Денежной коммерческих предложения спроса ЧНП

политики банков P*Q

б) Монетаристский передаточный механизм кредитно- денежной политики

Рис. 15.7а, б. Альтернативные взгляды на эффективность кредитно-денежной политики

Хотя монетаристы считают кредитно-денежную политику эффективной, тем не менее, большинство монетаристов не советуют использовать политику дешевых и дорогих денег для смягчения циклических колебаний. М. Фридмен утверждает, что дискретные изменения денежного предложения, осуществляемые кредитно-финансовыми учреждениями, в действительности оказывают дестабилизирующее воздействие на экономику. Во-первых, кредитно-денежная политика может оказаться опасной для экономики, именно в связи с ее эффективностью, поскольку даже небольшие изменения денежного предложения вызывают значительные колебания уровня производства, цен и занятости. Если в экономике наблюдаются инфляционный рост или признаки спада, то изменение денежного предложения усилит эти процессы. Во-вторых, с точки зрения монетаристов, экономическая нестабильность порождается не внутренней неустойчивостью рыночной экономики, а скорее неправильным кредитно-денежным регулированием, которое может происходить по следующим причинам.

Непредвиденные временн́ ые лаги. Результат денежной политики наблюдается не сразу, а через некоторое время, то есть существуют временные лаги. Эмпирические исследования М. Фридмена показывают, что период, за который изменение денежного предложения существенно изменяет ЧНП, может оказаться как коротким – от шести до восьми месяцев, так и длительным – до двух лет. Поскольку предсказать временной лаг практически невозможно, то сложно определить, когда проводить ту или иную политику, и какая политика – дорогих или дешевых денег необходима. В связи с этим использование дискретной кредитно-денежной политики для приспособления экономики к циклическим подъемам или спадам может иметь обратный эффект и усиливать циклические колебания. Предположим, что различные экономические показатели указывают на некоторый спад, и для стимулирования начинает применяться политика дешевых денег. Но в течение последующих шести месяцев по независящим от государственной политики причинам начинается переход к циклической фазе инфляционного подъема. В этот момент политика дешевых денег оказывает свое действие и приводит к инфляции.

Процентная ставка: ошибочная цель. Монетаристы указывают, что руководящие кредитно-денежные учреждения стремятся контролировать процентные ставки с целью стабилизации инвестиций и, следовательно, экономики. Они прибегают к политике дорогих и дешевых денег, чтобы стабилизировать процентные ставки, не допустить их чрезмерного снижения или роста. Но в этом случае происходят колебания денежной массы и совокупных расходов, и, следовательно, колебание ЧНП.

Представим, что в результате роста экономики увеличивается ВНП, это ведет к росту спроса на деньги для сделок и росту общего спроса на деньги. В результате равновесная ставка процента повысится. Для стабилизации процентной ставки – то есть снижения ее до первоначального уровня - принимают решение увеличить денежное предложение. Но это может превратить стабильный рост в инфляционный, который стремились преодолеть. В случае экономического спада снижается спрос на деньги, и процентные ставки снижаются, при условии, что денежное предложение не изменилось. Но чтобы предотвратить падение процентных ставок, кредитная система должна сократить денежное предложение, а это ведет к сокращению совокупных расходов и усиливает спад.

Таким образом, дискреционная, или гибкая, кредитно-денежная политика, манипулирующая денежным предложением для управления процентной ставкой, не стабилизирует экономику, а приводит к еще большим экономическим колебаниям.

Регулирование денежного предложения. Если целью кредитно-денежной системы является регулирование не ставки процента, а денежного предложения, тогда приходится мириться с колебаниями процентной ставки, которые способствуют нестабильности экономики. Предположим, что кредитно-денежная система ставит цель поддерживать денежное предложение на некотором уровне (150млрд. руб.). Если наблюдается рост ВНП, то это увеличивает спрос на деньги и повышает процентную ставку. Увеличение процентной ставки при неизменном денежном предложении понизит инвестиционные расходы и подавит начавшийся экономический рост.

В период экономического спада ВНП сокращается, соответственно снижается спрос на деньги и ставка процента понижается. Снижение процентной ставки при неизменном денежном предложении может повысить инвестиционные расходы и, воздействуя через мультипликатор, вызвать инфляционный рост.

Следовательно, в результате кредитно-денежной политики возникает дилемма целей, связанная с тем, что кредитно-финансовые учреждения не могут одновременно стабилизировать денежное предложение и процентную ставку. Поскольку невозможно одновременно стабилизировать процентную ставку и денежное предложение, существуют расхождения относительно того, какая из целей предпочтительнее.

Монетарное правило. Сторонники монетаризма во главе с М. Фридменом придерживаются мнения, что руководящие кредитно-финансовые учреждения должны стабилизировать не процентную ставку, а темп роста денежного предложения. В частности, М. Фридмен выступает за законодательное установление монетарного правила.

