки процента и ее изменение является важным фактором, влияющим на рост национального производства.

Предложение на денежном рынке. При анализе денежного рынка предполагаем, что денежное предложение представлено денежной массой М1, то есть наличными деньгами и чековыми депозитами. Предложение денег Sm равно некоторому постоянному количеству, которое осуществляется денежно–кредитными и финансовыми учреждениями, снабжающими экономику объемом денежной массы, необходимым для поддержания определенного уровня национального производства. Количество Sm зависит от экономической и социальной политики, которую проводит центральный банк и правительство, но не зависит от величины процентной ставки, поэтому графически выглядит, как вертикальная линия Sm (Рис.15.1). Предположим, что денежное предложение Sm равно 150 млрд. руб., как представлено на графике. Ниже (в разделе 4) рассмотрим, как происходит создание и изменение денежного предложения в результате деятельности кредитно-финансовой системы.

Спрос на деньги – это количество денег, которое желают иметь на руках все субъекты в экономике – население и предприятия. Спрос на деньги Dm слагается из спроса на деньги для сделок Dt и спроса на деньги со стороны активов Da (или спекулятивного спроса на деньги).

Реальная Реальная

ставка Sm ставка Dt

процента процента

10 - 10 -

8 - 8 -

6 - 6 -

50 100 150 200 250 50 100 150 200 250

Рис. 15.1. Предложение денег Рис. 15.2. Спрос на деньги

(млрд. руб) для сделок (млрд. руб)

1. Спрос на деньги для сделок Dt (операционный, или трансакционный спрос) прямо пропорционален объему экономических сделок, то есть определяется объемом номинального национального продукта ВНП и скоростью обращения денег Dt = ВНП/ V. Чем больше объем национального продукта и чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для оплаты товаров и услуг в экономике. Например, номинальный ВНП равен 500 млрд. руб., скорость обращения денег V равна 5, тогда Dt = 500/5 = 100млрд. руб. С определенным упрощением можно сказать, что спрос на деньги для сделок не зависит от ставки процента. График спроса на деньги для сделок выглядит как прямая вертикальная линия Dt (рис. 15.2).

2. Спрос на деньги как активы Da (спекулятивный спрос на деньги). Вторая причина, по которой население и предприятия предъявляют спрос на деньги, вытекает из их функции накопления. Активы – это материальные (недвижимость, драгоценности) и финансовые сбережения субъектов экономики. Финансовые активы выступают в различных формах – в виде акций предприятий, частных или государственных облигаций или же в деньгах M1. Следовательно, существует спрос на деньги со стороны активов. Возникает вопрос, чем определяется спрос на деньги как активы.

Реальная +100 Реальная Sm2 Sm Sm1

ставка 10 ставка 10 --------

процента процента

8 -----+100--- 8 -------------

6 ------------+100---- Dm = Da+Dt 6-------------------- Dm

50 100 150 200 250 50 100 150 200 250

Рис. 15.3. Общий спрос на Рис. 15.4. Денежный рынок.

деньги Dm = Da+Dt (млрд. руб) Изменение равновесия на

денежном рынке

Каждая из форм финансовых активов имеет свои преимущества и недостатки. Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, то есть возможность незамедлительно использовать для приобретения покупок. Недостаток владения деньгами, как активом, по сравнению, например, с облигациями, заключается в том, что они не приносят дохода в виде процента. Иными словами, владение деньгами как активами, сопровождается вмененными издержками, (то есть упущенными возможностями) в виде процента. Таким образом, решение о том, в какой форме держать финансовые активы – в форме M1 или в форме ценных бумаг (например, облигаций) – зависит от ставки процента. Ставка процента представляет собой вмененные издержки обладания деньгами в качестве активов.

Спрос на деньги со стороны активов Da находится в обратной зависимости от процентной ставки, выглядит как нисходящая линия (рис. 15.3). Чем выше ставка процента (то есть вмененные издержки), тем меньшее количество денег люди хотят держать в качестве активов, то есть тем меньше предпочтение ликвидности. Они перераспределяют финансовые активы в пользу ценных бумаг (облигаций), по которым получают процентный доход. При снижении процентной ставки спрос на деньги как активы Da возрастает, то есть возрастает предпочтение ликвидности. На графике показано, что при ставке 10% величина спроса на деньги как активы отсутствуют, при ставке 8% величина Da равна 50 млрд. руб., при ставке 6% величина Da равна 100 млрд. руб.

3. Общий спрос на деньги представляет собой сумму спроса на деньги как активы и спроса на деньги для сделок Dm = Da + Dt. Общий спрос на деньги Dm графически выглядит как смещение по горизонтали графика спроса на деньги как активы Da на величину спроса на деньги для сделок Dt (рис.15.3). Общий спрос на деньги Dm при ставке процента 10% равен100, при ставке 8% - 150, при ставке 6% - 200млрд. руб.