Согласно монетарному правилу, темп роста денежной массы должен соответствовать ежегодному потенциальному темпу роста реального ВНП, то есть денежное предложение должно устойчиво возрастать на 3-5% в год. Монетаристы предлагают центральному банку заранее объявить и строго придерживаться указанного темпа роста денежной массы, не беспокоясь о колебаниях ставки процента.

Монетарное правило выполняет задачу автоматической стабилизации экономики. Выводы монетаристов базируются на важнейшей предпосылке, о которой речь шла ранее: показатель скорости обращения денег (V) стабилен. Исходя из этого, изменение предложения денег (M) будет отражаться лишь на уровне цен (P). При стабильном росте денежной массы и при неизменной скорости обращения денег (V) обеспечивается контроль над ростом цен и номинальный ВНП (PY) должен увеличиваться устойчивыми и предсказуемыми темпами.

Если денежное предложение растет в постоянном темпе, то всякое движение экономики к спаду носит временный характер. Ликвидность, которую дает постоянно растущее денежное предложение, обусловливает расширение совокупного спроса и стимулирует экономику согласно уравнению обмена MV = PQ. Соответственно, если предложение денег не превышает среднего темпа, то всякое инфляционное расширение расходов ликвидируется само собой из-за недостатка денежных средств.

Например, темп роста ВНП сократился и составил 1%, а не предполагаемые 5%. Но предложение денег согласно «монетарному правилу» растет темпом 5% в год. В этом случае рост совокупного спроса будет стимулировать экономику. Напротив, если в экономике начались инфляционные процессы, например, номинальный ВНП за счет роста общего уровня цен растет темпом 8% в год, то при постоянном темпе денежного предложения 5% нехватка денежной массы будет сдерживать инфляцию.

Многие западные страны применяли в конце 1970-х годов «монетарное правило», то есть политику таргетирования денежной массы (таргетирование, от англ. target – цель, то есть установление верхнего и нижнего предела денежной массы на предстоящий период). Кредитно-денежная политика была направлена на контроль над денежной массой, позволяя процентной ставке свободно колебаться. Главной целью экономической политики была борьба с инфляцией, и эта политика оказалась успешной. В середине 1980-х годов, после снижения темпов инфляции, кредитные учреждения не придерживались столь жесткого «монетарного правила», которое предлагал М. Фридмен (3-5%), позволяя денежному предложению колебаться в более широком «коридоре» (от 3 до 8% в 1986г.), тем самым, ограничивая резкие колебания процентной ставки. Тем не менее, ставки по различным видам кредита возросли, сделав его более дорогим, и это сыграло положительную роль в борьбе с инфляцией. Но подобный успех сопровождался ростом безработицы.

В реальности кредитно-денежная политика не может быть эффективной на все сто процентов. Есть множество обстоятельств экономического, политического, психологического плана, которые могут изменить запланированные центральным банком результаты. Следует отметить, что хотя значительное число экономистов являются сторонниками применения монетарного правила, фактически все центральные банки проводят дискретную политику. На практике кредитно-денежная политика большинства стран с развитой экономикой отличается прагматизмом и содержит элементы регулирования, основанные на теориях как кейнсианцев, так и монетаристов, то есть применяет как дискретную политику, так и монетарное правило.

Задания для самоконтроля

Задание 1. А) Предположим, что каждый доллар, предназначенный для сделок, обращается в среднем 4 раза в год и направляется на покупку конечных товаров и услуг. Номинальный объем ВНП составляет 2000 млрд. долл. Определите величину спроса на деньги для сделок.

Ставка процента %	Объем спроса на деньги (млрд. долл.)
со стороны активов	Общий спрос на деньги

Б) В таблице представлена величина спроса на деньги со стороны активов при различных ставках процента. Используя данные, которые получены при ответе на вопрос А, укажите в таблице общий объем спроса на деньги.

В) Предложение денег составляет 580млрд. долл. Определите равновесную ставку процента. Как изменится ставка процента, если предложение денег выросло до 600млрд. долл.; сократилось до 540млрд. долл.

Д) Определите, как изменится общий спрос на деньги при каждом уровне процентной ставки и равновесная ставка процента, если объем номинального ВНП увеличится на 80 млрд. долл.; сократится на 120 млрд. долл.

Задание 2. На текущий счет в банк поступила сумма 100 тыс. дол. Определите обязательные и избыточные резервы. Заполните таблицу.

Норма резервов (%)	Денежный мультипликатор	Максимальный объем увеличения кредитов на каждый доллар избыточных резервов($)
		Отдельным банком	Банковской системой
12, 5

Тесты

1. Спрос на деньги для сделок изменяется следующим образом:

а) возрастает при увеличении процентной ставки;

б) возрастает при снижении процентной ставки;

в) снижается по мере роста номинального объема ВНП;

г) снижается при уменьшении номинального ВНП;

д) все предыдущие ответы неверны.

⇐ Предыдущая 13 14 15 16 17 18 19 202122 Следующая ⇒