Следовательно, общий спрос на деньги Dm зависит от уровня номинальной процентной ставки и объема номинального ВНП. Нисходящий график Dm показывает изменение процентной ставки. При высоких ставках процента линия Dm становится почти вертикальной, то есть предпочтение ликвидности стремится к нулю, сбережения превращаются в ценные бумаги. Тогда спрос на деньги Dm практически равен спросу на деньги для сделок Dt, и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

Следует обратить внимание, что изменение ВНП приведет к изменению спроса на деньги для сделок, что вызовет смещение графика спроса на деньги Dm – вправо вверх, при увеличении общего спроса на деньги, и влево вниз при снижении спроса на деньги.Рекомендуется самостоятельно рассмотреть эту ситуацию графически.

Денежный рынок может быть представлен графически, если расположить график денежного предложения и график спроса на деньги в одних координата (рис. 15.4). Равновесие выглядит как пересечение линий спроса на деньги Dm и денежного предложения Sm, что определяет равновесную цену, то есть ставку процента и равновесное количество на денежном рынке. На рисунке равенство денежного предложения и спроса на деньги Sm = Dm =150 млрд. руб. устанавливается при ставке 8%.

Изменение равновесия на денежном рынке происходит под влиянием изменения спроса на деньги и изменения денежного предложения. Изменение спросана деньги происходит в результате изменения объема национального производства. Рост ВНП ведет к росту спроса на деньги для сделок и соответственно к росту общего спроса на деньги. График спроса Dm смещается вверх, происходит рост равновесной ставки процента. При снижении ВНП снижается спрос на деньги, график спроса Dm смещается вниз, и ставка процента снижается. Таким образом, изменение объема производства ведет к колебаниям ставки процента. Самостоятельно проиллюстрируйте это графически.

Предположим, что спрос на деньги остается постоянным, и остановимся подробнее на вопросе, как денежное предложение влияет на изменение ставки процента. Денежное предложениеSmизменяется в результате действий финансово-кредитных учреждений, которые, проводя политику дешевых или дорогих денег, расширяют или сокращают денежное предложение. Например, денежное предложение увеличивается до 200 млрд. руб., что выглядит, как смещение графика Sm вправо до Sm1. При равновесной ставке 8% это создает временный избыток денег, равный 50 млрд. руб. При данной ставке процента население стремится превратить эти избыточные денежные средства в финансовые активы, приносящие доход. В результате увеличивается спрос, например, на облигации, и цена на них становится выше. Если курсовая цена растет, то процентная ставка по облигациям снижается. Это происходит потому, что доход по облигациям определяется как фиксированный процент к номинальной стоимости облигаций. Поэтому изменение курсовой цены ведет к изменению нормы процента, полученной по облигациям. Так, если номинальная цена облигации 1000руб. и по ней выплачивается ежегодно 80руб., то ставка процента равна 80/1000= 8%. Повышение курсовой цены на облигации, например, до 1300 руб. приведет к снижению ставки процента примерно до 6% = 80: 1300.

Поскольку финансовый и кредитный рынок взаимосвязаны как конкурентные рынки, то при снижении ставки процента по облигациям произойдет общее снижение ставки процента до 6%. При низкой ставке процента вмененные издержки предпочтения ликвидности низкие, поэтому потребители предпочитают держать финансовые активы в виде наличных денег или текущих депозитов. Таким образом, равновесие восстанавливается при возросшем предложении денег Dm = Sm1 =200млрд. руб. при более низкой ставке процента 6%.

Противоположное развитие событий произойдет при сокращении денежного предложения ( Sm2 ). В этом случае установится равновесие при более высоком уровне процента (рис. 15.4). Рассмотрите самостоятельно, как это происходит на основе графика.

Влияние денежного предложения и ставки процента на экономику. Уровень деловой активности и экономический рост зависят от изменения инвестиций как элемента совокупных расходов. Важным фактором, влияющим на объем инвестиций является ставка процента. Рост денежного предложения и снижение равновесной ставки процента на денежном рынке ведет к росту спроса на инвестиции. Новые инвестиции вызывают мультипликативный рост совокупных расходов и объема национального производства. Соответственно сокращение денежного предложения и рост ставки процента приведет к сокращению инвестиций и снижению уровня национального производства.

S_m↑ → ставка %↓ → инвестиции↑ → ЧНП↑ (с учетом мультипликатора);

S_m↓ → ставка %↑ → инвестиции↓ → ЧНП↓ (с учетом мультипликатора).

Таким образом, изменяя денежное предложение, финансово-кредитные учреждения воздействуют на ставку процента и на уровень национального производства и занятости.

Денежное предложение создается и изменяется за счет денежной эмиссии, которую проводит центральный банк, и в результате функционирования банковской системы. Рассмотрим, как банковская система создает денежное предложение.

⇐ Предыдущая 12 13 14 15 161718 19 20 21 Следующая ⇒